रॉबिनहुड के सीईओ का कहना है कि स्टॉक टोकन के लिए जारीकर्ता की सहमति की आवश्यकता नहीं होती

रॉबिनहुड के सीईओ व्लाद टेनेव ने तर्क दिया कि उनके स्टॉक टोकन को स्वचालित रूप से निहित कंपनी की सहमति की आवश्यकता नहीं होनी चाहिए, जबकि उन्होंने यह मान्यता व्यक्त की कि टोकन धारकों को उस कंपनी में मताधिकार प्राप्त नहीं होता है।

बुधवार, 9 सितंबर को CNBC “Squawk Box” इंटरव्यू में किए गए टिप्पणियों ने रॉबिनहुड और AMC मनोरंजन के विवाद के केंद्र में संरचना को स्पष्ट कर दिया: रॉबिनहुड AMC स्टॉक का उल्लेख करने वाली एक अलग सुरक्षा की रक्षा कर रहा है, न कि ब्लॉकचेन पर सीधे रखा गया AMC शेयर।

“प्रकाशकों के पास उनके द्वारा जारी की गई शेयर के अधिकारों और दायित्वों पर नियंत्रण होना चाहिए और वास्तव में उनके पास ऐसा नियंत्रण है, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि वे इसके बारे में सब कुछ पर नियंत्रण रखते हैं,” टेनेव ने कहा। “विशेष रूप से, वे उन शेयर्स को संदर्भित करने वाले अपने स्वयं के प्रतिभूतियाँ जारी करने वाली अन्य कंपनियों पर नियंत्रण नहीं रखते हैं।”

“जारीकर्ता की सहमति इस बात पर निर्भर करती है कि आप वास्तव में क्या कर रहे हैं,” उन्होंने जोड़ा। रॉबिनहुड के स्टॉक टोकन “टोकनीकृत सुरक्षाएँ हैं जो एक अलग संस्था द्वारा जारी की जाती हैं और जो अंतर्निहित शेयरों से समर्थित हैं,” टेनेव ने कहा, और “इनकी जारीकर्ता की सहमति स्वतः आवश्यक नहीं होनी चाहिए।”

इंटरव्यू के दौरान टेनेव ने यह भी स्वीकार किया कि टोकन धारकों को निहित शेयरों से जुड़े मतदान अधिकार प्राप्त नहीं होते हैं। जब उनसे पूछा गया कि रॉबिनहुड उन शेयरों को मतदान करेगा या नहीं, तो उन्होंने कहा कि कंपनी “उसके मतदान पहलू के लिए अभी तक कोई योजना घोषित नहीं की है।”

रॉबिनहुड की उत्पाद दस्तावेज़ स्टॉक टोकन को रॉबिनहुड एसेट्स (जर्सी) लिमिटेड, या RHJ द्वारा जारी किए गए टोकनीकृत ऋण प्रतिभूतियों के रूप में पहचानता है। ये उत्पाद एक अंतर्निहित प्रतिभूति के प्रति आर्थिक प्रभाव प्रदान करते हैं, लेकिन निवेशकों को उस प्रतिभूति को जारी करने वाली कंपनी के प्रति कोई कानूनी या लाभार्थी अधिकार नहीं देते हैं।

रॉबिनहुड का खुलासा डेब्ट सिक्योरिटीज के इशूअर के रूप में AMC के बजाय RHJ को दर्शाता है। रॉबिनहुड कहता है कि प्रत्येक परिचलन में उपलब्ध टोकन को संबंधित स्टॉक द्वारा एक-एक के अनुपात में समर्थित किया जाता है, जिन स्टॉक्स को एक यू.एस. कस्टोडियन द्वारा रखा जाता है। इसके सर्विस-प्रोवाइडर के खुलासे Alpaca Securities LLC को ब्रोकर और कस्टोडियन के रूप में नामित करते हैं।

टोकन धारकों को एक ऐसे तंत्र के माध्यम से लाभांश अर्थव्यवस्था प्राप्त होती है, जिसमें नकद वितरण को अधिक अंतर्निहित शेयरों में पुनर्निवेश किया जाता है और टोकन पर लागू गुणक बढ़ाया जाता है। वे टोकन के माध्यम से AMC के प्रति कानूनी या लाभांशीय अधिकार प्राप्त नहीं करते हैं, और टेनेव ने पुष्टि की है कि मतदान के अधिकार उन्हें प्रदान नहीं किए जाते हैं।

संरचना टकराव के केंद्र में है। टेनेव का तर्क है कि एक अलग संस्था बाजार में व्यापारित शेयर्स के संदर्भ में सुरक्षा जारी करने में सक्षम होनी चाहिए बिना अंतर्निहित प्राप्तकर्ता की सहमति प्राप्त किए। AMC के सीईओ एडम एरन का तर्क है कि परिणामी उत्पाद टोकन की मांग को AMC के पूंजी उठाने से अलग कर देता है और शेयरधारक अधिकार प्रदान नहीं करता है।

अरोन ने 4 सितंबर को X पर लिखा कि रॉबिनहुड का उत्पाद “स्टॉक टोकन के मालिकाना हक को कंपनी के अपनी पूंजी उठाने के प्रयासों पर नियंत्रण की क्षमता से अलग कर देता है।” उन्होंने जोड़ा: “आपके स्टॉक टोकन स्टॉक मालिकाना हक के किसी रूप का नाटक करते हैं, लेकिन इसके विपरीत की घोषणाओं के बावजूद, वे मालिकाना हक नहीं हैं और ये निवेशकों के अधिकारों से वंचित कर देते हैं।” अरोन ने रॉबिनहुड से AMC-संबद्ध टोकन का व्यापार बंद करने की अपील की और कहा कि AMC के सुरक्षा परामर्शदाता यह जांचेंगे कि क्या वे व्यापार रोकने के लिए मजबूर किए जा सकते हैं।

रॉबिनहुड के दस्तावेज़ कहते हैं कि स्टॉक टोकन यू.एस. में या यू.एस. व्यक्तियों के लिए उपलब्ध नहीं हैं। पात्र निवेशकों को RHJ द्वारा जारी ऋण प्रतिभूतियों के माध्यम से आर्थिक प्रभाव प्राप्त होता है और आधारभूत जारीकर्ता के प्रति कानूनी या लाभार्थी अधिकार प्राप्त नहीं होते हैं।

टेनेव के उत्तर से यह नहीं पता चलता कि AMC के पास इस उत्पाद को रोकने का कानूनी रास्ता है या नहीं। यह एक शासन संबंधी प्रश्न को भी अनुत्तरित छोड़ देता है: AMC शेयर्स पर लगे वोट्स, जो कस्टडी में हैं, का निर्देशन कौन करेगा? रॉबिनहुड ने इन वोट्स के लिए अपनी योजनाएँ घोषित नहीं की हैं।