प्रसिद्ध अर्थशास्त्री मुद्रास्फीति पर फेड की कठोर मौद्रिक नीति की आलोचना करते हैं

अर्थशास्त्री जेम्स ई. थॉर्न ने मुद्रास्फीति के खिलाफ फेडरल रिजर्व की कठोर मौद्रिक नीति की आलोचना की है और तर्क दिया है कि ब्याज दरों में वृद्धि वर्तमान मूल्य दबाव के मूल कारणों को संबोधित करने के लिए अपर्याप्त हो सकती है। थॉर्न के अनुसार, फेड अध्यक्ष केविन वॉर्श और वॉल स्ट्रीट के वृत्त में आपूर्ति-आधारित मुद्रास्फीति को अतिरिक्त मांग से उत्पन्न एक पारंपरिक अतितापन समस्या के रूप में देखा जाता है।

थॉर्न ने कहा कि उच्च मुद्रास्फीति केवल शक्तिशाली उपभोक्ता मांग के कारण नहीं होती है; ऊर्जा लागत, आवास की कमी, उत्पादन में कटौती और अन्य आपूर्ति सीमाएं भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं। इसलिए, उन्होंने तर्क दिया कि ब्याज दरों में और वृद्धि, मुद्रास्फीति को कम करने के बजाय, अर्थव्यवस्था की उत्पादक क्षमता को कमजोर कर सकती है।

थॉर्न ने तिमाही पूर्णकालिक रोजगार डेटा में गिरावट पर विशेष ध्यान आकर्षित किया। अर्थशास्त्री ने कहा कि यह गिरावट आर्थिक ढांचे में हो रहे संरचनात्मक परिवर्तन का संकेत हो सकती है, और केवल एक महीने का सांख्यिकीय असामान्यता नहीं, और इस गिरावट का एक महत्वपूर्ण हिस्सा सार्वजनिक क्षेत्र के रोजगार से आया होने का तथ्य स्थिति के महत्व को कम नहीं करता।

थॉर्न के अनुसार, यह दृष्टिकोण यह नहीं दर्शाता कि अर्थव्यवस्था अतितापित है, बल्कि यह दर्शाता है कि श्रम बाजार परिवर्तनशील राजकोषीय नीतियों, औद्योगिक संरचना और संस्थागत परिस्थितियों के अनुसार अनुकूलित हो रहा है।

थॉर्न ने तर्क दिया कि आवास क्षेत्र एक समान संदेश भेज रहा था, जिसमें कहा गया कि ब्याज दरों के प्रति सबसे अधिक संवेदनशील आवास बाजार, संकुचित मौद्रिक नीति के दबाव को सीधे महसूस कर रहा है, न कि मुद्रास्फीति पैदा कर रहा है।

थॉर्न ने तर्क दिया कि संयुक्त राज्य अमेरिका की अर्थव्यवस्था में हाल की वृद्धि को व्यापक, क्रेडिट-संचालित अतिसंक्रमण द्वारा नहीं, बल्कि ट्रंप प्रशासन की आपूर्ति-आधारित आर्थिक नीतियों के प्रारंभिक परिणामों और एक दीर्घकालिक निवेश चक्र द्वारा समझा जा सकता है।

थॉर्न ने, विशेष रूप से कृत्रिम बुद्धिमत्ता, डेटा केंद्र और कंप्यूटिंग क्षमता, बिजली उत्पादन और बुनियादी ढांचे में निवेश में वृद्धि पर जोर देते हुए, कहा कि इन निवेशों की संभावना है कि वे अर्थव्यवस्था की उत्पादन क्षमता और दक्षता में वृद्धि करेंगे।

अर्थशास्त्री के अनुसार, इस अवधि के दौरान फेड द्वारा ब्याज दरों में और वृद्धि करने से बजट नियंत्रण के बजाय, उत्पादक निवेशों को वित्तपोषित करना अधिक कठिन हो सकता है, जिससे आपूर्ति क्षमता के भविष्य के विस्तार में बाधा उत्पन्न हो सकती है।

थॉर्न ने यह भी जोड़ा कि, शास्त्रीय आर्थिक सिद्धांत के अनुसार, वास्तविक आपूर्ति सदमे समय के साथ अपना प्रभाव खो देते हैं, क्योंकि कीमतें और उत्पादन समायोजित हो जाते हैं।

थॉर्न ने नोट किया कि तेल की कीमतों में झटका आवश्यक रूप से स्थायी रूप से उच्च ब्याज दरों की आवश्यकता नहीं रखता, और शुल्क भी कीमत स्तर में एक बार की वृद्धि पैदा कर सकते हैं, लेकिन यह स्व-पुष्टि वाली, निरंतर मुद्रास्फीति प्रक्रिया के समान नहीं है।

थॉर्न ने यह भी तर्क दिया कि उदासीन वास्तविक ब्याज दर, जिसे अर्थव्यवस्था में स्थिरता का कारक माना जाता है, या “r*” स्तर के बारे में कोई मजबूत साक्ष्य नहीं है कि इसमें एक छोटे समय अवधि में लगभग 100 बेसिस पॉइंट की वृद्धि हुई है।

थॉर्न के अनुसार, फेड के लिए मूलभूत प्रश्न यह है कि क्या पूर्ण समय के रोजगार में कमी और आवास क्षेत्र में दबाव बने रहने के दौरान मौद्रिक नीति की अतिरिक्त कठोरता उचित है।

अर्थशास्त्री ने कहा कि वर्तमान परिस्थितियों के तहत, नए ब्याज दर में वृद्धि कम से कम “सावधानीपूर्वक मुद्रास्फीति नियंत्रण” का प्रतिनिधित्व कर सकती है और अधिक रूप से आपूर्ति सीमाओं और एक ऐसे अर्थव्यवस्था को अतिसंक्रमित मानने की गलत अनुमान के कारण मांग के जानबूझकर दबाव का प्रतिनिधित्व कर सकती है जो संरचनात्मक परिवर्तन के अधीन है।

*यह निवेश सलाह नहीं है।

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