ऑनचेन राजस्व पाई खतरनाक रूप से केंद्रित हो रही है। ईथेरियम और इसके लेयर-2 परितंत्रों में फीस उत्पादन को अब कुछ ही एप्लिकेशन नियंत्रित कर रहे हैं, और दबाव पहले से ही प्रोजेक्ट खजाने और टीम संरचनाओं को बदल रहा है। यह केवल एक बाजार चक्र से अधिक है—आंकड़े एक संरचनात्मक मोड़ की ओर इशारा करते हैं, जो स्थायी प्रोटोकॉल्स को उनसे अलग कर रहा है जो बहुत तेजी से स्केल हुए।
ARK Invest के शोधकर्ता लोरेंजो वैलेंटे ने मूल रिपोर्ट द्वारा उजागर किए गए एक नोट में इस रुझान को पकड़ा: हाइपरलिक्विड और पंपफन अकेले कुल एप्लिकेशन आय का 67% हिस्सा बनाते हैं, और एथेना को जोड़ने से शीर्ष तीन प्रोजेक्ट्स लगभग 80% तक पहुँच जाते हैं। ऐसा प्रभुत्व छोटी टीमों के लिए लगभग कोई ऑक्सीजन नहीं छोड़ता, और आय संकुचन अब भर्ती, चेन चयन और उत्पाद रणनीति में स्पष्ट दिखाई दे रहा है।
आय संकेंद्रण नए चरमों पर पहुँच गया है
वैलेंटे का मानना है कि पिछले बेयर मार्केट्स की तुलना में संकलन तेजी से बढ़ रहा है। पूंजी उन टीमों की ओर बह रही है जिनके पास साबित प्रोडक्ट-मार्केट फिट है, जबकि जिनके पास ऐसा नहीं है, वे बंद हो रहे हैं, दिवालियापन का दावा कर रहे हैं या अवशोषित हो रहे हैं। ऑनचेन एप्लिकेशन लेयर, इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोवाइडर्स और यहां तक कि लेयर-1 नेटवर्क्स सभी अपनी आय को कुछ स्पष्ट विजेताओं के चारों ओर केंद्रित कर रहे हैं। ट्रेडर्स और लिक्विडिटी प्रोवाइडर्स के लिए, यह बदलाव प्रमुख प्लेटफॉर्म्स पर गहरी किताबें, लेकिन अन्यत्र पतले मार्केट्स का मतलब है—एक ऐसा बदलाव जो निहित सांकेतिक सांकेतिक सांद्रता जोखिम को बढ़ाता है।
यह पैटर्न ब्लॉकचेन डेवलपर गतिविधि डेटा द्वारा पहले ही सुझाव दिए गए बातों को दोहराता है। जबकि सैकड़ों चेन ध्यान के लिए प्रतिस्पर्धा कर रही हैं, महत्वपूर्ण निर्माण का अधिकांश हिस्सा कुछ ही नेटवर्क पर केंद्रित है, जैसा कि हाल के डेवलपर गतिविधि रैंकिंग दर्शाते हैं। जब टीमों को संकुचित करने के लिए मजबूर किया जाता है, तो वे प्राकृतिक रूप से उन परितंत्रों की ओर लौटती हैं, जहाँ पहले से उपयोगकर्ता और तरलता मौजूद है।
PumpFun द्वारा PUMP अनलॉक से पहले साइज़ रीसाइज़ किया जाता है
सोलाना मीम कॉइन लॉन्चपैड PumpFun क्रिप्टो में सबसे अधिक कमाई करने वाले एप्लिकेशन्स में से एक बन गया है, लेकिन यह कर्मचारियों की संख्या को लगातार कम कर रहा है। कंपनी ने अप्रैल के शुरुआत में कर्मचारियों को बर्खास्त कर दिया, जो पहले PUMP टोकन अनलॉक से लगभग दो महीने पहले था। कम से कम एक पूर्व कर्मचारी को वर्तमान कीमतों पर $1 मिलियन से अधिक के टोकन ग्रांट्स खो गए। रिपोर्ट के अनुसार, सह-संस्थापक नोआ ट्वीडल ने कर्मचारियों को बताया कि कंपनी ने “बहुत जल्दी विस्तार किया है”। पूर्व कर्मचारियों के मुताबिक, जुलाई के मध्य में एक और कटौती की लहर आई, जिसमें दो महीनों में 40 से अधिक लोगों को बर्खास्त कर दिया गया।
समय सूक्ष्म है। एक अनलॉक जो बिक्री का दबाव बढ़ाता है, वह टोकन की कीमत को अस्थिर कर सकता है, और उस घटना से ठीक पहले कर्मचारियों को काटना एक साधारण संचालनात्मक रीसेट के बजाय विलय लागतों को प्रबंधित करने का प्रयास लग सकता है। ट्रेडिंग शुल्क से बड़ी आय कमाने वाले प्लेटफॉर्म के लिए, दृश्यता जटिल है। बाजार यह देखेगा कि छोटी टीम सोलाना की अभी भी तीव्र मीम कॉइन गतिविधि के साथ तेजी से चल सकती है, बिना अपटाइम या उपयोगकर्ता विश्वास को प्रभावित किए।
एवी स्लिम्स संचालन संस्थागत जोर के लिए
Aave एक अलग रास्ता अपना रहा है, लेकिन एक ही विषय के साथ: केवल उन्हीं चीजों पर निरंतर ध्यान केंद्रित करें जो काम करती हैं और बाकी को हटा दें। संस्थापक स्टानी कुलेचोव ने पुष्टि की कि प्रोटोकॉल 50 कम उपयोग किए जाने वाले संपत्ति रिजर्व को चरणबद्ध तरीके से समाप्त कर देगा और Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium और Aptos पर डिप्लॉयमेंट्स को धीरे-धीरे बंद कर देगा। ये बदलाव लगभग $98.1 मिलियन के डिपॉज़िट और $15.6 मिलियन के कर्ज को कवर करते हैं। कुलेचोव ने इन कदमों को किसी विशेष layer-1 या layer-2 पर निर्णय के रूप में नहीं, बल्कि आर्थिक और तकनीकी भार को हटाने के रूप में प्रस्तुत किया।
एक ही समय पर, Aave संस्थागत सुविधाओं पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहा है। प्रोटोकॉल ने Zapper की पूरी इंजीनियरिंग टीम का अधिग्रहण किया है और Aave Pro लॉन्च करने की तैयारी कर रहा है। यह विचार उस संयोजनता को लेना है जिसका खुदरा उपयोगकर्ता पहले से आनंद ले रहे हैं और इसे उन जोखिम नियंत्रणों और इंटरफ़ेस के साथ पैकेज करना है जिनकी अनुपालन-चेतन पूंजी को आवश्यकता होती है। यह रणनीति सामान्य टोकनीकरण प्रवृत्ति के साथ समानांतर है, जहां वास्तविक दुनिया के संपत्तियों के ऑन-चेन संस्करण एक गंभीर संस्थागत व्यवसाय बन रहे हैं, जैसा कि एक हालिया टोकनीकरण समीक्षा में देखा गया है, जिसमें Ondo के लाइव ट्रेजरी सेटलमेंट और $20 बिलियन RWA मील का पत्थर पर नज़र रखी गई है।
Uniswap, 1inch नए इंफ्रास्ट्रक्चर लॉन्च करते हैं
कुछ प्रोजेक्ट्स संकुचित होने के बावजूद, शीर्ष मंच अपनी पहुंच बढ़ा रहे हैं। यूनिस्वैप ने “लॉन्चेज” लॉन्च किया, जो इसकी वेब ऐप के अंदर एक बीटा एग्रीगेटर टैब है जो यूनिस्वैप इंफ्रास्ट्रक्चर पर बने टोकन लॉन्च प्लेटफॉर्म्स को प्रदर्शित करता है। यह सुविधा पहले रॉबिनहुड चेन पर लागू हुई, जो एक ऐसा नेटवर्क चयन है जो संकेत देता है कि यूनिस्वैप रिटेल-अनुकूल परिवेशों से मात्रा प्राप्त करना चाहता है। अलग से, यह मॉर्फो के साथ साझेदारी करके एक नॉन-कस्टोडियल यील्ड उत्पाद प्रदान करता है, जहां उपयोगकर्ता USDC, USDT और ETH को गॉटलेट-प्रबंधित वॉल्ट में डिपॉज़िट कर सकते हैं।
1inch ने अपनी साझा लिक्विडिटी लेयर, Aqua को सभी उपयोगकर्ताओं के लिए खोलकर बुनियादी ढांचे के प्रयास में योगदान दिया। इस डिज़ाइन के कारण ट्रेडर्स एक ही वॉलेट बैलेंस को कई पेयर्स पर डिपॉजिट किए बिना उपयोग कर सकते हैं, और संपत्ति केवल ट्रेड निष्पादन पर ही स्थानांतरित होती है। Aqua वर्तमान में 13 EVM चेन्स को कवर करता है और JIT शुल्क फ्रंट-रनिंग के खिलाफ सुरक्षा प्रदान करता है।
इन लॉन्चों से एक चुप्पी से सच्चाई सामने आती है: जबकि आय केंद्रित हो रही है, ऑनचेन गतिविधि के लिए डिफ़ॉल्ट निष्पादन परत बनने की प्रतियोगिता तीव्र हो रही है। यूनिस्वैप और 1inch यह बेट लगा रहे हैं कि बेहतर समाहितीकरण से ट्रेडर्स अपने परितंत्र में ही बने रहेंगे, भले ही नीचे की तरलता टुकड़े-टुकड़े हो रही हो।
संकलन की कहानी Ondo Finance के धन प्रौद्योगिकी में $250 मिलियन से $500 मिलियन के अधिग्रहण की खोज को भी प्रभावित करती है, जिससे उसका टोकनाइज़्ड ट्रेजरी फ्रैंचाइज़ विस्तारित होगा। इसी बीच, Nansen के सीईओ ने नोट किया कि AI ट्रेडिंग एजेंट दो वर्षों के भीतर मानव ट्रेडर्स से अधिक हो सकते हैं, एक ऐसा अनुमान जो AI-संचालित Web3 अनुप्रयोगों के लिए डिसेंट्रलाइज़्ड कंप्यूटिंग के बढ़ते उपयोग से जुड़ा हुआ है। ऐसी स्वचालन के कारण आय और अधिक रूप से मशीन-टू-मशीन पूंजी प्रवाह के लिए बनाए गए प्रोटोकॉल्स की ओर झुक सकती है।
यह अस्पष्ट है कि क्या इस केंद्रीकरण से उन नेटवर्क्स से प्रतिक्रिया होगी जो अपने डिप्लॉयमेंट्स खो रहे हैं या उन उपयोगकर्ताओं से जो विकल्प की सराहना करते हैं। एव की कुछ चेन्स से पीछे हटने का डिज़ाइन निम्न-ड्रामा वाला है, लेकिन इसका जोखिम है कि छोटे परितंत्र इसे एक संकेत के रूप में लेंगे कि उन पर बनाने के लायक नहीं है। समान रूप से, पंपफन के स्टाफ कट्स यह प्रश्न उठाते हैं कि संचालन जोखिम बढ़ने से पहले एक टीम कितनी पतली हो सकती है। अगले कुछ महीने यह परीक्षण करेंगे कि पीछे हटने वाले प्रोजेक्ट्स सिर्फ अपने इंजन को ट्यून कर रहे हैं या गति खो रहे हैं।