POAP बंद हो गया: क्रिप्टो उद्योग में व्यापक प्रोजेक्ट बंद होने का सामना

हाल के समय में क्रिप्टो उद्योग एक घनी विदाई अवधि में प्रवेश कर गया है।

11 साल तक चले आ रहे और क्रिप्टो स्थायी अनुबंध व्यापार को परिभाषित करने वाले BitMEX से लेकर Polychain, Coinbase Venture जैसे शीर्ष संस्थानों के निवेश से समर्थित Satori Finance तक, एक-एक करके परिचित नाम बंद हो रहे हैं, जो ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म, DeFi, वॉलेट, NFT, बुनियादी ढांचा आदि कई क्षेत्रों को कवर करते हैं।

इसमें, POAP के निकल जाने को लेकर विशेष रूप से भावुकता है।

अगर आपने पिछले क्रिप्टो साइकिल का अनुभव किया है, खासकर Devcon, ETHDenver, हैकथॉन, DAO समुदाय कार्यक्रम या विभिन्न ऑनलाइन और ऑफलाइन मीटअप में भाग लिया है, तो बहुत से लोगों के वॉलेट में कुछ POAP मिल सकते हैं, जो किसी कॉन्फ्रेंस, ऑनलाइन शेयरिंग या किसी ऐसी समुदाय गतिविधि से आए हो सकते हैं जिसके बारे में अब आपको विस्तार से याद नहीं है।

ये POAP अधिकांशतः कुछ भी नहीं कीमत रखते, लेकिन इसी कारण से, ये कई ऐसे NFT से अधिक सटीक रूप से 'संग्रह' के मूल अर्थ के करीब हो सकते हैं जो पहले महंगे थे।

इसीलिए, POAP के विदाई का अर्थ विशेष रूप से प्रतिनिधित्वपूर्ण है।

यह हैकिंग के कारण अचानक शून्य नहीं हुआ, न ही कोई अज्ञात टीम ने धन लेकर भागा, न ही इसने एक ऐसा स्वयं का टोकन जारी किया जिसकी कीमत को लगातार बनाए रखना पड़ता, बस, इसके पास वास्तविक उपयोगकर्ता, स्पष्ट परिदृश्य और पर्याप्त उच्च ब्रांड जागरूकता थी, लेकिन अंततः इसे एक ऐसा व्यावसायिक मॉडल नहीं मिला जो लंबे समय तक कंपनी को समर्थन दे सके।

यही आज क्रिप्टो उद्योग में हो रहा परिवर्तन है।

पिछले समय, हम एक प्रोजेक्ट कैसे शुरू हुआ, इस पर चर्चा करने के अधिक आदी थे; अगला, संभवतः हमें एक प्रोजेक्ट कैसे मर गया, इस पर अधिक आदी होना होगा।

और यह, जरूरी नहीं कि एक बुरी बात हो। लेकिन सामान्य उपयोगकर्ता के रूप में, हमें यह जानना चाहिए कि बेयर मार्केट के बाद के प्रभावों से कैसे बचा जाए।

एक प्रोजेक्ट को साबित करना कि वह “स्थापित” है, एक बार क्रिप्टो इंडस्ट्री के पिछले विस्तार में वास्तव में कठिन नहीं था।

फंडिंग पूरी होने, मेननेट लॉन्च होने, कॉइन/एयरड्रॉप जारी करने के बाद, एक लिक्विडिटी इंसेंटिव कैंपेन के साथ, पहले उपयोगकर्ताओं को आकर्षित करना पर्याप्त है; TVL, पते की संख्या और लेनदेन की मात्रा जल्द ही बढ़ जाएगी, और काफी समय तक, एक प्रोजेक्ट को वास्तव में आय होना या न होना सबसे तत्काल मुद्दा नहीं होता।

लेकिन जब चक्र उल्टा हो जाता है, तो टोकन की कीमत और तरलता वित्तपोषण की भूमिका निभाने में सक्षम नहीं रहती, इस मॉडल को सबसे सरल प्रश्न सामने आता है, यानी अगर नई पैसे का प्रवाह नहीं होता है, तो यह परियोजना खुद को संभाल पाएगी?

इस चक्र के 2026 में प्रोजेक्ट बंद होने की बात यहीं सचमुच ध्यान देने योग्य है।

क्योंकि बहुत सारे गायब हो गए, और ये ऐसे प्रोजेक्ट नहीं हैं जो शुरू से ही कोई प्रोडक्ट नहीं रखते थे, बल्कि ऐसे प्रोजेक्ट हैं जिन्होंने पहले ही फंडिंग प्राप्त की थी, लॉन्च किया था, वास्तविक उपयोगकर्ताओं को रखा था, और तकनीकी रूप से अच्छी तरह से काम कर रहे थे।

उदाहरण के लिए, 23 जुलाई को, BitMEX ने घोषणा की कि वह 23 सितंबर, 2026 को अपना ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म बंद कर देगा।

2014 में स्थापित इस ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म ने कभी पूरे क्रिप्टो डेरिवेटिव्स बाजार के सबसे प्रतिनिधित्वपूर्ण कंपनियों में से एक के रूप में काम किया, और स्विंग कॉन्ट्रैक्ट, 100x लीवरेज, और बाद में पूरे उद्योग द्वारा अपनाए गए ट्रेडिंग प्रोडक्ट्स का पूरा सेट, बिटएमईएक्स के प्रारंभिक विकास से घनिष्ठ रूप से जुड़े हुए हैं।

यह यहां तक कि आधिकारिक बंद होने की घोषणा में भी जोर देकर कहा गया है कि "11 साल से अधिक समय तक, बिटएमईएक्स ने कभी हैकर हमले के कारण उपयोगकर्ता धन का नुकसान नहीं हुआ है", लेकिन इससे यह एक स्थायी रूप से संचालित होने वाला बुनियादी ढांचा नहीं बन गया।

DeFi और इंफ्रास्ट्रक्चर सेगमेंट में भी ऐसी ही कहानियाँ हुईं।

बोटानिक्स, जो लगभग चार साल से बिटकॉइन L2 प्रोजेक्ट बना रहा है, अपने द्वारा खुद जारी डेटा के अनुसार, अपने मेननेट लॉन्च के बाद से 100% अविरत संचालन और शून्य सुरक्षा दुर्घटनाएँ बनाए रखी हैं, जिसमें लगभग 25 मिलियन लेन-देन, 200,000 वॉलेट पते, और करोड़ों डॉलर के संपत्ति का प्रवाह हुआ है, साथ ही इसने Chainlink, Morpho जैसी बुनियादी ढांचा और DeFi उत्पादों को जोड़ा है।

केवल पारंपरिक क्रिप्टो KPI को देखते हुए, इसे एक «बिल्कुल असफल» प्रोजेक्ट कहना भी कठिन है—चेन बन गई है, उत्पाद उपयोग के योग्य है, उपयोगकर्ता आए हैं, और पैसा भी काफी आया है, लेकिन अंततः बोटेनिक्स ने नेटवर्क बंद करने का फैसला किया और समीक्षा में बताया कि वास्तविक लेनदेन की मांग पर्याप्त हैंडलिंग शुल्क कमाने के लिए पर्याप्त नहीं है, जो एक स्वतंत्र नेटवर्क के लंबे समय तक संचालन के लिए आवश्यक बुनियादी ढांचे की लागत को कवर नहीं कर सकती।

अंततः, क्रिप्टो ने पिछले समय तक एक पारिस्थितिकी को मापने के लिए TVL, पते की संख्या और लेनदेन की संख्या का उपयोग किया, लेकिन अंतिम प्रश्न को लगभग कभी नहीं पूछा: इन उपयोगकर्ताओं ने वास्तविक आय कितनी बनाई?

जब उद्योग अधिक परिपक्व चरण में प्रवेश करता है, तो जिन परियोजनाओं में वास्तविक उपयोग की कमी होती है, लंबे समय तक आय नहीं होती है और रखरखाव लागत लगातार बनी रहती है, वे धीरे-धीरे समाप्त हो जाती हैं, जो वास्तव में पूरे उद्योग के अचानक मूल्यह्रास के बजाय एक संरचनात्मक शुद्धिकरण की तरह है।

इसे यह भी कहा जा सकता है कि एक प्रोजेक्ट जब यह स्पष्ट हो जाता है कि इसे आगे नहीं बढ़ाया जा सकता, तो नए बिजनेस को रोकना, समय सारणी जारी करना और उपयोगकर्ताओं को संपत्ति स्थानांतरण का समय देना, विकास क्षमता खोने के साथ-साथ यह झूठ बोलने की तुलना में अधिक जिम्मेदारी से होता है कि यह अभी भी संचालित हो रहा है।

यह एक ऐसा सवाल उठाता है जिसे अक्सर नजरअंदाज किया जाता है।

क्रिप्टो उद्योग में एक पुरानी सुरक्षा नीति है: 'Not your keys, not your coins', इसलिए कई लोग यह मानते हैं कि जब तक उनके संपत्ति उनके द्वारा नियंत्रित की गई कीवॉलेट में है, तब तक सबसे महत्वपूर्ण सुरक्षा समस्या हल हो चुकी है।

यह बात निश्चित रूप से सही है, लेकिन यह केवल एक आधी समस्या को हल करती है, क्योंकि स्वयं कुंजी रखना खाते के नियंत्रण को हल करता है, लेकिन स्वयं के संपत्ति की हमेशा रिडीमेबल और एग्जिट करने की क्षमता को स्वचालित रूप से नहीं गारंटी करता।

कारण बहुत सरल है, वॉलेट में प्रदर्शित "संपत्ति" के पीछे पूरी तरह से अलग चीजें हो सकती हैं; उदाहरण के लिए, वॉलेट में 10,000 डॉलर की संपत्ति है:

• एक ईथरेम पर मूल ETH है;
• एक है किसी ऋण समझौते का जमा प्रमाणपत्र;
• एक है LP टोकन;
• एक है क्रॉस-चेन ब्रिज के माध्यम से निर्मित BTC मैप्ड एसेट;

वे वॉलेट में भी प्रदर्शित होते हैं, और उन्हें स्थानांतरित करने के लिए उपयोगकर्ता के निजी कुंजी के साथ हस्ताक्षर की आवश्यकता होती है, लेकिन यदि पीछे का प्रोटोकॉल या नीचला नेटवर्क बंद हो जाता है, तो परिणाम बिल्कुल अलग हो सकते हैं।

पहली स्थिति: प्रोजेक्ट सेवा बंद कर देता है, लेकिन उपयोगकर्ता अभी भी कॉन्ट्रैक्ट से बाहर निकल सकते हैं

dYdX v3 के बंद होने का एक अपेक्षाकृत आदर्श उदाहरण है।

2024 में, dYdX ने v3 बंद करने का फैसला किया और विकास केंद्र को नए dYdX Chain पर स्थानांतरित कर दिया, इसके बाद dYdX ने उपयोगकर्ताओं से जल्दी से पोजीशन बंद करने और USDC निकालने का अनुरोध किया, और उत्पाद बंद होने के बाद, संबंधित कॉन्ट्रैक्ट्स को फ्रीज कर दिया गया, लेकिन अभी भी ऐसे उपयोगकर्ताओं के लिए निकासी का तरीका बना हुआ है जो अभी तक अपनी राशि नहीं निकाल पाए हैं।

यह उदाहरण एक आदर्श «walkaway test» (निकास परीक्षण) का प्रदर्शन करता है—टीम उत्पाद प्रदान करना बंद कर सकती है, लेकिन उपयोगकर्ताओं की निकासी राशि का अधिकार पूरी तरह से टीम के संचालन पर निर्भर नहीं है।

यह एक वास्तविक मापदंड है जो यह निर्धारित करता है कि एक DeFi प्रोटोकॉल कितना "नॉन-कस्टोडियल" है, यानी एक दिन जब डेवलपमेंट टीम उत्पाद के रखरखाव को बंद कर दे, तो सामान्य उपयोगकर्ता क्या चेन पर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के आधार पर अपना पैसा निकाल सकते हैं (विस्तार से पढ़ें: `दशकों की वादविवाद का मोड़: ईथरियम क्या 'असंभव त्रिकोण' वादे को समाप्त कर सकता है?`).

दूसरा: कॉइन आपके वॉलेट में है, लेकिन यह केवल किसी अन्य संपत्ति का 'प्रमाणपत्र' है

रेन प्रोटोकॉल की कहानी तो दूसरी ओर को दर्शाती है।

पिछले DeFi चक्र को खेलने वालों के लिए यह कुछ अज्ञात नहीं होना चाहिए, Ren एक महत्वपूर्ण BTC क्रॉस-चेन बुनियादी ढांचा था, जहां उपयोगकर्ता Ren के माध्यम से BTC को ईथरियम पर स्थानांतरित करने के बाद renBTC नामक एन्कैप्सुलेटेड टोकन प्राप्त करते थे, जिससे वे इसे ईथरियम के DeFi प्रोटोकॉल में प्रतिभूति के रूप में उपयोग कर सकते थे और ब्याज कमा सकते थे, ऋण ले सकते थे आदि।

सिद्धांत रूप से, renBTC को अपने वॉलेट में रखा जा सकता है, जहाँ उपयोगकर्ता कुंजी को नियंत्रित करता है, और ब्लॉकचेन वास्तव में इस renBTC को रिकॉर्ड करता है।

लेकिन समस्या यह है कि renBTC स्वयं Bitcoin नेटवर्क पर BTC नहीं है, यह Ren क्रॉस-चेन सिस्टम के पीछे के BTC के लिए एक विनिमय अधिकार का प्रतिनिधित्व करता है।

इसलिए 2022 में Alameda Research के पतन के बाद, जिससे Ren को महत्वपूर्ण वित्तीय समर्थन का नुकसान हुआ, Ren 1.0 नेटवर्क बंद होना शुरू हो गया, और इसके बाद BadgerDAO सहित कई प्रोजेक्ट्स ने उपयोगकर्ताओं को renBTC एक्सपोजर से बाहर निकलने की अपील की, क्योंकि Ren 1.0 बंद होने के बाद, renBTC होल्डर्स के पास Bitcoin मेननेट BTC में अपने संपत्ति को मूल ब्रिज सिस्टम के माध्यम से वापस बदलने का कोई तरीका नहीं रहेगा।

अर्थात, आपके वॉलेट में अभी भी renBTC है, लेकिन दूसरे लोग इसे नष्ट या स्थानांतरित नहीं कर सकते, हालांकि आप अपनी निजी कुंजी के साथ ही Ren नेटवर्क को पुनः सक्रिय नहीं कर सकते ताकि वह आपके लिए वास्तविक BTC में पुनः प्राप्त कर सके।

The same logic applies to a large number of cross-chain assets, wrapped assets, LP tokens, lending vouchers, and certain staking derivatives.

उपयोगकर्ता इस «प्रमाणपत्र» पर नियंत्रण रखता है, लेकिन यह कि प्रमाणपत्र अंततः निहित संपत्ति के लिए वापस बदला जा सकता है या नहीं, इस पर निर्भर करता है कि पीछे का स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट, रिजर्व एसेट, ऑरेकल, क्रॉस-चेन वेरिफायर, लिक्विडिटी और रिडीमप्शन सिस्टम अभी भी सामान्य रूप से काम कर रहे हैं।

तीसरा: यदि नीचले नेटवर्क को भी बंद कर दिया जाए, तो प्राइवेट की से किसी भी चेन को ब्लॉक बनाने में मदद नहीं मिल सकती।

अगले स्तर पर, प्रश्न और भी सीधे हो जाते हैं।

कुछ चेन सीधे बंद हो जाती हैं या लगभग उपेक्षित हो जाती हैं (स्थिर ब्लॉक उत्पादन सुनिश्चित करना कठिन होता है), जैसे कि लेखक द्वारा अनुभव किए गए Eclipse, AO आदि, यदि पूरी नेटवर्क बंद हो जाती है, तो उपयोगकर्ता अपनी प्राइवेट की को बरकरार रख सकते हैं, या अपने पास कितने टोकन हैं इसका प्रमाण देने वाले इतिहास के ब्लॉक को बरकरार रख सकते हैं, लेकिन पहले की तरह स्वतंत्र रूप से संपत्ति भेजना संभव नहीं हो सकता।

इसलिए, यदि "संपत्ति नियंत्रण" को अधिक पूर्ण रूप से विभाजित किया जाए, तो यह वास्तव में कम से कम तीन स्तरों को शामिल करता है:

• पहला स्तर खाता नियंत्रण है: निजी कुंजी और मैनेमोनिक फ्रेज किसके पास हैं;
• दूसरा स्तर संपत्ति का दावा है: क्या आपके वॉलेट में मूल संपत्ति है, या किसी प्रोटोकॉल, क्रॉस-चेन ब्रिज, ट्रस्टेड एजेंट या संपत्ति पूल द्वारा जारी किया गया प्रमाणपत्र है;
• तीसरा स्तर निकास अधिकार है: जब उपयोगकर्ता वास्तव में जाने का फैसला करता है, तो निचले स्तर का नेटवर्क, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट, तरलता और आवश्यक बुनियादी ढांचा क्या इस संपत्ति को वापस प्राप्त करने और स्थानांतरित करने की अनुमति देता है;

「Not your keys, not your coins」 मुख्य रूप से पहले स्तर को हल करता है।

और जब कोई प्रोजेक्ट गिरना शुरू हो जाए, रखरखाव बंद कर दे या बंद हो जाए, तो वास्तविक रूप से समस्याएँ अक्सर अगले दो स्तरों में उत्पन्न होती हैं, जिसकी वजह से, एक चल रहे उद्योग-व्यापी संरचनात्मक शुद्धिकरण के सामने, हमें यह ध्यान देना चाहिए कि अगर यह प्रोजेक्ट कल बंद हो जाए, तो क्या मैं आज अपने संपत्ति को पूरी तरह से निकाल सकता हूँ?

वास्तव में, अधिकांश प्रोजेक्ट एक दिन में 'पूरी तरह सामान्य' से 'पूरी तरह मृत' में नहीं जाते।

True recessions usually last for a long time.

एक अपेक्षाकृत व्यावहारिक निर्णय विधि यह है कि केवल टोकन पर ही नजर न डालें, बल्कि लोगों, पैसे, कोड और निकास मार्ग को भी एक साथ देखें।

• पहले पैसे को देखें, खासकर लिक्विडिटी इंसेंटिव सब्सिडी के बाद भी क्या वास्तविक मांग है। अंततः, TVL जितना अधिक हो उतना सुरक्षित नहीं होता, और लेन-देन की संख्या जितनी अधिक हो उतनी मूल्यवान नहीं होती; मुख्य बात यह है कि टोकन पुरस्कार हटाने के बाद कितने लोग अभी भी इसका उपयोग करते हैं, और प्रोटोकॉल की आय क्या टीम के अस्तित्व और अन्य लागतों को कवर कर सकती है?
• अब फिर से टीम को देखें, खासकर यह देखें कि क्या प्रोजेक्ट केवल सोशल मीडिया पर ही अपडेट हो रहा है। क्योंकि कई प्रोजेक्ट्स आधिकारिक रूप से घोषणा नहीं करते कि हमारा डेवलपमेंट बंद हो चुका है (ऊपर उल्लिखित कई आधिकारिक प्रोजेक्ट्स पहले ही नैतिकता का प्रदर्शन कर चुके हैं), अधिक सामान्य स्थिति यह है कि GitHub पर छह महीने से भी अधिक समय से कोई कोर कोड अपडेट नहीं हुआ है, गंभीर बग्स का लंबे समय तक कोई जवाब नहीं मिल रहा है, रोडमैप बार-बार स्थगित किया जा रहा है, और समुदाय का कोई रखरखाव नहीं हो रहा है।
• अंत में, चैनल से बाहर निकलना है, जो सामान्य उपयोगकर्ता अक्सर नजरअंदाज कर देते हैं, लेकिन यह सबसे अधिक मूल्यवान कदम हो सकता है। किसी महत्वपूर्ण ऑन-चेन संपत्ति के लिए, कम से कम यह जानना चाहिए कि यह किस चेन पर है, कॉन्ट्रैक्ट पता क्या है, वॉलेट में मूल संपत्ति या प्रमाण पत्र दिख रहा है, मूल संपत्ति में कैसे बदलें, और ऑफिशियल फ्रंटएंड बंद होने के बाद, कोई अन्य इंटरैक्शन तरीका है;

इसलिए, जब उद्योग अधिक संरचनात्मक समायोजन का अनुभव करना शुरू करता है, तो 'स्व-होस्टिंग' की अवधारणा को अधिक पूर्ण रूप से समझा जाना चाहिए, और दीर्घकालिक रूप से रखे जाने वाले बुनियादी संपत्ति को अपने निजी कुंजी वाली वॉलेट में रखना अभी भी सबसे महत्वपूर्ण सुरक्षा न्यूनतम मानदंडों में से एक है।

लेकिन DeFi, क्रॉस-चेन, स्टेकिंग और अन्य ऑन-चेन उत्पादों में भाग लेने के बाद, आपको यह भी पूछना चाहिए कि मेरा संपत्ति कहाँ गई?

एक प्रोटोकॉल में ETH जमा करना और अपनी वॉलेट में एक टोकन प्राप्त करना इस बात का संकेत नहीं है कि वह ETH अभी भी मूल पते पर है; BTC को क्रॉस-चेन करने के बाद एक BTC L2 देखना इस बात का संकेत नहीं है कि आपके पास अभी भी वास्तविक BTC है; अपने संपत्ति को LP, Vault या कर्ज़ बाज़ार में स्थानांतरित करने के बाद बैलेंस देखना इस बात का संकेत नहीं है कि आप जब बाहर निकलेंगे, तो स्क्रीन पर दिखाए गए संख्या के अनुसार मूल मूल्य पर प्राप्त कर पाएंगे।

POAP के बंद होने की वजह से कई पुराने उपयोगकर्ता भावुक हो रहे हैं, क्योंकि यह दोबारा साबित करता है कि Web3 में अभी भी शामिल खिलाड़ियों के लिए, एक उत्पाद के पास कोई टोकन नहीं हो सकता, कोई विशाल वित्तीय खेल नहीं हो सकता, और यहां तक कि बहुत से लोगों द्वारा पसंद किया जा सकता है, फिर भी इसका संचालन समाप्त हो सकता है।

यह ब्लॉकचेन दुनिया का असामान्य नहीं है।

विपरीत रूप से, इसका अर्थ हो सकता है कि क्रिप्टो उद्योग अंततः एक सामान्य उद्योग की तरह बनना शुरू हो गया है, जहाँ उत्पादों के जीवन चक्र होते हैं, टीमें बदलती हैं, असफल व्यावसायिक मॉडल बाहर हो जाते हैं, और सीमित डेवलपर्स, निवेश और उपयोगकर्ता अधिक कुशल स्थानों की ओर बढ़ते रहते हैं।

अगले कुछ वर्षों में, ऐसी विदाई अधिक संभावना से होगी।

कुछ प्रोजेक्ट्स POAP की तरह एक युग की ऑन-चेन यादें छोड़ जाएंगे; कुछ प्रोटोकॉल dYdX v3 की तरह क्रमबद्ध तरीके से बंद हो जाएंगे, जिससे उपयोगकर्ता स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से बाहर निकल सकें; और कुछ संपत्तियाँ renBTC की तरह लोगों को तब तक याद दिलाएंगी कि वे अपने वॉलेट में क्या रखे हुए हैं, जब तक कि बुनियादी ढांचा बंद होने के लिए तैयार न हो जाए।

प्रोटोकॉल गायब हो जाएंगे, प्रोजेक्ट असफल हो जाएंगे, और एक चेन भी समाप्त हो सकती है।

लेकिन क्रिप्टो संपत्ति सुरक्षा का सबसे महत्वपूर्ण नींव वाला तर्क इसके साथ नहीं बदलना चाहिए, जो यह है कि अपना अंतिम नियंत्रण किसी प्रोजेक्ट के हमेशा के लिए संचालित रहने की बात से जोड़ें नहीं।

Let's strive together.