द्वितीय तिमाही आय के घोषणा के बाद स्ट्रैटेजी इंक. के शेयर लगभग 7% गिर गए, जबकि पीटर शिफ ने तर्क दिया कि इसकी STRC वित्तपोषण प्राथमिकताएं धीरे-धीरे MSTR शेयरधारकों के लिए हानिकारक हो रही हैं। विवाद प्राथमिकता स्टॉक स्थिरता, बिटकॉइन भंडार, और सामान्य स्टॉक मूल्य पर प्रतिस्पर्धी दृष्टिकोणों को उजागर करता है।
मुख्य बिंदु
- पीटर शिफ तर्क देते हैं कि स्ट्रैटेजी की STRC नीति MSTR शेयरधारकों को नुकसान पहुंचाती है।
- रणनीति प्राथमिकता स्टॉक का समर्थन करने और तरलता बनाए रखने के लिए आरक्षित राशि और पुनः क्रय का उपयोग करती है।
- निवेशकों को कंपनी की पूंजी रणनीति के बारे में प्रतिस्पर्धी दृष्टिकोणों का सामना करना पड़ रहा है।
शिफ लक्ष्य रणनीति की STRC प्राथमिकता
31 जुलाई को कंपनी द्वारा अपने दूसरे तिमाही लाभ-हानि की घोषणा के बाद और पीटर शिफ द्वारा STRC को अपने $100 घोषित मूल्य के पास रखने के अपने घोषित लक्ष्य को चुनौती दिए जाने के बाद स्ट्रैटेजी इंक. (नास्डैक: MSTR) के आसपास बिक्री का दबाव बढ़ गया। आलोचना से बिटकॉइन संचय की ओर ध्यान हटाकर स्ट्रैटेजी के प्राथमिकता स्टॉक प्रतिबद्धताओं के कारण सामान्य शेयरधारकों के लिए रिटर्न, तरलता या पूंजी पहुंच कमजोर हो सकती है, इस बात पर केंद्रित हो गया।
शिफ ने 31 जुलाई को एक X पोस्ट में लिखा कि स्ट्रैटेजी की STRC नीति प्राथमिकता निवेशकों और कंपनी के सार्वजनिक रूप से व्यापारित सामान्य स्टॉक के धारकों के बीच एक सीधा द्वंद्व पैदा करती है:
आज बिटकॉइन गिर रहा है, जिसमें $MSTR आगे है, जो सैयलर के सुबह के X पोस्ट के बाद 7% गिरा, जिसमें कहा गया कि स्ट्रैटेजी का 'प्राथमिक कॉर्पोरेट उद्देश्य' शेयरधारकों के मूल्य को अधिकतम नहीं करना है, बल्कि 'समय के साथ $STRC को $99–$100 पर ट्रेड होना है।' दूसरे शब्दों में, MSTR शेयरधारक बर्बाद हैं।
उसका निष्कर्ष एक निवेश राय को दर्शाता है, जबकि रणनीति STRC के लक्ष्य को अपने व्यापक डिजिटल-क्रेडिट पूंजी ढांचे के हिस्से के रूप में वर्णित करती है, जो अपनी पूंजी संरचना को स्थिर करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। विवाद इस बात पर केंद्रित है कि प्राथमिकता वाले सुरक्षाओं की सुरक्षा करने से कंपनी के फंडिंग मॉडल को मजबूत किया जाता है या संसाधनों को पुनः निर्देशित किया जाता है जो अन्यथा MSTR शेयरधारकों का समर्थन कर सकते थे।
प्राथमिकता-स्टॉक समर्थन रणनीति की पूंजी योजना को पुनर्गठित करता है
कंपनी के खुलासे STRC की चर लाभांश और $100 के ट्रेडिंग लक्ष्य का वर्णन करते हैं। STRC Strategy की Nasdaq पर सूचीबद्ध अनंत प्राथमिकता स्टॉक है, जिसे Stretch के रूप में बाजार में प्रस्तुत किया जाता है, जो वर्तमान में अर्ध-मासिक किस्तों में 12% वार्षिक नकद लाभांश देती है। इसकी चर लाभांश दर को मासिक रूप से समायोजित किया जाता है ताकि शेयर्स की कीमत $100 के पैर वैल्यू के पास ट्रेड होने के लिए प्रोत्साहित किया जा सके और कीमत अस्थिरता कम हो सके। इस संरचना से Strategy को बिटकॉइन खरीदने के लिए एक अतिरिक्त वित्तपोषण चैनल मिलता है, जबकि प्रबंधन को लाभांश के दायित्व, तरलता आरक्षित राशि, प्राथमिकता स्टॉक मूल्य, और सामान्य शेयर प्रदर्शन को संतुलित करने की आवश्यकता होती है।
एक व्यापक डिजिटल-क्रेडिट पूंजी ढांचा डिजिटल-क्रेडिट सुरक्षाओं के पुनः क्रय के लिए अधिकतम $1 बिलियन और संभावित MSTR शेयर पुनः क्रय के लिए अन्य $1 बिलियन की अनुमति देता है। कंपनी ने एक बड़ा डॉलर रिजर्व स्थापित किया और बिटकॉइन बिक्री की अनुमति देने वाली शर्तों का वर्णन किया, जिससे पसंदीदा लाभांश, बाजार मूल्यांकन और कॉर्पोरेट लचीलेपन के समर्थन के लिए कई उपकरण बनाए गए।
निवेशक वित्तीय स्थिरता के खिलाफ दिल्यूशन का वजन कर रहे हैं
प्रबंधन ने अपना डॉलर रिजर्व लगभग $3.75 बिलियन तक बढ़ाया, जिससे प्राथमिक लाभांश और ब्याज व्यय के लिए अनुमानित 2.1 वर्ष की कवरेज मिली, जबकि लगभग $25 मिलियन के लिए 288,930 STRC शेयर्स की खरीद की गई। ये कार्रवाइयाँ स्ट्रैटेजी के प्राथमिक स्टॉक संरचना को मजबूत करने और वित्तीय लचीलापन को बनाए रखने के प्रयास को दर्शाती हैं, हालाँकि निवेशक सामान्य शेयरधारकों पर दीर्घकालिक प्रभाव के बारे में विभाजित हैं।
शिफ, एक लंबे समय से बिटकॉइन के आलोचक, ने बार-बार तर्क दिया है कि रणनीति का प्राथमिकता लेखों और पूंजी उठाने का उपयोग सामान्य शेयरधारकों को कमजोर कर सकता है जबकि ऋणदाताओं और प्राथमिकता निवेशकों को बढ़ता हुआ लाभ मिल रहा है। अन्य बाजार प्रतिभागियों ने अलग-अलग निष्कर्ष निकाले हैं। ग्रे स्केल रिसर्च ने तर्क दिया कि रणनीति की $216 मिलियन की बिटकॉइन बिक्री वित्तपोषण जोखिम को कम करती है और STRC की बाद की वापसी कंपनी की पूंजी संरचना और वित्तीय दायित्वों में बाजार के विश्वास में सुधार को दर्शाती है।
अगला परीक्षण रणनीति के भविष्य के बिटकॉइन खरीद, प्राथमिकता लाभ देयताओं, संभावित पुनः क्रय और अपने सामान्य शेयरों पर बाजार के दबाव को संतुलित करते हुए आएगा। कोई अतिरिक्त बिटकॉइन बिक्री या आरक्षित में परिवर्तन STRC समर्थन के व्यापक पूंजी संरचना को मजबूत करता है या मिश्र के MSTR शेयरधारकों के बारे में चिंताओं को तीव्र करता है, यह दर्शा सकता है।