विदेशी मीडिया के अनुसार, ओरेकल द्वारा न्यू मैक्सिको में आगे बढ़ाया जा रहा बड़ा डेटा सेंटर प्रोजेक्ट "प्रोजेक्ट जुपिटर" क्रेडिट बाजार से दबाव के संकेत भेज रहा है। इस प्रोजेक्ट से संबंधित लगभग 180 अरब डॉलर के ऋण, हाल ही में द्वितीयक बाजार में अपने नाममात्र मूल्य के लगभग 89 से 91 सेंट पर बोली लग रहे हैं, जो यह दर्शाता है कि निवेशकों को इस ऋण को स्वीकार करने के लिए अधिक छूट की आवश्यकता है।
इसका अर्थ यह नहीं है कि Oracle ने ऋण का उल्लंघन किया है। लेख में बताया गया है कि अधिक सीधा अर्थ यह है कि वित्तपोषण की व्यवस्था करने वाले बैंकों को संस्थागत निवेशकों के बीच ऋण को वितरित करने में अपेक्षित तरीके से सफलता नहीं मिली, और बाजार परियोजना के कार्यान्वयन जोखिम के लिए मूल्य निर्धारित कर रहा है।
क्यों ऋण 89 सेंट तक गिर गया?
बड़े प्रोजेक्ट ऋण आमतौर पर पहले बैंक द्वारा जारी किए जाते हैं और फिर संस्थागत निवेशकों को बेच दिए जाते हैं। रॉयटर्स के अनुसार, ब्रिटिश फाइनेंशियल टाइम्स की रिपोर्ट के अनुसार, सैंटैंडर बैंक और जीफ्री जैसी संस्थाएँ प्रोजेक्ट जुपिटर वित्तपोषण में शामिल हुईं, लेकिन खरीददार की मांग कमजोर होने के कारण, बैंकों के पास ओरेकल से संबंधित ऋण की मात्रा अपेक्षित से अधिक है।
अप्रत्याशित प्रगति के पीछे डिस्काउंट ट्रेडिंग का कारण है। रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है कि यह प्रोजेक्ट कम से कम 7 महीने पीछे है, और अनुमोदन, बिजली व्यवस्था और स्थानीय विरोध ने निर्माण की प्रगति को धीमा कर दिया है। इसी बीच, 2.2 गीगावाट गैस टरबाइन के लिए एक आवेदन को अस्वीकार कर दिया गया है।
डेटा सेंटर प्रोजेक्ट के लिए, देरी से वित्तीय दबाव सीधे बढ़ता है। कारण यह है कि ऋण लागत लगातार उत्पन्न होती रहती है, लेकिन प्रोजेक्ट को संचालन में लाने से पहले संबंधित नकदी प्रवाह नहीं बनता।
मांग अभी भी मौजूद है, नकदी वापसी पर अधिक ध्यान दिया जा रहा है
लेख के अनुसार, ओरेकल का सामना अपर्याप्त मांग से नहीं हो रहा है। उसकी शेष प्रतिबद्धताएँ लगभग 6640 अरब डॉलर तक बढ़ गई हैं, जिसमें 300 अरब डॉलर से अधिक के नए AI क्लाउड अनुबंध शामिल हैं। पहले भी ओरेकल क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर बिजनेस की आय 121% बढ़ी, जो दर्शाता है कि AI क्लाउड बिजनेस अभी भी तेजी से विस्तार कर रहा है।
लेकिन बाजार यह जानना चाहता है कि इन ऑर्डर्स को वास्तविक आय और नकदी में बदलने से पहले, ओरेकल को कितना और पूंजी निवेश करना पड़ेगा। भारी संपत्ति वाले AI बुनियादी ढांचे के लिए, ऑर्डर में वृद्धि स्वयं ही पूर्व वित्तपोषण के दबाव को समाप्त नहीं कर सकती।
Rating downgrade increases market scrutiny
इस साल जुलाई में, स्टैंडर्ड ऐंड पूअर्स ने ओरेकल के रेटिंग को BBB से घटाकर BBB- कर दिया, जिससे यह निवेश-ग्रेड के सबसे निचले स्तर पर पहुँच गया। इसी बीच, ओरेकल ने कटौती और लागत कम करने के साथ-साथ AI बुनियादी ढांचे पर पूंजी निवेश बढ़ाया।
लेख के अनुसार, यह संकेत ओरेकल की AI रणनीति के असफल होने का प्रतिनिधित्व नहीं करता है, बल्कि यह दर्शाता है कि ऋणदाता और बॉन्ड निवेशक अब जोखिम को अधिक स्पष्ट रूप से मूल्यांकन करने लगे हैं। जैसे-जैसे AI बुनियादी ढांचे के वित्तपोषण का पैमाना बढ़ता जा रहा है, ऐसी परियोजनाओं की निर्माण प्रगति, मंजूरी की शर्तों और सहायक ऊर्जा क्षमता, वित्तपोषण लागत पर प्रत्यक्ष प्रभाव डालेंगी।
अतिरिक्त जानकारी: इस घटना को बड़े AI बुनियादी ढांचे वित्तपोषण लहर के संदर्भ में देखा गया है, जिसमें माना जा रहा है कि बाजार 3.6 ट्रिलियन डॉलर के लगभग AI बुनियादी ढांचे विस्तार के संबंध में ऋण जोखिम का पुनर्मूल्यांकन कर रहा है।