जबकि ओरेकल बड़े पैमाने पर AI बुनियादी ढांचे में निवेश कर रहा है, क्रेडिट बाजार ने पहले अधिक सावधानी से मूल्यांकन किया है। रॉयटर्स के अनुसार, ब्रिटिश फाइनेंशियल टाइम्स की रिपोर्ट के अनुसार, ओरेकल के न्यू मेक्सिको में बड़े डेटा सेंटर प्रोजेक्ट जूपिटर से जुड़े लगभग 180 अरब डॉलर के ऋण, वर्तमान में द्वितीयक बाजार में 89 से 91 सेंट के मूल्य पर बोली लग रहे हैं।
Discount reflects project delay
इसका अर्थ यह नहीं है कि ओरेकल ने ऋण का उल्लंघन किया है। अधिक सीधा अर्थ यह है कि संस्थागत निवेशक इस ऋण को कम कीमत पर लेने की मांग कर रहे हैं, और बैंकों की मूल रूप से आसानी से वितरित करने की उम्मीद की गई प्रोजेक्ट लोन के लिए अब स्वीकार करने की इच्छा कम हो गई है।
बड़े प्रोजेक्ट लोन आमतौर पर पहले बैंक द्वारा व्यवस्थित किए जाते हैं, फिर संस्थागत निवेशकों को वितरित किए जाते हैं। रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है कि सैंटैंडर बैंक और जीफरीज़ प्रोजेक्ट जुपिटर के लोन दाता में से एक हैं, लेकिन बाजार की मांग कमजोर होने के कारण, ओरेकल से संबंधित कुछ ऋण अभी भी बैंक के बुक पर रहे हैं।
7 महीने की विलंबता से बोली कम हो गई
ऋण की कीमत 89 सेंट के आसपास गिर गई, जिसका मतलब है कि बाजार अब प्रोजेक्ट निष्पादन के जोखिम को मूल्यांकित कर रहा है। रिपोर्ट के अनुसार, प्रोजेक्ट जुपिटर कम से कम 7 महीने पीछे रह गया है, और लाइसेंस स्वीकृति, बिजली अवसंरचना निर्माण, और स्थानीय प्रतिरोध ने प्रोजेक्ट की प्रगति को धीमा कर दिया है।
इसके अलावा, 2.2 गीगावॉट गैस टरबाइन आपूर्ति से संबंधित एक आवेदन को भी खारेज कर दिया गया। डेटा केंद्र परियोजना के लिए, निर्माण में देरी का अर्थ है कि वित्तपोषण लागत जारी रहेगी, लेकिन आय अभी तक नहीं बनी है, जिससे परियोजना के रिटर्न पर सीधा प्रभाव पड़ेगा।
AI बुनियादी ढांचे के वित्तपोषण का पुनर्मूल्यांकन किया गया
व्यावसायिक आवश्यकताओं के आधार पर, ओरेकल में कोई स्पष्ट मंदी नहीं दिखी है। रिपोर्ट के अनुसार, कंपनी की शेष प्रतिबद्धता लगभग 6640 अरब डॉलर है, जिसमें 300 अरब डॉलर से अधिक के नए AI क्लाउड अनुबंध शामिल हैं। इसी समय, ओरेकल क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर बिजनेस की आय हाल के वर्ष के समान अवधि की तुलना में 121% बढ़ गई है।
हालांकि, बाजार अधिक चिंतित है कि इन ऑर्डर्स को वास्तविक नकदी प्रवाह में बदलने से पहले कंपनी को कितना रूपया निवेश करना पड़ेगा। इस वर्ष जुलाई में, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स ने ओरेकल के रेटिंग को BBB से घटाकर BBB- कर दिया, जिससे यह निवेश-ग्रेड के सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया।
इस रिपोर्ट का मुख्य संदेश यह नहीं है कि ओरेकल की AI रणनीति असफल हो गई है, बल्कि यह है कि ऋणदाता और बॉन्ड निवेशक अब संबंधित जोखिमों का अधिक स्पष्ट रूप से मूल्यांकन करने लगे हैं। यदि यह प्रवृत्ति जारी रही, तो भारी संपत्ति पर आधारित विस्तार पर निर्भर करने वाले अधिकांश AI डेटासेंटर परियोजनाओं की वित्तपोषण लागत में वृद्धि का दबाव हो सकता है।