एआई वित्तपोषण के दबाव के बीच ओरेकल को क्रेडिट डाउनग्रेड का खतरा

ओरेकल को ऋण रेटिंग घटाने का खतरा है, जिससे कंपनी का ऋण जंक क्षेत्र में चला जा सकता है, जिसके परिणामस्वरूप AI वित्तपोषण परितंत्र में लहराएँ फैल सकती हैं। ऋण स्थिति के तनाव से AI स्टॉक रैली को पलटा जा सकता है। ओरेकल और कोरवीव दोनों को शुक्रवार को प्रभावित किया गया। पिछले सप्ताह AI ट्रेड का बड़ा हिस्सा कमजोर हो गया, जिसकी नेतृत्व करने वाली कंपनी कोरवीव थी, जिसका इक्विटी और ऋण तेजी से गिर रहा है। ओरेकल अभी भी निवेश-ग्रेड है, जबकि कोरवीव पहले से ही निवेश-ग्रेड से नीचे रेटेड है।

ओरेकल का पांच वर्षीय क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप स्प्रेड वर्तमान में 295 बेसिस पॉइंट है। गुरुवार को स्प्रेड अस्थायी रूप से 300 बेसिस पॉइंट तक पहुंचा। एक वर्ष में यह स्प्रेड 287% बढ़ गया है। क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप खरीददारों को उधारकर्ता द्वारा ऋण की चुकौती न करने के खिलाफ सुरक्षा के लिए भुगतान करने की अनुमति देते हैं, और विस्तृत स्प्रेड अधिक प्रतीत होने वाले जोखिम को दर्शाते हैं। S&P Global Market Intelligence के फिक्स्ड इनकम प्राइसिंग के एग्जीक्यूटिव डायरेक्टर गावन नोलन ने कहा कि ओरेकल का स्प्रेड रेंज BB और B क्रेडिट के समान है। नोलन ने कहा कि ओरेकल के क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप में उच्च तरलता है, लेकिन हाल के तीव्र स्प्रेड कंपनी में कमजोर क्रेडिट रेटिंग वाली AI-संबंधित कंपनियों के प्रति कमजोर मनोदशा को प्रतिबिंबित करता है।

S&P क्रेडिट रेटिंग्स ने ओरेकल को BBB- रेटिंग दी है, जो निवेश-ग्रेड की सबसे कम रेटिंग है। S&P ने जुलाई में ओरेकल की रेटिंग कम कर दी क्योंकि कंपनी का तेजी से विस्तार हो रहा इंफ्रास्ट्रक्चर बिजनेस समग्र क्रेडिट जोखिम बढ़ा रहा था। S&P ने कहा कि 2027 तक संचालन नकदी प्रवाह कमजोर होगा। S&P ने कहा कि चार गुना से अधिक स्थिर लेवरेज की उम्मीद, वित्तीय 2029 तक सकारात्मक मुक्त संचालन नकदी प्रवाह की ओर प्रगति न होना, या ओरेकल की AI रणनीति या सामान्य AI उद्योग का नकारात्मक मूल्यांकन होने पर एक और रेटिंग कमी हो सकती है।

ओरेकल मुख्य रूप से एक उद्यम सॉफ्टवेयर कंपनी है, लेकिन यह डेटा सेंटर और क्लाउड सेवाओं, जिसमें ओपनएआई के साथ 300 बिलियन डॉलर की समझौता शामिल है, में विस्तार कर रही है। फैक्ससेट के डेटा के अनुसार, ओरेकल ने इस विस्तार को वित्तपोषित करने के लिए 118 बिलियन डॉलर का दीर्घकालिक ऋण जारी किया है। फैक्ससेट के डेटा के अनुसार, ओरेकल के पास 39 बिलियन डॉलर की पूंजी और किराया दायित्व भी हैं। खर्च और ऋण दायित्व ओरेकल के वित्तीय स्थिति को तनावग्रस्त कर रहे हैं, जबकि कंपनी AI आय का इंतजार कर रही है। समझौता विश्लेषक पूर्वानुमानों के अनुसार, इस वर्ष ओरेकल का मुक्त नकदी प्रवाह -23.7 बिलियन डॉलर होगा। समझौता पूर्वानुमानों के अनुसार, 2027 में ओरेकल का मुक्त नकदी प्रवाह -36 बिलियन डॉलर होगा। डचेसे बैंक के मैक्रो और थीमेटिक शोध के वैश्विक प्रमुख, जिम रीड, ने ओरेकल को AI का संकेतक कहा है और सतर्क किया है कि एक जंक रेटिंग से केवल निवेश-ग्रेड के निवेशकों को बेचने के लिए मजबूर किया जा सकता है।

कुछ विश्लेषक और निश्चित आय निवेशक अभी ओरेकल और अन्य हाइपरस्केलर्स के बारे में चिंतित नहीं हैं। ओरेकल के शेयरधारक लैफर टेंगलर के सीनियर सिक्योरिटीज विश्लेषक जेमी मेयर्स ने कहा कि एक जंक रेटिंग संभवतः ओरेकल की उधार लेने की लागत बढ़ाएगी और छोटी अवधि के उधार की आवश्यकता होगी। मेयर्स ने कहा कि हाई-यील्ड निवेशक 30-वर्षीय ऋण नहीं खरीदेंगे। हालाँकि, मेयर्स ने कहा कि ओरेकल का ऋण स्तर उन्हें चिंतित नहीं करता। मेयर्स ने कहा कि पिछले साल लैफर टेंगलर के साथ हुई बैठक में ओरेकल ने जोर देकर कहा था कि ओरेकल कंपनी की इन्वेस्टमेंट-ग्रेड रेटिंग को बनाए रखेगी। मेयर्स ने कहा कि आय और कमाई बढ़ेगी, लेकिन ओरेकल को बुनियादी ढांचा बनाने के लिए समय की आवश्यकता है।

वैंगार्ड के फिक्स्ड इनकम पोर्टफोलियो प्रबंधक ब्रैड कॉलिंस ने ओरेकल और अन्य हाइपरस्केलर्स में आत्मविश्वास व्यक्त किया। कॉलिंस ने कहा कि इस साल तक की समीक्षा ने ओरेकल को ऋण जारी करने के बारे में अधिक सावधान बना दिया है। कॉलिंस ने कहा कि बैलेंस शीट्स स्वस्थ पोज़ीशन से शुरू हुई थीं और उच्च आय वाले क्रेडिट समस्याओं को निवेश-ग्रेड कंपनियों पर लागू करने से सावधान रहने की सलाह दी।

डायनेस्टी फाइनेंशियल पार्टनर्स के निवेश समाधान के प्रमुख पैट नर्नी ने 2026 की विशेषता के रूप में बुलिश और बेयरिश भावना के तेज़ बदलाव का वर्णन किया। नर्नी ने ओरेकल की कठिनाइयों को एक वित्तपोषण परीक्षा कहा, जिसके परिणामस्वरूप अगर कंपनी असफल रही, तो एक और नीचे की रेटिंग हो सकती है। नर्नी ने कहा कि ब्याज दरों में और वृद्धि से निवेशक Oracle के ऋण को अन्य निवेशों की तुलना में रखने के लिए अधिक प्रतिफल की मांग करेंगे।

ओरेकल ने कहा कि एक निवेश-ग्रेड रेटिंग बनाए रखना कंपनी की प्राथमिकता है। ओरेकल ने कहा कि एआई इंफ्रास्ट्रक्चर बिजनेस के मजबूत आर्थिक लाभ हैं। ओरेकल ने कहा कि कंपनी उम्मीद करती है कि प्रोजेक्ट्स को स्केल पर चलाने के बाद बिजनेस मजबूत मुक्त नकदी प्रवाह पैदा करेगा।