नॉर्वे की $2.3 ट्रिलियन की सार्वजनिक संपत्ति निधि ने अभी दुनिया को बताया है कि वह लगभग $80 बिलियन के अमेरिकी ट्रेजरी को बेचना चाहती है। मंगलवार को नॉर्वे के वित्त मंत्रालय को भेजे गए एक पत्र में, नॉर्वेजियन बैंक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट ने अपने सूचकांक में सरकारी बॉन्ड के आवंटन को 70% से घटाकर 50% करने का प्रस्ताव रखा है, जिससे दुनिया के सबसे गहरे और सबसे तरल ऋण बाजार में लहरें फैलेंगी।
प्रस्ताव फंड के यूएस सरकारी बॉन्ड भार को 34.1% से घटाकर 21.9% कर देगा।
NBIM वास्तव में क्या बदलाव चाहता है
जून 2026 के अंत तक के डेटा के अनुसार, फंड वर्तमान में लगभग 215 बिलियन डॉलर के यूएस ट्रेजरी सिक्योरिटीज रखता है। प्रस्तावित 80 बिलियन डॉलर की कमी उस पोज़ीशन के लगभग 37% की कटौती है।
मुक्त हुआ पूंजी पूरी तरह से संयुक्त राज्य अमेरिका छोड़ने का नहीं होगा। NBIM इसे संयुक्त राज्य अमेरिका के गैर-सरकारी स्थिर आय आस्तियों में पुनः निर्देशित करना चाहता है: एजेंसी मॉर्टगेज-बैक्ड सिक्योरिटीज, कॉर्पोरेट बॉन्ड और सरकार-संबंधित ऋण। फंड का गैर-सरकारी स्थिर आय आवंटन 16.2% से बढ़कर 27.6% हो जाएगा।
नॉर्वे के बैंक के गवर्नर इडा वोल्डेन बैच और एनबीआईएम के सीईओ निकोलाई टैंजेन ने तर्क दिया कि बाजार की स्थिति में तनाव के दौरान सरकारी बॉन्ड में 50% निवेश करना फंड की तरलता की आवश्यकताओं को पूरा करता है, जबकि बेहतर रिटर्न के लिए द्वार खोलता है।
विश्वभर में अपने सरकारी बॉन्ड होल्डिंग्स के दौरान, एनबीआईएम का प्रस्ताव सार्वजनिक ऋण की एक्सपोजर में 106 बिलियन डॉलर की कमी का कारण बनेगा।
क्यों खजाने, और क्यों अब
अमेरिका के 10-वर्षीय ट्रेजरी ब्याज दरें लगभग 4.79% तक पहुँच गई हैं, जो विकसित अर्थव्यवस्थाओं में सरकारी ऋण भार के बढ़ते चिंता को दर्शाती हैं। NBIM का पत्र इस बात का भी प्रस्ताव करता है कि वह अपने सरकारी बॉन्ड सब-सूचकांक के वजन को GDP-आधारित विधि से बाजार मूल्य पर आधारित विधि में बदल दे।
जीडीपी-आधारित भारीकरण स्वाभाविक रूप से उन देशों को अधिक भार देता है जिनकी अर्थव्यवस्था बड़ी होती है, चाहे वे कितना भी ऋण जारी कर रहे हों। बाजार मूल्य आधारित भारीकरण वास्तविक रूप से प्रत्येक देश के बॉन्ड बाजार के आकार को प्रतिबिंबित करेगा, जिसका व्यावहारिक अर्थ है कि सूचकांक सरकारों द्वारा वास्तव में जमा किए जा रहे ऋण की मात्रा को अधिक सीधे ढंग से ट्रैक करेगा।
अनुमोदन का रास्ता
यह एक प्रस्ताव है, एक पूर्ण निर्णय नहीं। नॉर्वे के वित्त मंत्रालय के प्रति पत्र एक सलाहकारी प्रकृति का है, और अंतिम निर्णय नॉर्वे की राजनीतिक प्राधिकरणों के हाथ में है। एक विशेषज्ञ परिषद की समीक्षा जनवरी 2027 तक पूरी होने की उम्मीद है, जिसके बाद वसंत 2027 में संसदीय चर्चा होगी।
अगर मंजूरी मिल जाए, तो बदलावों को बाजार के विक्षोभ और लेन-देन लागत को कम करने के लिए धीरे-धीरे लागू किया जाएगा।
इसका बाजारों के लिए क्या अर्थ है
सबसे सीधा परिणाम खजाने बाजार में आपूर्ति दबाव में वृद्धि होगा। यदि 80 बिलियन डॉलर के होल्डिंग्स को धीरे-धीरे उलटा दिया जाता है, तो 80 बिलियन डॉलर के ट्रेजरीज़ को नए खरीददारों की आवश्यकता होगी, जिससे ब्याज दरें बढ़ती हैं और सरकार के लिए उधार लेने की लागत बढ़ जाती है।
प्रभाव का प्रभाव कॉर्पोरेट बॉन्ड और एजेंसी MBS बाजारों तक फैलता है, जिनमें NBIM के पुनर्आवंटन से मांग में वृद्धि होगी। इससे इन क्षेत्रों में स्प्रेड संकुचित हो सकते हैं।