हाल ही में दूसरे तिमाही के वित्तीय नतीजे जारी करने वाले NIO, एक मजबूत प्रदर्शन और कमजोर स्टॉक कीमत के बीच असंगति का सामना कर रहा है।
एक ओर, प्रदर्शन के मामले में, नेस्के ने दूसरे तिमाही में 69.1% की सालाना राजस्व वृद्धि, 211.3% की सालाना लाभमार्जिन वृद्धि और 49.4% की सालाना वाहन डिलीवरी वृद्धि हासिल की — और महत्वपूर्ण बात यह है कि नेस्के तीन क्रमिक तिमाहियों से लाभ कमा रहा है।
लेकिन दूसरी ओर, वेइ के शेयर की कीमत अभी भी दबाव में है।
वास्तव में, 1 सितंबर को द्वितीय तिमाही वित्तीय घोषणा के दिन, नियो के हांगकांग स्टॉक बाजार में एक बार 10% तक गिर गए, और बंद होने तक गिरावट 6.39% रही। अगले दिन, द्वितीय तिमाही के वित्तीय आंकड़ों के प्रकाशन के साथ, नियो के हांगकांग स्टॉक बाजार में फिर से 3.35% की गिरावट आई—3 सितंबर तक, यह 1.07% और गिर गया।
इस रिपोर्ट के प्रति बाजार की दृष्टिकोण इससे स्पष्ट है।
हालांकि, वेई के अपने व्यवसाय के विकास के लिए, वास्तविक रूप से ध्यान देने योग्य प्रश्न यह है: इतने कठिन बाहरी बाजार प्रतिस्पर्धा के परिदृश्य में, वेई आगामी महीनों और वर्षों में चक्र को कैसे पार करेगा?
क्वार्टरली लाभ के पीछे अभी भी दबाव है
पिछले साल की तुलना में, वेई का यह प्रदर्शन पूरी तरह से 'आश्चर्यजनक' कहा जा सकता है।
डेटा के अनुसार, नेस्के के द्वितीय तिमाही की कुल आय 321.369 बिलियन युआन थी, जो पिछले वर्ष की तुलना में 69.1% बढ़ी। द्वितीय तिमाही का शुद्ध लाभ 59.065 बिलियन युआन था, जो पिछले वर्ष की तुलना में 211.3% बढ़ा। द्वितीय तिमाही की सकल लाभमार्जिन और ऑटोमोबाइल सकल लाभमार्जिन क्रमशः 18.4% और 18.5% थी, जबकि पिछले वर्ष की द्वितीय तिमाही में यह क्रमशः 10% और 10.3% थी।
इस समग्र डेटा के आधार पर, वेइ की समग्र व्यापार समर्थन क्षमता में स्पष्ट सुधार आया है।
लाभ प्रदर्शन पर वापस आएं, नेस्के के द्वितीय तिमाही का संचालन नुकसान 347.2 मिलियन युआन था, जबकि पिछले वर्ष की इसी अवधि में नुकसान 49.089 बिलियन युआन था, जिसमें स्पष्ट सुधार देखा गया। शेयर-आधारित प्रोत्साहन लागत को घटाने के बाद, द्वितीय तिमाही का समायोजित संचालन लाभ 206.9 मिलियन युआन था।
नेट प्रॉफिट के संदर्भ में, नेस्के का द्वितीय तिमाही नेट नुकसान 528 मिलियन युआन था, जबकि पिछले वर्ष की इसी अवधि में यह 4,994.8 मिलियन युआन था; शेयर-आधारित प्रोत्साहन लागत को अलग करने के बाद, नेस्के का द्वितीय तिमाही समायोजित नेट प्रॉफिट 26.1 मिलियन युआन था, जबकि पिछले वर्ष की इसी अवधि में यह नेट नुकसान 4,126.7 मिलियन युआन था।
समग्र रूप से, हालांकि लाभ न्यून है, लेकिन नेस्के ने द्वितीय तिमाही में वास्तव में लगभग स्वयं को आत्मनिर्भर बना लिया है, जिससे इसकी व्यावसायिक बंद चक्र क्षमता की पुष्टि हुई है।
हालांकि, पिछले चौथाई के प्रदर्शन की तुलना में, यह वार्षिक वित्तीय विवरण कुछ कमियों से भरा है।
उदाहरण के लिए, पहले तिमाही की तुलना में वेई की आय और सीमित लाभ में क्रमशः 25.9% और 21.6% की वृद्धि हुई; हालाँकि, जबकि बाजार का आकार बढ़ रहा था, वेई की सकल मुनाफा दर और ऑटोमोबाइल सकल मुनाफा दर पहले तिमाही (क्रमशः 19% और 18.8%) की तुलना में हल्की गिरावट आई।
इसके अलावा, शुद्ध लाभ के मामले में, नेस्के का पहला तिमाही एडजस्टेड शुद्ध लाभ 0.435 बिलियन युआन था, जबकि दूसरा तिमाही 0.261 बिलियन युआन था, जो पिछली तिमाही की तुलना में कम हो गया—इसका मतलब है कि कुल राजस्व के आकार में वृद्धि के बावजूद, दूसरे तिमाही में शुद्ध लाभ प्रदर्शन पहले तिमाही की तुलना में कम हो गया।
तो, निसान की दूसरी तिमाही का शुद्ध लाभ और शुद्ध लाभ पहली तिमाही की तुलना में क्यों कम है?
फाइनेंशियल रिपोर्ट के अनुसार, निसान के द्वितीय तिमाही में अनुसंधान और विकास खर्च पहली तिमाही की तुलना में 13.8% बढ़ गया, जिसका कारण नए उत्पादों और नई प्रौद्योगिकियों के डिजाइन और विकास खर्च में वृद्धि और अनुसंधान कार्यकर्ताओं की लागत में वृद्धि है।
इसके अलावा, निसान के दूसरे तिमाही के बिक्री, सामान्य और प्रशासनिक खर्च में 26.5% की चक्रीय वृद्धि हुई, जिसका मुख्य कारण निसान के नए उत्पादों से संबंधित बिक्री और विपणन खर्चों में वृद्धि है। दूसरे तिमाही के आंकड़ों के अनुसार, निसान ने कई नए मॉडल लॉन्च किए हैं, जिससे बिक्री और विपणन खर्च में वृद्धि हुई है।
इसके अलावा, नेस्के के फाइनेंशियल रिजल्ट्स कॉल मीटिंग के अनुसार, इस साल लागत पर दबाव अधिक रहा है; मार्च से, मेमोरी, सामग्री और बैटरी लागत में वृद्धि हुई है, जिससे दूसरे तिमाही में प्रति वाहन लागत पिछले साल की तुलना में 14,000 बढ़ गई है। इससे नेस्के की दूसरी तिमाही की ग्रॉस मार्जिन पर भी कुछ दबाव पड़ा है।
इसके लिए, नेस्के ने दूसरे तिमाही में लाभमार्जिन को स्थिर रखने के लिए काफी काम किया, जिसमें लागत पर सप्लाई चेन अनुकूलन, व्यापार बातचीत आदि उपायों के माध्यम से तीनों ब्रांड्स की कीमतों को स्थिर रखा गया और कुल मिलाकर पूर्ण वाहन की लाभमार्जिन 18.5% प्राप्त की गई।
एक अच्छी खबर यह है कि वेइ ने 2026 के दूसरे तिमाही में सकारात्मक संचालनात्मक नकदी प्रवाह प्राप्त किया—इसके अलावा, 30 जून, 2026 तक, वेइ की नकदी भंडार 1 तिमाही के अंत में 482 अरब युआन से बढ़कर 567 अरब युआन हो गई। वेइ ने अपनी वार्षिक रिपोर्ट में कहा कि उसकी नकदी भंडार आगामी बारह महीनों के लिए नियमित गतिविधियों के लिए पर्याप्त होगी।
इसलिए, आज के लिए वेई के लिए, मुख्य विरोधाभास पिछले वर्ष के चिंताओं के बजाय संचालन की टिकाऊपन की समस्या नहीं है, बल्कि संचालन की गुणवत्ता में बेहतरी लाने का मुद्दा है।
उत्पाद प्रणाली पूर्ण हो रही है, और कच्चा लाभ बनाए रखना महत्वपूर्ण है
नेस्के ने द्वितीय तिमाही में उपरोक्त उपलब्धियाँ प्राप्त कीं, जिसका तर्क अभी भी उसकी उत्पाद प्रणाली के पुनर्निर्माण और सुधार में है।
दूसरे चतुर्मास में, नियो ने कुल 107,658 वाहन डिलीवर किए, जिसमें नियो, लेडो और फायरफ्लाई ब्रांड्स के डिलीवरी आंकड़े क्रमशः 60,945, 29,124 और 17,589 थे, जो क्रमशः 56.6%, 27.1% और 16.3% का प्रतिनिधित्व करते हैं।
तुलना के लिए, पिछले तिमाही में उपरोक्त तीन ब्रांड्स की बिक्री क्रमशः 58,543, 13,339 और 11,583 इकाइयाँ थीं, जिनका प्रतिशत क्रमशः 70.1%, 16.0% और 13.9% था। दृष्टिकोण से, द्वितीय तिमाही में NIO ब्रांड ने बिक्री का स्तर बनाए रखा; Lepo ब्रांड ने 100% से अधिक की वृद्धि प्राप्त की; और Firefly ब्रांड ने 50% से अधिक की बिक्री वृद्धि प्राप्त की।
तीन ब्रांड्स की बिक्री के अनुपात से देखा जाए तो, दूसरा तिमाही पहले तिमाही की तुलना में अधिक उचित है, लेकिन कंपनी के मूल अनुमान (3:6:1) के साथ अभी भी बड़ा अंतर है।
अगर इसे अलग-अलग देखा जाए, तो दूसरे तिमाही में नेस्के ब्रांड का प्रदर्शन मुख्य रूप से ES8 और ES9 दोनों बड़े वाहनों की बिक्री पर निर्भर करता है, जिन्होंने दूसरे तिमाही में नेस्के ब्रांड को 35 लाख रुपये से अधिक के चीनी पैसेंजर वाहन बाजार में पहला स्थान प्रदान किया।
इसमें, नेस्के ES8 का प्रदर्शन अधिक उल्लेखनीय रहा, जिसने द्वितीय तिमाही में बिक्री में योगदान देने के अलावा अगस्त में 1.4 लाख वाहनों की डिलीवरी की। साइन बिन ने अर्जित फाइनेंशियल कॉल में जोर देकर कहा कि ES8 9 महीने में 1.5 लाखवां वाहन डिलीवर करेगा। ES9 के बारे में, साइन बिन ने बताया कि वर्तमान में ES9 के तीन-चौथाई ग्राहक नेस्के समुदाय के बाहर से हैं, जिससे स्पष्ट रूप से ब्रेकआउट प्रभाव दिखाई दे रहा है।
फ्लायर ब्रांड के बारे में, ली बिन ने रिपोर्ट कॉल मीटिंग में कहा कि इस ब्रांड के पास केवल एक मॉडल है, लेकिन विशेष संस्करण और भविष्य के तकनीकी अपग्रेड लगातार जारी रखे जाएंगे—समग्र रूप से, फ्लायर iPhone की तरह है, जो लगातार नए विशेष संस्करण लॉन्च करता है।
इसके विपरीत, Leda brand का प्रदर्शन बाहरी ध्यान का केंद्र बन गया।
प्रदर्शन के आधार पर, लेडो L90 ने अपग्रेड के बाद 60,000 इकाइयों की डिलीवरी को पार कर लिया, और इसने L80 के साथ मिलकर 30 लाख युआन से कम की कीमत वाले बड़े SUV में लेडो ब्रांड को पहले स्थान पर रखा; अपग्रेड के बाद लेडो L60 ने भी लेडो की कुल बिक्री को मजबूती से समर्थन दिया है—लेकिन स्पष्ट है कि समर्थन पर्याप्त मजबूत नहीं है।
इसके बारे में, ली बिन ने अर्जित रिपोर्ट कॉल में कहा कि लेडो ब्रांड के बाजार में प्रतिस्पर्धा नेस्क और फ्लैश की तुलना में काफी अधिक तीव्र है, चाहे ब्रांडों की संख्या के मामले में हो या वाहन मॉडलों की संख्या के मामले में; वर्तमान में, लेडो ब्रांड की प्रमुख चुनौती अभी भी ब्रांड पहचान है, और लेडो की वर्तमान ब्रांड पहचान लगभग पांच-छह साल पहले की नेस्क की ब्रांड पहचान के समान है।
तो, लेडाओ ब्रांड के आगे क्या कदम होंगे?
इसके बारे में, ली बिन ने कहा कि आगे चलकर, वे अधिक, अधिक सक्रिय और अधिक सक्रिय तरीकों से, अंतर-क्षेत्रीय सहयोग, ऑफलाइन कार्यक्रमों और समुदाय की गहराई तक जाने के माध्यम से, अधिक लोगों को LeDao ब्रांड से परिचित कराएंगे; साथ ही, चैनल निर्माण पर, NIO, LeDao और Firefly के तीनों ब्रांडों के लिए Sky स्टोर के फैलाव को तेज करते हुए, बिक्री नेटवर्क को लगातार मजबूत करेंगे, ताकि LeDao ब्रांड तीसरे और चौथे स्तर के शहरों के परिवारों तक अधिक पहुँच सके।
इसके अलावा, ली बिन ने जोर देकर कहा कि लेडो ब्रांड लगातार नए उत्पाद लॉन्च करता रहेगा और अधिक व्यापक परिवार उपयोगकर्ता समूह की सेवा करेगा, लेकिन लेडो ब्रांड उच्च गुणवत्ता वाले परिवार वाहन ब्रांड के रूप में अपनी स्थिति बनाए रखेगा और बहुत कम मार्केट में प्रवेश नहीं करेगा; यह मात्रा और मार्जिन के संतुलन को बनाए रखेगा—ली बिन ने यह भी जोड़ा कि अगले साल लेडो ब्रांड एक स्ट्रैटेजिक स्तर का नया उत्पाद लॉन्च करेगा, जिससे उत्पाद पंक्ति को और समृद्ध किया जाएगा।
यह उल्लेखनीय है कि नेस्के प्रबंधन ने अर्जित वित्तीय विवरण फोन कॉल में भी जोर देकर कहा कि दूसरे छमाही में सामग्री लागत में और वृद्धि का खतरा है, जिससे प्रति वाहन 2000 से 3000 युआन की वृद्धि हो सकती है, लेकिन कंपनी निरंतर संबंधित उपाय करती रहेगी, और कुल लक्ष्य तीसरे और चौथे छमाही में पूरे वाहन की सीमा मुनाफा दर को दूसरे छमाही के स्तर के लगभग समान रखना है।
अतिरिक्त नए वाहनों के अलावा, नेस्का के पास और क्या है?
2026 के लिए नेस्के के लिए, नए वाहन लॉन्च का चरण समाप्त हो चुका है, और बिक्री पर ध्यान केंद्रित है। लेकिन उत्पादों के अलावा, नेस्के अभी भी कई व्यवस्थित कार्यों को जारी रख रहा है।
इसमें से एक प्रमुख बिंदु बैटरी बदलना है।
फाइनेंशियल रिपोर्ट कॉल के दौरान, NIO ने बताया कि इस वर्ष का लक्ष्य अभी भी 1,000 स्टेशन्स है। हालाँकि, पिछले समय के विपरीत, 2024 से शुरू हुए चार्जिंग पार्टनर प्रोग्राम के साथ, इस वर्ष बड़ी प्रगति हुई है, और अब यह 25 राज्यों और केंद्रशासित प्रदेशों में 40 से अधिक स्थानीय सरकारी और वित्तीय संस्थानों के साथ सहयोग कर रहा है। NIO ने जोर देकर कहा कि वर्तमान में, पूरे वर्ष के चार्जिंग और बैटरी स्वैपिंग नेटवर्क निर्माण लक्ष्य की धनराशि पूरी तरह से साझेदारों के द्वारा निकाली जा रही है।
इस दृष्टिकोण से, कम से कम स्टेशन बनाने और संचालन के मामले में, NIO पिछले भारी संपत्ति मॉडल से बाहर निकल रहा है और हल्के संपत्ति मॉडल का उपयोग कर रहा है।
चार्जिंग स्टेशन की लागत और संचालन के संदर्भ में, नेस्के के सीएफओ क्व यू ने बताया कि पांचवीं पीढ़ी के चार्जिंग स्टेशन की निर्माण लागत 140 लाख युआन प्रति स्टेशन है, जो पिछली पीढ़ी की 150 लाख युआन की तुलना में स्पष्ट रूप से कम है, और पहली बार की बैटरी बदलने की सफलता दर पिछली पीढ़ी की तुलना में 50% बढ़ गई है।
बाहरी सहयोग के संदर्भ में, नेस्के ने कहा कि कुछ प्रोजेक्ट्स और संवाद अभी भी जारी हैं, और लगातार आगे बढ़ रहे Robotaxi और बैटरी स्वैप इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए बहुत उपयुक्त हैं—सहयोग और शुल्क ढांचे के मामले में, आधारशुल्क के रूप में लेनदेन किया जाएगा।
Qu Yu ने यह भी जोर दिया कि लगातार अधिक ऑटोमेकर्स बैटरी स्वैपिंग के फायदों को समझने लगे हैं और शामिल होना चाहते हैं।
सामान्य तौर पर, बैटरी स्वैप बिजनेस के संदर्भ में, नियो बैटरी स्वैप नेटवर्क के विस्तार के साथ-साथ लागत कम करने और मूल्य निकालने जैसे कार्यों पर भी ध्यान केंद्रित कर रहा है—वर्तमान में, यह अभी भी एक जटिल प्रक्रिया है और इसे और अधिक समय की आवश्यकता है।
बैटरी स्वैपिंग बिजनेस के अलावा, नेस्का ने स्मार्ट टेक्नोलॉजी में भी कुछ प्रगति की है। फाइनेंशियल रिपोर्ट में, नेस्का ने घोषणा की कि उसकी सहायक कंपनी शेनजी के शेयर्स को निवेशकों द्वारा क्रय किया गया है, जिसके बाद की मूल्यांकन 122.5 अरब युआन है, और नेस्का की एक सहायक कंपनी शेनजी के 59.95% नियंत्रण हिस्सेदारी का मालिक होगी।
ध्यान देने योग्य बात यह है कि फाइनेंशियल रिपोर्ट कॉल में, ली बिन ने बताया कि वर्तमान में नेस्के और लोडो के उपयोगकर्ताओं का लगभग 20% ऑटोमेटेड ड्राइविंग सब्सक्रिप्शन का उपयोग कर रहे हैं, और वर्तमान में भुगतान करने वाले उपयोगकर्ताओं की संख्या अभी कम है, लेकिन इस साल ही हजारों लाख रुपये की सब्सक्रिप्शन आय प्राप्त हुई है। उपयोगकर्ता आधार बढ़ने के साथ, हम मानते हैं कि लंबे समय में सब्सक्रिप्शन आय कंपनी की एक बहुत महत्वपूर्ण सेवा आय बन जाएगी।
अभी के लिए, हालांकि इस आय का स्तर अभी तक सीमित है, लेकिन यह एक अच्छी खबर है कि निसान के स्मार्ट टेक्नोलॉजी पर निवेश के लिए नए राजस्व अवसर खुल रहे हैं।
ध्यान देने योग्य बात यह है कि फाइनेंशियल रिजल्ट्स कॉल में, नियो को 'रेन शाओचिंग द्वारा एम्बॉडीड इंटेलिजेंस स्टार्टअप की स्थापना' के बारे में पूछा गया। इसके लिए ली बिन ने पुष्टि की और बताया कि रेन शाओचिंग अभी भी नियो के ऑटोमेटेड ड्राइविंग टीम के प्रमुख हैं, और नियो उनके स्टार्टअप को स्ट्रेटेजिक शेयरहोल्डर के रूप में समर्थन करेगा—ली बिन ने जोर देकर कहा कि ऐसी व्यवस्था से नियो को अपने मुख्य व्यवसाय पर केंद्रित रहने के साथ-साथ एम्बॉडीड इंटेलिजेंस और फिजिकल AI क्षेत्र में स्ट्रेटेजिक निवेश बनाए रखने की सुविधा मिलेगी, और इससे कंपनी के प्रॉफिट-एंड-लॉस स्टेटमेंट पर कोई प्रभाव नहीं पड़ेगा।
इसका मतलब है कि हालांकि कई ऑटोमेकर्स ने मानव रूपी रोबोट क्षेत्र में प्रवेश की घोषणा कर दी है, लेकिन नेस्का अभी भी बुद्धिमान इलेक्ट्रिक वाहनों पर केंद्रित रहेगा और शरीरिक बुद्धिमत्ता के प्रवाह में सीधे प्रवेश नहीं करेगा—हालांकि यह प्रवाह अब अत्यंत भीड़भाड़ वाला हो चुका है।
जैसा कि ली बिन ने पहले संवाद सत्र में जोर देकर कहा था: नेस्का सच्चाई से कारें बेचेगा।
हालांकि, अब तक चीनी बाजार में एकमात्र ऐसी कार निर्माता कंपनी जो शुद्ध इलेक्ट्रिक प्लेटफॉर्म पर टिकी हुई है, नेस्का ने अब अपनी अस्तित्व की संकट से निकल चुकी है और बेहतर मूल्य लागू करने और संचालन परिणाम प्राप्त करने की ओर बढ़ रही है—यह एक और अधिक कठिन यात्रा है, जिसके दौरान पूंजी बाजार की ठंडी प्रतिक्रिया का सामना भी हो सकता है—लेकिन नेस्का के पास इतना समय नहीं है, और वह लगातार यात्रा करते हुए, अधिक स्पष्ट और व्यावहारिक निर्णय ले रही है।
यह लेख वेचेन ग्रुप "टाइमलाइन्स Timelines" से आया है, लेखक: वांग ज़ही