कलशी ने अभी एक बड़ी हार दी है। नौवें परिपथ के संयुक्त राज्य अपीलीय न्यायालय ने एकमत से प्रेडिक्शन मार्केट प्लेटफॉर्म के खिलाफ फैसला सुनाया, जिससे पहले नेवादा के गेमिंग नियामकों को दूर रखने वाला प्रारंभिक निषेधाज्ञा समाप्त हो गया। KalshiEX, LLC v. Assad में 3-0 का फैसला इस बात का संकेत है कि अब राज्य कलशी के स्पोर्ट्स इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स के खिलाफ कार्रवाई करने में आगे बढ़ सकते हैं।
मूल प्रश्न भ्रमित करने वाला सरल था: क्या कैलशी की सीएफटीसी-पंजीकृत अभिनिर्धारित अनुबंध बाजार की स्थिति इसे राज्य के जुए के कानूनों से अछूता बनाती है? नौवें परिपथ द्वारा 28 अगस्त, 2026 को दिया गया उत्तर एक स्पष्ट नहीं था।
फेडरल ढाल, राज्य के तलवार से मिलें
कलशी का तर्क उस बात पर टिका था जो ठोस आधार जैसा लगता था। कंपनी को कमोडिटी फ़्यूचर्स ट्रेडिंग आयोग के रूप में एक अधिनियमित अनुबंध बाजार, यानी DCM के रूप में पंजीकृत किया गया है। कमोडिटी एक्सचेंज एक्ट के तहत, CFTC के पास फ़्यूचर्स और इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स पर अनन्य अधिकार है। कलशी ने तर्क दिया कि इस केंद्रीय ढांचे को राज्य स्तरीय गेमिंग नियमों को प्रतिस्थापित करना चाहिए।
नौवाँ परिपथ ने पाया कि कल्शी ने यह साबित नहीं किया कि CEA खेल घटना अनुबंधों के मामले में नेवादा के गेमिंग नियमों को वास्तव में प्राथमिकता देता है। यह कोई तुरंत निर्णय भी नहीं था। मामला महीनों तक प्रणाली के माध्यम से आगे बढ़ रहा था, जिसके लिए 16 अप्रैल, 2026 को मौखिक तर्क हुआ था। नौवाँ परिपथ पहले ही फरवरी 2026 में अपनी संदेह की ओर संकेत कर चुका था, जब इसने कल्शी के ऐपील के दौरान राज्य के कार्यान्वयन को रोकने के लिए स्टे की अपील को खारिज कर दिया था।
खेल समझौते बंद, चुनाव समझौते अनिश्चितता में
इस फैसले से कलशी के उत्पाद लाइनअप के लिए अलग-अलग परिणाम बनते हैं। खेल कार्यक्रम के अनुबंध अब नौवें सर्किट के क्षेत्र में राज्य जुआ नियमन के लिए स्पष्ट रूप से संवेदनशील हैं। चुनाव अनुबंधों को अलग व्यवहार मिला। नौवाँ सर्किट ने उन अनुबंधों की कानूनीता के सवालों को आगे परीक्षण के लिए जिला अदालत में भेज दिया।
अगला क्या है
कलशी के पास कुछ विकल्प हैं। कंपनी एन बैंक के पुनर्विचार के लिए आवेदन कर सकती है, जिसमें नौवें सर्किट के एक बड़े न्यायाधीशों के पैनल से तीन-न्यायाधीश पैनल के निर्णय की पुनर्विचार मांगी जाए। यह सुप्रीम कोर्ट की समीक्षा के लिए भी आवेदन कर सकती है, या जिला न्यायालय स्तर पर प्रत्यावर्तित चुनाव अनुबंध प्रश्न पर अपनी ऊर्जा केंद्रित कर सकती है।
नौवें सर्किट का एकमत से लिया गया निर्णय इसलिए भी महत्वपूर्ण है क्योंकि यह एकमत से लिया गया था। 3-0 मतदान के कारण कलशी के लिए पुनर्विचार के लिए कोई विरोधी मत नहीं है। एक ऐसी कंपनी के लिए जिसने अपने भविष्य को इस परिकल्पना पर निर्भर कराया है कि संघीय पंजीकरण राज्य नियमन को प्राथमिकता देता है, यह सहमति खाने के लिए विशेष रूप से कठिन है।