स्टेलर पर जारी वास्तविक दुनिया के संपत्तियों की टोकनाइज़्ड राशि और सार्वजनिक ऋण $4 बिलियन पार कर गया है।
जब मैं हाल ही में इसके बारे में साक्षात्कार किया गया, तो मैंने कहा कि मील का पत्थर से ट्रेंडलाइन अधिक महत्वपूर्ण है। मैंने इतना आगे नहीं बढ़ा। एक ट्रेंडलाइन दोनों में से बेहतर है, लेकिन दोनों एक ही गलत चीज का पालन करते हैं: पैसा कहाँ है, यह नहीं कि यह क्या करता है। प्रत्येक चेन ऐसी संख्या प्रकाशित करती है। इनमें से कोई भी आपको यह नहीं बताता कि क्या कोई एक टोकनाइज़्ड संपत्ति ने कोई काम किया।
अब एक अलग स्कोरबोर्ड का समय है। मैं टोकनीकृत संपत्तियों को ट्रैक करने के लिए एक नया ढांचा प्रस्तावित कर रहा हूँ, जो प्रत्येक संपत्ति के वास्तविक कार्य पर आधारित है।
टोकनीकरण के बारे में चर्चाएँ इस बात पर केंद्रित हैं कि कौन सी चेन अग्रणी है, कुल मूल्य क्या है, और इस महीने इसमें कितनी वृद्धि हुई। इनमें से कोई भी संख्या उस प्रश्न का उत्तर नहीं देती जो एक मुख्य निवेश अधिकारी अपने स्वयं के बैलेंस शीट पर टोकनीकृत संपत्ति के बारे में पूछती: यह मेरे लिए क्या कर रहा है? एक स्थिर बैलेंस स्वतः अउत्पादक नहीं होता, और कुछ पूँजी, जैसे आरक्षित राशि और प्रतिभूति के रूप में जमा की गई संपत्ति, को बैठने के लिए ही निर्धारित किया गया है। लेकिन एक बैलेंस आपको यह नहीं बता सकता कि क्या संपत्ति को स्थानांतरित, प्रतिभूति के रूप में जमा, या उधार के लिए प्रयोग किया जा सकता है। टोकनीकरण का उद्देश्य यही सुधार करना था। ऑनचेन पर मूल रूप से जारी की गई संपत्ति, जारी होने के दिन ही काम पर लग सकती है।
कुल मूल्य यह भी छिपाता है कि वह शांति किसके लिए है। एक स्टेबलकॉइन जारीकर्ता प्रत्येक सिक्के के पीछे के भंडार पर ब्याज रखता है, इसलिए एक डॉलर जो स्थिर रहता है, वह जारीकर्ता के लिए कमाता है और किसी और के लिए नहीं। इसीलिए हम स्टेबलकॉइन को RWA गिनती से बाहर रखते हैं और उनकी वेग को देखते हैं। एक टोकनाइज़्ड फंड अपना लाभ धारक को देता है। कुल मूल्य दोनों डॉलर को समान गिनता है, इसलिए यह आपको यह नहीं बता सकता कि कोई बैलेंस इसलिए स्थिर है क्योंकि यह अपने मालिक के लिए काम कर रहा है या जिसने इसे जारी किया है।
मैं पाँच मापों पर आधारित एक नया ढांचा प्रस्तावित कर रहा हूँ जो हमें बहुत अधिक बताएगा: रखा गया, कमाया गया, खर्च किया गया, प्रतिबद्ध किया गया, और स्थानांतरित किया गया।
होल्ड किया गया: किसी संपत्ति को कितने व्यापक रूप से होल्ड किया जाता है, यह दर्शाता है कि पहुंच विस्तारित हुई है या नहीं। फ्रैंकलिन टेम्पलटन के BENJI को लें, जहां बड़ी अधिकांश होल्डर्स स्टेलर पर हैं। अन्य चेन्स पर महत्वपूर्ण मात्रा में व्यापार हो सकता है, लेकिन यह मात्रा केवल कुछ संस्थानों के बीच केंद्रित हो सकती है।
अर्जन: आय उन खातों तक पहुंचनी चाहिए जो पहले अर्जन नहीं कर पा रहे थे, जैसे स्पिको के एक टोकनाइज़ड सरकारी कागजात फंड ने पांच महीनों में कुछ दर्जन होल्डर्स से अधिक से अधिक सात सौ तक पहुंच लिया।
खर्च किया गया: संपत्तियाँ इसलिए चलनी चाहिए क्योंकि लोगों को उनकी आवश्यकता होती है, जैसे कि स्टेबलकॉइन MoneyGram ग्राहकों के लिए एक ऐप या कार्ड के माध्यम से भुगतान करते समय बिना नीचे की श्रृंखला के बारे में सोचे।
जमा किया गया: पोज़ीशन को जमानत के रूप में उपयोग किया जा सकना चाहिए। यह क्षमता Stellar पर ऑनचेन आ रही है, लेकिन परीक्षण यह है कि यह व्यावहारिक रूप से काम करती है या नहीं।
स्थानांतरित किया गया: एक ट्रांसफ़र का खर्च इतना कम होना चाहिए कि छोटे पोज़ीशन को दंडित न किया जाए। यहीं पर एक नेटवर्क की आर्किटेक्चर दिखाई देती है।
इनमें से प्रत्येक को मापा जा सकता है, और इनमें से कोई भी उस चेन को नहीं बढ़ाता जिसके संपत्तियाँ आती हैं और रुक जाती हैं।
मुझे पता है कि यह बदलाव मुफ्त में नहीं आएगा। सप्ताह के हर घंटे उपलब्ध एक संपत्ति के लिए सप्ताह के हर घंटे लोगों की आवश्यकता होती है, और कभी कोई बैंक ऐसे नहीं चला है। अधिकांश संस्थाओं को इसे बनाने के लिए तीसरे पक्ष पर भरोसा करना पड़ता है, और यह प्रौद्योगिकी P&L को पार करती है जो अलग-अलग बनाई गई थीं। बैंक पहले शुक्रवार को एक बजे बंद होते थे, और लोग इसके चक्कर में काम करते थे जब तक कि बुनियादी ढांचा पीछे नहीं छूट गया। यह फिर से पीछे छूट जाएगा, लेकिन हमारी इसी उद्योग की ओर को लाभों को बेचना बंद करना चाहिए बिना बिल का नाम लिए।
तो यहाँ हम सभी के लिए एक चुनौती है, प्रतियोगियों सहित। केवल कुल मूल्य नहीं, बल्कि होल्डर वितरण प्रकाशित करें। पिछले नब्बे दिनों में प्रत्येक टोकनीकृत संपत्ति कितनी चली, कितना प्रतिभूति के रूप में उपलब्ध है और कितना वास्तव में प्रतिभूति के रूप में है, और आय का कितना हिस्सा उस व्यक्ति तक पहुँचता है जिसे पहले नहीं मिल सका, यह सब प्रकाशित करें। और आइए ऑनचेन पर एक निष्क्रिय शेष न रखें ताकि कुल मूल्य बड़ा दिखे।
यह एक आसान प्रस्ताव है जिसे एक ऐसे नेटवर्क से किया जा सकता है जिसके संपत्तियाँ उस कार्य को करती हैं। लेकिन मैं इसे अभी भी करूँगा क्योंकि संख्याएँ हमें शर्मिंदा कर रही हैं, क्योंकि वैकल्पिक विकल्प टोकनीकरण का एक दशक है जो एक प्रभावशाली चार्ट बनाता है और अन्यथा कुछ नहीं।
एक संपत्ति को टोकनाइज़ करना कार्य की शुरुआत है। इसे गिनने से यह उपयोगी नहीं हो जाती। जब आपकी संपत्तियाँ उत्पादक होती हैं, तो आपको प्रोत्साहित किया जाता है, और कोई भी चेन ऐसी संपत्तियों के लिए रैंक नहीं होनी चाहिए जो ऐसी नहीं हैं। चार अरब डॉलर स्टेलर पर पहुँचे हैं, और यह एक महान हेडलाइन है। अगली संख्या जो मैं रिपोर्ट करना चाहता हूँ, वह है कि यह क्या करता है।