बिटकॉइन ने पिछले एक महीने में लगभग 22% की रिबाउंड की है, लेकिन Nansen का मानना है कि यह सुधार अभी भी एक नई बुल बाजार की शुरुआत की पुष्टि के लिए पर्याप्त नहीं है। यह संस्थान बताती है कि स्पॉट फंड फ्लो, ETF अनुरोध/रद्द करने के परिवर्तन और व्युत्पन्न स्थिति संरचना अभी भी कमजोर हैं, और शॉर्ट-टर्म मूवमेंट को अभी भी अधिक स्थिर खरीदारी समर्थन की आवश्यकता है।
स्पॉट फंड फ्लो अभी भी सावधानी बरत रहे हैं
नैंसन के सीनियर रिसर्च एनालिस्ट एन टोकन इशू के एलएस शोनडरगार्ड ने कहा कि बिटकॉइन के डेली और वीकली ट्रेंड में सुधार हुआ है, जिससे पता चलता है कि पिछली गिरावट का सबसे कमजोर चरण संभवतः पार हो चुका है। हालांकि, हाल के डेटा में "बुल मार्केट की पुष्टि" का समर्थन पूरी तरह से नहीं मिलता।
उन्होंने उल्लेख किया कि बिटकॉइन अभी भी 7-दिन की औसत के नीचे है, और शॉर्ट-टर्म मोमेंटम कमजोर है। पिछले सप्ताह, Nansen द्वारा ट्रैक किए गए चिह्नित संस्थाओं ने कुल मिलाकर लगभग 3,700 BTC का नेट एक्सचेंज में स्थानांतरण किया। एक्सचेंज में जमा होना आमतौर पर संभावित बिक्री दबाव का संकेत होता है, इसलिए यह डेटा उनके लिए इस रीबाउंड की स्थिरता के प्रति विश्वास को कमजोर करता है।
पहले, अगस्त में बिटकॉइन ने 2017 के बाद से सबसे मजबूत समान कालीन प्रदर्शन दर्ज किया, और अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ETF में मजबूत साप्ताहिक शुद्ध प्रवाह भी देखा गया। हालाँकि, Nansen का मानना है कि पहले की खरीदारी पर्याप्त नहीं थी जिससे बाद के प्रवाह के प्रभाव को पूरी तरह से कम किया जा सके, और बाजार को लगातार स्पॉट मांग की आवश्यकता है, ताकि यह साबित हो सके कि बाजार रिबाउंड से अधिक स्थायी ऊर्ध्वगामी चक्र की ओर जा रहा है।
बड़े वॉलेट में अंतर दिखाई दिया है
बड़े खातों के पोजीशन के आधार पर, बाजार में अभी तक कोई एकदिशा सहमति नहीं बनी है। नैंसन द्वारा ट्रैक किए जा रहे कुछ बड़े व्हेल पते अभी भी हल्के बुलिश हैं, लेकिन हाइपरलिक्विड पर, बड़े नाममात्र मूल्य के साथ व्यापार करने वाले खाते अभी भी मजबूत शॉर्ट पोजीशन बनाए हुए हैं।
इसी बीच, स्थायी फ्यूचर्स फंडिंग रेट अभी भी सकारात्मक है, लेकिन स्तर कम है, जिससे पता चलता है कि लंबी स्थितियाँ अभी भी भुगतान कर रही हैं, लेकिन अत्यधिक भीड़ नहीं है। अपरिवर्तित समझौते घट रहे हैं, जो व्युत्पन्नों की कुल एक्सपोजर में संकुचन को दर्शाते हैं; सक्रिय व्यापार डेटा भी दर्शाता है कि बाजार में बिक्री का दबाव जारी है।
नैंसन का मानना है कि इस संरचना का अर्थ है कि बिटकॉइन का शॉर्ट-टर्म रिबाउंस शॉर्ट स्क्वेयरिंग के कारण हो सकता है। यदि कीमत ऊपर की ओर बढ़ती है, तो कुछ शॉर्ट पोजीशन्स को बंद करना पड़ सकता है, जिससे कीमत और बढ़ सकती है। लेकिन लीवरेज द्वारा संचालित इस वृद्धि से यह स्वतः नहीं सिद्ध होता कि ब्रेकआउट पूरा हो चुका है।
इस संस्थान ने नीचे दिए गए महत्वपूर्ण स्तरों को भी दिया है। यदि बिटकॉइन 76,400 डॉलर को खो देता है, तो लीवरेज लंबी स्थितियाँ दबाव में आ सकती हैं और स्थानीय निचले स्तर की संरचना भी चुनौती का सामना कर सकती है। बिटकॉइन की हालिया कीमत 81,000 डॉलर तक पहुँचने के बाद फिर से 76,500 डॉलर के पास गिर गई।
अभी भी 80,000 डॉलर तक वापसी की उम्मीद है, ETF मांग पर निर्भर
सोंडरगार्ड ने कहा कि इस सुधार को अधिक मजबूत बनाने के लिए, बिटकॉइन को पहले 77,400 से 77,650 डॉलर के स्तर को पुनः प्राप्त करके उसे बनाए रखना होगा। यदि यह क्षेत्र प्रभावी ढंग से पुनः प्राप्त हो जाता है, तो 80,000 डॉलर फिर से बाजार का ध्यान केंद्रित होगा।
उनका मानना है कि अधिक मजबूत स्पॉट वॉल्यूम और सुधरती ETF फंड प्रवाह, बाजार की पुष्टि के लिए महत्वपूर्ण शर्तें हैं। इसी समय, फंडिंग रेट को संयमित बना रहना चाहिए और अपरिवर्तित अनुबंधों को धीरे-धीरे बढ़ना चाहिए, जिसका अर्थ है कि बाजार जोखिम के लिए अधिक संपर्क में आ रहा है, लेकिन अभी तक स्पष्ट लीवरेज असंतुलन नहीं हुआ है।
अगर बिटकॉइन फिर से 80,000 डॉलर के स्तर के पास रुक जाता है, जबकि एक्सचेंज नेट इनफ्लो हाई पर बना रहता है और डेरिवेटिव्स पोजीशन फिर से बढ़ रहे हैं, लेकिन कोई नया स्पॉट खरीददारी नहीं आती है, तो यह रैली अधिक लीवरेज पर निर्भर होगी और बाद में कॉरेक्शन का खतरा बढ़ जाएगा।
मैक्रो वातावरण अभी भी दबाव बनाए हुए है
ऑन-चेन और डेरिवेटिव्स डेटा के अलावा, मैक्रोइकोनॉमिक परिदृश्य भी Nansen के सावधान रहने का एक कारण है। अमेरिकी 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की ब्याज दर 4.80% के करीब पहुँच गई है, जिसमें तेल की कीमतों और मुद्रास्फीति की चिंताओं ने बॉन्ड येल्ड को बढ़ाया है। वास्तविक ब्याज दरों में वृद्धि, सामान्यतः बिना ब्याज वाले संपत्तियों की आकर्षकता को कम करती है।
नैंसन ने यह भी उल्लेख किया कि स्थिर मुद्राओं की कुल आपूर्ति लगभग 3,100 अरब डॉलर है, और हाल के समय में इसमें सीमित वृद्धि हुई है, जो ऑफ-एक्सचेंज नए निवेश की कमी को दर्शाती है। इसी बीच, बाजार में फेडरल रिजर्व की नीति के पथ के प्रति अपेक्षाएँ फिर से संकुचित हो गई हैं, और ब्याज दरों के क्षैतिज परिदृश्य अभी भी जोखिम वाले संपत्ति के प्रदर्शन को प्रभावित कर रहे हैं।
इस सप्ताह अमेरिकी रोजगार डेटा अगला ध्यान केंद्र बनेगा। ADP रिपोर्ट के अनुसार, अगस्त में अमेरिकी निजी क्षेत्र में 38,000 नए नौकरियाँ बनीं, जो बाजार की अपेक्षाओं से कम हैं। अमेरिकी श्रम ब्यूरो 4 सितंबर को गैर-कृषि रोजगार, बेरोजगारी दर और वेतन वृद्धि दर के डेटा प्रकाशित करेगा, जो बिटकॉइन और समग्र जोखिम संपत्तियों की दिशा पर प्रभाव डाल सकते हैं।
एक और ध्यान देने योग्य संकेत Strategy से आया है। कंपनी ने 24 अगस्त से 30 अगस्त तक 4,603 BTC खरीदे, जिसकी कुल राशि लगभग 369.7 मिलियन डॉलर थी, जिससे दो महीने से अधिक की खरीदारी रोक के बाद खरीदारी फिर शुरू हुई। हालाँकि, व्यावसायिक खरीदारी जारी है, लेकिन Nansen का मानना है कि एकल कंपनी का अधिग्रहण पर्याप्त स्पॉट मांग की पुष्टि के लिए पर्याप्त नहीं है।