मॉर्गन स्टेनली कैपिटल इंटरनेशनल (MSCI) आज यह निर्णय लेगी कि रणनीति (MSTR) अपने सूचकांकों में बनी रहे या हटा दी जाए। यदि MSCI इस स्टॉक को हटा देती है, तो पैसिव फंड 30 नवंबर तक $2.8 बिलियन के शेयर्स बेच सकते हैं।
यह निर्णय Strategy के लिए अधिक बिटकॉइन खरीदने के लिए पैसा जुटाने को कठिन बना सकता है, क्योंकि BTC की कीमत $73K के आसपास ही व्यापार कर रही है।
रणनीति MSCI के छांटने के परीक्षण को असफल हो सकती है – यहां कैसे
15 अक्टूबर को, MSCI ने कंपनियों के लिए एक नया स्क्रीन पेश किया जो ट्रेडिशनल बिजनेस की तुलना में निवेश वाहन की तरह काम कर सकती हैं। वर्तमान में पांच कंपनियाँ MSCI की संभावित हटाने की सूची में हैं।
उनमें स्ट्रैटेजी इंक (MSTR), जापानी बिटकॉइन खजाना कंपनी मेटाप्लैनेट, येलो केक, स्केल फजारफेस्टिंगाफेलग और अपेक्सी शामिल हैं।
हालाँकि, रणनीति MSCI के गैर-संचालन कंपनी अपवर्जन मानदंडों में ठीक से फिट होती है, और इसके तृतीय तिमाही 2026 के वित्तीय परिणाम यह भी दर्शाते हैं कि यह MSCI के स्क्रीनिंग नियमों को पूरा नहीं कर सकती है।
चरण 1: कंपनी के संचालन संपत्तियों की जांच करें
MSCI पहले जांचता है कि क्या कंपनी के कुल संपत्ति का कम से कम 50% उसके नियमित व्यावसायिक संचालन से आता है।
2026 के तीसरे तिमाही में, स्ट्रैटेजी ने कुल संपत्ति के रूप में $74 बिलियन की रिपोर्ट की, जिसमें $68.9 बिलियन बिटकॉइन (848,517 BTC) और $5.1 बिलियन नकद भंडार शामिल हैं। इसका सॉफ्टवेयर व्यवसाय इसकी कुल संपत्ति का केवल बहुत छोटा हिस्सा है। इसका मतलब है कि स्ट्रैटेजी MSCI के पहले परीक्षण में असफल हो सकती है।
चरण 2: पाँच और वित्तीय परीक्षण
यदि कोई कंपनी पहली परीक्षा में असफल हो जाती है, तो MSCI पांच अतिरिक्त वित्तीय मापदंडों की जांच करता है। ये मापदंड इसके व्यवसाय के आकार, नकद प्रवाह, संपत्ति मूल्य में बदलाव, और बाहरी वित्तपोषण पर निर्भरता को देखते हैं। किसी कंपनी को इन पांच में से कम से कम चार में असफल होना पड़ता है ताकि इसे बाहर कर दिया जा सके।
रणनीति के तीसरे तिमाही परिणाम दो क्षेत्रों में चिंता उठाते हैं:
संपत्ति के मूल्य में बड़े बदलाव: जैसा कि रणनीति ने तीसरे तिमाही 2026 में $20.9 बिलियन संचालन आय रिपोर्ट की, जिसमें से अधिकांश $20.9 बिलियन का लाभ अपने बिटकॉइन होल्डिंग्स के मूल्य में वृद्धि से हुआ, जब BTC $58,700 से बढ़कर $83,600 हो गया।
बाहरी फंडिंग पर निर्भरता: यह रणनीति अपने सॉफ्टवेयर व्यवसाय से आय पर निर्भर करने के बजाय बिटकॉइन खरीदने और लाभांश देने के लिए शेयर और प्राथमिकता शेयर बिक्री के माध्यम से पैसा जुटाती रहती है।
रणनीति ने अपनी तृतीय तिमाही फाइलिंग में जोखिम को मान्यता दी, जिसमें कहा गया कि,
इन मापदंडों के आधार पर, हम अपने क्लास A सामान्य शेयर को MSCI ग्लोबल इनवेस्टेबल मार्केट सूचकांकों से बाहर रखे जाने की उम्मीद करते हैं।
कितने MSTR शेयर बेचे जाएंगे?
यदि MSCI MSTR को अपने सूचकांकों से हटा देता है, तो पैसिव फंड 13 मिलियन से 23.1 मिलियन शेयर बेच सकते हैं, जिसका मूल्य लगभग $1.57 बिलियन से $2.8 बिलियन होगा। हालांकि, यदि MSCI हटाने की पुष्टि करता है, तो इंडेक्स फंड्स को 30 नवंबर तक अपने MSTR शेयर बेचने होंगे।
जेपी मॉर्गन विश्लेषकों का अनुमान है कि केवल एमएससीआई हटाने से पैसिव फंड में $2.8 बिलियन की बिक्री हो सकती है।
यदि अन्य प्रमुख सूचकांक प्रदाता, जैसे कि एफटीएसई रसेल और एसएंडपी/नास्डैक, समान नियम लागू करते हैं, तो कुल बिक्री $8.8 अरब तक पहुंच सकती है।
एमएसटीआर हटाने का बिटकॉइन के लिए क्या अर्थ हो सकता है
जबकि बिक्री मुख्य रूप से MSTR और उसके शेयरधारकों को प्रभावित करेगी, यह स्ट्रैटेजी के बिटकॉइन होल्डिंग्स को प्रभावित नहीं करेगी। बड़ी बिटकॉइन समस्या अप्रत्यक्ष है।
रणनीति ने अपनी बिटकॉइन रणनीति का समर्थन करने के लिए इक्विटी वित्तपोषण जारी रखा है, जिसमें एमएसटीआर बिक्री के माध्यम से आंशिक रूप से वित्तपोषित 1,036 बिटकॉइन की नवीनतम खरीद शामिल है।
MSCI हटाने से बिटकॉइन बेचना अनिवार्य नहीं होगा, लेकिन रणनीति के भविष्य के बिटकॉइन खरीदारी के लिए उपलब्ध पूंजी कम हो सकती है।