मॉर्गन स्टैनले के रॉबिन शिंग ने 10 वर्षों में चीन में $12 ट्रिलियन के औद्योगिक निवेश का अनुमान लगाया है

मॉर्गन स्टैनले के मुख्य चीनी अर्थशास्त्री रॉबिन शिंग का अनुमान है कि चीन अगले 10 वर्षों में लगभग 12 ट्रिलियन डॉलर का अतिरिक्त पूंजी खर्च उत्पन्न कर सकता है। शिंग का अनुमान है कि रोबोटिक्स, स्मार्ट मशीनरी, औद्योगिक सॉफ्टवेयर, बिजली ग्रिड और संबंधित बुनियादी ढांचे में लगभग 6 ट्रिलियन डॉलर का कारखाना अपग्रेड होगा। शिंग का मानना है कि अन्य 6 ट्रिलियन डॉलर रणनीतिक नई क्षमता में निवेश किए जाएंगे। शिंग का अनुमान है कि यह निवेश चक्र पारंपरिक क्षेत्रों में कमजोरी को कम करेगा, लेकिन कहते हैं कि आवास, उपभोग और रोजगार-तीव्र सेवाएँ कठिन समायोजन का सामना करेंगी।

शिंग का अनुमान है कि आवास निवेश GDP के केवल 3% तक घट जाएगा। शिंग का अनुमान है कि पारंपरिक बुनियादी ढांचा निवेश GDP के 4% तक घट जाएगा। शिंग का अनुमान है कि औद्योगिक पूंजी खर्च वर्तमान 17% से 10 साल में लगभग 20% तक बढ़ जाएगा। हालांकि, शिंग का अनुमान है कि पूरे वर्ष का वास्तविक GDP वृद्धि 4.5% से 5% के लक्ष्य सीमा के निचले छोर के पास होगी।

शिंग का कहना है कि लक्ष्यित आसानी संकेत देती है कि आवासीय मांग के लिए केंद्रीय राजकोषीय संसाधनों का उपयोग करने की अधिक इच्छा है, लेकिन जब तक मौजूदा मॉर्टगेज दरें 3% पर बनी रहेंगी और रोजगार के दृष्टिकोण कमजोर रहेंगे, तब तक परिवारों के ऋण चुकाने को उलटना असंभव है। शिंग का कहना है कि परिवारों के ऋण में वृद्धि पहली बार रिकॉर्ड के अनुसार ऋणात्मक हो गई है, जो आवासीय बाजार के 2021 के शिखर के बाद परिवारों के ऋण में कमी शुरू होने के लगभग पांच साल बाद हुई है। शिंग का तर्क है कि संपत्ति मूल्यों में पतन, ऋण चुकाने से तेज़ हो सकता है, जिससे परिवारों का लेवरेज उच्च बना रहता है और उपभोग कमजोर होता है। शिंग का अनुमान है कि मुद्रास्फीति का दबाव तब तक बना रह सकता है, जब तक आवासीय बाजार संरचनात्मक निचले स्तर पर पहुंच नहीं जाता और AI की उत्पादकता के लाभ पूरी तरह से उपलब्ध नहीं होते।

शिंग का मानना है कि नीति निर्माता व्यापक उपभोग ट्रांसफर के बारे में सावधान बने रहते हैं और उपभोग-आधारित या आवास-आधारित पुनरुद्धार के बजाय प्रौद्योगिकी स्वयंपूर्णता, निर्माण की लचीलापन और ऊर्जा सुरक्षा पर प्राथमिकता देते हैं। शिंग का तर्क है कि केंद्रीय सरकार को उपभोक्ताओं और कंपनियों का समर्थन करने के लिए, जिसमें बेहतर आवास, शिक्षा, स्वास्थ्य, पेंशन और बेरोजगारी सुरक्षा शामिल है, अधिक आक्रमणात्मकता से उधार लेना चाहिए। शिंग हाल के नियामक उपायों को 2021 की तरह एक बड़े मांग-उत्तेजन पैकेज या एक अन्य व्यापक नियामक पुनर्समायोजन के बजाय मौजूदा नियमों की कठोरता से लागू करने के रूप में व्याख्या करते हैं। शिंग कहते हैं कि प्रीसेल्स से पूर्ण-घर बिक्री में परिवर्तन विकासकर्ताओं के संपत्ति परिवर्तन को धीमा कर देगा। शिंग कहते हैं कि छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों को इस साल न्यूनतम वेतन के बजाय उच्चतर वास्तविक वेतन के आधार पर पेंशन योगदान करना शुरू करना होगा। शिंग कहते हैं कि कर प्राधिकरण उच्च आयवाले व्यक्तियों की अधिक सख्ती से समीक्षा कर रहे हैं, जबकि कुछ कंपनियों को पिछले स्थानीय कर रिफ़ाउंड ya प्राथमिकता सुविधाओं की वसूली का सामना करना पड़ रहा है।

शिंग का अनुमान है कि कर और सामाजिक सुरक्षा योगदान के उपाय 1% से 2% तक के सकल घरेलू उत्पाद (GDP) के बराबर राजकोषीय और नकद प्रवाह में दबाव डाल सकते हैं। शिंग कहते हैं कि पिछले 12 महीनों में विस्तारित राजकोषीय घाटा GDP के 2.5 प्रतिशत बिंदुओं तक संकुचित हुआ, जो प्रभावी राजकोषीय संकलन के बराबर है। शिंग चेतावनी देते हैं कि एक साथ कई एजेंसियों द्वारा लागू किए जाने से मंदी के दौरान अर्थव्यवस्था-व्यापी सख्ती हो सकती है, जिससे निजी क्षेत्र का विश्वास और निवेश कमजोर हो सकता है। शिंग कहते हैं कि सितंबर में सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों और बीमा कंपनियों में 360 अरब युआन (53.7 अरब अमेरिकी डॉलर) की पूंजी निवेश पहले से ही 2024 की योजना का हिस्सा था, जिसका उद्देश्य व्यापार-विनिमय के माध्यम से उपभोक्ताओं का समर्थन करना और वित्तीय स्थिरता बनाए रखना है। शिंग मानते हैं कि नीति निर्माताओं ने परिवारों के बैलेंस शीट पर नहीं, बल्कि वित्तीय क्षेत्र की स्थिरता पर जोर दिया है, जिससे मॉर्टगेज के बोझ में सापेक्ष रूप से कमी कम हुई है और परिवारों के ऋण समायोजन में लंबी अवधि का जोखिम है।

शिंग का कहना है कि इस साल सफल अमेरिका-चीन बैठकें प्रबंधित प्रतिस्पर्धा के माध्यम से संबंधों को अधिक भविष्यवाद्य बना सकती हैं, जहाँ आर्थिक अंतर्निहितता निरंतर जोखिम कम करने और प्रतिबंधों के बावजूद तीव्रता को सीमित करेगी। शिंग लगभग 30 अरब डॉलर के गैर-संवेदनशील माल पर पारस्परिक शुल्क कमी को धीमी लेकिन स्थिरता का सबूत मानते हुए, लेकिन प्रौद्योगिकी, महत्वपूर्ण खनिज और अन्य संवेदनशील क्षेत्रों में स्थानीयकरण और कठोर नियंत्रण की उम्मीद करते हैं। शिंग का तर्क है कि संयुक्त राज्य को संभवतः धीरे-धीरे राजकोषीय घाटे को कम करना चाहिए और खर्च को पुनः निवेश की ओर रीडायरेक्ट करना चाहिए, जबकि चीन को उपभोग और कल्याण की ओर अधिक राजकोषीय संसाधनों को निर्देशित करना चाहिए। शिंग का कहना है कि वैश्विक निवेशक US सरकारी ऋण को हेज कर सकते हैं या उच्चतर ट्रेजरी जोखिम प्रीमियम मांग सकते हैं, जबकि लाभदायक, नवाचारी US कंपनियों में सामान्य रूप से आत्मविश्वास बनाए रखते हैं। शिंग का कहना है कि निवेशक सामान्यतः चीन के केंद्रीय वित्त और सार्वजनिक वित्तीय प्रणाली को मजबूत मानते हैं, लेकिन सतत कॉर्पोरेट लाभ के बारे में अनिश्चितता विदेशी निवेश को सीमित करती है।

शिंग का मानना है कि चीन का व्यापार अधिशेष यह साबित नहीं करता कि युआन कम मूल्यांकित है, और जापान और दक्षिण कोरिया को ऐसे अधिशेष अर्थव्यवस्थाओं के उदाहरण के रूप में उद्धृत करते हुए कहते हैं जो विदेशों में व्यापक रूप से पुनर्निवेश करते हैं। शिंग कहते हैं कि लगातार मंदी के कारण घरेलू संपत्तियाँ सापेक्ष रूप से आकर्षक नहीं हैं, जिसमें सरकारी बॉन्ड ब्याज दरें 2% से कम हैं, जिससे निर्यातकों को अपनी आय को विदेशों में ही रखने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है। शिंग कहते हैं कि इस साल युआन अमेरिकी डॉलर के खिलाफ 6.7 से अधिक मजबूत हो सकता है, लेकिन वे मानते हैं कि चीन सक्रिय रूप से काफी मजबूत मुद्रा की तलाश में नहीं है। शिंग का तर्क है कि स्थायी युआन मूल्यवृद्धि के लिए घरेलू पुनर्मुद्रास्फीति की आवश्यकता होती है, जो कंपनियों के लाभ को सुधारे और चीन के बॉन्ड और समता हिस्सों को अधिक आकर्षक बनाए।

शिंग का कहना है कि चीन औद्योगिक बुद्धिमत्ता और भौतिक AI, जिसमें ड्रोन, बिजली के वाहन और रोबोटिक्स शामिल हैं, के आधार पर पाँचवीं औद्योगिक क्रांति में प्रवेश करने वाली पहली अर्थव्यवस्थाओं में से एक हो सकता है। शिंग का कहना है कि चीन में कारखानों, परिवहन और लॉजिस्टिक्स में 8 मिलियन ऐसे सिस्टम स्थापित हैं, जो 2035 तक लगभग 80 मिलियन तक दस गुना बढ़ सकते हैं। शिंग का मानना है कि भौतिक AI चीन की बढ़ती उम्र और कम होती आबादी के कारण होने वाली श्रम की कमी का बड़ा हिस्सा कम कर सकता है। शिंग का कहना है कि 15वीं पंचवर्षीय योजना अर्धचालक उपकरण, औद्योगिक डिज़ाइन सॉफ़्टवेयर और उच्च-स्तरीय कंप्यूटर संख्यात्मक नियंत्रण मशीनरी में घरेलू प्रौद्योगिकी की बाधाओं को हल करने पर केंद्रित है। शिंग का कहना है कि चीन वैश्विक निर्माण मूल्य वृद्धि का 28% हिस्सा रखता है। शिंग का कहना है कि चीन संयुक्त राष्ट्र द्वारा परिभाषित 666 औद्योगिक श्रेणियों और उपश्रेणियों में से सभी को कवर करता है। शिंग 5G और इंटरनेट ऑफ़ चीज़ (IoT) बुनियादी ढांचे से समर्थित लाखों स्मार्ट कारखानों का हवाला देते हुए पूरे औद्योगिक परितंत्र और मानकों के निर्यात के लिए एक आधार के रूप में संदर्भित करते हैं। शिंग औद्योगिक स्वचालन, अर्धचालक उपकरण, रोबोटिक्स के घटकों और औद्योगिक सॉफ़्टवेयर को संभावित लाभार्थियों के रूप में पहचानते हैं, जो एक ऐसे निवेश चक्र से प्रभावित हो सकते हैं, जोउत्पादकता, मार्जिन और संभावित वृद्धि में सुधार कर सकता है। शिंग का argument है कि मजबूत घरेलू मांग और गहरे सुधार से कंपनियाँ स्वस्थ मूल्यों पर बेच सकेंगी, निवेश कर सकेंगी, कर्मचारी हired कर सकेंगी,औरअनुसंधान को प्रायोजित कर सकेंगी,जिससे प्रौद्योगिकीय प्रगति मजबूत होगीऔरवृद्धिअधिकटिकाऊपयुक्तहोगी।