मॉर्गन स्टैनले रिपोर्ट: स्पेसएक्स का लुइसियाना आधार अम्बिशियस लॉन्च योजनाओं को दर्शाता है

लेखक: रिता

SpaceX ने लुइसियाना के जंगलों में 1000 अरब डॉलर के Starbase प्रोजेक्ट की घोषणा की है, जिसमें 10 लॉन्च पैड्स शामिल हैं, 2027 में निर्माण शुरू होगा और 2029 में पहली उड़ान होगी। मॉर्गन स्टेनले का मानना है कि बाजार Starship के पैमाने को पर्याप्त रूप से समझ नहीं पा रहा है; यहां तक कि इस नए स्थान को शामिल न किए, मॉर्गन स्टेनले के 2040 के लॉन्च अनुमान के लिए केवल 8 लॉन्च पैड्स की आवश्यकता होगी, जबकि SpaceX 15 लॉन्च पैड्स की योजना बना रहा है।

25 अगस्त को, मॉर्गन स्टैनले ने स्पेसएक्स की एक रिपोर्ट जारी की, जिसमें बताया गया कि स्टारबेस LA के 10 प्रक्षेपण प्लेटफॉर्म वर्तमान से अधिक उच्च प्रक्षेपण दर की ओर संकेत करते हैं। वर्तमान में स्पेसएक्स का स्टॉक मूल्य 137 डॉलर है, मॉर्गन स्टैनले का लक्ष्य मूल्य 300 डॉलर है, और इसे ओवरवेट रेटिंग दी गई है, जिसके अनुसार निवेशकों को IPO मूल्य के आसपास इस कंपनी को पुनः मूल्यांकन करने का अवसर मिला है, और मूलभूत गति IPO के समय से अधिक मजबूत है।

स्टारबेस एलए, फर्मिलियन पैरिश में पूर्व एक्सोन मोबिल संपत्ति पर स्थित है, जिसमें 5 लॉन्च कॉम्प्लेक्स (प्रत्येक में 2 लॉन्च पैड, कुल 10) शामिल हैं, साथ ही प्रोपेलेंट उत्पादन सुविधाएँ, बिजली संयंत्र, वाहन प्रोसेसिंग सुविधाएँ और कर्मचारी आवास। इस परियोजना से 3000 सीधी नौकरियाँ बनने की उम्मीद है। लुईसियाना के राज्यपाल जेफ लैंड्री ने घोषणा के अवसर पर व्यक्तिगत रूप से हिस्सा लिया।

यह SpaceX का चौथा और सबसे बड़ा लॉन्च सुविधा बनेगा, जो प्रतिवर्ष हजारों लॉन्च का समर्थन करने की उम्मीद है और Starship मिशन के स्केलिंग में केंद्रीय भूमिका निभाएगा। टेक्सास के Starbase के Pad 1 और Pad 2, केनेडी स्पेस सेंटर के LC-39A, कैनेवरल कैन्डल के SLC-37A और SLC-37B के साथ, SpaceX वर्तमान में कुल 15 लॉन्च पैड की योजना बना चुका है।

मॉरगन स्टैनले ने चार कारणों का उल्लेख किया।

Unique launch trajectory. Louisiana expands polar orbit access capability, critical for orbit calculations.

नेचुरल गैस। लुइजियाना अमेरिका का तीसरा सबसे बड़ा नेचुरल गैस उत्पादक राज्य है, और प्रत्येक Starship प्रक्षेपण के लिए 1000 टन से अधिक तरल मीथेन की आवश्यकता होती है।

राजनीतिक हेजिंग। टेक्सास और फ्लोरिडा में डेटा सेंटर और एआई के लिए द्विदलीय प्रतिक्रिया हो रही है, जिससे स्पेसएक्स को बातचीत की लचीलापन बनाए रखने में मदद मिलती है।

सरकारी प्रोत्साहन। पिछले वर्ष, लुइजियाना ने स्पेसएक्स के लिए एक बड़ा प्रोत्साहन पैकेज तैयार किया, जिसमें एयरोस्पेस सुविधाओं के लिए बिक्री कर रिफंड, औद्योगिक कर छूट का विस्तार, एयरोस्पेस संस्थाओं के लिए कानूनी जिम्मेदारी सुरक्षा, और राज्य सरकार द्वारा सहायता के साथ भूमि हस्तांतरण शामिल हैं।

स्टारशिप का लोड फैल्कन 9 से 5 गुना अधिक है और यह पूर्ण रूप से पुनः उपयोगयोग्य है (फैल्कन 9 आंशिक रूप से पुनः उपयोगयोग्य है)। मॉर्गन स्टेनले का मानना है कि पुनः उपयोगयोग्य रॉकेट अंतरिक्ष के लिए एक लिफ्ट है। जिस प्रकार लिफ्ट ने मैनहट्टन की भवन संरचना को बदल दिया, उसी प्रकार अंतरिक्ष लिफ्ट ने कक्षा, चंद्रमा और उससे आगे के क्षेत्रों में नई संरचनाओं को जन्म दिया है।

स्पेसएक्स का लक्ष्य इतिहास के औसत 18,500 डॉलर प्रति किलोग्राम से लॉन्च लागत को 200 डॉलर से कम करना है। मॉरगन स्टेनली का अनुमान है कि 2030 तक स्टारशिप लॉन्च लागत को लगभग 500 डॉलर/किलोग्राम तक घटा देगा, और 2035 तक 200 डॉलर/किलोग्राम से कम हो जाएगा।

कुंजी पथ Ship के पुनर्प्राप्ति और पुनः उपयोग है। SpaceX ने Super Heavy बूस्टर को तीन बार पकड़ा है और दो बार पुनः उपयोग किया है, और Ship का भौतिक पुनर्प्राप्ति 2026 के अंत तक पूरा होने की उम्मीद है। वास्तविक ध्यान पुनर्प्राप्ति नहीं, बल्कि टर्नअराउंड समय पर है।

मॉरगन स्टैनले के मॉडल में यह माना गया है कि Ship का उपयोग 2027 से 2029 तक लगभग 2 बार (अर्थात् एक बार पुनः उपयोग) होगा, 2035 तक 17 बार और 2040 तक 43 बार। Booster को 30 से अधिक बार पुनः उपयोग करने में 8 साल का समय लगेगा, जो Falcon 9 के इतिहास में पुनः उपयोग की गति के समान है। यहां तक कि अगर Ship प्रारंभिक चरण में पुनः उपयोग नहीं किया जा सकता है, तो Starship केवल अपने पैमाने के लाभ के कारण आंतरिक प्रक्षेपण लागत में भारी कमी ला सकता है, और मॉरगन स्टैनले का अनुमान है कि SpaceX 2026 के अंत या 2027 में Starlink को प्रक्षेपित करने के लिए Starship का उपयोग शुरू कर देगा।

मॉरगन स्टैनले ने वर्गीकृत योग आकलन विधि का उपयोग करके 300 डॉलर का लक्ष्य मूल्य निर्धारित किया है। स्पेस बिजनेस का मूल्यांकन 8 डॉलर, कनेक्टिविटी बिजनेस का 118 डॉलर, X और Grok का 8 डॉलर, और एंटरप्राइज AI बिजनेस का 165 डॉलर (जिसमें 50% कार्यान्वयन जोखिम की छूट शामिल है) है। वर्तमान स्टॉक मूल्य 137 डॉलर है, जिसके संबंध में एंटरप्राइज AI बिजनेस का अंतर्निहित गुणांक केवल बहुत कम इकाई संख्या है, और ऑर्बिट AI कॉल ऑप्शन का मूल्य लगभग शून्य है।

मॉरगन स्टैनले ने एक संवेदनशीलता विश्लेषण किया: प्रत्येक 1 गीगावॉट नाममात्र की कैलकुलेशन खपत (50 डॉलर/वॉट, 70% अतिरिक्त लाभक्षमता की मान्यता के साथ) के लिए, 10 गुना EBITDA की पूंजीकरण दर से, स्टॉक मूल्य में 27 डॉलर की वृद्धि होती है, जो वर्तमान स्टॉक मूल्य के लगभग 20% के बराबर है। मॉरगन स्टैनले का 2027 वित्तीय वर्ष के अंत तक AI कैलकुलेशन का अनुमान 4.9 गीगावॉट है, जबकि कंपनी का लक्ष्य लगभग 10 गीगावॉट है।

स्पेसएक्स ने फ्लोरिडा में अंतिम फॉल्कन 9 स्टारलिंक प्रक्षेपण पूरा करने की घोषणा की है, और भविष्य में सभी फ्लोरिडा स्टारलिंक मिशन स्टारशिप द्वारा संचालित किए जाएंगे। प्रत्येक स्टारशिप प्रक्षेपण की डाउनलिंक क्षमता फॉल्कन 9 की तुलना में 25 गुना है, जिससे फॉल्कन 9 प्रक्षेपण आवृत्ति में कमी के प्रभाव को कम प्रक्षेपणों से ही पूरा किया जा सकता है। मॉरगन स्टैनले का मानना है कि यह कंपनी के स्टारशिप में संक्रमण की दृढ़ता को दर्शाता है, जो स्पेसएक्स के दीर्घकालिक मूल्य को समझने का एक महत्वपूर्ण संकेत है।

Disclaimer

यह लेख चाओशियां रिसर्च द्वारा तीसरे पक्ष के ब्रोकरेज रिसर्च रिपोर्ट (मॉर्गन स्टैनले, 25 अगस्त 2026) को संकलित और व्याख्या करने का परिणाम है, जिसमें खुले बाजार की जानकारी को भी शामिल किया गया है। इस लेख में उद्धृत रेटिंग, लक्ष्य मूल्य, लाभ का अनुमान और संबंधित निष्कर्ष केवल उस ब्रोकरेज के विश्लेषकों के दृष्टिकोण हैं, जो केवल उनके संस्थान की स्थिति का प्रतिनिधित्व करते हैं, और चाओशियां रिसर्च के दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं, न ही यह कोई निवेश सुझाव प्रदान करता है।

बाजार में जोखिम है, निर्णय स्वतंत्र रूप से लें। यह लेख किसी भी प्रतिभूति के क्रय या विक्रय के लिए आधार नहीं होना चाहिए।