मॉर्गन स्टैनले ने अपना मूल्य लक्ष्य और विकास अनुमान कम कर दिए, जिसके बाद सर्कल के शेयर में गिरावट आई, जिससे स्टेबलकॉइन जारीकर्ता की आरक्षित-आधारित आय को बनाए रखने की क्षमता पर नए सवाल उठे हैं, जबकि बाजार विकसित हो रहा है। मंगलवार को मॉर्गन स्टैनले ने सर्कल इंटरनेट ग्रुप का रेटिंग Equal Weight से Underweight पर कम कर दिया और इसका मूल्य लक्ष्य $106 से घटाकर $38 कर दिया, तर्क देते हुए कि इसने USDC के अपनाए जाने की दीर्घकालिक अपेक्षाओं को कम कर दिया है और सर्कल के आरक्षित-आय मॉडल पर बढ़ता दबाव देखा है। इस रेटिंग कमी के साथ प्रीमार्केट ट्रेडिंग में लगभग 6% की गिरावट आई, जहां नोट जारी होने के बाद शेयर $58.81 के आसपास व्यापार कर रहे थे — हालांकि TD Cowen ने उसी दिन Buy रेटिंग और $82 के मूल्य लक्ष्य के साथ कवरेज शुरू किया। मॉर्गन स्टैनले का कहना है: - विश्लेषक जेम्स फॉसेट ने 2027 के लिए USDC परिसंचरण मानों में लगभग 33% और 2028 के लिए 44% की कमी की, कहते हुए कि USDC पहले की अपेक्षा की तुलना में इतना तेजी से विस्तार नहीं हुआ है। - कंपनी ने 2027 के लिए सर्कल के GAAP EPS अनुमानों को समझौता मूल्य से 3% कम, और 2028 के लिए लगभग 20% कम कर दिया। - मॉर्गन स्टैनले ने tokenized cash प्रोडक्ट्स —जैसे tokenized मनी मार्केट फंड्स और tokenized डिपॉज़िट्स— से प्रतिस्पर्धा को संकेतित किया, जो USDC आरक्षितों से पूंजी को हटा सकते हैं और आरक्षित-आय प्राप्ति को कमजोर कर सकते हैं। - रिपोर्ट में USDC की OpenUSD पहल को साझा प्रशासन और आरक्षित मैकेनिक्स प्रदान करने के साथ संकेतित किया गया, जो वितरण लागत में वृद्धि कर सकता है, जबकि “एजेंटिक” पेमेंट मात्रा अभी महत्वहीन है: मॉर्गन स्टैनले ने “एजेंटिक” पेमेंट्स को प्रतिदिन $41,900 के मात्रा में अनुमानित किया, जिसका मतलब है कि प्रति लेनदेन का औसत $0.24 है। - ब्रोकरेज़ ने सर्कल का 40% प्रतिवर्ष USDC वृद्धि का दीर्घकालिक मूल्यलक्ष्य प्रश्नवाचक माना, संकेत देते हुए कि USDC “वास्तव में पिछले साल Q3 से कोई प्रगति नहीं हुई है।” व्यापक बाजार संदर्भ और लेनदेन मिश्रण: - मैकिनसी के डेटा का प्रयोग करते हुए, मॉर्गन स्टैनले ने संकेतित किया कि 2025 में स्टेबलकॉइन्स प्रति-समायोजित $35ट्रिलियन प्रति-लेनदेन मात्रा प्रसंस्कृत की, हालांकि, $390बिलियन में से केवल $390बिलियन ही पहचाने जा सकने वाली,वास्तविक-दुनिया-भुगतानों से संबंधित है;अधिकांश सक्रियता मुद्रा-व्यापारीय प्रवाहों,और संचलनों पर ही है,वाणिज्य पर ही। -भुगतान प्रयोग-मामलों प्रमुखतःअंतर्राष्ट्रीयव्यवसायलेनदेन,प्रेषण,औरस्टेबलकॉइन-जुड़ीकारड़खरीददारीपरकेंद्रितहैं—जोकि,मॉर्गनस्टैनलेकहतीहै,अभीतकउसप्रकारकीटिकड़बड़बचतऔरआवधिकलेनदेनअर्थशास्त्रउत्पन्ननहींकरपाईहैजोसर्कलकीआरक्षित-आयव्यवसायपरदबावकोसंतुलितकरसकतीहो। एकविपरीतदृष्टि:TD Cowen TD Cowen कीशुरुआतउलटीदिशामेंहुई, Buyरेटिंगऔर$82लक्ष्यके साथकवरेजशुरूकिया।विश्लेषकब्रयनबरगिननेकहा,सर्कलशुद्धस्टेबलकॉइनजारीसेपरे,विस्तृतवित्तीयअवसंरचना मेंविकसितहोरहा है—भुगतान,खज़ाना सेवाएँ,टोकनीकृतवास्तविक-दुनिया-संपत्ति,अंतःसंचलनऔरडेवलपरउपकरणोंपरउत्पादबनाr—जोसमय-समयपरआयविविधीकृतकरसकता हैऔरस्टेबलकॉइनज़्योड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ड़्ढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढढधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधधध�ধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধধധധധധധধධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධධധധധധധധധധധധധധധധ���������������������������������������������ধധധধধധধধধধധധধധധധধധধധധধধധধധধধধধဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓဓ Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh Dh D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D D Wall Street पर मतभेद विश्लेषकों का कवरेज: LSEG 30 में से 16विश्लेषकोंद्वाराCircleHoldयाSellप्रस्तुतहै,जबकि14BuyयाStrongBuyअनुशंसाकरतेहैं,जोसर्कलकीवृद्धि-पथऔरव्यवसाय-मॉडलप्रतिरोधशीलतापरचलतीअसहमति(disagreement)दर्शातीहै। विनियमन में सफलता, परन्तु मिश्रित प्रतिक्रिया सर्कल हाल ही में New York Department of Financial Services (NYDFS) से Circle New York Trust के لئے limited-purpose trust charter प्राप्त करके,अपनीविनियमनआधारशक्ति(regulatoryfooting)मजबूतबना�ईहै,जोOCCदवफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफफফফফﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔﻔғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғғღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღღघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघघ�ঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘঘ অনুमति(JulyमेंCircleNationalTrust)सहभगथी।सर्कलदावा�ईहैउDCजारीNewYorktrustदवf f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f f CEO Jeremy Allaire ne New York charter ko ek long-term objective ke roop mein prastut kiya hai jo regulatory clarity pradan karta hai; Circle ko 2015 mein BitLicense bhi prapt hua tha. इन मंजूरियों के होते हुए, regulatory milestones ne sustained share support produce nahi kiya: 31 July ko Circle shares 2.54% gire, hataki Cathie Wood ke ARK Invest ne Circle ke Q2 earnings ke pahle ETF ke zariye 109,129 shares kharide. अगला kya dekha jaye: Morgan Stanley ki note is baat par akcent karti hai ki regulatory progress ke baavjood, Circle ka bhavishya USDC adoption aur transaction activity par nirbhar karta hai, sath hi company ki reserve income ke alawa meaningful revenue generate karne ki kshamta par. Niveshak likely USDC circulation trends, tokenized products jaise USYC ka performance, agentic payment traction aur Circle ke diversification efforts ke recurring revenue mein parivartan ko monitor karenge. Proposed Clarity Act — jo crypto ke liye ek US regulatory framework define kar sakta hai — ek aur sambhavit catalyst hai. Nishkarsh: Analysts is baat par alag-mat rakhte hain ki Circle ka ek broader financial infrastructure player banne ka rasta reserve-income model ke nijee risk se adhik mahatva rakhta hai jabki stablecoin economics aur competition evolve ho rahe hain।
मॉर्गन स्टैनले ने सर्कल को नीचे गिराया, USDC की वृद्धि के चिंताओं के बीच कीमत लक्ष्य को $38 तक कम कर दिया
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सारांश
मॉर्गन स्टैनले ने सर्कल इंटरनेट ग्रुप की रेटिंग इक्वल वेट से अंडरवेट पर घटा दी और इसका कीमत लक्ष्य 106 डॉलर से घटाकर 38 डॉलर कर दिया, जिससे USDC की वृद्धि और रिज़र्व-आय मॉडल पर चिंताएं उठीं। इस कदम को सर्कल के शेयर्स ने प्रीमार्केट में लगभग 6% गिरने के बाद उठाया गया। कंपनी ने 2027 के लिए USDC परिसंचरण के अनुमान को 33% और 2028 के लिए 44% कम कर दिया, जिसमें मंद अपनाया जाना शामिल है। मॉर्गन स्टैनले ने टोकनाइज़्ड कैश उत्पादों से प्रतिस्पर्धा का भी उल्लेख किया और सर्कल के 40% वार्षिक विस्तार लक्ष्य पर सवाल उठाया। इसी बीच, TD Cowen ने एक बाय रेटिंग और 82 डॉलर के कीमत लक्ष्य के साथ कवरेज शुरू किया, जिसमें सर्कल की वित्तीय बुनियादी सुविधाओं के विविधीकरण को दर्शाया गया। 30 में से 16 विश्लेषकों द्वारा होल्ड या सेल सिफारिश किए जाने के कारण, परिवर्तनशील मनोदशा के संदर्भ में अल्टकॉइन्स पर ध्यान देना महत्वपूर्ण है। आगे के कदमों से पहले, डर और लालच सूचकांक मार्केट मनोदशा का मुख्य मापदंड है।
स्रोत:मूल दिखाएं
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