मॉर्गन स्टैनले ने USDC की वृद्धि में मंदी के कारण सर्कल के लक्ष्य मूल्य को $38 तक कम कर दिया

मॉर्गन स्टैनले ने सर्कल के स्टॉक रेटिंग को कम कर दिया और इसका लक्ष्य मूल्य काफी कम कर दिया, क्योंकि अपेक्षित से धीमी USDC वृद्धि और बढ़ती प्रतिस्पर्धा कंपनी के मुख्य अर्जन मॉडल को खतरे में डाल रही हैं। क्या हुआ - मॉर्गन स्टैनले ने सर्कल इंटरनेट ग्रुप की रेटिंग को इक्वल वेट से अंडरवेट (Underweight) पर घटा दिया और इसका मूल्य लक्ष्य $106 से घटाकर $38 कर दिया, जिसमें लंबी अवधि के USDC अनुमानों में कमजोरी और रिज़र्व आय पर दबाव का हवाला दिया गया। - इस नोट ने सर्कल के शेयर्स को प्रीमार्केट ट्रेडिंग में लगभग 6% तक नीचे धकेल दिया, जो $58.81 के आसपास पहुँच गए। (इसी समय, TD Cowen ने Buy और $82 के लक्ष्य के साथ कवरेज शुरू किया।) मॉर्गन स्टैनले क्यों बेयरिश है - कंपनी ने 2027 के लिए USDC परिसंचरण के अनुमानों में लगभग 33% और 2028 के लिए 44% की कटौती की है, कहते हुए कि पिछले साल के Q3 के बाद से USDC की वृद्धि अपेक्षित से कम हुई है। - GAAP EPS के अनुमानों को 2027 के लिए समझौते से 3% कम और 2028 के लिए समझौते से लगभग 20% कम कर दिया गया है। - विश्लेषक जेम्स फॉसेट का मानना है कि सर्कल का रिज़र्व-आय व्यवसाय अब अधिक संवेदनशील होता जा रहा है, क्योंकि टोकनाइज़्ड मनी मार्केट फंड्स और टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट्स USDC से पूँजी को हटा सकते हैं। उनका मानना है कि सर्कल का टोकनाइज़्ड मनी मार्केट प्रोडक्ट (USYC) पारंपरिक रिज़र्व आय की तुलना में संरचनात्मक रूप से कमजोर आर्थिक संरचना है। - मॉर्गन स्टैनले ने सर्कल की OpenUSD पहल को साझा प्रशासन और रिज़र्व आर्थिकता प्रदान करने के कारण USDC वितरण की लागत में वृद्धि का कारण माना है। कंपनी ने “एजेंटिक” पेमेंट सक्रियता को “छोटा” माना है—दैनिक $41,900 की मात्रा, जिसका मतलब है कि प्रति लेनदेन का औसत $0.24 है—इसलिए, यह महत्वपूर्ण आय स्रोत नहीं है। - मैकिन्सी के डेटा के हवाले से, मॉर्गन स्टैनले ने संकेत दिया है कि 2025 में स्टेबलकॉइन्स ने $35 ट्रिलियन समायोजित मात्रा प्रबंधित की, परंतु केवल $390 बिलियन ही पहचाने जा सकने वाले वास्तविक-दुनिया पेमेंट्स प्रतीत हुए; सबसे अधिक सक्रियता प्रभावशाली है। पेमेंट प्रयोगों में, jinmein प्रगति हुई है—अंतर्राष्ट्रीय व्यापारिक लेनदेन, प्रेषण,और स्टेबलकॉइन-जुड़ी कार्ड प्रयोग—अभीतक स्थायी संतुलनोंऔर पुन:दोहराएजानेवालेलेनदेनकीआर्थिकताओंकोबढ़ानेमेंसफलनहींहुआहै,जोरिज़र्वआयकोसशक्तबनाएगी। बुलिश प्रतिप्रतिक्रिया - TD Cowen की प्रारंभिक समीक्षाअधिकआशावादीहै।विश्लेषकब्रायनबर्गिनकामाननाहैकि सर्कलव्यापकवित्तीयअवसंरचना—भुगतान,खज़ाना सेवाएँ,टोकनाइज़्डवास्तविक-दुनियाके संपत्ति,अंत:संचालनऔरडेवलपरउपकरण—बना‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍बढ़ाएगा,जोUSDCजारीकरणके प्रमुखआयस्रोतसेअधिकविविधताप्रदानकरसकतीहैऔरस्टेबलकॉइनकीसंस्थागतअपनावटप्राप्तकरसकतीहै। - सड़कअभीभीविभाजितहै: LSEGद्वाराप्रदत 30विश्लेषकोंमें,16अनुमति"Hold"या"Sell"देतेहैं,जबकि14"Buy"या"StrongBuy"देतेहैं। विनियमपृष्ठभूमिऔरबाज़ारसंदर्भ - मॉर्गनस्टैनलेद्वाराअवमूल्यनसे,कुछदिनपहलेही,सर्कलनेCircleNewYorkTrustके‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌​लिएNYDFSएकसीमित-उद्देश्​य​ट्रस्​ट​च​ट​र​प्र​प​्​त​क​ि​य​a​,जोCircleNationalTrust​क​े​ल​ि​ए​OCC​फ़​ed​e​r​a​l​t​r​u​s​t​b​a​n​k​अ​थ​o​r​i​z​a​t​i​o​n​k​e​स​थ​a​n​a​p​r​t ​p ​r ​o ​m ​e ​r ​t ​i ​a ​l ​a ​n ​u ​l ​t ​i ​a ​t ​e ​d ​h ​e ​।CirclerekahaathathatUSDCजारीखुदउसकीNewYorkट्रस्​ट​द​व​a​r​a ​प ​r ​o ​d ​u ​c ​t ​k ​i ​a ​j ​a ​y ​e ​g ​i ​,ए ​k ​d ​a ​n ​t ​r ​i ​b ​u ​t ​i ​o ​n ​t ​o ​f ​e ​d ​e ​r ​a ​l ​s ​t ​r ​u ​c ​t ​u ​r ​e ​k ​e ​अ ​n ­u ­l ­t ­i ­m ­a ­t ­e ­d ­p ­r ­o ­c ­e ­s ­s ­d ­v ­a ­r­a­p­r­o­g­r­e­s­s­e­k­e­l­i­ए­। - CEO Jeremy Allaire ne NYDFS framework dwara pradatt niyamnik saphalata par prakash daala; Circle 2015 mein BitLicense ka ek pratham prapt karne wala bhi tha. - Niyantrik jayezon ne sthir share sambal na diya—31 July ko Circle ke shares 2.54% gire, bhaishy ARK Invest ne usi din Circle ke Q2 earnings release ke liye 109,129 shares kharide jo 5 August ko nirdharit hai. अंतिम सार—ध्यान में رखने की बात - USDC परिसंचरणऔरलेनदेनगतिविधि:मॉर्गनस्टैनलेकीकटौतीअधिकधीमीवृद्धि(slowgrowth)परआधारितहै;कोईभीउछालयाऔरअधिकधीमीवृद्धिमहत्वपूर्णहोगी। - رِज़رْव-आय प्रवृत्ति:टोकनाइज़्ड現金उत्पादोंसेप्रतिस्पर्धाऔरसर्कलदवāraOpenUSDऔragenticभुगतānओंकोआयबनāएजāएगā। -आयविविधीकरण:भुगतān,खजānāसेवāएँ,टोकनāइज़्डRWAऔडेवलपरउपकરणमेंप्रगतिTDCowenकथथयसफलहोगī। -विनिyāmikसफलतā:प्रस्����������������������������������������� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ��提出的ClarityActऔrsarcalkevolveingtruststrucureinstitutinaladoptionaurproductexpansionkoformkaregi. संक्षेप में, मॉर्गन स्टैनले का मूल्यह्रास (downgrade) संचय (investor)चिंता को प्रदर्शित करता है कि स्टेबलकॉइन प्रसव (issuance)अकेले ही सुदृढ़ (sustain) होगा?अगर पूँजी प्रतिस्पर्धीटोकनइज़्ड_कश_उत्_प_आ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ओ_ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ও _ ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி ஒளி മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച് മാർച്ച்.