स्ट्रैटेजी, जो पहले माइक्रोस्ट्रैटेजी थी, ने अपनी रिपोर्ट की जा रही MSTR मेट्रिक्स को पुनर्निर्मित कर दिया है, और नए आंकड़े एक बात को स्पष्ट करते हैं। उसका विशाल बिटकॉइन (BTC) भंडार बड़े पैमाने पर ऋणदाताओं और प्राथमिक निवेशकों को वादा कर दिया गया है, सामान्य शेयरधारकों को नहीं।
कंपनी का कहना है कि यह बदलाव सामान्य शेयरधारकों को एक अधिक न्यायसंगत चित्र प्रदान करता है। यह दिखाता है कि दूसरों को पहले भुगतान करने के बाद बिटकॉइन का कितना हिस्सा वास्तव में उनका है।
नए मापदंड वास्तव में क्या दर्शाते हैं
रणनीति के पास लगभग 843,775 बिटकॉइन हैं। यह किसी भी सार्वजनिक कंपनी द्वारा रखी गई सबसे बड़ी जमा है। कागज़ पर, इसका लाइव डैशबोर्ड उस बिटकॉइन को लगभग 58 अरब डॉलर के बराबर मूल्यांकित करता है। लेकिन इसमें से सभी का मालिकाना हक शेयरधारकों के पास नहीं है।
ऋणदाता और पसंदीदा निवेशकों को पहले भुगतान किया जाता है। उन्हें लगभग 22 बिलियन डॉलर का भुगतान करना है। इसे घटाने के बाद, सामान्य शेयरधारकों के लिए लगभग 36 बिलियन डॉलर का बिटकॉइन शेष रह जाता है। स्ट्रैटेजी अब इसे नेट रिजर्व कहती है।
इस कंपनी ने अधिक बिटकॉइन खरीदने के लिए यह ऋण लिया। इसने इस साल अपने डिजिटल क्रेडिट फ्रेमवर्क में इस दृष्टिकोण को स्पष्ट किया। इसने जून में एक पिछले मापदंड बहस के दौरान नए आंकड़े भी परीक्षण किए।
ऋण की वास्तविक लागत
एक चुनौती है। उस ऋण और प्राथमिक स्टॉक की सेवा में सालाना लगभग $1.8 अरब खर्च होता है। रणनीति इसे ब्याज और लाभांश में भुगतान करती है। यह यहां तक कि दिसंबर में स्थापित एक नकद आरक्षित राशि भी रखती है, जो इन बिलों को कवर करने के लिए है।
नए मापदंड जोखिम को भी दर्शाते हैं। इसे मापने के लिए एक संख्या, प्रवर्धन, जो अभी लगभग 1.53x है, इस्तेमाल की जाती है। सरल शब्दों में, शेयरधारक तब अधिक लाभ कमाते हैं जब बिटकॉइन बढ़ता है। वे तब अधिक नुकसान भी उठाते हैं जब यह गिरता है। स्टॉक इस बात को साबित करता है। MSTR एक वर्ष में लगभग 77% गिर चुका है, जो बिटकॉइन के 45% के गिरने से कहीं अधिक है।
माइक्रोस्ट्रैटेजी ने अपना मुख्य मूल्य मापदंड, जिसे mNAV के रूप में जाना जाता है, भी पुनर्निर्मित किया। यह शेयर मूल्य की तुलना शेयरधारकों के लिए शेष बिटकॉइन से करता है, और अब यह 1.00x पर है। सरल शब्दों में, पुराना प्रीमियम समाप्त हो गया है।
कंपनी मानती है कि उसके पुराने आंकड़ों ने इसे छुपाया था। उन्होंने उन निवेशकों को बाहर छोड़ दिया जिन्हें पहले भुगतान किया जाता है। इसलिए उधार लिए गए पैसे से खरीदा गया बिटकॉइन सामान्य शेयरधारकों तक कभी नहीं पहुँच सकता। समालोचकों ने महीनों से mNAV मॉडल पर सवाल उठाए हैं।
“बिटकॉइन कैपिटल मार्केट्स को एक नया वित्तीय भाषा की आवश्यकता है,” कहा, माइकल साइलो, कंपनी के संस्थापक और निष्ठापूर्ण अध्यक्ष।
इस लेख के समय बिटकॉइन $65,136 के आसपास व्यापार कर रहा था, जो दिनभर में लगभग 1.4% कम है। जब यह गिरता है, तो शेयरधारक पहले इसे महसूस करते हैं, जो कौन हानि सहता है यह तय करता है।
योजना स्वयं में कोई बदलाव नहीं हुआ है। रणनीति अभी भी बिटकॉइन खरीदती है, और यह अभी भी पहले अपने उधारदाताओं को चुकाती है। लेकिन शेयरधारक अब देख सकते हैं कि बिटकॉइन में से वास्तव में कितना उनका है।