माइकल साइलर अपनी $64 बिलियन की खजाने के लिए नए बिटकॉइन मापदंड पेश करते हैं

24 जुलाई को माइकल साइलर की रणनीति ने बिटकॉइन के एक नए सेट के मीट्रिक्स का अनावरण किया, जिसमें नेट बिटकॉइन, प्रति शेयर नेट बिटकॉइन और बिटकॉइन हर्डल एआरआर शामिल हैं, जो 843,775 बिटकॉइन रखने वाले खजाने पर शेयरधारकों को एक स्पष्टतर पढ़ाई देने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।

माइकल साइलर ने कहा, “बिटकॉइन पूंजी बाजारों के लिए एक नया वित्तीय भाषा की आवश्यकता है,” और X पर घोषणा की कि रणनीति ने “बिटकॉइन, डिजिटल क्रेडिट और डिजिटल इक्विटी को मापने के लिए हमारे मापदंडों को अधिक सटीकता के साथ सुधार लिया है।” नया ढांचा आज सुबह लागू हो गया, जिसने निवेशकों द्वारा वर्षों से इस्तेमाल किए जाने वाले कई मापदंडों को प्रतिस्थापित या पूरक किया है, जो यह निर्धारित करने के लिए उपयोग किए जाते थे कि रणनीति की बिटकॉइन खरीद रणनीति शेयरधारक मूल्य बना रही है या नष्ट कर रही है।

इस बदलाव के साथ स्ट्रैटेजी की पूंजी संरचना अधिक जटिल हो गई है। जो कुछ एक सरल कहानी थी, एक जनता कंपनी जो बिटकॉइन खरीदती और रखती थी, अब कई प्रकार के प्राथमिक स्टॉक, एक डिजिटल क्रेडिट व्यवसाय रेखा, और कंपनी के बाजार मूल्य तथा इसके पीछे के बिटकॉइन के बीच बढ़ता हुआ अंतर शामिल है। स्ट्रैटेजी ने कहा कि ये परिवर्तन “सामान्य शेयरधारकों को अनुमानित बिटकॉइन मूल्य की एक अधिक सटीक छवि प्रदान करते हैं” क्योंकि डिजिटल क्रेडिट इसके बैलेंस शीट का बड़ा हिस्सा बन रहा है।

केंद्रीय बिंदु नेट बिटकॉइन प्रति शेयर (Net BPS) है, जो सामान्य शेयरधारकों को आवंटित बिटकॉइन मूल्य को दर्शाता है, जिसे शुद्ध ऋण और प्राथमिकता स्वामित्व दावों को घटाने के बाद प्राप्त किया जाता है, जो प्रति शेयर पुस्तक मूल्य के समान है, लेकिन डॉलर के बजाय बिटकॉइन में व्यक्त किया गया है। रणनीति अपने पुराने mNAV मानक को बंद कर रही है और शेयर मूल्य की तुलना सीधे Net BPS के साथ कर रही है, जबकि 1.0x को निवेशकों द्वारा तनाव जोखिम के लिए देखे जाने वाली रेखा के रूप में बनाए रखा जा रहा है।

दो अन्य नए आंकड़े एक कठिन प्रश्न का उत्तर देने का प्रयास करते हैं, अर्थात् स्ट्रैटेजी को अपनी ऋण-संचालित रणनीति को स्थायी रखने के लिए बिटकॉइन के कितने अपरिमाण की आवश्यकता है? BTC Hurdle ARR कंपनी की प्रभावी फंडिंग लागत को दर्शाता है, जो उस वार्षिक बिटकॉइन लाभ की मात्रा है जिसे स्ट्रैटेजी को अपने ऋण और प्राथमिकता दायित्वों की सेवा के लिए भुगतान करने के बाद भी सकारात्मक स्प्रेड प्राप्त करने के लिए प्राप्त करना होगा।

BTC फ्लोर ARR एक निम्न सीमा निर्धारित करता है: कंपनी की वर्तमान पूंजी संरचना के तहत 1.0x BTC रेटिंग बनाए रखने के लिए आवश्यक न्यूनतम वार्षिक बिटकॉइन रिटर्न। रणनीति ने अपने पूर्व एम्पलिफिकेशन मेट्रिक का नाम बदलकर बिटकॉइन इक्विटी मल्टीप्लायर रखा है, जो यह बताता है कि पूंजी संरचना सामान्य शेयरधारकों की बिटकॉइन की कीमत के उतार-चढ़ाव के प्रति निर्भरता को कितना बढ़ाती है, और प्रीमियम को 200-सप्ताह की चलती औसत (200WMA) और एक फियर & ग्रीड सूचकांक जैसे सरल बाजार सूचकों को डैशबोर्ड में जोड़ा है।

नए मापदंड उस रणनीति पर आधारित हैं जिसे कंपनी ने कई महीनों से निर्मित किया है। कंपनी का पिछला BTC Breakeven ARR आंकड़ा, जिसके अंतर्गत सैयल ने कहा था कि बिटकॉइन को केवल 3.3% वार्षिक वृद्धि की आवश्यकता है ताकि रणनीति अपने STRC प्राथमिक लाभांश को अनिश्चित काल तक वित्तपोषित कर सके, इस सप्ताह प्रकट किए गए अधिक सूक्ष्म हर्डल और फ्लोर ARR आंकड़ों का एक सरल पूर्ववर्ती था।

ये मापदंड उस ख казन को समझाने के लिए मौजूद हैं जो तब तक बढ़ती रही है जब तक कि रणनीति की खरीद की गति धीमी नहीं हो गई। कंपनी के सबसे हालिया खुलासों के अनुसार, इसके पास 843,775 BTC थे, जिन्हें कुल लागत $63.69 बिलियन पर, औसतन प्रति कॉइन $75,476 की कीमत पर, शुल्क सहित प्राप्त किया गया।

इस भंडार के कारण स्ट्रैटेजी, SpaceX के 18,712 बिटकॉइन के खजाने की तुलना में काफी आगे, सबसे बड़ा कॉर्पोरेट बिटकॉइन धारक बन गया है, जिसके बारे में इस साल ही रॉकेट कंपनी के अपने आईपीओ कागजातों के माध्यम से जानकारी सार्वजनिक हुई।

रणनीति ने खरीददारी के बारे में अब अधिक चयनात्मक हो गई है। कंपनी ने 6 जुलाई को खुलासा किया कि इसने 29 जून से 5 जुलाई के बीच 3,588 BTC बेचे, जिससे लगभग $216 मिलियन की आय हुई, जिसका उपयोग प्राथमिक लाभांश के लिए और अपने हालिया अपडेट में $3.2 बिलियन के करीब स्थित डॉलर रिजर्व को पुनर्बनाने के लिए किया गया।

इसने रणनीति द्वारा अपनी बिटकॉइन पोज़ीशन बढ़ाने के बजाय उसे कम करने का दुर्लभ मामला दर्ज किया, एक ऐसा बदलाव जिसने कुछ विश्लेषकों को MSTR के स्टॉक खरीदने के खिलाफ सावधानी बरतने के लिए प्रेरित किया, भले ही सेलेयर दावा करते हैं कि कंपनी बिटकॉइन पर एकाग्र रही है।

नए मीट्रिक्स बिटकॉइन स्ट्रैटेजी के स्वामित्व की मात्रा को नहीं बदलेंगे, लेकिन वे शेयरधारकों (साथ ही शॉर्ट सेलर्स को) यह निर्णय लेने के लिए अधिक सटीक उपकरण प्रदान करते हैं कि क्या कंपनी का लेवरेज अभी भी उनके पक्ष में काम कर रहा है। BTC हर्डल ARR और BTC फ्लोर ARR को अब स्ट्रैटेजी के अपने डैशबोर्ड पर फियर & ग्रीड सूचकांक के साथ प्रकाशित किया गया है, इसलिए निवेशकों को अब सैयलर के आत्मविश्वास पर विश्वास करने की आवश्यकता नहीं है; वे वास्तविक समय में देख सकते हैं कि पूरी संरचना को वित्तीय रूप से स्थिर रखने के लिए प्रति वर्ष बिटकॉइन को कितना बढ़ना होगा।