MARA Holdings ने दूसरे तिमाही के दौरान 2,213 बिटकॉइन बेचे, जो उनके खनन किए गए 2,422 बिटकॉइन का 91.37% है, और फिर अपनी योजनाबद्ध लॉन्ग रिज खरीद के वित्तपोषण के लिए बिटकॉइन सुरक्षा के साथ $600 मिलियन का नया कर्ज लिया, जो एक बिजली उत्पादन स्थल है जिसे वह AI और हाई-परफॉरमेंस कंप्यूटिंग के लिए विकसित करना चाहता है।
कंपनी की त्रैमासिक फाइलिंग दर्शाती है कि नया धन 4 अगस्त को शुरू किए गए $750 मिलियन की पूरी तरह निकाली गई सुविधाओं के भीतर स्थित है। Coinbase ने $450 मिलियन की सुविधा प्रदान की, जिसमें $300 मिलियन का नया उधार और एक मौजूदा $150 मिलियन के ऋण का पुनर्वित्तपोषण शामिल है। Two Prime ने अलग $300 मिलियन का ऋण प्रदान किया। MARA ने कहा कि इन राशियों का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों, जिसमें लॉन्ग रिज के लिए नकद प्रतिफल का हिस्सा शामिल है, के लिए किया जा सकता है।
बिटकॉइन प्राथमिकता निधि स्पष्ट है, लेकिन शेष हेडरूम नहीं है
MARA ने शुरू में दोनों सुविधाओं के लिए 18,750 BTC का वादा किया। यह बिटकॉइन जमानत 30 जून को इसके द्वारा रखे गए 35,577 BTC का 52.7% है, हालांकि तुलना दो अलग-अलग तारीखों के बीच है और यह निर्धारित नहीं करती कि ऋण समाप्त होने के बाद कितना बिटकॉइन अप्रतिबंधित रहा।
क्वार्टर के अंत में, MARA ने 26,307 BTC को अप्रतिबंधित, 4,742 BTC को उधार दिया गया और 4,528 BTC को जमानत के रूप में आवंटित किया। अंतिम दो श्रेणियों का कुल योग 9,270 BTC था। कंपनी ने यह नहीं बताया कि उस बिटकॉइन जमानत पूल में से कितना हिस्सा 4 अगस्त को जमानत के रूप में आवंटित 18,750 BTC के साथ ओवरलैप करता है, इसलिए दोनों संख्याओं को जोड़ने से एक अज्ञात रकम की दोहरी गणना होगी।
वित्तपोषण अवधि मार्जिन-कॉल सीमा को अस्पष्ट छोड़ देती हैं
दोनों सुविधाओं को MARA द्वारा पर्याप्त बिटकॉइन जमानत बनाए रखने की आवश्यकता है। जमानत को पुनः स्थापित करने में विफलता एक डिफॉल्ट की घटना बन सकती है और संबंधित ऋणदाता को प्रतिभूति बिटकॉइन को लिक्विडेशन करने की अनुमति दे सकती है। हालाँकि, फाइलिंग में संरक्षण अनुपात, मार्जिन-कॉल सीमाएँ, उपचार अवधियाँ, लिक्विडेशन सूत्र या जमानत को ऋणदाताओं के बीच कैसे विभाजित किया जाता है, यह संख्यात्मक रूप से प्रकट नहीं किया गया है। इससे यह गणना करना असंभव हो जाता है कि बिटकॉइन की कीमत कितनी होगी, जिस पर MARA को मार्जिन कॉल या अनिवार्य बिक्री का सामना करना पड़ेगा।
कॉइनबेस सुविधा, जो बिटकॉइन सुरक्षा के साथ सुरक्षित है, फेडरल फंड्स लक्ष्य श्रेणी के मध्यबिंदु पर 3.875% की ब्याज दर से ब्याज देती है और अगस्त 2028 में परिपक्व होती है, जिसमें एक स्वचालित एक-वर्षीय विस्तार है जब तक कि इसे रद्द न किया जाए। टू प्राइम ऋण पर 7.65% स्थिर दर है और यह भी अगस्त 2028 में परिपक्व होता है।
MARA ने द्वितीय तिमाही में $174.9 मिलियन की आय और $611.3 मिलियन की शुद्ध हानि घोषित की, जिसमें बिटकॉइन पर $342.7 मिलियन की समान मूल्य हानि शामिल है। यह मार्क-टू-मार्केट हानि व्यवसाय से निकलने वाली नकदी से अलग है। अलग रूप से, 2026 की पहली छमाही के लिए, MARA ने संचालन गतिविधियों में $471.3 मिलियन की शुद्ध नकदी का उपयोग घोषित किया। छह महीने की नकदी प्रवाह संख्या तिमाही शुद्ध हानि की सीधी समायोजित राशि नहीं है।
लॉन्ग रिज अनुमोदन अभी लंबित है
लॉन्ग रिज अभी भी शर्तों पर टिका हुआ है। Federal Trade Commission ने 16 जून को लेन-देन की प्रतिस्पर्धा प्रतीक्षा अवधि का शीघ्र समापन मंजूर कर दिया, लेकिन MARA ने 6 अगस्त को कहा कि फेडरल एनर्जी रेगुलेटरी कमीशन की मंजूरी अभी भी प्रतीक्षाधीन है।
अधिग्रहण अनुबंध में 30 नवंबर को बाहरी तिथि है, जो यदि निर्दिष्ट नियामक शर्तें अनसुलझी रहती हैं, तो 30 जून, 2027 तक बढ़ाई जा सकती है। कुछ परिस्थितियों में MARA को $75 मिलियन का निरसन शुल्क देना पड़ सकता है। प्रबंधन ने वर्ष के अंत तक अपने पोर्टफोलियो के भीतर कम से कम एक AI या हाई-परफॉरमेंस-कंप्यूटिंग लीज का लक्ष्य रखा है, लेकिन उन्होंने लॉन्ग रिज से साइन किए गए किराएदार की घोषणा नहीं की है।
वित्तपोषण से MARA को लॉन्ग रिज और अन्य उपयोगों के लिए $600 मिलियन की नई डॉलर तरलता मिलती है, जबकि 18,750 BTC को ऐसी व्यवस्थाओं में रखा जाता है जिनमें बिटकॉइन सुरक्षा की आवश्यकता होती है। चूंकि बंद होने के बाद अनियंत्रित गिनती अज्ञात है, इसलिए उपलब्ध आंकड़ों से इसकी शेष बिटकॉइन सीमा को मापा नहीं जा सकता।
पोस्ट MARA ने अपना लगभग सारा खनन किया गया बिटकॉइन बेच दिया, फिर AI के सपने के लिए 18,750 बिटकॉइन का प्रतिभूति रख दिया बिना किसी खुलासा किए गए सुरक्षा नेट सबसे पहले CryptoSlate पर दिखाई दी।