23 जुलाई के एक साक्षात्कार के दौरान, MARA Holdings के CEO फ्रेड थिएल ने बिटकॉइन के भविष्य का सीधा आकलन दिया: इसका भुगतान पद्धति के रूप में व्यवहार्यता का समय समाप्त हो चुका है। हैशरेट के मामले में सबसे बड़े सार्वजनिक रूप से व्यापार किए जाने वाले बिटकॉइन माइनर के प्रमुख का तर्क है कि अस्थिरता ने बिटकॉइन को भुगतान के क्षेत्र से स्थायी रूप से बाहर कर दिया है, जिससे स्टेबलकॉइन इस अंतर को पूरा करने के लिए शेष रह गए हैं।
भुगतान का जहाज चला गया है
थिएल के अनुसार, स्टेबलकॉइन उच्च आयतन और कम मार्जिन लेनदेन के लिए स्पष्ट विजेता हैं। उन्होंने विशेष रूप से एआई-संबंधी भुगतान को एक क्षेत्र के रूप में उल्लेख किया, जहां स्टेबलकॉइन बिटकॉइन की तुलना में अधिक उपयुक्त हैं।
थिएल ने एक वास्तविक कमजोरी को चिह्नित किया: बिटकॉइन धारकों के लिए कोई स्वयं का आय उत्पन्न नहीं करता। आप इसे स्टेक नहीं कर सकते। यह लाभांश नहीं देता। उन्होंने बिटकॉइन का न्यायसंगत मूल्य लगभग $90K रखा, जो ध्यान देने योग्य है क्योंकि जुलाई 2026 के अंत तक बिटकॉइन का व्यापार $65K के आसपास हुआ था। अंग्रेजी में: दुनिया के सबसे बड़े सार्वजनिक माइनर के सीईओ का मानना है कि बिटकॉइन वर्तमान में लगभग 38% कम मूल्यांकित है।
खनन रिग से लेकर एआई रैक्स तक
थिएल केवल बिटकॉइन की अर्थव्यवस्था में भूमिका के बारे में दार्शनिक विचार नहीं कर रहे हैं। वे MARA के व्यवसाय को इस विचार के चारों ओर सक्रिय रूप से पुनर्गठित कर रहे हैं कि शुद्ध बिटकॉइन माइनिंग अब पर्याप्त नहीं है।
कंपनी AI और हाई-परफॉर्मेंस कंप्यूटिंग डेटा सेंटर्स की ओर रुख कर रही है, और अर्थशास्त्र इसका कारण समझाता है। थील के अनुसार, AI डेटा सेंटर्स प्रति मेगावॉट $10 से $15 मिलियन की आय उत्पन्न कर सकते हैं। बिटकॉइन माइनिंग? लगभग $1 मिलियन प्रति मेगावॉट। यही एक ही बिजली अवसंरचना से आय घनत्व में 10x से 15x का अंतर है।
MARA दोहरे उद्देश्य वाली सुविधाएँ बना रही है जो AI के कार्यभार और बिटकॉइन माइनिंग ऑपरेशन्स दोनों को संभाल सकती हैं। इस संक्रमण को वित्तपोषित करने के लिए, MARA ने अपनी बिटकॉइन होल्डिंग्स के हिस्से, जिनका मूल्य लगभग $1.5 बिलियन है, बेचकर ऋण चुकाने और विस्तार के लिए धन जुटाया है।
कंपनी के पास अभी भी एक विशाल बिटकॉइन खजाना है और माइक्रोस्ट्रेटेजी के बाद यह अभी भी सबसे बड़े कॉर्पोरेट होल्डर्स में से एक है।
एक व्यापक उद्योग परिवर्तन
MARA के Q1 2026 के आंकड़े इस संक्रमणकालीन क्षण की कहानी बताते हैं। कंपनी ने अपनी हैशरेट को 72.2 EH/s तक बढ़ाया, जिससे माइनिंग क्षमता में निरंतर निवेश का प्रदर्शन होता है। लेकिन इसने $1.3 अरब की शुद्ध हानि भी दर्ज की, जो मुख्य रूप से बिटकॉइन की कीमत में गिरावट के कारण हुई।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
थिएल के टिप्पणियों ने निवेशकों को बिटकॉइन और बिटकॉइन माइनिंग स्टॉक्स के बारे में सोचने का तरीका फिर से परिभाषित कर दिया है। यदि सबसे बड़े पब्लिक माइनर के सीईओ स्पष्ट रूप से कह रहे हैं कि बिटकॉइन की भुगतान उपयोगिता मर चुकी है, तो निवेश तर्क केवल मूल्य भंडार और संपत्ति ट्रांसफ़र तक सीमित हो जाता है। यह अभी भी एक मजबूत मामला है, खासकर अगर आप थिएल के $90K समतुल्य मूल्य अनुमान पर विश्वास करते हैं, लेकिन यह बिटकॉइन के समर्थकों द्वारा दशकों से उपयोग किए जाने वाले कथानक के स्तंभों में से एक को हटा देता है।
निवेशकों को थील द्वारा उल्लिखित प्रति मेगावॉट आय के अनुपात पर नजर रखनी चाहिए, क्योंकि यह मापदंड संभवतः यह निर्धारित करेगा कि कौन सी माइनिंग कंपनियाँ सफल होंगी और कौन सी एकल संपत्ति केंद्रित होने के बारे में सावधानी की कहानियाँ बन जाएंगी।