कोरियाई स्टॉक मार्केट ने AI हुई उतार-चढ़ाव के दौरान तीव्र गिरावट का सामना किया, जिसका प्रभाव अमेरिकी बाजार पर पड़ा।

लेखक, स्रोत: वॉल स्ट्रीट विजन

दक्षिण कोरियाई स्टॉक मार्केट ने वैश्विक AI बुल रन के दौरान सबसे तीव्र गिरावट देखी, और इसका प्रभाव प्रशांत महासागर को पार करके सीधे अमेरिकी निवेशकों तक पहुंचा—एक अमेरिकी AI हेज फंड, जिसने SK हाइलेस के बड़े पैमाने पर निवेश किया था, ने जुलाई में लगभग 67% की हानि दर्ज की और ऋण चुकाने के लिए अपनी स्थिति से बाहर निकलना पड़ा, जबकि DRAM ETF के माध्यम से दक्षिण कोरियाई चिप स्टॉक में प्रवेश करने वाले अमेरिकी सामान्य निवेशकों ने इस सीमाओं के पार के अनुमानित जोखिम को स्वीकार कर लिया।

इस लहर के सबसे अधिक प्रभावित संस्थान "AI शेयर देवता" की हेज फंड, सिचुएशनल अवेयरनेस है। वॉल स्ट्रीट जर्नल के अनुसार, इस फंड में SK हाइलेक्स के दक्षिण कोरियाई लिस्टेड शेयर्स की बड़ी मात्रा है, और दक्षिण कोरियाई चिप स्टॉक पर निवेश के कारण जुलाई में लगभग 67% की हानि हुई, और इसने ऋण चुकाने के लिए अपना अधिकांश सार्वजनिक स्टॉक पोर्टफोलियो बेच दिया है।

अमेरिकी छोटे निवेशकों का क्रॉस-बॉर्डर पथ भी स्पष्ट है। इस वर्ष मई में, इंटरएक्टिव ब्रोकर्स ने कोरियाई स्टॉक्स की सीधी ट्रेडिंग प्रदान करने वाली पहली बड़ी अमेरिकी ब्रोकर कंपनी बन गई; इसी समय, एसेट मैनेजमेंट कंपनी राउंडहिल इन्वेस्टमेंट्स ने स्टोरेज चिप निर्माताओं पर केंद्रित DRAM ETF जारी किया, जिसमें सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइलेस ने मिलकर फंड के लगभग आधे मूल्य का हिस्सा बनाया, और यह ETF कुछ हफ्तों में अमेरिका के इतिहास में नए निवेश के लिए सबसे सफल प्रकाशन बन गया।

दक्षिण कोरिया में, छोटे निवेशक (""एंट्स"") कोस्पी के दैनिक व्यापार आयतन का 60% से 70% हिस्सा रखते हैं, जिन्होंने छह सप्ताह में लगभग 40% की गिरावट में भारी नुकसान उठाया और लगभग 2.5 ट्रिलियन डॉलर का बाजार मूल्य विलुप्त हो गया। AI चिप्स के प्रति विश्वास और लीवरेज उपकरणों द्वारा संचालित इस रैली ने सीमाओं के पार अनुमानित जोखिम के लिए एक स्पष्ट नमूना प्रदान किया है।

हेज फंड द्वारा स्थिति समाप्त करने और ऋण चुकाने से AI चिप्स की केंद्रीकरण जोखिम सामने आया

सिचुएशनल अवेयरनेस 2024 में स्थापित किया गया था, जिसकी अगुवाई पूर्व OpenAI शोधकर्ता लियोपोल्ड एशेनब्रेनर द्वारा की जा रही है। इस फंड ने AI से संबंधित अस्तित्वों पर निवेश करके, उच्च पोजीशन और उच्च लीवरेज की आक्रामक रणनीति के साथ अतिरिक्त रिटर्न प्राप्त किए, जिससे यह एक समय बहुत प्रसिद्ध हो गया। हालाँकि, जुलाई में AI सेक्टर की समग्र बिक्री के कारण इसकी लीवरेज पोजीशन तेजी से नष्ट हो गई। फंड ने निवेशकों को सूचित किया कि जुलाई महीने में अपने पोर्टफोलियो का मूल्य 67% गिर गया।

अशेनब्रेनर ने निवेशकों को पत्र में लिखा: "हम शाश्वत पूंजी क्षति के इतने करीब हो चुके हैं कि यह हमारे स्वीकार्य सीमा से आगे है।" उन्होंने यह भी कहा कि फंड ने अंततः समाधान खोज लिया, लेकिन इस स्थिति में आने की कभी इच्छा नहीं थी।

रॉयटर्स के संदर्भ में, एक जानकार के अनुसार, SEC उन लेनदेन के समय की जांच कर रही है जिनसे मार्जिन कॉल शुरू हुई, और फंड और प्रमुख ऋणदाताओं—जिनमें गोल्डमैन सैक्स, जेपी मॉर्गन, सिटीग्रुप और बैंक ऑफ अमेरिका शामिल हैं—के बीच लीवरेज के उपयोग पर संवाद के रिकॉर्ड। सिचुएशनल अवेयरनेस ने बयान में कहा, "उच्च प्रसिद्धि, उल्लेखनीय रिटर्न या विशेष रूप से तीव्र ड्रॉडाउन वाले किसी भी फंड की नियामकों की ओर से निकट से समीक्षा की उम्मीद है," और कंपनी "एक कठोर नियंत्रित संस्था है, जो किसी भी नियामक आवश्यकता के प्रति पूर्ण सहयोग करेगी।" SEC और उपरोक्त सभी बैंकों ने टिप्पणी करने से मना कर दिया।

Retail investors channel through DRAM ETF, most successful offering ever becomes a risk exposure

कोरियाई चिप स्टॉक की तेजी वाली रैली, जो मूल रूप से अधिकांश अमेरिकी छोटे निवेशकों के लिए अप्राप्य थी—इस रिमेम्बर चिप सुपर साइकिल की शुरुआत में, सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइलेट्स दोनों अमेरिकी बाजारों पर सूचीबद्ध नहीं थे, और घरेलू ब्रोकर खातों से सीधे खरीदा नहीं जा सकता था।

दो नए उपकरणों ने इस खाली स्थान को भर दिया। मई 2023 में, इंटरएक्टिव ब्रोकर्स अमेरिकी ग्राहकों के लिए दक्षिण कोरियाई स्टॉक की सीधी ट्रेडिंग को उपलब्ध कराने वाला पहला प्रमुख ब्रोकर बना। लगभग उसी समय, एक अज्ञात निवेश प्रबंधन कंपनी, राउंडहिल इनवेस्टमेंट्स ने "DRAM" कोड वाला एक ईटीएफ लॉन्च किया, जिसमें मेमोरी चिप निर्माताओं पर निवेश किया जाता है, जिसमें सैमसंग और एसके हाइलेट्स का मिलाकर निवेश का लगभग आधा हिस्सा है।

DRAM ETF ने लॉन्च के कुछ हफ्तों के भीतर नए निवेशकों की राशि आकर्षित करने की दर से अमेरिकी ETF इतिहास का एक सबसे सफल लॉन्च रिकॉर्ड बनाया, जिससे BlackRock और Vanguard जैसे उद्योग के विशालकाय भी प्रभावित हुए। Roundhill के CEO Dave Mazza ने एक साक्षात्कार में कहा कि इस ETF का मुख्य रूप से सोशल मीडिया के माध्यम से व्यक्तिगत निवेशकों तक पहुंचा गया, न कि पारंपरिक वित्तीय सलाहकार नेटवर्क के माध्यम से।

हालांकि, दक्षिण कोरियाई स्टॉक मार्केट के गिरने के साथ, यह क्रॉस-बॉर्डर स्पेकुलेशन चैनल तेजी से नुकसान के संचरण का माध्यम बन गया, जिससे दक्षिण कोरियाई बाजार की तीव्र उतार-चढ़ाव में अमेरिकी रिटेल निवेशक सीधे संलग्न हो गए।

स्थानीय "चींटी" को भारी नुकसान हुआ, लीवरेज ETF ने उतार-चढ़ाव को बढ़ाया

दक्षिण कोरिया ने मई में पहले एकल स्टॉक लीवरेज ETF लॉन्च किए, जिससे छोटे निवेशकों को सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइलेक्ट्रॉनिक्स पर दोगुना बेट लगाने का मौका मिला। जब बाजार का रुख बदला, तो कोसपी के दैनिक व्यापार के 60% से 70% हिस्से को बनाने वाले छोटे निवेशकों को भारी नुकसान हुआ, और कुछ निवेशकों ने संसद के सामने माला रखी, जिस पर लिखा था—"चींटियाँ मारी जा रही हैं—संसद कृपया प्रतिक्रिया दें।"

नियामकों ने बाद में एकल स्टॉक लीवरेज उत्पादों के नए अनुमोदन को निलंबित कर दिया और अनिवार्य नकद गारंटी को दोगुना करके लगभग 21,000 डॉलर तक बढ़ा दिया, साथ ही व्यक्तिगत निवेशकों के लिए अनिवार्य ऑनलाइन प्रशिक्षण को विस्तारित किया। कोस्पी ने निम्न स्तर से लगभग 20% की वृद्धि की है, और कोस्पी 200 वोलैटिलिटी इंडेक्स 30 जुलाई के 86.18 से सोमवार को 56.76 पर गिर गया है।

कोरिया के लगभग 1400 लाख व्यक्तिगत निवेशकों के प्रतिनिधित्व वाले समूह "कोरियाई शेयरहोल्डर एलायंस" के प्रमुख जुंग ए-जेंग ने नियामकों से एकल शेयर लीवरेज ETF को सूची से हटाने और क्षतिग्रस्त छोटे निवेशकों के लिए राहत योजना बनाने की अपील की। "सामान्य निवेश परिवेश में वापसी के लिए सरकार को बस देखते रहना नहीं चाहिए," उन्होंने कहा, "इसके लिए बड़ी सर्जरी की आवश्यकता है।"