कलशी क्रिप्टो बाजारों को सबसे अधिक नियंत्रित करने वाले ट्रेडिंग उपकरण, पर्पेचुअल फ़्यूचर्स, को पृथ्वी के सबसे पुराने और सबसे राजनीतिक रूप से संवेदनशील कच्चे तेल में लाने की दिशा में काम कर रहा है।
CFTC-पंजीकृत एक्सचेंज पश्चिम टेक्सास इंटरमीडिएट क्रूड तेल पर संयुक्त राज्य अमेरिका नियमित स्थायी फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट प्रदान करने के लिए नियामकों के साथ उन्नत चर्चाओं में लगा हुआ है, जिससे प्लेटफ़ॉर्म के हालिया विकास को बढ़ावा देने वाले क्रिप्टो-मूल उत्पादों की तुलना में एक महत्वपूर्ण विस्तार होगा।
भविष्यवाणी बाजारों से पर्प शक्ति तक
कलशी की निरंतर फ़्यूचर्स में यात्रा बिटकॉइन के साथ शुरू हुई। CFTC ने 29 मई, 2026 को बिटकॉइन के लिए अपना पहला निरंतर फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट मंजूर किया, और उत्पाद 3 जून को लाइव हो गया। प्रतिक्रिया, हल्के शब्दों में कहें तो, प्रशंसास्पद रही।
एक्सचेंज के क्रिप्टो पर्प्स ने अपने ट्रेडिंग के पहले हफ्ते में $1 बिलियन से अधिक का नोमिनल वॉल्यूम पार कर लिया। 2026 की शुरुआती जुलाई तक, यह आंकड़ा $16.1 बिलियन तक पहुँच गया।
पर्पेचुअल फ़्यूचर्स मूल रूप से ऐसे फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट होते हैं जो कभी समाप्त नहीं होते। पारंपरिक फ़्यूचर्स के विपरीत, जो एक निश्चित तारीख़ पर सेटल होते हैं और व्यापारियों को अपनी पोज़ीशन को आगे बढ़ाने की आवश्यकता होती है, पर्प आपको लीवरेज्ड पोज़ीशन को अनिश्चित काल तक रखने की अनुमति देते हैं। कलशी का नवाचार उन्हें CFTC के नियंत्रण में स्थानीय रूप से लाना था।
क्रूड तेल क्यों, और अभी क्यों
26 जुलाई, 2026 तक, कलशी के मुख्य जोखिम अधिकारी उदेश झा ने कंपनी की सीएफटीसी के साथ चर्चाओं को "उन्नत" बताया। सीएफटीसी ने जून 2026 में डिलीवरेबल ऊर्जा कच्चे माल, जिसमें क्रूड तेल शामिल है, के लिए परपेचुअल कॉंट्रैक्ट पर एक जनता सलाह मांगने की प्रक्रिया शुरू की, जिसे झा ने इस अवधारणा में मजबूत नियामक रुचि के सबूत के रूप में इशारा किया।
क्रिप्टो पर्प से एक महत्वपूर्ण संरचनात्मक अंतर है। जबकि कलशी के बिटकॉइन परपेचुअल फ़्यूचर्स 24 घंटे ट्रेड होते हैं, ऊर्जा परपेचुअल कॉंट्रैक्ट संभवतः सामान्य बाजार के समय के दौरान काम करेंगे। इसी बीच, कृषि वस्तुएँ कलशी के परपेचुअल फ़्यूचर्स के लक्ष्यों से स्पष्ट रूप से बाहर हैं।
नियामक मार्ग और सीएमई के आपत्तियाँ
कलशी का नॉन-क्रिप्टो परपेचुअल फ़्यूचर्स में विस्तार नियम 40.3 के तहत आगे बढ़ रहा है, जो नए परपेचुअल फ़्यूचर्स उत्पादों के लिए केस-बाय-केस स्वीकृति प्रक्रिया स्थापित करता है, जिसका अर्थ है कि प्रत्येक नए संपत्ति वर्ग के लिए अपनी अलग नियामक मंजूरी की आवश्यकता होती है, बजाय एक सामान्य प्राधिकरण के।
इस प्रक्रिया के भाग के रूप में, एक्सचेंज ने धातुओं और विदेशी मुद्रा/दर उत्पादों पर अनंतिम फ़्यूचर्स के लिए पहले ही आवेदन दायर कर दिए हैं। 2026 की शुरुआती सितंबर तक WTI कच्चे तेल के अनंतिम फ़्यूचर्स के लिए औपचारिक आवेदन की सार्वजनिक पुष्टि नहीं की गई है।
CME Group, जो संयुक्त राज्य अमेरिका में फ़्यूचर्स बाजारों में प्रमुख खिलाड़ी है और WTI कच्चे तेल फ़्यूचर्स ट्रेडिंग का प्राथमिक मंच है, ने क्रिप्टो पर्प फ़्यूचर्स के अनुमोदन के खिलाफ़ CFTC के खिलाफ़ कानूनी कार्रवाई शुरू की है। CME के आपत्तियाँ इस बात पर केंद्रित हैं कि एक नए, छोटे एक्सचेंज को ऐसे उत्पाद प्रस्तुत करने की अनुमति देना, जो स्थापित बाजारों से मात्रा को अपनी ओर आकर्षित कर सकते हैं, किस प्रकार प्रतिस्पर्धी प्रभाव डाल सकता है। यह मुकदमा CME की कुछ कच्चे मालों के 24/7 ट्रेडिंग के खिलाफ़ विरोध को भी स्पर्श करता है, एक चिंता जो ऊर्जा पर्प्स के लिए योजनाबद्ध सामान्य कार्य समय संरचना द्वारा आंशिक रूप से सुलझाई जा सकती है।