जानकारी के अनुसार, प्रेडिक्शन-मार्केट ऑपरेटर कैल्शी एक नए प्रकार के ऊर्जा डेरिवेटिव के लिए यूएस कमोडिटी फ़्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के पास दाखिला देने की तैयारी कर रहा है: पश्चिम टेक्सास मध्यवर्ती (WTI) कच्चे तेल का अनंत फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट, जो कभी समाप्त नहीं होगा। ब्लूमबर्ग ने बताया कि दाखिला अगले हफ्ते तक किया जा सकता है, जबकि रॉयटर्स ने जोड़ा कि यह उत्पाद सप्ताह में पाँच दिन, 24 घंटे प्रतिदिन उपलब्ध होगा।
यदि नियामक इसे मंजूरी देते हैं, तो यह अनुबंध एक नियमित अमेरिकी मंच पर व्यापार के लिए पहला तेल-संबंधित स्थायी फ़्यूचर्स प्रस्ताव होगा—यह एक महत्वपूर्ण परीक्षण मामला है कि CFTC स्थिर समाप्ति की तारीखों के आसपास बने पारंपरिक बाजारों में स्थायी संरचनाओं को कैसे संभालता है।
मुख्य बिंदु
- कलशी को WTI कच्चे तेल के अनंत फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के लिए CFTC की अनुमति प्राप्त करने की सूचना है, जिसमें कोई समाप्ति की तारीख नहीं है।
- ब्लूमबर्ग रिपोर्ट करता है कि CFTC फाइलिंग अगले सप्ताह तक हो सकती है; रॉयटर्स कहता है कि ट्रेडिंग 24/5 चलेगी।
- अनुमोदन से एक नियमित अमेरिकी प्लेटफॉर्म पर व्यापार के लिए पहला तेल-संबंधित परपेचुअल फ़्यूचर्स उत्पाद बनेगा।
- प्रस्ताव तब आता है जब CFTC 24/7 ट्रेडिंग के विस्तार और इस बात का मूल्यांकन कर रही है कि परपेचुअल कॉंट्रैक्ट्स को भौतिक रूप से डिलीवरी या स्टोर किए जा सकने वाली ऊर्जा कमोडिटीज के आसपास कैसे संरचित किया जा सकता है।
- कलशी को घटना अनुबंधों पर राज्य न्यायालयों में एक चल रहे अधिकार क्षेत्र के लड़ाई का सामना भी करना पड़ रहा है, जिससे डेरिवेटिव डिज़ाइन के अलावा अतिरिक्त नियामक घर्षण पैदा हो रहा है।
एक स्थायी संरचना एक ऐसे तेल बाजार से मिलती है जो समाप्ति तिथियों पर आधारित है
पर्पेचुअल फ़्यूचर्स—जिन्हें अक्सर “पर्प्स” कहा जाता है—मानक फ़्यूचर्स से इस बात में भिन्न होते हैं कि इनमें कोई निर्धारित सेटलमेंट या समाप्ति की तारीख नहीं होती। व्यावहारिक रूप से, इसका मतलब है कि ट्रेडर्स नए कॉन्ट्रैक्ट में एक्सपोजर को बार-बार रोल किए बिना असीमित समय तक पोज़ीशन रख सकते हैं।
वह संरचना कुछ क्रिप्टो डेरिवेटिव बाजारों में अधिक परिचित है, लेकिन नियमित कच्ची वस्तु व्यापार में अभी उभर रही है। इसलिए कलशी की WTI जैसे बेंचमार्क के साथ परपेचुअल फॉरमेट को जोड़ने की घोषित योजना केवल नवीनता के लिए ही नहीं, बल्कि पारंपरिक कच्ची वस्तुओं में परपेचुअल मैकेनिक्स के प्रति नियामक सहमति के बारे में इंगित करने के लिए भी महत्वपूर्ण है।
ब्लूमबर्ग के अनुसार, कालशी CFTC के साथ अनुबंध दायर करेगी, और रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, यह सप्ताह में पाँच दिन, 24 घंटे तक व्यापार करेगा। यदि अनुमोदित होता है, तो यह भागीदारों के लिए कच्चे तेल की कीमत जोखिम के प्रति संपर्क बनाए रखने के तरीके को बदल सकता है—विशेष रूप से उन व्यापारियों के लिए जो निरंतर भागीदारी को प्राथमिकता देते हैं, बजाय अवधि समाप्ति और रोल कैलेंडर प्रबंधित करने के।
CFTC का आधार: 24/7 ट्रेडिंग और परपेचुअल एनर्जी कॉन्ट्रैक्ट्स
कलशी का तेल पर्प अभियान, CFTC द्वारा बाजार डिज़ाइन पर सक्रिय विचार-विमर्श के संदर्भ में हो रहा है। जून में, नियामक ने 24/7 ट्रेडिंग के लिए मानक फ़्यूचर्स कॉंट्रैक्ट्स को विस्तारित करने पर जनता के टिप्पणियाँ माँगी थीं। इस नोटिस में भौतिक रूप से वितरित या स्टोर किए जा सकने वाली ऊर्जा कमोडिटीज़, जिसमें कच्चा तेल शामिल है, के साथ जुड़े परपेचुअल कॉंट्रैक्ट्स की अनुमति देने पर भी चर्चा की गई थी।
बाद में, जुलाई में, CFTC ने CME Group के एक अनुबंध की स्व-प्रमाणित सूचीबद्धता रोक दी, जिसे 24/7 कच्चे तेल फ़्यूचर्स ट्रेडिंग लाने के लिए डिज़ाइन किया गया था। नियामक ने कहा कि वह जांच कर रहा है कि क्या यह उत्पाद संघीय कच्चे माल कानून के साथ संगत है, जो दर्शाता है कि ट्रेडिंग घंटों और उत्पाद संरचना में विस्तार पर स्वचालित स्वीकृति के बजाय निकट से निगरानी की जा रही है।
अब, जबकि कलशी ने WTI के लिए अनंतिम दृष्टिकोण अपनाने की रिपोर्ट की है, तो यही मूल प्रश्न अपरिवर्तित रहते हैं: अनंतिम उत्पाद कैसे मौजूदा फ़्यूचर्स और कमोडिटीज़ ढांचे के भीतर फिट होते हैं, और एक्सचेंज को इन कॉन्ट्रैक्ट्स को कानूनी रूप से संचालित करने के लिए किन गार्डरेल्स की आवश्यकता है।
नियामक गतिमानता कलशी के लिए कानूनी प्रतिकूलताओं को समाप्त नहीं करती
जबकि कैलशी के डेरिवेटिव के लक्ष्य केंद्रीय कच्चा माल नियमन पर केंद्रित हैं, कंपनी अपने प्रेडिक्शन-मार्केट व्यवसाय से जुड़े अलग-अलग कानूनी विवादों में भी फंसी हुई है। ये विवाद ऑपरेटर की व्यापक व्यवसाय रणनीति को प्रभावित करते हैं और इसके नए संपत्ति वर्गों या भूगोलीय क्षेत्रों में विस्तार के तरीके पर प्रभाव डाल सकते हैं।
मंगलवार को, मिशिगन राज्य कोर्ट ने कलशी को राज्य में खेल संबंधी घटना अनुबंध प्रदान करने से रोकने वाला अस्थायी निरोधक आदेश जारी किया और मिशिगन निवासियों को ब्लॉक करने के लिए जियोफेंसिंग की आवश्यकता रखी। इस हफ्ते शुरुआत में, न्यू जर्सी ने न्यू जर्सी और नेवादा से संबंधित मामलों में संघीय अपीलीय न्यायालयों द्वारा विपरीत निर्णय लिए जाने के बाद, संघीय अपीलीय न्यायालयों से अधिकार क्षेत्र के विवाद पर फैसला करने का अनुरोध किया। रॉयटर्स ने इस अनुरोध की रिपोर्ट की, जिसमें यह जल्दी से स्पष्ट किया गया कि कानूनी अनिश्चितता केवल एक ही स्थान या राज्य तक सीमित नहीं है।
अर्थात, यदि कैल्शी कमोडिटी डेरिवेटिव में नियामक आगे बढ़ने में सफल हो जाती है, तो वह एक साथ इस अनिश्चितता का प्रबंधन भी कर रही है कि क्या संघीय कमोडिटी कानून CFTC नियंत्रित एक्सचेंज पर व्यापार किए जाने वाले इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स के खिलाफ राज्य के जुआ नियंत्रण को प्राथमिकता देता है। यह द्वि-पथ वास्तविकता यह दर्शाती है कि प्रेडिक्शन-मार्केट संचालकों के लिए, पालन का परिदृश्य किसी भी एकल उत्पाद फाइलिंग से अधिक व्यापक हो सकता है।
पर्पेचुअल उत्पादों के लिए व्यापक प्रयास: ऊर्जा और इससे आगे
कलशी का तेल परपेचुअल कॉन्सेप्ट एक व्यापक उद्योग-स्तरीय रुचि को भी दर्शाता है, जिसमें परपेचुअल फ़्यूचर्स को "ऑनशोर" किया जाए और यूएस नियामक ढांचे के साथ समन्वयित किया जाए। अगस्त के अंत में, Ondo Finance ने SEC और CFTC को टिप्पणी पत्र जमा किए, जिसमें नियामकों को व्यक्तिगत स्टॉक से जुड़े परपेचुअल फ़्यूचर्स को नियंत्रित यूएस स्थानों पर लाने के लिए प्रेरित किया।
Ondo ने तर्क दिया कि ऐसे उत्पाद मौजूदा सुरक्षा फ़्यूचर्स ढांचे के तहत संचालित हो सकते हैं बिना पूरी तरह से नए नियमों की आवश्यकता के। जबकि Ondo का प्रस्ताव कच्चे तेल के बजाय स्टॉक्स से संबंधित है, अंतर्निहित विषय समान है: बाजार प्रतिभागी चाहते हैं कि परपेचुअल-शैली का ट्रेडिंग स्थापित नियामक-अनुमोदित श्रेणियों के भीतर फिट हो।
निवेशकों और व्यापारियों के लिए, यह मायने रखता है क्योंकि उत्पाद उपलब्धता हेजिंग, स्पेक्युलेशन और तरलता प्रबंधन के कार्यप्रणाली को बदल देती है। परपेचुअल्स, यदि अनुमति दी जाए और उचित ढंग से संरचित किए जाएं, तो एक्सपोजर को रोल करने की संचालन संबंधी बाधाओं को कम कर सकते हैं, लेकिन वे जोखिम नियंत्रण, पारदर्शिता और इन उपकरणों के कानूनी वर्गीकरण के संबंध में नियामक अपेक्षाओं को भी बढ़ा देते हैं।
अभी के लिए, CFTC द्वारा स्वीकार किए जाने वाले और कमोडिटी कानून के संदर्भ में इस अनुबंध की स्थायी प्रकृति की व्याख्या पर बहुत कुछ निर्भर करता है। पाठकों को यह देखना चाहिए कि कलशी के रिपोर्ट किए गए फाइलिंग को समय पर जमा किया जाता है या नहीं, एजेंसी कैसे प्रतिक्रिया देती है, और क्या कोई अतिरिक्त स्वीकृति या आपत्ति भौतिक या संग्रहणीय कमोडिटी के लिए स्थायी डेरिवेटिव की ओर एक व्यापक बदलाव का संकेत देती है।
यह लेख मूल रूप से Kalshi द्वारा WTI परपेचुअल फ़्यूचर्स लॉन्च के लिए CFTC अनुमोदन के लिए आवेदन किया गया के रूप में Crypto Breaking News पर प्रकाशित किया गया था – आपका विश्वसनीय स्रोत क्रिप्टो समाचार, बिटकॉइन समाचार और ब्लॉकचेन अपडेट्स के लिए।