जेपी मॉर्गन चेतावनी देता है कि बढ़ते बॉन्ड यील्ड सितंबर में वैश्विक इक्विटीज को खतरे में डाल सकते हैं

बॉन्ड बाजार चेतावनी के संकेत दे रहा है, और जेपी मॉर्गन इक्विटी निवेशकों को ध्यान देने के लिए कह रहा है। जेपी मॉर्गन प्राइवेट बैंक के ग्लोबल इन्वेस्टमेंट स्ट्रैटेजी के सह-प्रमुख ग्रेस पीटर्स ने ब्लूमबर्ग टेलीविजन को बताया कि 5% से 5.25% की सीमा में बॉन्ड ब्याज दरों में वृद्धि, जो पारंपरिक रूप से फिक्स्ड-इनकम मार्केट के लिए सबसे कठिन महीनों में से एक है, स्टॉक मूल्यांकन के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम प्रस्तुत करती है।

उसकी चेतावनी उस क्षण पर आती है जब विश्वभर में ब्याज दरें वर्षों, या कुछ मामलों में दशकों के लिए नहीं देखी गई स्तरों तक बढ़ रही हैं। अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड की आय 4.8% के लगभग पहुंच गई है, जो लगभग तीन साल में सबसे उच्च स्तर है, जबकि जापान के 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की आय 1996 के बाद पहली बार 3% से आगे निकल गई है। इसी बीच, यूके के 30-वर्षीय गिल्ट्स 1998 के बाद पहली बार ऐसे स्तर पर पहुंच गए हैं।

पीटर्स ने वर्तमान परिदृश्य को एक परिचित बाजार उपमा के साथ वर्णित किया: निवेशक एक “चिंता की दीवार” पर चढ़ रहे हैं। इस बॉन्ड सेलऑफ का कारण महीनों से उबल रहे बलों का एक मिश्रण है। कई प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में सतत मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंकों के लक्ष्यों से अभी भी ऊपर है। भू-राजनीतिक तनावों द्वारा आंशिक रूप से चलाई जा रही तेल की कीमतों में वृद्धि मुद्रास्फीति की आग में ईंधन डाल रही है। और केंद्रीय बैंकों की ब्याज दरों की दिशा के बारे में एक सामान्य पुनर्मूल्यांकन ने स्थिर आय बाजारों को तीव्रता से पुनः मूल्यांकित करने के लिए मजबूर कर दिया है।

बॉन्ड्स के लिए सितंबर का खराब महीने का रुझान असुविधा को और बढ़ाता है। पिछले दशक में, यह वैश्विक फिक्स्ड-इनकम प्रदर्शन के लिए सबसे कमजोर अवधियों में से एक रहा है।

फेडरल रिजर्व, यूरोपीय केंद्रीय बैंक और जापान बैंक सभी मुद्रास्फीति और ऊर्जा मूल्य दबाव के जवाब में अपने नीति दृष्टिकोण को समायोजित कर रहे हैं। जापान की स्थिति शायद सबसे अधिक नाटकीय है। जापान बैंक ने लगभग तीन दशकों तक ब्याज दरों को शून्य के पास या उससे कम रखा है। इसकी 10-वर्षीय आय 3% के स्तर को पार करने का तथ्य, जो 1996 में देखा गया था, जापानी मौद्रिक नीति में एक भूकंपीय परिवर्तन का संकेत देता है।

जेपी मॉर्गन के सभी लोग चेतावनी नहीं दे रहे हैं। बैंक के कुछ इक्विटी स्ट्रेटेजिस्ट्स वैश्विक स्टॉक्स के बारे में सावधानी से आशावादी बने हुए हैं, और उन्होंने मजबूत अर्निंग्स मोमेंटम को वास्तविक रूप से मजबूत आर्थिक गतिविधि के कारण बताया है, जो कि केवल वित्तीय इंजीनियरिंग या मल्टीपल एक्सपेंशन के कारण नहीं है।

बॉन्ड सेलऑफ के बावजूद, प्रमुख सूचकांकों में ऐसा तीव्र संशोधन नहीं हुआ है जो पारंपरिक रूप से बढ़ते ब्याज दरों के कारण होता है। 10-वर्षीय बॉन्ड पर 4.8% पर, अमेरिकी बॉन्ड बाजार पहले ही ऐसा रिटर्न प्रदान कर रहा है जिसे कई इक्विटी क्षेत्र जोखिम-समायोजित आधार पर मिलाने में सक्षम नहीं हैं। ब्याज दरों को पीटर्स के 5% से 5.25% के खतरनाक क्षेत्र में ले जाएं, और गणित स्टॉक्स के खिलाफ और अधिक झुक जाता है।