जेपी मॉर्गन ने चेतावनी दी कि हाइपरस्केलर्स का ऋण जारी करना ट्रेजरी आय को प्रभावित कर रहा है

अब छह सबसे बड़ी टेक कंपनियाँ इतना अधिक पैसा उधार ले रही हैं कि वे निवेशकों का ध्यान आकर्षित करने के लिए संयुक्त राज्य अमेरिका सरकार के साथ प्रतिस्पर्धा कर रही हैं।

JPMorgan के रणनीतिकार माइकल सेम्बलेस्ट ने संकेत दिया कि हाइपरस्केलर्स, जिसमें Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle और Nvidia शामिल हैं, ने अगस्त 2026 तक लगभग $320 बिलियन का नया लंबी अवधि का निवेश-ग्रेड ऋण और संबंधित वित्तपोषण जारी किया है। यह राशि उसी अवधि के दौरान कुल नए लंबी अवधि के US ट्रेजरी बॉन्ड प्रकाशन का लगभग 68-70% है।

2025 से पहले, ये एक ही कंपनियाँ प्रति वर्ष $50 बिलियन से कम ऋण जारी करती थीं और अपने मुख्य व्यवसायों द्वारा उत्पन्न विशाल नकदी राशि पर निर्भर रहती थीं। 2025 में, हाइपरस्केलर ऋण जारी करने की मात्रा लगभग $180-205 बिलियन हो गई। 2026 तक, यह फिर से लगभग दोगुना हो गई।

अब छह सबसे बड़े हाइपरस्केलर्स यूएस निवेश-ग्रेड बॉन्ड सूचकांक का लगभग 5% हिस्सा बनाते हैं, जो केवल दो साल पहले की तुलना में उनका दोगुना हिस्सा है।

जब उच्च गुणवत्ता वाले कॉर्पोरेट उधारकर्ता बाजार में नए बॉन्ड भर देते हैं, तो वे समान फिक्स्ड-इनकम पूंजी के लिए ट्रेजरीज़ के साथ सीधी प्रतिस्पर्धा करते हैं। यह गतिशीलता मार्जिन पर ट्रेजरीज़ के ब्याज दरों को बढ़ा सकती है, क्योंकि सरकार को प्रतिस्पर्धा के लिए अधिक आकर्षक दरें प्रदान करनी पड़ती हैं।

हाइपरस्केलर बॉन्ड पर क्रेडिट स्प्रेड्स थोड़े विस्तारित हुए हैं, कुछ टेनर्स में माध्यमिक वृद्धि 10-22 बेसिस पॉइंट्स रही है। व्यापक एआई-संबंधित बॉन्ड जारी करने की छवि और भी बड़ी है। 2026 में मुद्राओं के अनुसार संबंधित बिक्री $220 अरब से अधिक हो चुकी है।

जेपी मॉर्गन की वैश्विक बाजार रणनीतिकार स्टेफनी अलिगा का अनुमान है कि हाइपरस्केलर समूह $1.5 ट्रिलियन के अतिरिक्त ऋण को आसानी से सहन कर सकता है बिना अपने लेवरेज अनुपात को व्यापक बाजार औसत से ऊपर बढ़ाए।

स्थिर आय निवेशकों के लिए, हाइपरस्केलर बॉन्ड्स पृथ्वी पर कुछ सबसे विश्वसनीय कंपनियों के प्रति निवेश का अवसर प्रदान करते हैं, जो आवर्ती आय और मजबूत नकदी उत्पादन से समर्थित हैं। हालाँकि, जारी की गई राशि की भारी मात्रा के कारण ये बॉन्ड्स अब दुर्लभ नहीं हैं, और ट्रेजरीज पर प्रभाव ब्याज दरों के समीकरण में एक अतिरिक्त चर जोड़ता है।