मार्स कैपिटल की सूचना के अनुसार, 7 सितंबर को, जेफ्रीज ने एक रिपोर्ट जारी की, जिसमें कहा गया कि Zhipu का 2026 तक का 24 बिलियन अमेरिकी डॉलर का वार्षिक नियमित आय का लक्ष्य अपेक्षाओं से अधिक है, लेकिन इसकी स्थायित्व संदेहास्पद है, क्योंकि अगस्त का आधार उच्च था, कैलकुलेशन क्षमता की आपूर्ति असमान रूप से बढ़ी है, और ग्राहक अत्यधिक केंद्रित हैं और स्विचिंग लागत कम है। रिपोर्ट में कहा गया कि हालांकि Zhipu के क्लाउड बिजनेस की ग्रॉस मार्जिन 2026 की पहली छमाही में सुधरी, लेकिन दूसरी छमाही में नए घरेलू GPU क्लस्टर के लॉन्च और Coding Plan के पुनर्सक्रियण के कारण यह गिर सकती है। लक्ष्य मूल्य 1299.8 हॉंग कॉंग डॉलर से घटाकर 1183.79 हॉंग कॉंग डॉलर कर दिया गया है, और "होल्ड" रेटिंग बनाए रखी गई है। इस कंपनी ने Zhipu के 2026 से 2029 तक के आय अनुमान में 37% से 119% तक की वृद्धि की है, जो क्लाउड सेगमेंट की तेज़ी से बढ़ती हुई वृद्धि को प्रतिबिंबित करती है, और शुद्ध हानि के अनुमान में 14% से 21% तक की कमी की है। सेगमेंट-वाइज मूल्यांकन में, क्लाउड सेगमेंट का गुणक 2026 के प्रति-वार्षिक-नियमित-आय पर 50x से घटाकर 30x कर दिया गया है, ताकि विदेशी समकक्षों के साथ बेहतर संगति हो सके। इस कंपनी का मानना है कि चीन का बड़ा भाषा मॉडल उद्योग अभी भी अत्यधिक संघर्षपूर्ण है, और स्वतंत्र AI प्रयोगशालाओं की तुलना में, वे पूर्ण-स्टैक क्लाउड प्लेटफ़ॉर्म पर अधिक प्रभावित हैं, जिनके पास कैलकुलेशन क्षमता, डेटा, और मुनाफा प्राप्ति में लाभ है, जैसे Alibaba (09988.HK) और ByteDance।
जेफरीज ने गाइडेंस की स्थिरता पर संदेह के कारण ज़हिपू एआई की लक्ष्य कीमत घटाकर हॉन्ग कॉन्ग डॉलर 1,183.79 कर दी
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सारांश
जेफरीज ने कंपनी के 2026 के ARR गाइडेंस के बारे में चिंताओं के कारण ज़हपू AI के लिए कीमत लक्ष्य को HK$1,299.8 से घटाकर HK$1,183.79 कर दिया है। ऑन-चेन डेटा में अगस्त में उच्च आधार प्रभाव, असमान कंप्यूट विकास और ग्राहक सांद्रता को प्रमुख जोखिम के रूप में दर्शाया गया है। कंपनी ने 2026–2029 के लिए राजस्व अनुमानों में 37%–119% की वृद्धि की है और शुद्ध हानि अनुमानों को 14%–21% तक कम किया है। जेफरीज ने क्लाउड सेगमेंट के मूल्यांकन गुणक को 2026 के ARR पर 50x से घटाकर 30x कर दिया है। ध्यान देने योग्य अल्टकॉइन में वे शामिल हो सकते हैं जिनमें स्पष्ट राजस्व दृश्यता और कम ग्राहक सांद्रता है।
स्रोत:मूल दिखाएं
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