जुलाई 2026 के अंत में, USD/JPY ने 160 का स्तर परीक्षण किया और इसे पार कर दिया, जिससे येन डॉलर के खिलाफ लगभग 40 साल के अवधि में अपने सबसे कमजोर स्तर पर पहुँच गया। जापान और संयुक्त राज्य अमेरिका ने 2011 के बाद पहली बार समन्वित हस्तक्षेप किया, और मुद्रा रणनीतिकार अब चेतावनी दे रहे हैं कि विशेषज्ञों के लिए खेल के नियम चुपचाप बदल गए हैं।
वास्तव में क्या हुआ
जापान के वित्त मंत्रालय ने 31 जुलाई से 1 अगस्त तक लगभग 53 अरब डॉलर के येन की खरीद का एकल ट्रांश निष्पादित किया।
अमेरिकी खजाने ने इस बार बैठे नहीं रहे। एक ऐसे कदम के साथ जिसने कई ट्रेडर्स को आश्चर्यचकित कर दिया, वाशिंगटन ने येन की खरीद में सीधे हिस्सा लिया, जिसमें ऑपरेशन को फंड करने के लिए यूरो बेचना शामिल था। खजाने ने प्रमुख बैंकों को चेतावनी भी जारी की, जिसमें उन्हें मुद्रा बाजारों में सक्रिय भागीदारी के लिए तैयार होने के लिए कहा गया।
पिछले कुछ वर्षों में जापान येन की रक्षा के लिए अपने रिजर्व जलाने के बारे में शर्मिंदा नहीं हुआ है। 2022 के बाद से, टोक्यो ने लगभग $150 बिलियन की कुल येन समर्थन ऑपरेशन्स किए हैं, जिसमें 2024 में $35 बिलियन का एकल हस्तक्षेप शामिल है। जुलाई 2026 का $53 बिलियन का हिस्सा इससे भी अधिक था।
कैरी ट्रेड समस्या
जुलाई के हस्तक्षेप के बाद येन से संबंधित मुद्रा जोड़ियों में निहित अस्थिरता में तेजी आई, जिससे यह प्रतीत होता है कि विकल्प बाजार अचानक, बड़े उतार-चढ़ाव की अधिक संभावना को मूल्यांकित कर रहे हैं। यह अस्थिरता प्रीमियम कैर ट्रेड्स को रखने की लागत बढ़ाता है और उस लाभ अंतर को कम करता है, जिसके कारण वे पहले आकर्षक थे।
इस बार यह समय अलग क्यों लग रहा है
जापान और अमेरिका द्वारा मुद्रा हस्तक्षेप की अंतिम बार समन्वय 2011 में, तोहोकू भूकंप और सुनामी के बाद किया गया था। 2022 के बाद से खर्च किए गए $150 बिलियन से पता चलता है कि जापान की प्रतिबद्धता वास्तविक है, लेकिन इससे स्थायी प्रवृत्ति पलटने में कोई सफलता नहीं मिली है। इसमें अमेरिकी समन्वय जोड़ने से अनुमानित पुनः संलग्नता की लागत बढ़ जाती है।
जिसे व्यापारी और निवेशकों को देखना चाहिए
एक तीव्र येन की मजबूती की घटना कैरी ट्रेड्स के अनवाइंडिंग को बाधित करती है, जिससे लीवरेज्ड पोज़ीशन्स के एक साथ बंद होने के कारण जोखिम वाले संपत्ति पर बिक्री का दबाव पड़ सकता है। जापानी निर्यात स्टॉक्स, जो कमजोर येन से लाभान्वित होते हैं, दबाव का सामना करेंगे।
जापान अभी भी यूएस ट्रेजरीज का एक विशाल होल्डर है, और येन खरीदने के लिए ट्रेजरीज बेचने सहित इसकी रिजर्व प्रबंधन रवैये में कोई भी बदलाव वक्र के लंबे सिरे पर आय गतिशीलता को प्रभावित कर सकता है।