भारत के सरकारी स्वामित्व वाले बिजली क्षेत्र के वित्तपोषक REC लिमिटेड, देश के पहले टोकनीकृत कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी के लिए बोली की खिड़की खोल रहा है। यह ऑफरिंग 5 अरब रुपये, लगभग 53 मिलियन डॉलर तक पहुँच सकती है, जो वितरित लेजर तकनीक, एक नया इलेक्ट्रॉनिक वॉलेट प्रणाली, और भारतीय रिजर्व बैंक के व्यापारिक केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा को जोड़ती है।
डील कैसे संरचित है
बॉन्ड जारीकरण 1 अरब रुपये के आधार आकार के साथ शुरू होता है। इसके ऊपर एक ग्रीनशू विकल्प है, जो एक ऐसा तंत्र है जो प्राधिकर्ता को अगर मांग इसकी अनुमति दे तो पेशकश को बढ़ाने की अनुमति देता है, जिससे कुल 5 अरब रुपये की सीमा तक पहुंचने के लिए और 4 अरब रुपये जोड़े जा सकते हैं।
बॉन्ड मई 2028 तक के लिए निर्धारित हैं, जिससे उनका परिपक्वता अवधि अपेक्षाकृत छोटी है। नीलामी की उम्मीद है कि सितंबर 2026 की शुरुआत में शुरू होगी, और औपचारिक लॉन्च मध्य सितंबर में वैश्विक फिनटेक फेस्ट के साथ समन्वयित किया जाएगा।
यह एक खुदरा निवेश नहीं है। केवल ऐसे संस्थागत निवेशक ही बोली प्रक्रिया में भाग ले सकते हैं जिनके पास सक्रिय सुरक्षा खाते और RBI व्होलसेल CBDC वॉलेट हैं।
जारी के बाद, धारकों को किसी भी द्वितीयक बाजार व्यापार के लिए अनिवार्य तीन महीने की बंद अवधि का पालन करना होगा। उस द्वितीयक बाजार के लिए अवसंरचना दिसंबर 2026 तक तैयार होने की उम्मीद है।
टेक्नोलॉजी स्टैक
इन बॉन्ड्स की मालिकाना SEBI के DEMAT 2.0 इलेक्ट्रॉनिक वॉलेट के माध्यम से ट्रैक की जाएगी, जो पारंपरिक केंद्रीकृत डिपॉजिटरी मॉडल के बजाय एक वितरित लेजर पर लेन-देन को रिकॉर्ड करता है।
निपटान RBI के व्यापारिक CBDC वॉलेट के माध्यम से होगा, जिससे लगभग तुरंत परमाणु निपटान संभव होता है। सरल शब्दों में: बॉन्ड और नकदी लेजर पर एक साथ बदलाव होते हैं, डिलीवरी और भुगतान के बीच कोई अंतराल नहीं होता। भारत में पारंपरिक बॉन्ड निपटान T+1 चक्र का पालन करता है, जिसका अर्थ है कि व्यापार के निष्पादन और अंतिम निपटान के बीच एक कार्यदिवस गुजरता है। परमाणु निपटान इसे सेकंड में समेट देता है।
एक महत्वपूर्ण अपवाद: यह पायलट प्रोग्राम सार्वजनिक ब्लॉकचेन संपत्तियों को स्पष्ट रूप से बाहर रखता है। सब कुछ भारत के वित्तीय नियामकों द्वारा निरीक्षित एक नियमित, अनुमति-आधारित वातावरण में चलता है।
भारत अब यह क्यों कर रहा है
इस पायलट प्रोजेक्ट एक संयुक्त प्रयास है, जिसमें भारत के केंद्रीय बैंक आरबीआई और सिक्योरिटीज नियामक एसईबीआई शामिल हैं। भारत का व्होलसेल सीबीडीसी कार्यक्रम अंतिम 2022 से परीक्षण के अधीन है, जिसकी शुरुआत बैंकों के बीच सरकारी प्रतिभूतियों के लेन-देन पर की गई थी। एसईबीआई ने मई 2026 में टोकनाइज़्ड बॉन्ड पायलट की घोषणा की, जिसमें इसके कार्यान्वयन के लिए छह से नौ महीने का एक अम्बिशस समयसूची निर्धारित की गई थी।
REC लिमिटेड इस प्रयोग के लिए एक त論िक पहला जारीकर्ता है। एक राज्य स्वामित्व वाली संस्था होने के नाते, जिसके पास मजबूत क्रेडिट रेटिंग्स और गहरे संस्थागत संबंध हैं, यह क्रेडिट जोखिम को समीकरण से हटा देती है।
इसका बाजारों के लिए क्या अर्थ है
भारत के ऋण बाजारों में संस्थागत निवेशकों के लिए, त्वरित निपटान का अर्थ है मार्जिन आवश्यकताओं में बंधा हुआ कम पूंजी, कम काउंटरपार्टी जोखिम का अर्थ है सस्ती हेजिंग लागतें, और डीएलटी-आधारित स्वामित्व रिकॉर्ड कूपन भुगतान और रिडेम्पशन जैसे कॉर्पोरेट कार्रवाइयों को सरल बना सकता है।
5 अरब रुपये की सीमा स्टेक को प्रबंधनीय रखती है। अगर कुछ भी गलत हो जाए, चाहे वह तकनीकी खामी हो, या समन्वय समस्या हो, या अप्रत्याशित नियामक जटिलता हो, तो वित्तीय जोखिम सीमित रहता है। यह डिज़ाइन के अनुसार है।
पब्लिक ब्लॉकचेन को जानबूझकर शामिल न करना इंगित करता है कि भारत के नियामक टोकनीकरण और क्रिप्टो को अलग-अलग घटनाओं के रूप में देखते हैं। वे वितरित लेजर तकनीक के कुशलता लाभ चाहते हैं, बिना पब्लिक चेन से जुड़ी अस्थिरता, अनामिकता या नियामक अस्पष्टता के।