भारत के स्टॉक बाजारों ने 3 अगस्त को कुछ नया आजमाया। यह सुचारू रूप से नहीं गया।
नेशनल स्टॉक एक्सचेंज और बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज ने अपनी क्लोजिंग ऑक्शन सेशन शुरू की, जो दिन के अंतिम कीमतों की गणना के पुराने तरीके को बदलने के लिए डिज़ाइन किया गया 20 मिनट का ऑक्शन विंडो है। परिणाम स्थानीय व्यापारियों के बीच तुरंत भ्रम और निफ्टी 50 सूचकांक में अप्रत्याशित वृद्धि थी, क्योंकि प्रतिभागी नए मूल्य खोज तंत्र को समझने के लिए व्यस्त हो गए।
वास्तव में क्या बदला
कई वर्षों से, भारत के एक्सचेंज ने 30 मिनट की अवधि के दौरान एक आयतन-भारित औसत कीमत (VWAP) विधि का उपयोग करके औपचारिक क्लोज़िंग कीमतें गणना की हैं।
नया प्रणाली इस दृष्टिकोण को पूरी तरह से उलट देता है। औसत लेने के बजाय, CAS 3:15 बजे से 3:35 बजे तक एक समर्पित नीलामी अवधि बनाता है, जहाँ क्रेता और विक्रेता आदेश जमा करते हैं, और एक एकल संतुलन मूल्य उभरता है।
प्रारंभिक लॉन्च में फ़्यूचर्स और विकल्प अनुबंधों के लिए योग्य 200 से अधिक शेयर शामिल हैं। इक्विटी डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग को भी 3:40 बजे तक दस मिनट बढ़ा दिया गया है, जबकि गैर-F&O शेयर अभी भी 3:30 बजे तक ट्रेडिंग करते हैं।
SEBI ने 16 जनवरी, 2026 को जारी एक चक्र के माध्यम से इस ढांचे को मंजूरी दे दी, जिसमें इस बदलाव को भारत को वैश्विक मानकों के साथ समायोजित करने का तरीका स्थापित किया गया।
क्यों भ्रम स्टॉक्स से परे मायने रखता है
म्यूचुअल फंड के एनएवी की गणना क्लोज़िंग कीमतों का उपयोग करके की जाती है। डेरिवेटिव्स सेटलमेंट उन्हें संदर्भित करते हैं। सूचकांक फंड का पुनर्संतुलन उन पर निर्भर करता है।
VWAP विधि में एक ज्ञात दुर्बलता थी। चूंकि इसने 30 मिनट की अवधि के दौरान कीमतों का औसत लिया, इसलिए उन्नत ट्रेडर्स बंद होने के कुछ मिनटों में बड़े ऑर्डर रखकर अंतिम कीमत को प्रभावित करने का प्रयास कर सकते थे। नीलामी तंत्र इसे कठिन बनाने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जो एकल कीमत-स्पष्टीकरण घटना में तरलता को केंद्रित करता है।
सुधारों का दूसरा चरण पहले से ही कैलेंडर पर है। प्री-ओपन ऑक्शन सेशन में संशोधन 7 सितंबर, 2026 के लिए निर्धारित हैं, जो व्यापार दिन के दोनों छोरों पर कीमतों के निर्धारण को और अधिक सुगम बना देंगे।