एक विदेशी समाचार लेख के अनुसार, एक कंपनी को स्टैंडर्ड ऐंड पूअर्स 500 में शामिल किए जाने के बाद, सबसे पहले जो परिवर्तन होता है, वह आय, लाभ या क्षमता नहीं, बल्कि बाजार में इस स्टॉक को रखने के लिए आवश्यक धन की मात्रा होती है। इस इंडेक्स का पालन करने वाले ETF, म्यूचुअल फंड और संस्थागत खातों के लिए, सूची में परिवर्तन का अर्थ है कि उन्हें समान समय पर पोर्टफोलियो में समायोजन करना होगा।
पैसिव फाउंडेशन द्वारा मैकेनिकल खरीद
S&P 500 को S&P Dow Jones Indices द्वारा संचालित किया जाता है और यह अमेरिकी बड़े कैप स्टॉक बाजार को कवर करता है। कंपनी को इस इंडेक्स में शामिल होने के लिए आमतौर पर बाजार कैप, लिक्विडिटी, फ्री फ्लोट अनुपात और लाभप्रदता जैसी शर्तों को पूरा करना होता है, लेकिन न्यूनतम योग्यता को पूरा करना यह नहीं निर्धारित करता कि कंपनी अवश्य ही शामिल होगी; अंतिम निर्णय सूचकांक निर्माता द्वारा निर्धारित विधि के अनुसार लिया जाता है।
लेख में बताया गया है कि इंडेक्स फंड का कार्य यह नहीं है कि यह निर्णय ले कि कोई स्टॉक महंगा है या सस्ता, बल्कि इंडेक्स को अधिकतम रूप से नकल करना है। इसलिए, जब भी नई सदस्य स्टॉक आधिकारिक रूप से शामिल होती है, तो स्पी 500 का अनुसरण करने वाली राशि वजन के अनुसार खरीदनी होती है।
उदाहरण के लिए, मुक्त बाजार मूल्य के आधार पर भारित करने पर, यदि एक नई स्टॉक का इंडेक्स में भार 0.5% है, तो 1000 अरब डॉलर के आकार का और स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 की पूर्णतः कॉपी करने वाला फंड, सिद्धांत रूप से इस स्टॉक में लगभग 5 अरब डॉलर का निवेश करेगा। ETF, पेंशन और संस्थागत पोर्टफोलियो पर इसी तरह की मांग का संयोजन, केंद्रित खरीद दबाव का कारण बनता है।
शामिल होने के बाद लगातार वृद्धि नहीं हो सकती
लेख में उल्लेख किया गया है कि बाजार ने इस तरह की घटना को पारंपरिक रूप से "इंडेक्स इफेक्ट" कहा है। यानी, शामिल होने की सूचना के प्रकाशन से लेकर इसके आधिकारिक कार्यान्वयन तक, संबंधित स्टॉक्स अक्सर पहले मजबूत होते हैं, क्योंकि कुछ निवेशक प्रतिक्रियाशील पूंजी के आगमन का इंतजार करते हुए पहले से ही स्थिति बना लेते हैं।
हालांकि, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स डॉउ जोन्स इंडेक्स कंपनी के अध्ययन से पता चलता है कि 1995 से 2021 के बीच यह प्रभाव स्पष्ट रूप से कमजोर हो गया है। बाजार की तरलता में वृद्धि और अधिक उचित अपेक्षाओं के कारण, निवेशक अब संघटकों के समायोजन की जानकारी को पहले ही समझ लेते हैं, और शामिल होने का स्टॉक की कीमत पर प्रभाव पहले की तुलना में कम स्पष्ट है।
इसका अर्थ यह भी है कि स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 में शामिल होने से नई मांग उत्पन्न हो सकती है, लेकिन इससे स्टॉक की कीमत में लंबे समय तक वृद्धि की गारंटी नहीं होती है। इस घटना के पूरा होने के बाद, स्टॉक का प्रदर्शन अभी भी लाभ, मूल्यांकन, आर्थिक परिदृश्य और बाजार की अपेक्षाओं जैसे मूलभूत कारकों पर लौट जाएगा।
लंबी अवधि का मूल्यांकन इसके कारण बढ़ना आवश्यक नहीं है
लेख में न्यूयॉर्क फेडरल बैंक के अध्ययन का हवाला देते हुए कहा गया है कि स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 में शामिल होने वाली कंपनियाँ अक्सर शामिल होने से पहले ही लाभवर्धन, बाजार पूंजीकरण में वृद्धि और स्टॉक की कीमतों में मजबूती का अनुभव कर चुकी होती हैं। दूसरे शब्दों में, कई कंपनियाँ इसलिए स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 में शामिल होती हैं क्योंकि वे पहले से ही बड़ी और अधिक मजबूत हो चुकी होती हैं, न कि इसलिए कि वे इंडेक्स में शामिल होने के बाद ही मूल्यवान बनती हैं।
अध्ययन ने पाया कि, शामिल होने से पहले के मजबूत प्रदर्शन को हटाने के बाद, सिर्फ स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 का सदस्य बनना स्वयं ही स्थायी रूप से मूल्यांकन में वृद्धि नहीं लाता।
इसलिए, स्टैंडर्ड ऐंड पूअर्स 500 में शामिल होना अधिक एक होल्डिंग संरचना का परिवर्तन है। यह यह बदल देगा कि कौन इस स्टॉक को खरीदना अनिवार्य करेगा, और इससे अल्पकालिक रूप से आपूर्ति और मांग प्रभावित होगी, लेकिन कंपनी की वास्तविक व्यापारिक स्थिति को सीधे प्रभावित नहीं करेगा।