2026 के जुलाई के अंत तक, लेख-विश्लेषक MLM (@mlmabc) के डेटा के अनुसार, 2025 के दिसंबर से टीम टोकन के वास्तविक आवंटन के बाद, लगभग 4.93 मिलियन HYPE टीम सदस्यों की वॉलेट में पहुंचे, जो उस समय की कीमत पर लगभग 270 मिलियन डॉलर के बराबर हैं और कुल आपूर्ति का 0.493% है। इनमें से 1.19 मिलियन को खुले बाजार में बेचकर लगभग 32.5 मिलियन डॉलर कमाए गए, 3.14 मिलियन को ओटीसी प्लेटफॉर्म पर स्थानांतरित किया गया, जिसका स्थानांतरण के समय मूल्य लगभग 132 मिलियन डॉलर था, जिससे कुल मिलाकर लगभग 4.33 मिलियन HYPE, 165 मिलियन डॉलर के बराबर हुए। इसी समय, सहायता कोष (Assistance Fund) ने लगभग 9.8 मिलियन HYPE को खरीदकर लगभग 364 मिलियन डॉलर खर्च किए, जो टीम की बिक्री की गति से दोगुनी से अधिक है।
HYPE की कीमत 70 डॉलर के जुलाई के अंत के उच्च स्तर से गिरकर अब 52.4 डॉलर पर है, जिसका बाजार पूंजीकरण 13.23 अरब डॉलर है।
तो, HYPE में तीव्र सुधार के पीछे कौन से कारक हैं? क्या इसकी मुख्य टीम द्वारा कॉइन बेचना वास्तव में सबसे महत्वपूर्ण कारक है?
टीम द्वारा वास्तविक बिक्री विवरण: सीमित आवंटन, नियंत्रित बिक्री
इस प्रोजेक्ट के टोकन इकोनॉमिक्स के अनुसार, HYPE की कुल सीमा 1 बिलियन टोकन है, और कोई अतिरिक्त अप्रवाह डिजाइन नहीं है। मुख्य आवंटन लगभग इस प्रकार है: Genesis आवंटन लगभग 31% (TGE के समय पूरी तरह से जारी, मुख्य रूप से प्रारंभिक उपयोगकर्ताओं के लिए एयरड्रॉप); भविष्य का उत्सर्जन और समुदाय पुरस्कार लगभग 38.9%, फाउंडेशन बजट लगभग 6%, समुदाय ग्रांट आदि छोटे हिस्से। Hyperliquid के मुख्य योगदानकर्ताओं का आवंटन कुल आपूर्ति का 23.8% है, यानी 238 मिलियन टोकन।
Hyperliquid को TGE (29 नवंबर, 2024) के एक वर्ष बाद क्लिफ अनलॉक के लिए डिज़ाइन किया गया है, जिसके बाद रेखीय रूप से जारी किया जाएगा, और अधिकांश 2027 से 2028 तक पूरा होने की योजना है। थ्योरीटिकली मासिक जारी की गई मात्रा को कुछ ट्रैकिंग प्लेटफॉर्म्स ने लगभग 1 करोड़ तक बढ़ा दिया, लेकिन वास्तविक आवंटन इससे काफी कम है।
MLM के Qwantify जैसे टूल्स के साथ ट्रैकिंग से पता चलता है कि 2025 दिसंबर से 2026 के जुलाई के अंत तक, टीम सदस्यों के संबंधित वॉलेट में कुल लगभग 493 लाख इकाइयाँ आवंटित की गईं। पहले महीनों में मात्रा अधिक थी (दिसंबर में लगभग 175 लाख, जनवरी में लगभग 120 लाख), और फिर स्पष्ट रूप से कम हो गई (फरवरी में 14 लाख, मार्च में 17.3 लाख, अप्रैल में 33.3 लाख, मई में 53.3 लाख, जून में 45.2 लाख, जुलाई में लगभग 43.3 लाख)।
कुल वास्तविक रिलीज़, टीम द्वारा पूर्ण रूप से दावा न किए जाने और पुनः क्वाइटिंग तथा होल्डिंग के कारण, कुछ अनलॉक कैलेंडर पर दर्शाए गए "सैद्धांतिक मूल्य" से काफी कम है।
उनके मुख्य सदस्यों द्वारा खुले बाजार में बेची गई 1.19 मिलियन इकाइयाँ, जो लगभग 32.5 मिलियन डॉलर के बराबर हैं, अधिकांशतः छोटे TWAP लेनदेन हैं। बड़ा हिस्सा ज्ञात OTC व्यापारियों को स्थानांतरित किया गया। सामान्यतः, OTC हस्तांतरण को चेन विश्लेषण में संभावित बिक्री दबाव के रूप में गिना जाता है, लेकिन उनकी वास्तविक बिक्री की कीमत, समय और क्या सभी वास्तव में पूरा हुए, यह अनिश्चित है।
10.2 बिलियन डॉलर से अधिक का कुल रिडीम्पशन हुआ है
Hyperliquid के ट्रेडिंग शुल्क का 99% सहायता फंड में जाता है, जो खुले बाजार में HYPE को लगातार खरीदने के लिए उपयोग किया जाता है। यह तंत्र प्रोटोकॉल की आय को सीधे टोकन के लगातार खरीददारी में बदलता है। asxn के सबसे हालिया डेटा के अनुसार, प्रोटोकॉल द्वारा कुल मिलाकर 10 अरब डॉलर से अधिक की रिडीमप्शन की गई है, और 2026 के मध्य तक फंड के पास 45 मिलियन से अधिक HYPE टोकन थे।
2025 दिसंबर से टीम द्वारा वास्तविक आवंटन शुरू होने के बाद, सहायता फंड ने लगभग 980 लाख कॉइन्स को रिडीम किया है, जिसकी लागत लगभग 364 मिलियन डॉलर है, मासिक औसतन लगभग 123 लाख कॉइन्स और लगभग 46 मिलियन डॉलर। यह दर टीम (पूर्व सदस्य सहित) द्वारा बेची जाने वाली दर से दोगुनी से अधिक है।
जून 2026 में हाइपरलिक्विड प्रोटोकॉल की आय अभी भी उच्च स्तर पर है, हालाँकि जुलाई में व्यापार आयतन में कमी और आय में गिरावट के बाद, रिडीमप्शन की गति भी धीमी हो गई (लेकिन खरीद दबाव अभी भी बना हुआ है)।
दूसरे शब्दों में, टीम की सीमित बिक्री को प्रोटोकॉल की आय से खरीदा जाता है। हालाँकि, जब बाजार का मूड ठंडा होता है और व्यापार आयतन कम हो जाता है, तो Hyperliquid द्वारा समर्थन के लिए खर्च की जाने वाली राशि भी कम हो जाती है, जिससे कॉइन की कीमत पर खरीदारी का दबाव बढ़ जाता है।
Whales selling, HYPE spot ETF net outflows
HYPE ने 2026 के जून के मध्य में लगभग 76 डॉलर के ऐतिहासिक उच्च स्तर को छूने के बाद लगभग 30% की गिरावट दर्ज की। इस समायोजन को सिर्फ "टीम अनलॉकिंग के कारण बेचाबेची" के लिए जिम्मेदार ठहराना सही नहीं है। कुछ रिस्क कैपिटल फंड्स द्वारा पॉजिशन अनलॉक करने और कॉइन बेचने के साथ-साथ HYPE स्पॉट ETF में निरंतर दैनिक नेट आउटफ्लो भी कीमत में गिरावट के महत्वपूर्ण कारण हैं।
जुलाई 2026 में, Multicoin Capital, a16z से संबंधित वॉलेट जिन्होंने पहले सेकेंडरी मार्केट में HYPE खरीदा था, ने बड़े पैमाने पर अनबॉन्डिंग की, जिसके बाद एक्सचेंज की ओर फंड्स की ओर जाने का रिकॉर्ड मिला।
22 जुलाई को, राख मॉनिटरिंग के अनुसार, संभावित Multicoin Capital से संबंधित पता (0xaB3 से शुरू होने वाला) ने 60.7 लाख HYPE बेच दिए, जिनका मूल्य 37 मिलियन डॉलर है। ये HYPE 5 महीने पहले Galaxy Digital OTC के माध्यम से 30 डॉलर की कीमत पर खरीदे गए थे, जिनमें से 21 लाख HYPE को क्वायर किया गया और 39.5 लाख HYPE वॉलेट में रखे गए।
मल्टीकॉइन के सह-संस्थापक तुषार जैन ने स्पष्ट किया कि अनस्टेकिंग बेचने के लिए नहीं है, बल्कि इसलिए है क्योंकि वॉलेट को अत्यधिक ट्रैक किया जा रहा है, और गोपनीयता की सुरक्षा के लिए पते को नियमित रूप से बदलना आवश्यक है।
7 जुलाई को, Multicoin Capital ने Coinbase में 39.5 लाख HYPE (37 मिलियन डॉलर) ट्रांसफर करने के बाद, HYPE के अधिक质押 रिडीम किए। इसके अलावा, 197 लाख HYPE (108 मिलियन डॉलर), 7 दिन के अनबॉन्डिंग पीरियड के बाद,质押 से सफलतापूर्वक बाहर निकल गए। पहले Coinbase Prime में ट्रांसफर किए गए 8.6 लाख HYPE (4.78 मिलियन डॉलर) सफलतापूर्वक रिडीम किए गए।
a16z ने भी उच्च बिक्री और निम्न खरीद की रणनीति अपनाई; 1 जुलाई को, Onchain Lens ने इसके पिछले दो दिनों में 1019 डॉलर के HYPE को बेचने का पता लगाया, 18 जुलाई को, इसने फिर से 42.18 लाख HYPE टोकन बेचे, जिनका मूल्य लगभग 2530 डॉलर था। 30 जुलाई तक, a16z से संबंधित पते ने HYPE टोकन खरीदना शुरू कर दिया। इसने विभिन्न एक्सचेंज से कुल 132056 HYPE टोकन निकाले, जिनका मूल्य लगभग 733.5 हजार डॉलर है, और औसत निकासी कीमत 55.54 डॉलर है।
HYPE स्पॉट ETF के फंड फ्लो भी अच्छे नहीं हैं।
इस साल 7 अगस्त के शुरू होने से, HYPE स्पॉट ETF में लगातार नेट बाहर निकासी देखी गई है, जिसका दैनिक औसत लगभग 100 डॉलर के स्तर पर है, जो कई सप्ताहों तक जारी रही, जबकि इसकी तुलना इस साल मई और जून में हुए बड़े नेट प्रवाह के साथ की जा सकती है, जिसमें 25 जून को HYPE स्पॉट ETF में 108.09 मिलियन डॉलर की नेट प्रवाह हुई, जो नेट प्रवाह का इतिहास में सर्वोच्च स्तर था।
अब तक, इसकी स्पॉट ETF की कुल शुद्ध प्रवाह 277.98 मिलियन डॉलर है।