हालांकि क्रिप्टो बाजार अभी गहरे बेयर मार्केट में है, बिटकॉइन का बाजार मूल्य अभी भी एक ट्रिलियन डॉलर के स्तर पर कायम है और यह विश्व का सबसे बड़ा डिजिटल संचय साधन बन गया है। लेकिन एक अजीब सच्चाई यह है: इस ट्रिलियन डॉलर की पूंजी में से केवल एक नगण्य हिस्सा ही "उपयोग" में आ रहा है—DefiLlama के अनुसार, वर्तमान में DeFi में BTC का मूल्य केवल 43 अरब डॉलर है, जो कुल बाजार मूल्य का 0.33% से कम है।
इसका मतलब है कि 99.6% से अधिक BTC शांति से वॉलेट में रहते हैं, जो न तो आय उत्पन्न करते हैं, न ही ऋण में भाग लेते हैं, और न ही किसी वित्तीय उत्पाद के रूप में प्रतिभूति के रूप में उपयोग किए जाते हैं—वे केवल "धारण" किए जाते हैं, न कि "उपयोग" किए जाते हैं।
अगर BTC के 1.31 ट्रिलियन डॉलर के बाजार मूल्य को चीनी पूंजी बाजार के संदर्भ में रखा जाए, तो इसका आकार छह राष्ट्रीय बैंकों के कुल बाजार मूल्य के बराबर है, या पांच गुइज़हू माउटाई के बराबर है, जो एक ऐसा आकार है जिसे नज़रअंदाज़ नहीं किया जा सकता।
Bitcoin का अगला अध्याय केवल "मूल्य संचय" द्वारा ही नहीं, बल्कि "उपयोगिता" द्वारा भी परिभाषित होगा।
जुलाई में, हैशी टेस्टनेट ने Sui पर आधिकारिक रूप से लॉन्च किया। इसका अर्थ है कि डेवलपर्स, होस्टिंग प्रदाता, वित्तीय संस्थान और पार्टनर्स के लिए एक वास्तविक वातावरण उपलब्ध हुआ है, जहाँ वे Bitcoin प्रतिभूति वाले वित्तीय ऐप्स का एकीकरण और स्ट्रेस टेस्टिंग कर सकते हैं—हैशी मेननेट के आधिकारिक लॉन्च से पहले, उत्पाद चक्र को पहले से ही पूरा करने के लिए।
गार्डियन लेयर: BTC सुरक्षा की गहरी रक्षा
साथ ही, टेस्टनेट के साथ लॉन्च किया गया है हैशी की सुरक्षा ढांचा — गार्डियन लेयर।
官方介绍 के अनुसार, गार्डियन लेयर एक गहन सुरक्षा ढांचा है जो संस्थागत स्तर के BTC प्रतिभूति प्रबंधन के लिए डिज़ाइन किया गया है। यह हैशी के मौजूदा दर्जा-संकेत तंत्र (जिसमें धन निकालने के लिए Sui वैलिडेटर का एक तिहाई हिस्सा सहमत होना आवश्यक है) के ऊपर एक स्वतंत्र सुरक्षा जांच जोड़ता है—जिससे दूसरी स्वतंत्र पुष्टि परत जुड़ जाती है। सभी BTC प्रतिभूति 2/2 मल्टी-सिग्नेचर पर हैं: BTC जारी करने के लिए हैशी वैलिडेटर नोड के MPC सिग्नेचर और गार्डियन के सिग्नेचर दोनों की आवश्यकता होती है, जिससे संभावित वैलिडेटर नोड के दुरुपयोग या सिस्टम जोखिम के लिए अंतिम सुरक्षा प्रदान की जाती है।
Odaily नोट: डेप्थ-इन-डिफेंस एक क्लासिक सुरक्षा इंजीनियरिंग सिद्धांत है, जिसका मुख्य विचार बहुत सारी स्वतंत्र सुरक्षा तंत्रों को एक साथ जोड़कर यह सुनिश्चित करना है कि यदि एक परत विफल हो जाए, तो अन्य परतें अभी भी सुरक्षा प्रदान करती रहें—और सभी सुरक्षा को केवल एकल बिंदु पर निर्भर न रखें।
For institutions, this means: collateral monitoring no longer relies on a single point, every movement of capital undergoes multiple layers of independent verification, and the security of funds in lending and credit markets is structurally assured.
Wave डिजिटल संपत्तियां: तीन वर्षों की प्रतिबद्धता के साथ BTC स्थिर आय बाजार
हैशी टेस्टनेट के पहले दिन के साझेदारों में, वेव डिजिटल संपत्तियां एलएलसी (बाद में वेव के रूप में संक्षिप्त) का शामिल होना विशेष रूप से ध्यान योग्य है।
एक SEC रजिस्टर्ड निवेश सलाहकार कंपनी के रूप में, वेव ने हैशी के प्रारंभिक निर्माण में भाग लिया है और एक स्पष्ट दीर्घकालिक प्रतिबद्धता भी दी है: तीन वर्षों के भीतर सबसे अधिक प्रयास के साथ, बिटकॉइन आय बॉन्ड उत्पादों को Sui प्रोटोकॉल पर हैशी के माध्यम से टोकनीकृत करने को प्राथमिकता देना—यह "प्रोग्रामेबल बिटकॉइन फिक्स्ड इनकम मार्केट संस्थागत स्तर के अपनाने के लिए तैयार है" इस निष्कर्ष पर एक स्पष्ट जोखिम है।
वेव के सीईओ डेविड सीमर ने पहले कहा：“हैशी वह अब तक अनुपलब्ध क्रेडिट लेयर है, जो अब पूरी हो गई है और संस्थागत निवेशकों को स्थिर, नेटिव रिटर्न प्रदान करती है।”
25+ साझेदार: होस्टिंग से लेकर ऑडिट तक की पूरी श्रृंखला को कवर करते हैं
हैशी टेस्टनेट के लॉन्च के साथ, बिटकॉइन फाइनेंस के पूरे श्रृंखला चरणों को कवर करते हुए अधिकांश 25 से अधिक साझेदार एकत्रित हो चुके हैं:
कस्टडी और वॉलेट एकीकरण: BitGo (संस्थागत कस्टडी क्लाइंट), Blockdaemon, Cobo, Paxos के अंतर्गत Fordefi (संस्थागत वॉलेट और बुनियादी ढांचा), Cubist (क्रॉस-चेन प्रतिभूति बुनियादी ढांचा), Ledger (स्व-कस्टडी सेवादाता), SwissBorg (यूरोपीय अत्यधिक समृद्ध खुदरा/संस्थागत निवेश प्रबंधन वॉलेट);
ऋण, व्यापार और लिक्विडिटी प्रदान: Bullish (संस्थागत क्रिप्टो संपत्ति प्लेटफॉर्म), Cumberland (संस्थागत स्तर की क्रिप्टो मार्केट मेकर और लिक्विडिटी प्रदाता), Erebor (OCC अनुमति प्राप्त बैंक), FalconX (संस्थागत स्तर की प्राइम ब्रोकरेज);
DeFi और ऋण एप्लिकेशन: AlphaLend, Bluefin, Current, Scallop, Suilend (Sui का पहला दिन से ही छोटे निवेशकों के लिए ऋण समर्थित स्वदेशी DeFi प्रोटोकॉल), Fluid (ऋण, तरलता आदि वित्तीय उत्पादों को जोड़ने वाली उच्च पूंजी कुशल प्रणाली), Navi (Sui पर सबसे बड़ा और सबसे लंबे समय तक चलने वाला DeFi प्रोटोकॉल之一);
कॉश और एसेट मैनेजमेंट: Concrete by Blueprint Finance (यील्ड इंफ्रास्ट्रक्चर प्लेटफॉर्म), Inveniam Capital (RWA यील्ड स्ट्रैटेजी), Wave Digital Assets LLC;
इंडेक्स, ऑरेकल, बीमा और सुरक्षा ऑडिट: CF Benchmarks (ऑरेकल से जुड़े क्रिप्टो इंडेक्स प्रदाता), Soter Insure (BTC में व्यवसायिक स्तर की क्रिप्टो-नेटिव बीमा), Asymptotic, Certora, OtterSec (स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट सुरक्षा और फॉर्मल वेरिफिकेशन ऑडिट)…
Odaily नोट: फॉर्मल वेरिफिकेशन एक ऐसी तकनीक है जो कोड के व्यवहार को गणितीय विधियों के माध्यम से डिज़ाइन स्पेसिफिकेशन के अनुसार साबित करती है, जो पारंपरिक कोड ऑडिट की तुलना में अधिक मजबूत सहीता की गारंटी प्रदान करती है—जो संस्थागत स्तर के वित्तीय उत्पादों में विशेष रूप से महत्वपूर्ण है।
इस साल की शुरुआत में devnet की घोषणा के समय, अधिकांश पहले दिन के साझेदारों ने Hashi पर पूंजी बनाने और तैनात करने का वादा किया था। आज टेस्टनेट लॉन्च होने के साथ, साझेदारों की सूची में वृद्धि हुई है और कवरेज बुनियादी ढांचे से लेकर व्यापक वित्तीय सेवाओं तक फैल गया है।
बिटकॉइन भी इसका अपवाद नहीं है
“सभी प्रमुख संपत्तियाँ अंततः उच्च विश्वसनीयता वाले ऋण और तरलता बाजार में विकसित हो गईं, और बिटकॉइन भी इसका अपवाद नहीं होगा,” Mysten Labs के सह-संस्थापक और मुख्य उत्पाद अधिकारी एडेनियी अबिओडुन ने कहा, “हैशी विकासकों और बुनियादी ढांचा सेवा प्रदाताओं को उनकी लंबी प्रतीक्षा की गई, सुरक्षित, पारदर्शी और ऑन-चेन प्रोग्रामेबल सुविधा प्रदान कर रहा है।”
इस बात का महत्व इस बात में नहीं है कि यह किसी "सही" चीज को दोहराती है—ऐतिहासिक रूप से, सोना, रियल एस्टेट, सार्वजनिक बॉन्ड जैसी प्रत्येक प्रमुख संपत्ति वास्तव में "निष्क्रिय धारण" से "सक्रिय क्रेडिट" की ओर बढ़ी है—बल्कि यह एक उत्तर प्रस्तुत करती है: BTC का एक ट्रिलियन डॉलर का बाजार मूल्य चेन पर समान गहराई के क्रेडिट और तरलता बाजार को बनाने का अवसर प्रदान करता है।
What can developers do?
Hashi टेस्टनेट लॉन्च के साथ, डेवलपर SDK दस्तावेज़, एकीकरण मार्गदर्शिका और तकनीकी संसाधन sui.io/hashi पर प्रकाशित कर दिए गए हैं।
Fenwick लॉ फर्म के पहले किए गए कानूनी विश्लेषण के अनुसार, BTC को Hashi के माध्यम से बंद करके hBTC रिसीप्ट टोकन प्राप्त करने की क्रिया, अमेरिकी संघीय आयकर कानून के तहत करयोग्य घटना नहीं होनी चाहिए—क्योंकि hBTC केवल निचले स्तर के BTC का स्वामित्व प्रमाण है, एक स्वतंत्र संपत्ति नहीं।
Odaily नोट: फेनविक का मुख्य उपमा है "कोट जमा करें और क्लॉथ टिकट प्राप्त करें" — क्लॉथ टिकट प्राप्त करना और कोट वापस प्राप्त करना दोनों ही करयोग्य घटनाएं नहीं हैं, क्योंकि स्वामित्व कभी स्थानांतरित नहीं होता।
डेवनेट से टेस्टनेट तक, प्रूफ-ऑफ-कॉन्सेप्ट से रियल-वर्ल्ड ट्रायल तक, हैशी ट्रिलियन BTC के "उपयोगिता" नैरेटिव को वेरिफाय करने योग्य, प्रोग्राम करने योग्य और नियंत्रित ऑन-चेन फाइनेंशियल इंफ्रास्ट्रक्चर में बदल रहा है। शायद, यही बिटकॉइन के अगले अध्याय की शुरुआत है।