ग्रे स्केल ने अगले क्रिप्टो ब्रेकआउट के रूप में ऑनचेन वॉल्ट्स में $7B का ट्रैक रखा है

ग्रे स्केल का कहना है कि ऑनचेन वॉल्ट्स पारंपरिक वित्त में व्यापक अपनाये जाने वाले अगले क्रिप्टो उत्पाद बन सकते हैं। ये संरचनाएँ सुरक्षित ऋण दायित्वों के समान हैं, लेकिन संपत्तियों के प्रबंधन और रिटर्न के वितरण के लिए स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग करती हैं।

स्टेबलकॉइन और टोकनीकृत संपत्तियाँ पारंपरिक वित्त को पहले ही बदलना शुरू कर चुकी हैं। ग्रे स्केल अब ऑनचेन वॉल्ट्स को अगली क्रिप्टो नवाचार के रूप में देख रही है जो जनता तक पहुँचेगा।

वॉल्ट्स निवेशकों की राशि को एकत्रित करते हैं और उसे आय उत्पन्न करने वाली रणनीतियों में निवेश करते हैं। उनके निवेश नियम भिन्न होते हैं। हालाँकि, कई निर्धारित जोखिम की सीमाओं के भीतर कार्य करते हैं और पूंजी आवंटित करने के लिए पेशेवर प्रबंधकों, जिन्हें क्यूरेटर्स कहा जाता है, पर निर्भर करते हैं।

"वॉल्ट्स ऑनचेन संपत्ति प्रबंधन का एक साधन हैं," ग्रे स्केल के शोध प्रमुख जैक पांडल ने एक हाल की रिपोर्ट में लिखा।

इस संरचना की संरचना संपत्ति से सुरक्षित ऋण बांड (CLOs) के समान है। दोनों उत्पाद निवेशकों की पूंजी को प्रबंधित निवेश पोर्टफोलियो में जोड़ते हैं जो अंतर्निहित संपत्तियों से जोखिम-समायोजित लाभ प्राप्त करने का लक्ष्य रखते हैं।

मुख्य अंतर बुनियादी ढांचा है।

पारंपरिक सीएलओ संरक्षक, विश्वासी और अन्य मध्यस्थों पर निर्भर करते हैं। ऑनचेन वॉल्ट के बजाय स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग ईथेरियम, बेस और सोलाना जैसे ब्लॉकचेन नेटवर्क पर संपत्तियों का प्रबंधन और लेन-देन की निपटान के लिए किया जाता है।

वह डिज़ाइन निवेशकों को अपने होल्डिंग्स और लेनदेन में रियल-टाइम दृश्यता प्रदान कर सकता है। यह पारंपरिक सेटलमेंट प्रणालियों पर निर्भर किए बिना संपत्तियों को स्थानांतरित करने की अनुमति देकर प्रशासनिक लागतों को कम कर सकता है और तरलता में सुधार कर सकता है।

पैंडल ने कहा कि वॉल्ट्स “पूर्ण पारदर्शिता, संचालनात्मक दक्षता और संभवतः अधिक तरलता” प्रदान कर सकते हैं।

बाजार पारंपरिक संरचित क्रेडिट की तुलना में अभी भी छोटा है। ग्रिस्केल अनुमान लगाता है कि 3,000 से अधिक वॉल्ट्स में लगभग $7 बिलियन के संपत्ति हैं। ये उत्पाद 57 क्यूरेटर्स द्वारा प्रबंधित किए जाते हैं, जिनमें स्टेबलकॉइन-केंद्रित रणनीतियाँ कुल का 79% हिस्सा बनाती हैं।

इसके विपरीत, वैश्विक सीएलओ बाजार में 250 से अधिक कंपनियों द्वारा प्रबंधित हजारों वाहनों में लगभग $1.5 ट्रिलियन है।

वॉल्ट्स ऑनचेन क्रेडिट बाजार के परिपक्व होने के साथ अधिक महत्वपूर्ण बन सकते हैं। वे अंततः डिजिटल संपत्तियों के लिए मूल निवेश उत्पादों के रूप में कार्य कर सकते हैं, जैसे कि पारंपरिक बाजारों में CLOs और प्रबंधित क्रेडिट फंड करते हैं।

फिर भी, यू.एस. सिक्योरिटीज कानून अनिश्चितता पैदा करता है। जब निवेशक किसी क्यूरेटर पर रणनीतियों का चयन, संपत्ति का आवंटन या जोखिम प्रबंधन के लिए निर्भर होते हैं, तो एक वॉल्ट नियामक समीक्षा का लक्ष्य बन सकता है। ऐसा स्वतंत्र निर्णय लेने का स्तर सिक्योरिटीज, निवेश कंपनी या निवेश सलाहकार नियमों के तहत प्रश्न उठा सकता है।

यह मुद्दा संस्थाओं के लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण है, जिन्हें महत्वपूर्ण पूंजी निवेश करने से पहले कस्टडी, अनुपालन और निवेशक संरक्षण के लिए स्पष्ट मानकों की आवश्यकता होती है।

ग्रे स्केल फिर भी इसमें भारी क्षमता देखता है। इसका केंद्रीय निष्कर्ष है कि वॉल्ट्स “अगली क्रिप्टो नवाचार हो सकती हैं जो मुख्यधारा में टूट पाएंगी।”

उनकी सफलता इस बात पर निर्भर करेगी कि क्या उद्योग पारंपरिक वित्त में अपेक्षित कानूनी और संचालन मानकों को पूरा करते हुए स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स की दक्षता को बनाए रख सकता है।