ग्रे स्केल रिसर्च ने 29 जुलाई को एक रिपोर्ट प्रकाशित की, जिसमें तर्क दिया गया कि ऑनचेन वॉल्ट, जो डीफाई का एक अपेक्षाकृत शांत कोना है, अंततः पारंपरिक वित्त के सबसे महत्वपूर्ण पूंजी आवंटन मशीनों में से एक: सुरक्षित ऋण बांड बाजार के साथ प्रतिस्पर्धा कर सकता है।
पिच सीधा साधा है। ऑनचेन वॉल्ट्स निवेशकों की पूंजी को पेशेवर रूप से प्रबंधित पोर्टफोलियो में जमा करते हैं, जो आय की ओर बढ़ते हैं, जैसे CLOs ऋणों को जोड़कर संस्थागत खरीददारों के लिए ट्रांशेज में बाँटते हैं। अंतर यह है कि वॉल्ट्स इसे ईथेरियम, बेस और सोलाना जैसे ब्लॉकचेन पर करते हैं, जहाँ पूर्ण पारदर्शिता आर्किटेक्चर में समाहित है।
7 बिलियन डॉलर का बाजार, जो 1.5 ट्रिलियन डॉलर के अवसर की ओर देख रहा है
लगभग 7 अरब डॉलर, केवल 57 क्यूरेटर्स द्वारा प्रबंधित 3,000 से अधिक वॉल्ट्स में निवेशित है। यह उचित लगता है, जब तक कि आप इसकी तुलना पारंपरिक CLO बाजार से नहीं करते, जो संयुक्त रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोप में लगभग 1.5 ट्रिलियन डॉलर का है और 250 से अधिक कंपनियों द्वारा संचालित है।
ग्रे स्केल के जैक पांडल द्वारा तैयार किए गए इस रिपोर्ट में तर्क दिया गया है कि ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर ऐसे संरचनात्मक लाभ प्रदान करता है जो समय के साथ इस अंतर को कम कर सकते हैं। स्पष्टता सबसे स्पष्ट लाभ है। ऑनचेन वॉल्ट में प्रत्येक पोज़ीशन, प्रत्येक रीबैलेंस, प्रत्येक आय स्रोत ब्लॉकचेन पर वास्तविक समय में दिखाई देता है। दूसरा बिक्री बिंदु तरलता है। ब्लॉकचेन-आधारित सेटलमेंट सिद्धांत रूप से पोज़ीशन में प्रवेश और बाहर निकलने के समय और लागत को संकुचित कर सकता है।
स्टेबलकॉइन वॉल्ट दृश्य में शीर्षस्थ हैं
ग्रे स्केल रिपोर्ट से एक अधिक जानकारीपूर्ण डेटा पॉइंट: 79% ऑनचेन वॉल्ट स्टेबलकॉइन पर केंद्रित हैं। कम से कम अभी के लिए, वॉल्ट जमा करने वाले अस्थिर क्रिप्टो संपत्ति पर लीवरेज बेट्स की तलाश में नहीं हैं। वे डॉलर में निवेशित धनराशि पर आय चाहते हैं।
इन वॉल्ट्स को संचालित करने वाले 57 क्यूरेटर्स पारंपरिक वित्त में CLO प्रबंधकों की तरह कार्य करते हैं। वे पूंजी आवंटन के बारे में सक्रिय निर्णय लेते हैं, जिस प्रोटोकॉल में निवेश करना है, कितना जोखिम उठाना है, और कब रणनीतियों को बदलना है। उनके पिछले प्रदर्शन और वर्तमान पोज़ीशन सार्वजनिक रूप से सत्यापित किए जा सकते हैं, जिससे एक प्राकृतिक जवाबदेही तंत्र बनता है।
नियमन अभी भी अनिश्चितता है
ग्रे स्केल रिपोर्ट मानती है कि अनिश्चित अमेरिकी सिक्योरिटीज नियमों के कारण ऑनचेन वॉल्ट्स के लिए वास्तविक चुनौतियाँ उत्पन्न होती हैं, विशेष रूप से सक्रिय क्यूरेटर्स की भूमिका के बारे में। मूल प्रश्न यह है कि क्या एक पेशेवर क्यूरेटर द्वारा प्रबंधित वॉल्ट मौजूदा सिक्योरिटीज कानून के तहत एक निवेश समझौता माना जाता है, जिससे पंजीकरण आवश्यकताओं, पात्र निवेशक सीमाओं और प्रकटीकरण के दायित्वों का पालन आवश्यक होगा।