ग्रिस्केल: अगर फेड रुक जाए, तो बिटकॉइन का बेयर मार्केट समाप्त हो सकता है

ग्रे स्केल का कहना है कि बिटकॉइन का बेयर मार्केट पहले ही समाप्त हो सकता है — लेकिन केवल तभी अगर फेड अपनी नीति रोक दे। बुधवार को जारी एक नोट में, ग्रे स्केल के शोध प्रमुख जैक पैंडल ने बिटकॉइन की वर्तमान कीमत की दो प्रतिस्पर्धी व्याख्याएँ प्रस्तुत कीं। एक है परिचित "चार-वर्षीय चक्र" की कहानी, जो बिटकॉइन के हैल्विंग से जुड़ी है: इसमें विश्वास करने वाले एक गहरे ड्रॉडाउन की उम्मीद करते हैं, जिसका निचला स्तर संभवतः सितंबर या अक्टूबर में आएगा। BTC $65,000 के आसपास व्यापार कर रहा है, इस परिदृश्य में वर्तमान स्तरों से लगभग 15% की और गिरावट संभव है — और कुछ चार्ट पठनों से $50,000 के पास के स्तरों की ओर संकेत मिलता है। पैंडल के अनुसार, ऐतिहासिक रूप से, चक्रीय निचले स्तर सामान्यतः शीर्ष के एक साल बाद और हैल्विंग के लगभग 2.5 साल बाद आते हैं, और औसत संचयी ड्रॉडाउन लगभग 80% होता है। लेकिन ग्रे स्केल का वैकल्पिक दृष्टिकोण अधिक मैक्रो-आधारित है। कंपनी का तर्क है कि बिटकॉइन अब पूरी तरह से स्पेकुलेटिव रिटेल संपत्ति की तुलना में सोना या ब्याज-संवेदनशील टेक स्टॉक की तरह व्यवहार करता है। पिछले बिटकॉइन बेयर मार्केट सुस्त विकास और बढ़ती हुई वास्तविक ब्याजदरों के साथ समानांतर हुए; वर्तमान में, Fed की प्रत्याशाओं में तेज़ परिवर्तन हुआ है, साथ ही वास्तविक दरें बढ़ी हैं। अगर मैक्रो परिस्थितियाँ पलटती हैं — अगर Fed हाइक्स को स्थगित करता है और विकास मजबूत बना रहता है — तो बिटकॉइन की कीमत पहले ही अपना निचला स्तर प्राप्त कर सकती है। 2025 के अक्टूबर में $126,000 के प्रमुख शीर्ष के बाद, BTC अभी भी 49% से कम है, और चक्र के प्रारंभ में Kevin Warsh को Fed के प्रमुख के रूप में मनोनीत किए जाने से "डिबेसमेंट" (मुद्रा मूल्यह्रास) का प्रचलन, जो मंदी को प्रभावित करता है, प्रभावित हुआ। बाज़ार संकेत मिश्रित हैं। 70,000 $57,717 के प्रारंभिक-जुलाई के स्तर से 10% से अधिक की मजबूती हुई है, साथ हि स्पॉट Bitcoin ETFs में सतत् सात सत्रों में $1 billion का net inflow हुआ है,जो संस्थागत मांग में पुनःवृद्धि को संकेत करता है। हालाँकि, मासिक प्रवृत्ति मजबूती से परे है,और कुछ महीनों के लिए ।अन्य 분석कों 4-वर्षीयचक्रअबसमाप्तहोचुकाहोनाचाहिएथा,लेकिनउन्होंनेकहाकि"मूल्यगतिअभीभीपरिचितदिखतीहै",जबकिऑन-चेनट्रैकरCryptoQuantनेफ़रवरीमेंएकअप्रत्यक्षबेयर-मार्केटफ़्लोअप$55,000परसेटकियाथा। एक प्रशासनिक "अज्ञात" (wildcard)भी है: Clarity Act,एकबिलजोCryptoबाज़ारोंपरअवलोकनSEC(प्रतिभूतिऔरनिवेशउत्पाद)औरCFTC(वस्तुडेरिवेटिव)केबीचविभाजितकरेगा।अगरयहबिलआगेबढ़ताहैऔरक़ानूनबनजाताहै,तोबहुतसेबाज़ारप्रतिभागीबिटकॉइनऔरव्यापकcryptoबाज़ारोंकेलिएएकसकारात्मक"आराम"मजबूती(relief rally)कीउम्मीदकरतेहैं। नजदीकीसमयमें,बिटकॉइनआजपिछलेदिनसेनीचेहैलेकिनपिछले30दिनोंमेंलगभग4%ऊपरहै।अगलाFedब्याजदरनिर्णय—जोदोनोंव्याख्याओंकेलिएएकसंभावितउत्प्रेरकहोसकताहै—छहदिनमेंआएगा।ग्रे स्केल का मुख्य संदेश:चार-वर्षीयचक्रनीचलेनीचलस्तरकीमांगकरताहै,लेकिनएकमैक्रोदृष्टियहसंभावनाखोलतीहैकिसबसेख़राबपहलेहीपीछेहोचुकाहै।