हैशरेट फ्यूचर्स का सामना एक ऐसी समस्या से हो रहा है, जो पारंपरिक कमोडिटी बाजारों में दुर्लभ है: GPU घंटे को संग्रहित नहीं किया जा सकता, और समान मॉडल के चिप्स के नेटवर्क, सॉफ्टवेयर, स्थान और विश्वसनीयता से वास्तविक मूल्य में महत्वपूर्ण अंतर आता है।
जैसे-जैसे कृत्रिम बुद्धिमत्ता की कैलकुलेशन क्षमता किराए की कीमतें व्यवसायों के संचालन लागत में शामिल हो रही हैं, अमेरिकी भविष्य के बाजार GPU किराए पर आधारित नए नियम तैयार कर रहे हैं। ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट के अनुसार, ADM Investor Services, BGC समूह और कई ब्रोकरेज संस्थाएं संबंधित व्यवसाय की तैयारी कर रही हैं, लेकिन प्रस्तावित कैलकुलेशन क्षमता भविष्य के नियमों को अमेरिकी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) की नियामक मंजूरी की आवश्यकता होगी।
CME Group, ICE, Nodal Exchange और Architect Financial Technologies सभी संबंधित उत्पाद लॉन्च करने के लिए प्रयासरत हैं। नियामक प्राधिकरण ने इस वर्ष अगस्त में उत्पाद टिप्पणी प्रक्रिया पूरी करने का आदेश दिया, लेकिन एक्सचेंज अभी तक लिस्टिंग की अनुमति प्राप्त नहीं कर पाया है; ब्रोकर की व्यापार तैयारी इस बात के समान नहीं है कि कॉन्ट्रैक्ट पहले से ही व्यापार कर रहा है।
Broker and market maker position ahead
ADM Investor Services अपने संभावित ग्राहकों के लिए कैलकुलेशन मार्केट विश्लेषण प्रदान करने के लिए अनुसंधानकर्ताओं को बढ़ाने पर विचार कर रहा है। BGC ने इस वर्ष जून में एक नया विभाग स्थापित किया है, जो कैलकुलेशन और स्टोरेज क्षमता के सेकेंडरी ट्रेडिंग और रियल-टाइम रिस्क मैनेजमेंट के लिए विशेष रूप से समर्पित है; उनके कैलकुलेशन इंफ्रास्ट्रक्चर मार्केट के सह-अध्यक्ष जैक एस्पिनोसा (Zach Espinosa) का मानना है कि कॉन्ट्रैक्ट स्टैंडर्डाइजेशन लिक्विडिटी को आकर्षित करने में सहायक होगा।
पिछले समय में विदेशी मीडिया ने रिपोर्ट किया था कि स्वयं के व्यापार संस्थान जम्प ट्रेडिंग ने एक विशेष टीम बनाई है, जो अपने स्वयं के धन के साथ कैलकुलेशन से संबंधित ओटीसी लेनदेन में भाग लेने और आगामी एक्सचेंज कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए तरलता प्रदान करने की योजना बना रही है। डीआरडब्ल्यू तीन ट्रेडिंग टीमों को शामिल करने की योजना बना रहा है, जो मूल्य सूचकांक और व्युत्पन्न उत्पादों पर ध्यान केंद्रित करेंगे; जबकि दोनों कंपनियाँ इस क्षेत्र में प्रवेश कर रही हैं, तब सीएमई के उत्पादों की मंजूरी का इंतजार है।
संभावित मांग डेटा सेंटर ऑपरेटर्स, क्लाउड सर्विस प्रोवाइडर्स और कृत्रिम बुद्धिमत्ता विकासकर्ताओं से आती है। कैलकुलेशन प्रोवाइडर्स भविष्य की किराया आय को पहले से ही सुरक्षित करना चाहते हो सकते हैं, जबकि खरीददार ट्रेनिंग और इन्फरेंस कार्यों के लिए आवश्यक कैलकुलेशन की कीमत में वृद्धि के प्रभाव को कम करना चाहते हैं; वित्तीय लेनदेन संस्थाएं कैलकुलेशन किराया और बिजली, प्राकृतिक गैस लागत के बीच के अंतर पर भी अध्ययन कर रही हैं।
H100 और B200 किराये को अनुबंध मानक के रूप में रखा जाएगा
पहले बिजनेस फिनेंस टाइम्स ने बताया कि सीएमई और इंडेक्स सप्लायर सिलिकॉन डेटा ने प्रस्तावित कॉन्ट्रैक्ट के संदर्भ के रूप में निवेडिया H100 और B200 चिप्स की प्रति घंटा किराया दर का चयन किया है, और 36 महीने तक की अवधि तक का फॉरवर्ड प्राइस सीरीज़ बनाने की योजना बना रहे हैं। विभिन्न मॉडलों के लिए अलग-अलग कॉन्ट्रैक्ट होंगे, ताकि भिन्न प्रदर्शन वाली कैलकुलेशन क्षमताओं को एक ही वस्तु के रूप में मिलाया न जाए।
फाइनेंशियल टाइम्स ने सिलिकॉन डेटा के आंकड़ों का हवाला देते हुए बताया कि रिपोर्ट के समय B200 की प्रति घंटे किराया दर 5.86 डॉलर और H100 की 2.77 डॉलर थी। यह लेख यह भी बताता है कि 2024 की शुरुआत में चिप की आपूर्ति की कमी के दौरान H100 की प्रति घंटे किराया दर एक बार 8 डॉलर तक पहुंच गई थी, लेकिन 2025 के अंत तक 2 डॉलर से कम हो गई; ये अलग-अलग ऐतिहासिक समयबिंदुओं की कीमतें हैं, और इन्हें वर्तमान समान समझौता मूल्य के रूप में नहीं माना जा सकता।
बाजार मानक अभी भी बाधाएँ रखते हैं। यहां तक कि यदि चिप मॉडल समान हो, तो सर्वर क्लस्टर का नेटवर्क, सॉफ्टवेयर, भौगोलिक स्थान और विश्वसनीयता वास्तविक उपलब्ध क्षमता को प्रभावित करता है; और विभिन्न डेटा संस्थानों द्वारा गणना किए गए किराया मूल्य सूचकांक पूरी तरह से समान नहीं होते। भविष्य की कीमतें उद्यमों की वास्तविक खरीद लागत से भिन्न हो सकती हैं, जिससे अनुबंध लागत में उतार-चढ़ाव को पूरी तरह से कवर नहीं कर पाते।
फ्यूचर्स प्राइस कर्व को अभी ट्रेडिंग की जांच की आवश्यकता है
कैलकुलेशन की क्षमता का एक और विशेषता है कि इसे संग्रहित नहीं किया जा सकता। उपयोग नहीं किए गए GPU घंटे को तेल के स्टॉक की तरह अगले महीने बेचने के लिए नहीं छोड़ा जा सकता, और स्पॉट स्टॉक और फ्यूचर्स के बीच स्प्रेड ट्रेडिंग का पारंपरिक मैकेनिज्म इसे अनुकरण नहीं कर सकता। DRW के संस्थापक डॉन विल्सन (Don Wilson) का मानना है कि विश्वसनीय लेन-देन के आंकड़े और कीमत सूचकांक, इस बाजार में व्यापारयोग्य व्युत्पन्नों के निर्माण की पूर्वशर्त हैं।
जंप के अध्यक्ष और मुख्य निवेश अधिकारी डेव ओल्सन का अनुमान है कि वित्तीय लेनदेन संस्थाएँ वास्तविक कैलकुलेशन क्षमता खरीदने वाले उद्यमों से पहले बाजार में प्रवेश कर सकती हैं। उद्यमों को यह देखना होगा कि नकद समायोजन मूल्य उनकी खरीद बिलों को वास्तविक रूप से प्रतिबिंबित करता है या नहीं, तभी वे बड़े पैमाने पर हेजिंग का फैसला करेंगे। वर्तमान में व्यापारी पहले ही टीम और पूंजी लगा चुके हैं, लेकिन कॉन्ट्रैक्ट की लॉन्च तिथि और अंतिम तरलता अभी तक पुष्टि नहीं हुई है।