गोल्डमैन सैक्स रिपोर्ट: गति विघटन वैश्विक बाजारों को प्रभावित कर रहा है, एआई खर्च के जोखिम बढ़ रहे हैं

लेखक: रिता

Tide Guide

पिछले हफ्ते वैश्विक शेयर बाजार लगभग 2% गिर गए। टेक्नोलॉजी 5% गिरा, जापान 3% गिरा, ताइवान 6% गिरा, दक्षिण कोरिया 9% गिरा।

मोमेंटम की लहर अभी भी बढ़ रही है। तेल की कीमतें 88 डॉलर के स्तर पर वापस आ गई हैं, और मध्य पूर्व में तनाव बढ़ने से ऊर्जा क्षेत्र एकमात्र प्रकाश स्तंभ बन गया है।

लेकिन गोल्डमैन सैक्स का वास्तविक उद्देश्य एक अलग बात है: AI के लिए पूंजी खर्च की बढ़ती भागीदारी, जो जोखिम जमा कर रही है। यदि टेक दिग्गजों की लाभप्रदता AI के रिटर्न आने से पहले गिरती है, तो शेयर बाजार को दोहरा प्रहार होगा। गोल्डमैन सैक्स की रणनीति टीम ने पांच वर्षीय अस्थायी ढांचा प्रस्तावित किया है, जिसमें टेक्नोलॉजी में से हटना और भौतिक संपत्ति में निवेश बढ़ाना शामिल है, लेकिन वे मानते हैं कि अल्पकालिक पूर्ण हटाव की लागत बहुत अधिक है, इसलिए उन्होंने पांच समझौता विकल्प प्रस्तावित किए हैं।

पिछले सप्ताह वैश्विक शेयर बाजार लगभग 2% गिर गए। प्रौद्योगिकी क्षेत्र सबसे अधिक गिरा, जिसमें लगभग 5% की कमी आई। पिछले कुछ सप्ताहों से गति कारक बाजार के सापेक्ष नीचे रहा है, जो इस गिरावट का मुख्य कारण है।

क्षेत्रीय स्तर पर, एशिया को सबसे अधिक प्रभावित किया गया। दक्षिण कोरिया में 9% की गिरावट, ताइवान में 6% की गिरावट और जापान में 3% की गिरावट दर्ज की गई। यूरोप सापेक्षिक रूप से प्रतिरोधी रहा, STOXX 600 सूचकांक केवल लगभग 2% गिरा। गोल्डमैन सैक्स ने ध्यान दिया कि यूरोप में लाभ समायोजन तेजी से बढ़ रहा है, और संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ अंतर संकुचित हो रहा है।

मध्य पूर्व में तनाव बढ़ने से ब्रेंट क्रूड तेल 88 डॉलर/बैरल के स्तर पर वापस आ गया है, और ऊर्जा क्षेत्र ने पिछले सप्ताह बाजार को पीछे छोड़ दिया। रक्षात्मक क्षेत्र भी अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं, और बाजार विकास शेयरों से मूल्य और रक्षात्मक शेयरों की ओर जा रहा है।

Goldman Sachs strategy team has added an important reminder in this report.

पिछले तीन वर्षों में वैश्विक वित्तीय संपत्तियों का प्रदर्शन मजबूत रहा, जिसमें शेयर विशेष रूप से उल्लेखनीय रहे। परिणामस्वरूप, "विश्व संयोजन" अमेरिकी संपत्तियों, शेयरों और प्रौद्योगिकी क्षेत्र की ओर गंभीर रूप से झुक चुका है। AI के पूंजी खर्च के प्रसार से बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों की लाभप्रदता में कमी के कारण स्टॉक रिटर्न प्रभावित होने का जोखिम बढ़ गया है, खासकर तब जब AI के लाभ अभी तक प्रकट नहीं हुए हैं।

गोल्डमैन सैक्स ने "संस्थागत उदासीन संयोजन" के लिए एक दीर्घकालिक पृष्ठभूमि परीक्षण किया। परिणामों के अनुसार, नियमित पुनर्संतुलित "संस्थागत उदासीन संयोजन" दीर्घकाल में "विश्व संयोजन" को पीछे छोड़ देता है। वर्तमान में, यह संयोजन कम स्टॉक भार, कम टेक्नोलॉजी भार और अधिक भौतिक संपत्ति आवंटन की ओर इशारा करता है।

समय की बात है। अल्पकालिक रूप से, निम्न-भार वाले स्टॉक और प्रौद्योगिकी की लागत बहुत अधिक है, कुछ दिनों के उछाल को खोना पूरे वर्ष के प्रदर्शन से पीछे रह जाने का कारण बन सकता है। गोल्डमैन सैक्स का समाधान है कि नवाचार के लिए एक्सपोजर बनाए रखें, जबकि मुद्रास्फीति के लिए हेजिंग और जोखिम को विविधीकृत करने के अन्य तरीकों का उपयोग करें।

गोल्डमैन सैक्स ने पांच विशिष्ट रणनीतियाँ दी हैं।

रणनीति 1: गुणवत्ता बढ़ाएं। टेक्नोलॉजी के एक्सपोजर को बनाए रखते हुए, उच्च गुणवत्ता वाले फैक्टर्स की ओर झुकें, और उच्च लाभमार्जिन, मजबूत कैश फ्लो और कम लीवरेज वाली कंपनियों को प्राथमिकता दें। ऐसी कंपनियाँ वृद्धि मंद होने पर अधिक स्थिर होती हैं और AI की दीर्घकालिक प्रवृत्ति से अभी भी लाभ उठा सकती हैं।

दूसरी रणनीति: भौतिक संपत्ति बढ़ाएं। कच्चा माल, बुनियादी ढांचा, मुद्रास्फीति से जुड़े बॉन्ड को शामिल करें। ये संपत्तियाँ मुद्रास्फीति के अप्रत्याशित वृद्धि के दौरान सुरक्षा प्रदान कर सकती हैं, जो AI कैपेक्स विस्तार के संभावित बाजारी परिणाम हो सकती हैं।

रणनीति 3: भौगोलिक विविधता। अमेरिकी तकनीकी स्टॉक्स वैश्विक पोर्टफोलियो में अत्यधिक भारी हैं। यूरोप और जापान में मूल्यांकन की छूट है, जो एक बफर का काम कर सकती है, और अगर अमेरिकी तकनीकी स्टॉक्स में सुधार होता है, तो अमेरिका के बाहर के बाजारों को सापेक्ष लाभ मिल सकता है।

रणनीति 4: उतार-चढ़ाव को लंबा करें। यह दिशा केवल बाजार के गिरने पर निर्भर नहीं है, बल्कि ऑप्शन उपकरणों का उपयोग करके टेल रिस्क को हेज करती है। जब मोमेंटम की लहर समाप्त होकर व्यापक लीवरेज कम करने में बदल जाती है, तो उतार-चढ़ाव रणनीति हेजिंग का काम करती है।

रणनीति 5: नवाचार में चयनात्मक भागीदारी। सभी प्रौद्योगिकी अंतर्निहित निवेश मूल्य नहीं रखते। गोल्डमैन सैक्स का मानना है कि AI के दीर्घकालिक विजेता वर्तमान बाजार पूंजीकरण में अग्रणी कंपनियाँ नहीं होंगी; बल्कि AI के व्यावसायिक लाभार्जन को सफलतापूर्वक पूरा करने वाली एप्लिकेशन-स्तर की कंपनियाँ, जैसे सॉफ्टवेयर और साइबर सुरक्षा कंपनियाँ, अधिक संभावना रखती हैं।

गोल्डमैन सैक्स की इस साप्ताहिक रिपोर्ट की मुख्य जानकारी वास्तव में पिछले बाजार समीक्षा के बजाय "नवाचार और मुद्रास्फीति का संतुलन" भाग में छिपी हुई है।

मोमेंटम की गिरावट और कितनी देर तक जारी रहेगी? इतिहास के अनुसार, जब मोमेंटम फैक्टर चरम स्तर से नीचे आता है, तो इसे साफ करने में आमतौर पर कई महीने लगते हैं। एशियाई बाजार, विशेषकर दक्षिण कोरिया और ताइवान, में गिरावट बहुत बड़ी हो चुकी है, लेकिन तकनीकी सूचक अभी तक स्पष्ट निचले स्तर का संकेत नहीं दे रहे हैं।

AI के लिए पूंजी खर्च का रिटर्न एक वास्तविक चिंता का विषय है। गोल्डमैन सैक्स ने AI बुलबुला फटने का दावा नहीं किया है, बल्कि एक अधिक सूक्ष्म जोखिम की ओर ध्यान आकर्षित किया है: पैसा खर्च हो चुका है, लेकिन अभी तक लाभ नहीं हुआ है। AI तकनीक के व्यावसायिक लाभ में वास्तविक दक्षता में सुधार दिखाई देने से पहले, यदि पूंजी खर्च की सीमांत रिटर्न पहले से ही गिरने लगती है, तो टेक स्टॉक के मूल्यांकन पर दोहरा दबाव पड़ेगा।

इसी कारण गोल्डमैन सैक्स का पांच वर्षीय पोर्टफोलियो सुझाव टेक्नोलॉजी में कम निवेश और भौतिक संपत्ति में अधिक निवेश की सिफारिश करता है। हालांकि, इसे छोटे समय सीमा में सीधे लागू करना कठिन है, क्योंकि समग्र बिक्री की उच्च अवसर लागत होती है। पांच रणनीतियों का मुख्य विचार भागीदारी बनाए रखना है, लेकिन पोर्टफोलियो संरचना को समायोजित करना है। AI से संबंधित संपत्तियों की निवेश अवस्था बनाए रखें, और गुणवत्ता वाले प्रतिभूतियों, भौतिक संपत्तियों, क्षेत्रीय विविधता और उतार-चढ़ाव उपकरणों के माध्यम से पोर्टफोलियो के जोखिम को संतुलित करें।

Disclaimer

यह लेख चाओशियां रिसर्च द्वारा तीसरे पक्ष के ब्रोकरेज रिसर्च रिपोर्ट (गोल्डमैन सैक्स, 2026 जुलाई 20) के संग्रह और व्याख्या है। इस लेख में उद्धृत रेटिंग, लक्ष्य मूल्य, लाभ अनुमान और संबंधित निष्कर्ष केवल उस ब्रोकरेज के विश्लेषकों के दृष्टिकोण हैं और केवल उनके संस्थान की स्थिति का प्रतिनिधित्व करते हैं, चाओशियां रिसर्च के दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं और कोई निवेश सुझाव नहीं देते हैं।

बाजार में जोखिम है, निर्णय स्वतंत्र रूप से लें। यह लेख किसी भी प्रतिभूति के क्रय या विक्रय के लिए आधार नहीं होना चाहिए।