गोल्डमैन सैक्स एक आक्रामक दावा कर रहा है: वर्तमान निवेश चक्र इतिहास का सबसे पूंजी-अत्यधिक चक्र है, और फेडरल रिजर्व मूलतः एक दर्शक है।
बैंक एक एआई-संचालित “पूंजी व्यय सुपर साइकिल” को बना रहा है, जो चिप्स और चैटबॉट्स के बाहर ऊर्जा, बुनियादी ढांचे और डेटा केंद्रों तक फैलता है। और अगर गोल्डमैन के अनुमान सही साबित होते हैं, तो इसके प्रभाव 2026 तक, संभवतः 2028 तक, वैश्विक अर्थव्यवस्था के लगभग हर कोने को छूएंगे।
थीसिस के पीछे के आंकड़े
वॉल स्ट्रीट के सहमति अनुमानों के अनुसार, 2026 के लिए हाइपरस्केलर पूंजी व्यय $527 अरब रखा गया है। यह आधार स्तर है। गोल्डमैन के अनुसार, संभावित ऊपरी दिशा इस अनुमान को $700 अरब या उससे अधिक तक पहुँचा सकती है।
सीईओ डेविड सोलोमन ने इस चक्र की व्यापकता पर स्पष्ट रूप से बात की है। उनका तर्क है कि पूंजी की आवश्यकताएं केवल एआई स्तर तक ही सीमित नहीं हैं। प्रत्येक डेटा केंद्र को बिजली की आवश्यकता होती है। प्रत्येक बिजली स्रोत को बुनियादी ढांचे की आवश्यकता होती है। प्रत्येक बुनियादी ढांचे को वित्तपोषण की आवश्यकता होती है। मांग बाहर की ओर बढ़ती है, और ऐसे उद्योगों को आकर्षित करती है जो प्रारंभ में कृत्रिम बुद्धिमत्ता से असंबंधित प्रतीत हो सकते हैं।
गोल्डमैन केवल इस रुझान का निरीक्षण नहीं कर रहा है। बैंक का अनुमान है कि विभिन्न क्षेत्रों की कंपनियाँ विस्तार के लिए वित्तपोषण सुरक्षित करने के लिए तेजी से आगे बढ़ रही हैं, जिससे निवेश बैंकिंग और पूंजी बाजार गतिविधियों में वृद्धि होगी। अधिक M&A, अधिक कॉर्पोरेट क्रेडिट, अधिक प्राइवेट इक्विटी गतिविधि।
इस चक्र को पिछले चक्रों से अलग क्यों दिख रहा है
पिछले निवेश बूम, चाहे डॉट-कॉम युग हो या शेल ऊर्जा क्रांति, अक्सर निजी पूंजी पर निर्भर रहे। वेंचर फंड और निजी समतुल्यता ने अधिकांश खर्च को चलाया, जबकि सार्वजनिक कंपनियाँ सहायक भूमिका निभाती रहीं।
इस बार, खर्च सार्वजनिक और निजी क्षेत्र दोनों में समन्वयित है। माइक्रोसॉफ्ट, गूगल, अमेज़न और मेटा जैसे हाइपरस्केलर अपनी अपनी बैलेंस शीट से विशाल राशि का निवेश कर रहे हैं। एक साथ, निजी पूंजी पास के अवसरों में बह रही है: बिजली उत्पादन, ठंडा करने की प्रौद्योगिकी, फाइबर ऑप्टिक्स, और ऐसी भौतिक बुनियादी ढांचा जो AI कार्यभार को संभव बनाता है।
गोल्डमैन इस सबको अभी शुरुआती चरण में होने के रूप में वर्णित करते हैं। इसका अर्थ है कि अगले कुछ वर्षों में एमएए की मात्रा, कॉर्पोरेट ऋण जारीकरण और बुनियादी ढांचे में निवेश में महत्वपूर्ण तेजी आ सकती है। गोल्डमैन के अनुसार, इस सब में फेड की भूमिका उल्लेखनीय रूप से निष्क्रिय है। केंद्रीय बैंक दरों में समायोजन कर सकता है, लेकिन इस खर्च चक्र के मूलभूत चलक बुनियादी हैं, मौद्रिक नहीं।
इसका बाजारों और क्रिप्टो के लिए क्या मतलब है
क्रिप्टो बाजारों के लिए, चित्र अधिक सूक्ष्म है। गोल्डमैन की टिप्पणी में इस पूंजी विस्तार चक्र और डिजिटल संपत्तियों के बीच कोई सीधा संबंध नहीं है। बैंक की कहानी पूरी तरह से पारंपरिक पूंजी निर्माण पर केंद्रित है: कॉर्पोरेट ऋण, शेयरधारक वित्तपोषण, बुनियादी ढांचे पर खर्च, और पारंपरिक बैंकिंग उत्पाद।
जब वॉल स्ट्रीट पर सबसे बड़ा निवेश बैंक एक बहुवर्षीय सुपर साइकिल का वर्णन करता है और डिजिटल संपत्तियों का एक बार भी उल्लेख नहीं करता है, तो यह आपको बताता है कि संस्थागत ध्यान वर्तमान में कहां केंद्रित है।