सोने की 25 वर्षीय बुल रन बिटकॉइन की रक्षात्मक चुनौतियों पर प्रकाश डालती है

माइक विल्सन के प्रस्ताव का सबसे कठिन हिस्सा स्वर्ण के आह्वान नहीं, बल्कि "रक्षात्मक" शब्द है। मॉर्गन स्टैनले के मुख्य अमेरिकी इक्विटी स्ट्रैटेजिस्ट और सीआईओ ने ब्लूमबर्ग मनी को बताया कि स्वर्ण 25 वर्षों से बुल मार्केट में है और अभी भी एक पोर्टफोलियो की ढाल के रूप में कार्य करता है, मूल रिपोर्ट के अनुसार। क्रिप्टो आवंटनकर्ताओं के लिए, यह ढंग केवल पुराने मैक्रो ट्रेड को दोहराने से अधिक है; यह डिजिटल स्वर्ण की कथा को उस प्रकार की समीक्षा के अधीन करता है, जिसका बिटकॉइन इक्विटी ड्रॉडाउन के दौरान कभी-कभी ही पार किया है।

बात सिर्फ इतनी नहीं है कि सोना बढ़ता है। बात यह है कि जब पोर्टफोलियो के अन्य हिस्से टूट जाते हैं, तो सोना अलग तरह से व्यवहार करता है। एक चौदह वर्षों का बुल मार्केट काफी लंबा है, जिसमें कई क्रेडिट चक्र, एक वैश्विक वित्तीय संकट, एक महामारी, और कई मुद्रास्फीति के डर को कवर किया जा सकता है। यह स्थायित्व ही है जिसे निवेशक तब खरीदते हैं जब वे सोने में जाते हैं। दूसरी ओर, बिटकॉइन ने अपने इतिहास का अधिकांश समय यह साबित करने में बिताया है कि यह तरल, वैश्विक, और सेंसरशिप-विरोधी हो सकता है, लेकिन यह साबित नहीं कर पाया है कि जब अस्थिरता में तेजी आती है, तो यह जोखिम संपत्तियों से अलग हो जाता है।

डिजिटल सोना शब्द दोनों संपत्तियों के बीच एक प्राकृतिक सेतु का सुझाव देता है। वास्तविक व्यवहार कम साफ रहा है। बिटकॉइन तीव्र इक्विटी सेलऑफ के दौरान एक उच्च-बीटा जोखिम संपत्ति की तरह व्यापार करने में लंबे समय तक रहा है, जबकि सोना अक्सर अपनी रक्षात्मक प्रकृति को बनाए रखता है। इस अंतर का संस्थागत पोर्टफोलियो के लिए महत्व है। एक रक्षात्मक आवंटन को सही क्षणों में उबाऊ होना चाहिए। बिटकॉइन कई चीजें रहा है, लेकिन तनाव के दौरान उबाऊ होना लगातार उसकी विशेषता नहीं रहा है।

इससे बिटकॉइन एक पोर्टफोलियो में अनुपयोगी नहीं हो जाता। इससे लेबल बदल जाता है। कई निवेशक बिटकॉइन को एक हाइब्रिड के रूप में मानते हैं: एक भाग कच्चा माल, एक भाग नेटवर्क इक्विटी, और एक भाग मुद्रात्मक प्रयोग। सोना रक्षात्मक स्लीव प्राप्त करता है। बिटकॉइन को एक अलग पंक्ति मिलती है। विल्सन के संदर्भ के अनुसार, यह पंक्ति निकट भविष्य में सोने की जगह नहीं लेने वाली है, खासकर उन निवेशकों के लिए जिनका प्राथमिक लक्ष्य पूंजी संरक्षण है, न कि ऊपर की ओर का लाभ प्राप्त करना।

कुछ संस्थाएँ एक संपत्ति को दूसरे के बजाय नहीं चुनेंगी। वे दोनों को रखेंगे और उन्हें अलग-अलग भूमिकाएँ देंगे। सोना रक्षा का काम करता है। बिटकॉइन डिजिटल दुर्लभता और ऑन-चेन विकास के प्रति निवेश का काम करता है। यह विभाजन पहले से ही वास्तविक-दुनिया की संपत्ति के टोकनीकरण के विकास में दिखाई दे रहा है। जैसे-जैसे टोकनीकृत वास्तविक-दुनिया की संपत्तियाँ अधिक संस्थागत ध्यान आकर्षित कर रही हैं, सोने को ऑन-चेन रूप में लपेटना आसान होता जा रहा है, जो इसकी भूमिका को मजबूत कर सकता है, बल्कि इसे विस्थापित नहीं कर सकता।

इसी बीच, क्रिप्टो का अपना नियामक भार अभी भी बिटकॉइन को एक सुरक्षित शरण के रूप में प्रस्तुत करने को मुश्किल बनाए हुए है। एक प्रमुख सीनेट बिल जिसका सामना अंतिम समय के बैंक प्रतिरोध से हो रहा है, सहित यूएस क्रिप्टो कानूनी प्रक्रिया के विवाद के कारण, यह संपत्ति वर्ग नीति-संवेदनशील श्रेणी में बना हुआ है। सुरक्षित-शरण संपत्तियाँ सामान्यतः अपना दर्जा बनाए रखने के लिए कानूनी बचाव की आवश्यकता नहीं होती।

सोने का सुरक्षात्मक तर्क क्रिप्टो के जोखिम-सहिष्णु आकर्षण को रद्द नहीं करता। यह केवल अंतर को स्पष्ट करता है। जबकि विल्सन पोर्टफोलियो संरक्षण के बारे में बात करते हैं, क्रिप्टो बाजार अभी भी ऐसी तेजी से चलने वाली अनुमानित गतिविधि पैदा कर रहा है जो एक बिल्कुल अलग निवेशक आधार को परिभाषित करती है। मैक्रो ट्रेडर्स जब सुरक्षात्मक संपत्तियों की ओर रुख करते हैं, तब भी अल्टकॉइन के फूटने और सूक्ष्म ऑन-चेन गतिविधियाँ सामान्य हैं, जैसा कि हाल के साप्ताहिक लाभदायक में देखा गया है।

अगला परीक्षण ब्रांडिंग से नहीं आएगा। यह सहसंबंध डेटा में और निवेशकों द्वारा दोनों पोज़ीशन के आकार कैसे निर्धारित किए जाते हैं, इसमें दिखाई देगा। सोने को रक्षात्मक चर्चा में 25 साल का शुरुआती फायदा है। बिटकॉइन को अभी भी एक ऐसे बाजार में इस स्थिति के लिए पात्र होना होगा, जो सुरक्षा के बजाय गति को पुरस्कृत करता रहता है।