ForexLive रिपोर्ट — गुरुवार को स्पॉट सोना 4,100 डॉलर प्रति औंस के स्तर को तोड़कर 4,120 डॉलर के उच्च स्तर तक पहुँचा। यह वृद्धि डॉलर के कमजोर होने, PCE मुद्रास्फीति में गिरावट, अमेरिकी बॉन्ड ब्याज दरों में तेजी से वृद्धि के कारण फेड की विश्वसनीयता में संकट, और मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनाव में वृद्धि के चार कारकों के संयुक्त प्रभाव से हुई। बढ़ते और घटते बाजार के बीच तीव्र प्रतिस्पर्धा के बीच, अनिश्चितता के युग में सोना एक मूल्य स्थिरता का केंद्र होने की अपनी भूमिका को पुनः परिभाषित किया जा रहा है।
हैल्टन कैपिटल ऐप से समाचार — शुक्रवार (31 जुलाई) को एशियाई सेशन की शुरुआत में, स्पॉट गोल्ड 4100 के स्तर के ऊपर संकीर्ण रेंज में व्यापार कर रहा है और वर्तमान में लगभग 4105 डॉलर/ऑन्स पर व्यापार कर रहा है, जिससे पिछले दिन के अधिकांश लाभों को बनाए रखा गया है। गुरुवार (30 जुलाई) को, फेड के ब्याज दर निर्णय के प्रभाव में स्पॉट गोल्ड 4100 डॉलर/ऑन्स के महत्वपूर्ण स्तर को मजबूती से तोड़ दिया, जिसमें दिन के दौरान अधिकतम 4120.08 डॉलर तक पहुंचा, जो एक सप्ताह का उच्चतम स्तर है, और 4103.42 डॉलर/ऑन्स पर बंद हुआ, जिसमें लगभग 0.9% की वृद्धि हुई। यह उछाल अचानक प्रतीत होता है, लेकिन यह डॉलर के कमजोर होने, सूचकांक में मंदी, भू-राजनीतिक संघर्षों में तीव्रता और फेड की नीति के अनिश्चितता के चार कारकों के संयुक्त प्रभाव का परिणाम है। कई सप्ताहों तक 4000 डॉलर के स्तर पर संघर्ष के बाद, खरीददारों को अंततः एक तोड़ प्राप्त हुआ। हालाँकि, क्या यह एक नए ऊँचाई की शुरुआत है, या तूफान से पहले का अस्थायी शांति? इस लेख में, हम वर्तमान सोने के बाजार के मुख्य प्रेरकों को चार पहलुओं से गहराई से विश्लेषण करेंगे।
7 जुलाई को बाजार में सोने और डॉलर के बीच का तराजू प्रभाव बखूबी दिखाई दिया। उस दिन, डॉलर इंडेक्स लगभग 0.90% की गिरावट के साथ गिरा और एक बार 100 के स्तर को तोड़कर 99.90 पर पहुँच गया। डॉलर के कमजोर होने का सीधा परिणाम यह हुआ कि डॉलर में मूल्यांकित सोना विदेशी खरीददारों के लिए अधिक सस्ता हो गया, जिससे सोने की कीमत में वृद्धि के लिए सबसे सीधा मुद्रा स्तरीय समर्थन मिला।
हालांकि, इस डॉलर की गिरावट के पीछे एक और अधिक नाटकीय कहानी छिपी है—येन की तीव्र वृद्धि। 30 जुलाई को अमेरिकी ट्रेडिंग समय के दौरान, डॉलर के मुकाबले येन एक घंटे से कम समय में लगभग 500 पॉइंट गिर गया, जिससे दिन के अंत तक इसका घाटा 3.3% हो गया, जो दिसंबर 2023 के बाद सबसे बड़ा दैनिक घाटा है। येन का डॉलर के मुकाबले विनिमय दर एक बार 157.80 येन प्रति 1 डॉलर तक पहुंच गया, जो लगभग दो महीनों का सर्वोच्च स्तर है। बाजार की सामान्य व्याख्या है: जापानी प्राधिकरणों ने विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप किया।
日经新闻报道称，日本政府与日本央行实施了买入日元、卖出美元的汇率干预，同时美国货币当局也进行了作为干预前阶段的“汇率检查”——这意味着日美两国联手采取了抑制日元贬值的行动。TS Lombard经济学家Rory Green指出，美联储主席沃什在维持利率不变后的讲话被市场解读为偏鸽派，这可能为日本央行出手支撑日元创造了有利时机。
इस विनिमय दर स्तर की तीव्र उतार-चढ़ाव ने सोने के लिए दोहरा लाभ पैदा किया: एक ओर, डॉलर का समग्र दुर्बल होना सोने की रखरखाव लागत को सीधे कम करता है; दूसरी ओर, येन की तेजी से बढ़ने से उत्पन्न बाजार अनिश्चितता ने सोने के शरण स्वभाव को और मजबूत किया। मोनेक्स USA के सीनियर ट्रेडिंग डायरेक्टर हुआन पेरेज ने सीधे कहा: "क्या फेडरल रिजर्व अब अधिक चिंतित हो सकता है—विकास के बजाय मुद्रास्फीति के बारे में? यह डॉलर के लिए बहुत, बहुत अनुकूल नहीं है।"
अन्य महत्वपूर्ण कारक जिसने सोने की कीमत में वृद्धि को बढ़ावा दिया, वह मुद्रास्फीति डेटा है। अमेरिकी वाणिज्य विभाग के आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो द्वारा गुरुवार को जारी आंकड़ों के अनुसार, जून में व्यक्तिगत उपभोग व्यय (PCE) मूल्य सूचकांक में 0.1% की गिरावट आई, जो 2020 के कोविड-19 महामारी के बाद से पहली बार मासिक ऋणात्मक वृद्धि है। पिछले साल की तुलना में वृद्धि 5% से 3.7% तक महत्वपूर्ण रूप से कम हो गई। उच्च उतार-चढ़ाव वाली ऊर्जा और खाद्य वस्तुओं को हटाने के बाद, मुख्य PCE मूल्य सूचकांक में केवल 0.1% की वृद्धि हुई, जो बाजार की 0.2% की समझौता अपेक्षा से कम है, और सालाना वृद्धि 3.4% से 3.3% पर संकुचित हो गई।
अनुमानित मुद्रास्फीति डेटा के एक चरण में शामिल होने से ट्रेडर्स ने सितंबर में फेड की ब्याज दर बढ़ाने के लिए अपनी निवेश कम कर दी। सीएमई फेडवॉच टूल के अनुसार, सितंबर में फेड की ब्याज दर बढ़ाने की संभावना सम्मेलन से पहले लगभग 77% से घटकर 61% हो गई। ब्याज दरों को उच्च स्तर पर लंबे समय तक रखने की अपेक्षा में राहत हुई, जो ब्याज नहीं देने वाले सोने के लिए अवश्य ही अच्छी खबर है—सोना रखने की संधि लागत कम हो गई है।
हालांकि, बाजार की चिंता इससे नहीं टली, क्योंकि इस अवधि में मुद्रास्फीति में आए शामन का “गुणवत्ता” संदेहास्पद है। जून के PCE का चक्रीय ऋणात्मक होना मुख्य रूप से ऊर्जा मूल्यों में गिरावट के कारण था, और ऊर्जा मूल्यों में गिरावट पिछले समय में संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच हुए अस्थायी युद्धविराम समझौते के कारण हुई। लेकिन इस अस्थायी युद्धविराम समझौते की कमजोरी पहले से ही बाजार की सहमति है—और वास्तविकता ने जल्द ही इसकी पुष्टि कर दी। डॉमिनिक सेक्योरिटीज के वैश्विक कच्चा माल रणनीति प्रमुख बार्ट मेलेक ने सीधे कहा: “मध्य पूर्व के युद्ध को शीघ्र ही समाप्त होने की संभावना नहीं है, इसलिए पिछले कुछ महीनों में हल्की हुई मुद्रास्फीति का दबाव फिर से बढ़ सकता है।”
अधिक सावधानी की आवश्यकता है क्योंकि, हालांकि PCE डेटा अल्पकालिक रूप से शीतल हुआ है, लेकिन कोर PCE की वार्षिक 3.3% की वृद्धि दर फेडरल रिजर्व के 2% के दीर्घकालिक मुद्रास्फीति लक्ष्य से अभी भी काफी अधिक है, और इसे कई वर्षों से लक्ष्य के ऊपर बनाए रखा गया है। इसका मतलब है कि संयुक्त राज्य अमेरिका में मुद्रास्फीति का संरचनात्मक आंतरिक दबाव पूरी तरह से समाप्त नहीं हुआ है। बाजार विश्लेषण बताता है कि इस मुद्रास्फीति में कमी का अधिक हिस्सा अस्थायी है, अमेरिका-ईरान के बीच मूलभूत मतभेद अभी तक हल नहीं हुए हैं, और अंतर्राष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतें अभी भी ऐतिहासिक संदर्भ में उच्च स्तर पर हैं, जो भविष्य में मुद्रास्फीति में वृद्धि के लिए संभावित खतरा पैदा करती हैं, जो सोने की कीमतों के वृद्धि के स्थान को सीमित कर सकती हैं।
अमेरिका के द्वितीय तिमाही के सकल घरेलू उत्पाद (GDP) के आंकड़े, जो गुरुवार को जारी किए गए, बाजार के लिए एक और महत्वपूर्ण स्थूल पृष्ठभूमि प्रदान करते हैं। अमेरिकी वाणिज्य विभाग के आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो द्वारा प्रकाशित प्रारंभिक आंकड़ों के अनुसार, 2026 की द्वितीय तिमाही में अमेरिकी GDP की वार्षिकीकृत चालू दर केवल 1.5% रही, जो अर्थशास्त्रियों के अनुमानित 2.1% से काफी कम है। पहली तिमाही में वृद्धि दर 2.1% थी।
GDP वृद्धि दर में मंदी का मुख्य कारण व्यापार घाटे में वृद्धि है—शुद्ध निर्यात ने GDP वृद्धि को 1.01 प्रतिशत अंक तक धीमा किया, जो 2025 की पहली तिमाही के बाद सबसे बड़ा निकास है। हालाँकि, इस दुर्बल प्रतीत होने वाले समग्र आंकड़े के नीचे एक चौंकाने वाला विरोधाभास छिपा हुआ है: अमेरिकी आंतरिक मांग असामान्य रूप से मजबूत है।
द्वितीय तिमाही में अमेरिकी आर्थिक गतिविधि का दो-तिहाई से अधिक हिस्सा बनाने वाला उपभोक्ता खर्च 3.2% बढ़ा, जबकि पहली तिमाही में यह केवल 0.5% था। और अधिक ध्यान आकर्षित करने वाली बात यह है कि व्यवसायिक उपकरण निवेश में 15.2% की उछाल आई, जो लगातार दूसरी तिमाही में दोअंकीय वृद्धि है। इस निवेश उत्साह का मुख्य प्रेरक कारक कृत्रिम बुद्धिमत्ता है—मेटा, माइक्रोसॉफ्ट जैसी प्रमुख प्रौद्योगिकी कंपनियाँ AI के क्षेत्र में लगातार निवेश बढ़ा रही हैं, डेटा केंद्रों के निर्माण और कैपिटल स्पेंड में कंप्यूटिंग क्षमता के विस्तार पर बड़े पैमाने पर काम कर रही हैं। फेडरल रिज़र्व के अध्यक्ष वॉल्श ने मुद्रा नीति बैठक के बाद सीधे कहा कि वर्तमान में अमेरिकी अर्थव्यवस्था की स्थिरता “प्रभावशाली” है, और सतत रूप से मजबूत होता हुआ व्यापारिक निवेश वर्तमान में अमेरिकी अर्थव्यवस्था की सबसे प्रमुख विशेषता है।
हालांकि, यह "आंतरिक मांग का उत्साह" सोने के बाजार के गहरे विरोधाभास का निर्माण करता है। एक ओर, मजबूत उपभोग और निवेश का अर्थ है कि अर्थव्यवस्था मंदी में नहीं है, जो सोने की सुरक्षात्मक मांग को कुछ हद तक कमजोर करता है। लेकिन दूसरी ओर, आंतरिक मांग की तीव्रता के साथ मुद्रास्फीति का दबाव बना रहता है—अमेरिकी अर्थव्यवस्था के समग्र मूल्य स्तर को मापने वाला "घरेलू कुल खरीददारी मूल्य सूचकांक" दूसरे तिमाही में वार्षिक दर से 5.7% बढ़ा, जो चार साल में सबसे तेज़ गति है।
पैनथियन मैक्रोइकोनॉमिक्स के अमेरिकी सीनियर अर्थशास्त्री ऑलिवर एलन के टिप्पणी ने समस्या के मुख्य बिंदु को उजागर किया: "संभावित वृद्धि अभी भी मजबूत है, लेकिन इसे बनाए रखना मुश्किल हो सकता है।" बचत दर के चार साल के निचले स्तर पर गिरने और पेट्रोल की कीमतों में फिर से वृद्धि के संदर्भ में, उपभोक्ता संभवतः अपनी बचतों का उपयोग करके खर्च बनाए रखने के लिए तैयार नहीं होंगे। इस "वृद्धि का भ्रम" के टूटने के बाद, सोने का शरण का तर्क पूरी तरह से वापस आ जाएगा।
अगर डॉलर, मुद्रास्फीति और जीडीपी डेटा सोने की कीमतों में वृद्धि की “स्पष्ट रेखा” हैं, तो बॉन्ड बाजार की अस्थिरता एक अधिक गुप्त लेकिन समान रूप से महत्वपूर्ण “छिपी हुई रेखा” का निर्माण करती है। 30 जुलाई को, अमेरिकी 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की ब्याज दर 5.244% तक बढ़कर 2007 के 13 जुलाई के बाद से 19 साल का उच्चतम स्तर बन गई। 10-वर्षीय अमेरिकी बॉन्ड की ब्याज दर 4.67% से अधिक हो गई।
इस ऋण बाजार के तूफान की जड़, फेडरल रिजर्व का 29 जुलाई का ब्याज दर निर्णय ही है। फेडरल रिजर्व ने 9 से 3 के मतों के साथ मूल ब्याज दर को 3.50%-3.75% के स्तर पर अपरिवर्तित रखने का फैसला किया। ब्याज दर को अपरिवर्तित रखना स्वयं बाजार की अपेक्षाओं के अनुरूप था—वास्तविक रूप से बाजार में हलचल पैदा करने वाला, बैठक के बाद फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष वॉश के बयान था।
वॉश ने एक ओर अनुप्रवाह को कम करने के लिए “अटल” रहने का वादा किया, जबकि भविष्य की नीति पथ के बारे में कोई स्पष्ट मार्गदर्शन नहीं दिया। उन्होंने पारंपरिक भविष्यवाणी मार्गदर्शन के प्रयोग को स्पष्ट रूप से छोड़ दिया। अमेरिकी बैंक के अर्थशास्त्री अदित्य भावे ने रिपोर्ट में सीधे कहा कि बाजार की वॉश की समाचार सम्मेलन पर प्रतिक्रिया से पता चलता है कि निवेशक “फेड की विश्वसनीयता पर सवाल उठा रहे हैं”, और “विश्वसनीयता को पुनः स्थापित करने की आवश्यकता, सितंबर में फेड की ब्याज दर में वृद्धि की संभावना को बढ़ा देती है”。
摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·盖潘的总结更为直白：沃尔什的言论“暗示加息门槛可能高于部分人士预期”，且金融市场“在会议结束后可能比会议开始时更加困惑”。沃尔夫研究公司首席经济学家斯蒂芬妮·罗思的评价则更为严厉：“新闻发布会一定程度上损害了他的信誉。他的沟通方式似乎适得其反，市场正在戳破他的虚张声势。”
इस ऋण बाजार की अशांति का सोने पर प्रभाव जटिल है। छोटी अवधि के लिए, लंबी अवधि के ब्याज दरों में तेजी से वृद्धि आमतौर पर सोने के लिए दबाव बनाती है—क्योंकि उच्चतर लंबी अवधि की ब्याज दरों का अर्थ है कि ब्याज रहित संपत्ति को रखने की संधारण लागत बढ़ जाती है। हालांकि, गहराई से प्रभाव यह है: बाजार में फेड की मुद्रास्फीति पर नियंत्रण की क्षमता के प्रति संदेह बढ़ रहा है। जैसा कि Easterly EAB के वैश्विक मैक्रो स्ट्रैटेजिस्ट Arnim Holzer ने कहा: “निवेशक लंबी अवधि के बॉन्ड रखने के लिए अधिक प्रतिक्रिया मांग रहे हैं।” जब बाजार केंद्रीय बैंक की प्रतिष्ठा पर संदेह करने लगता है, तो सोना, जो अंतिम भुगतान के साधन और मूल्य संचय का साधन है, उसका आकर्षण बढ़ जाता है।
30 जुलाई को, मिस्र के दमियात बंदरगाह पर दो प्राकृतिक गैस जहाजों पर ड्रोन हमला हुआ। यह बंदरगाह स्वेज नहर के पास स्थित है—यह मध्य पूर्व और लाल सागर को जोड़ने वाला मार्ग, सऊदी तेल के कुछ अवशिष्ट निर्यात मार्गों में से एक है। घटना से परिचित व्यापार स्रोतों के अनुसार, ड्रोन ने अमेरिकी स्वामित्व वाली प्राकृतिक गैस संग्रहण जहाज Energos Winter को मारा, और आग दूसरे जहाज पर फैल गई।
इस हमले का पृष्ठभूमि में लगातार बढ़ती अमेरिका-ईरान तनाव है। अमेरिकी सेना ने बुधवार की रात को दावा किया कि तेहरान ने मध्य पूर्व में तैनात अमेरिकी सैनिकों पर गोलीबारी के बाद, अमेरिकी सेना ने ईरानी क्रांतिकारी गार्ड के सैन्य कमान केंद्र और ड्रोन सुविधाओं पर हमला किया। ईरानी औपचारिक मीडिया ने दावा किया कि अमेरिकी हवाई हमलों से नागरिकों की मृत्यु हुई। प्रतिशोध के रूप में, ईरानी क्रांतिकारी गार्ड ने जॉर्डन के अज़रक सैन्य ठिकाने और कुवैत के अली-अस-सलेम वायु सेना ठिकाने में स्थित अमेरिकी संपत्ति पर हमला करने का दावा किया।
अधिक चिंताजनक बात यह है कि संघर्ष का दायरा बढ़ रहा है। पांच महीने तक चलने वाले युद्ध के दौरान, सऊदी अरब ने पहली बार अमेरिकी सेना के साथ मिलकर ईराक के पूर्वी भाग में ईरान के समर्थक सशस्त्र समूहों के खिलाफ हवाई हमले किए। यमन के हूथी समूह ने ईराक के भीतर से सऊदी अरब पर हमले किए। ईरान ने दावा किया है कि वह अब इस महत्वपूर्ण जलमार्ग, होर्मुज के पारगमन पर नियंत्रण रखता है।
इन भूराजनीतिक जोखिमों के तीव्र तेजी से बढ़ने से सोने के बाजार पर द्वैत प्रभाव पड़ा है। सबसे सीधा प्रभाव भागीदारी की मांग में तेजी है—जब निवेशक बढ़ते मध्य पूर्व संघर्ष, संभावित रूप से कट जाने वाली ऊर्जा आपूर्ति के मार्गों और महाशक्तियों के बीच प्रतिस्पर्धा की अ�िश्चितता का सामना कर रहे होते हैं, तो सोना अंतिम भागीदारी संपत्ति के रूप में अपरिहार्य स्थिति रखता है। इसके साथ ही, भूराजनीतिक संघर्ष तेल की कीमतों को बढ़ाते हैं, जिससे मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ता है और फेडरल रिजर्व की ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीदों को समर्थन मिलता है, जो सोने की कीमतों के उछाल को धीमा कर सकता है।
4100 डॉलर के स्तर के ऊपर खड़े होकर सोने का बाजार पिछले कुछ वर्षों में सबसे जटिल बुल-बेयर लड़ाई का सामना कर रहा है।
देखा जाए तो, बुलिश साइड का समर्थन तर्क अत्यंत मजबूत है: डॉलर की कमजोरी की लंबी अवधि की प्रवृत्ति अभी तक उलटी नहीं हुई है, येन के हस्तक्षेप केवल शुरुआत हो सकती है; मुद्रास्फीति अल्पकालिक रूप से शांत हुई है; फेड की नीति का अंधकार बाजार में केंद्रीय बैंकों के प्रति विश्वास को कमजोर कर रहा है; और वैश्विक केंद्रीय बैंकों द्वारा स्वर्ण भंडार में निरंतर वृद्धि की प्रवृत्ति अपरिवर्तित रही है।
हालांकि, शॉर्ट साइड की शक्ति भी नजरअंदाज नहीं की जा सकती। 30-वर्षीय अमेरिकी बॉन्ड योजना की ब्याज दर 19 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंचने का मतलब है कि दीर्घकालिक फंड लागत बढ़ रही है, जो सोने पर निरंतर दबाव डाल रही है। मध्य पूर्व के संघर्ष से किसी भी समय तेल की कीमतों और मुद्रास्फीति में फिर से उछाल हो सकता है, और फेड की सितंबर में ब्याज दर में वृद्धि की संभावना का बाजार अनुमान कम हुआ है, लेकिन अभी भी 60% से अधिक है। डॉमिनिकन सेक्युरिटीज के बार्ट मेलेक का कहना है कि सोने का प्रतिरोध क्षेत्र लगभग 4150 से 4200 डॉलर के बीच है—वर्तमान मूल्य इस क्षेत्र के पास पहुंच चुका है। तकनीकी दृष्टि से, 4100 डॉलर के ऊपर तोड़ने के बाद सोने की कीमतें 4120 डॉलर से ऊपर तक पहुंचीं, लेकिन फिर से गिरावट आई, RSI (सापेक्षिक सामर्थ्य सूचक) 50 के उदासीन स्तर को पार करने से क्रयबलों की प्रवृत्ति का संकेत मिलता है, लेकिन 4165 डॉलर, 4194 डॉलर जैसे कई प्रतिरोध स्तरों का सामना हो रहा है।
विश्व स्वर्ण संगठन के विश्लेषण से एक अधिक व्यापक दृष्टिकोण प्राप्त होता है: वर्ष के भीतर, संपत्ति आवंटन के विविधीकरण, मुद्रास्फीति के खिलाफ बचाव जैसी मांगों के समर्थन में, निवेश मांग वैश्विक स्वर्ण मांग के वृद्धि का मुख्य इंजन बनी रहेगी। और दीर्घकालिक दृष्टिकोण से, वैश्विक भू-राजनीतिक जोखिम का केंद्र बढ़ना, राजनीतिक-आर्थिक व्यवस्था का पुनर्निर्माण, और डॉलर से मुक्ति की प्रक्रिया का निरंतर आगे बढ़ना, सभी स्वर्ण की कीमत को संरचनात्मक समर्थन प्रदान करेंगे।
सोना 4100 डॉलर के स्तर पर पहुँच गया है, जो एकल कारक के कारण नहीं, बल्कि कई शक्तियों के संगम का परिणाम है। डॉलर का पतन, मुद्रास्फीति का रहस्य, विकास का विपरीत प्रभाव, बाजार में आए आतंक और युद्ध का विस्तार, इस सोने की कीमत में वृद्धि की पूरी कहानी का निर्माण करते हैं। हालाँकि, यह कहानी का अंत दूर है। फेडरल रिजर्व की नीति का अस्पष्ट होना, मध्य पूर्व संघर्ष की अ�िश्चितता और उच्च ब्याज दरों के परिवेश में वैश्विक अर्थव्यवस्था का कमजोर संतुलन, सभी सोने के बाजार को तीव्र उतार-चढ़ाव का सामना करने के लिए तैयार करते हैं।
(स्पॉट गोल्ड डेली चार्ट, स्रोत: EasyFX)
बीजिंग समय 07:36, स्पॉट सोना 4103.70 डॉलर/ओंस पर बताया गया है।
एक, डॉलर का पतन: येन की छलांग और "हस्तक्षेप के संदेह" कैसे सोने की कीमत को प्रभावित कर रहे हैं
7 जुलाई को बाजार में सोने और डॉलर के बीच का तराजू प्रभाव बखूबी दिखाई दिया। उस दिन, डॉलर इंडेक्स लगभग 0.90% की गिरावट के साथ गिरा और एक बार 100 के स्तर को तोड़कर 99.90 पर पहुँच गया। डॉलर के कमजोर होने का सीधा परिणाम यह हुआ कि डॉलर में मूल्यांकित सोना विदेशी खरीददारों के लिए अधिक सस्ता हो गया, जिससे सोने की कीमत में वृद्धि के लिए सबसे सीधा मुद्रा स्तरीय समर्थन मिला।
हालांकि, इस डॉलर की गिरावट के पीछे एक और अधिक नाटकीय कहानी छिपी है—येन की तीव्र वृद्धि। 30 जुलाई को अमेरिकी ट्रेडिंग समय के दौरान, डॉलर के मुकाबले येन एक घंटे से कम समय में लगभग 500 पॉइंट गिर गया, जिससे दिन के अंत तक इसका घाटा 3.3% हो गया, जो दिसंबर 2023 के बाद सबसे बड़ा दैनिक घाटा है। येन का डॉलर के मुकाबले विनिमय दर एक बार 157.80 येन प्रति 1 डॉलर तक पहुंच गया, जो लगभग दो महीनों का सर्वोच्च स्तर है। बाजार की सामान्य व्याख्या है: जापानी प्राधिकरणों ने विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप किया।
日经新闻报道称，日本政府与日本央行实施了买入日元、卖出美元的汇率干预，同时美国货币当局也进行了作为干预前阶段的“汇率检查”——这意味着日美两国联手采取了抑制日元贬值的行动。TS Lombard经济学家Rory Green指出，美联储主席沃什在维持利率不变后的讲话被市场解读为偏鸽派，这可能为日本央行出手支撑日元创造了有利时机。
इस विनिमय दर स्तर की तीव्र उतार-चढ़ाव ने सोने के लिए दोहरा लाभ पैदा किया: एक ओर, डॉलर का समग्र दुर्बल होना सोने की रखरखाव लागत को सीधे कम करता है; दूसरी ओर, येन की तेजी से बढ़ने से उत्पन्न बाजार अनिश्चितता ने सोने के शरण स्वभाव को और मजबूत किया। मोनेक्स USA के सीनियर ट्रेडिंग डायरेक्टर हुआन पेरेज ने सीधे कहा: "क्या फेडरल रिजर्व अब अधिक चिंतित हो सकता है—विकास के बजाय मुद्रास्फीति के बारे में? यह डॉलर के लिए बहुत, बहुत अनुकूल नहीं है।"
द्वितीय: मुद्रास्फीति का भ्रम: PCE छह वर्षों में पहली बार ऋणात्मक
अन्य महत्वपूर्ण कारक जिसने सोने की कीमत में वृद्धि को बढ़ावा दिया, वह मुद्रास्फीति डेटा है। अमेरिकी वाणिज्य विभाग के आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो द्वारा गुरुवार को जारी आंकड़ों के अनुसार, जून में व्यक्तिगत उपभोग व्यय (PCE) मूल्य सूचकांक में 0.1% की गिरावट आई, जो 2020 के कोविड-19 महामारी के बाद से पहली बार मासिक ऋणात्मक वृद्धि है। पिछले साल की तुलना में वृद्धि 5% से 3.7% तक महत्वपूर्ण रूप से कम हो गई। उच्च उतार-चढ़ाव वाली ऊर्जा और खाद्य वस्तुओं को हटाने के बाद, मुख्य PCE मूल्य सूचकांक में केवल 0.1% की वृद्धि हुई, जो बाजार की 0.2% की समझौता अपेक्षा से कम है, और सालाना वृद्धि 3.4% से 3.3% पर संकुचित हो गई।
अनुमानित मुद्रास्फीति डेटा के एक चरण में शामिल होने से ट्रेडर्स ने सितंबर में फेड की ब्याज दर बढ़ाने के लिए अपनी निवेश कम कर दी। सीएमई फेडवॉच टूल के अनुसार, सितंबर में फेड की ब्याज दर बढ़ाने की संभावना सम्मेलन से पहले लगभग 77% से घटकर 61% हो गई। ब्याज दरों को उच्च स्तर पर लंबे समय तक रखने की अपेक्षा में राहत हुई, जो ब्याज नहीं देने वाले सोने के लिए अवश्य ही अच्छी खबर है—सोना रखने की संधि लागत कम हो गई है।
हालांकि, बाजार की चिंता इससे नहीं टली, क्योंकि इस अवधि में मुद्रास्फीति में आए शामन का “गुणवत्ता” संदेहास्पद है। जून के PCE का चक्रीय ऋणात्मक होना मुख्य रूप से ऊर्जा मूल्यों में गिरावट के कारण था, और ऊर्जा मूल्यों में गिरावट पिछले समय में संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच हुए अस्थायी युद्धविराम समझौते के कारण हुई। लेकिन इस अस्थायी युद्धविराम समझौते की कमजोरी पहले से ही बाजार की सहमति है—और वास्तविकता ने जल्द ही इसकी पुष्टि कर दी। डॉमिनिक सेक्योरिटीज के वैश्विक कच्चा माल रणनीति प्रमुख बार्ट मेलेक ने सीधे कहा: “मध्य पूर्व के युद्ध को शीघ्र ही समाप्त होने की संभावना नहीं है, इसलिए पिछले कुछ महीनों में हल्की हुई मुद्रास्फीति का दबाव फिर से बढ़ सकता है।”
अधिक सावधानी की आवश्यकता है क्योंकि, हालांकि PCE डेटा अल्पकालिक रूप से शीतल हुआ है, लेकिन कोर PCE की वार्षिक 3.3% की वृद्धि दर फेडरल रिजर्व के 2% के दीर्घकालिक मुद्रास्फीति लक्ष्य से अभी भी काफी अधिक है, और इसे कई वर्षों से लक्ष्य के ऊपर बनाए रखा गया है। इसका मतलब है कि संयुक्त राज्य अमेरिका में मुद्रास्फीति का संरचनात्मक आंतरिक दबाव पूरी तरह से समाप्त नहीं हुआ है। बाजार विश्लेषण बताता है कि इस मुद्रास्फीति में कमी का अधिक हिस्सा अस्थायी है, अमेरिका-ईरान के बीच मूलभूत मतभेद अभी तक हल नहीं हुए हैं, और अंतर्राष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतें अभी भी ऐतिहासिक संदर्भ में उच्च स्तर पर हैं, जो भविष्य में मुद्रास्फीति में वृद्धि के लिए संभावित खतरा पैदा करती हैं, जो सोने की कीमतों के वृद्धि के स्थान को सीमित कर सकती हैं।
तीसरा: वृद्धि का विरोधाभास: जीडीपी वृद्धि दर अपेक्षित से कम, आंतरिक मांग की समृद्धि अचानक सोने की कीमत के लिए "दोनों धारों वाली तलवार" क्यों बन जाती है
अमेरिका के द्वितीय तिमाही के सकल घरेलू उत्पाद (GDP) के आंकड़े, जो गुरुवार को जारी किए गए, बाजार के लिए एक और महत्वपूर्ण स्थूल पृष्ठभूमि प्रदान करते हैं। अमेरिकी वाणिज्य विभाग के आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो द्वारा प्रकाशित प्रारंभिक आंकड़ों के अनुसार, 2026 की द्वितीय तिमाही में अमेरिकी GDP की वार्षिकीकृत चालू दर केवल 1.5% रही, जो अर्थशास्त्रियों के अनुमानित 2.1% से काफी कम है। पहली तिमाही में वृद्धि दर 2.1% थी।
GDP वृद्धि दर में मंदी का मुख्य कारण व्यापार घाटे में वृद्धि है—शुद्ध निर्यात ने GDP वृद्धि को 1.01 प्रतिशत अंक तक धीमा किया, जो 2025 की पहली तिमाही के बाद सबसे बड़ा निकास है। हालाँकि, इस दुर्बल प्रतीत होने वाले समग्र आंकड़े के नीचे एक चौंकाने वाला विरोधाभास छिपा हुआ है: अमेरिकी आंतरिक मांग असामान्य रूप से मजबूत है।
द्वितीय तिमाही में अमेरिकी आर्थिक गतिविधि का दो-तिहाई से अधिक हिस्सा बनाने वाला उपभोक्ता खर्च 3.2% बढ़ा, जबकि पहली तिमाही में यह केवल 0.5% था। और अधिक ध्यान आकर्षित करने वाली बात यह है कि व्यवसायिक उपकरण निवेश में 15.2% की उछाल आई, जो लगातार दूसरी तिमाही में दोअंकीय वृद्धि है। इस निवेश उत्साह का मुख्य प्रेरक कारक कृत्रिम बुद्धिमत्ता है—मेटा, माइक्रोसॉफ्ट जैसी प्रमुख प्रौद्योगिकी कंपनियाँ AI के क्षेत्र में लगातार निवेश बढ़ा रही हैं, डेटा केंद्रों के निर्माण और कैपिटल स्पेंड में कंप्यूटिंग क्षमता के विस्तार पर बड़े पैमाने पर काम कर रही हैं। फेडरल रिज़र्व के अध्यक्ष वॉल्श ने मुद्रा नीति बैठक के बाद सीधे कहा कि वर्तमान में अमेरिकी अर्थव्यवस्था की स्थिरता “प्रभावशाली” है, और सतत रूप से मजबूत होता हुआ व्यापारिक निवेश वर्तमान में अमेरिकी अर्थव्यवस्था की सबसे प्रमुख विशेषता है।
हालांकि, यह "आंतरिक मांग का उत्साह" सोने के बाजार के गहरे विरोधाभास का निर्माण करता है। एक ओर, मजबूत उपभोग और निवेश का अर्थ है कि अर्थव्यवस्था मंदी में नहीं है, जो सोने की सुरक्षात्मक मांग को कुछ हद तक कमजोर करता है। लेकिन दूसरी ओर, आंतरिक मांग की तीव्रता के साथ मुद्रास्फीति का दबाव बना रहता है—अमेरिकी अर्थव्यवस्था के समग्र मूल्य स्तर को मापने वाला "घरेलू कुल खरीददारी मूल्य सूचकांक" दूसरे तिमाही में वार्षिक दर से 5.7% बढ़ा, जो चार साल में सबसे तेज़ गति है।
पैनथियन मैक्रोइकोनॉमिक्स के अमेरिकी सीनियर अर्थशास्त्री ऑलिवर एलन के टिप्पणी ने समस्या के मुख्य बिंदु को उजागर किया: "संभावित वृद्धि अभी भी मजबूत है, लेकिन इसे बनाए रखना मुश्किल हो सकता है।" बचत दर के चार साल के निचले स्तर पर गिरने और पेट्रोल की कीमतों में फिर से वृद्धि के संदर्भ में, उपभोक्ता संभवतः अपनी बचतों का उपयोग करके खर्च बनाए रखने के लिए तैयार नहीं होंगे। इस "वृद्धि का भ्रम" के टूटने के बाद, सोने का शरण का तर्क पूरी तरह से वापस आ जाएगा।
चौथा: बॉन्ड मार्केट का झटका: 30-वर्षीय अमेरिकी बॉन्ड यील्ड 19 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया, फेडरल रिजर्व की विश्वसनीयता पर सवाल उठे
अगर डॉलर, मुद्रास्फीति और जीडीपी डेटा सोने की कीमतों में वृद्धि की “स्पष्ट रेखा” हैं, तो बॉन्ड बाजार की अस्थिरता एक अधिक गुप्त लेकिन समान रूप से महत्वपूर्ण “छिपी हुई रेखा” का निर्माण करती है। 30 जुलाई को, अमेरिकी 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की ब्याज दर 5.244% तक बढ़कर 2007 के 13 जुलाई के बाद से 19 साल का उच्चतम स्तर बन गई। 10-वर्षीय अमेरिकी बॉन्ड की ब्याज दर 4.67% से अधिक हो गई।
इस ऋण बाजार के तूफान की जड़, फेडरल रिजर्व का 29 जुलाई का ब्याज दर निर्णय ही है। फेडरल रिजर्व ने 9 से 3 के मतों के साथ मूल ब्याज दर को 3.50%-3.75% के स्तर पर अपरिवर्तित रखने का फैसला किया। ब्याज दर को अपरिवर्तित रखना स्वयं बाजार की अपेक्षाओं के अनुरूप था—वास्तविक रूप से बाजार में हलचल पैदा करने वाला, बैठक के बाद फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष वॉश के बयान था।
वॉश ने एक ओर अनुप्रवाह को कम करने के लिए “अटल” रहने का वादा किया, जबकि भविष्य की नीति पथ के बारे में कोई स्पष्ट मार्गदर्शन नहीं दिया। उन्होंने पारंपरिक भविष्यवाणी मार्गदर्शन के प्रयोग को स्पष्ट रूप से छोड़ दिया। अमेरिकी बैंक के अर्थशास्त्री अदित्य भावे ने रिपोर्ट में सीधे कहा कि बाजार की वॉश की समाचार सम्मेलन पर प्रतिक्रिया से पता चलता है कि निवेशक “फेड की विश्वसनीयता पर सवाल उठा रहे हैं”, और “विश्वसनीयता को पुनः स्थापित करने की आवश्यकता, सितंबर में फेड की ब्याज दर में वृद्धि की संभावना को बढ़ा देती है”。
摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·盖潘的总结更为直白：沃尔什的言论“暗示加息门槛可能高于部分人士预期”，且金融市场“在会议结束后可能比会议开始时更加困惑”。沃尔夫研究公司首席经济学家斯蒂芬妮·罗思的评价则更为严厉：“新闻发布会一定程度上损害了他的信誉。他的沟通方式似乎适得其反，市场正在戳破他的虚张声势。”
इस ऋण बाजार की अशांति का सोने पर प्रभाव जटिल है। छोटी अवधि के लिए, लंबी अवधि के ब्याज दरों में तेजी से वृद्धि आमतौर पर सोने के लिए दबाव बनाती है—क्योंकि उच्चतर लंबी अवधि की ब्याज दरों का अर्थ है कि ब्याज रहित संपत्ति को रखने की संधारण लागत बढ़ जाती है। हालांकि, गहराई से प्रभाव यह है: बाजार में फेड की मुद्रास्फीति पर नियंत्रण की क्षमता के प्रति संदेह बढ़ रहा है। जैसा कि Easterly EAB के वैश्विक मैक्रो स्ट्रैटेजिस्ट Arnim Holzer ने कहा: “निवेशक लंबी अवधि के बॉन्ड रखने के लिए अधिक प्रतिक्रिया मांग रहे हैं।” जब बाजार केंद्रीय बैंक की प्रतिष्ठा पर संदेह करने लगता है, तो सोना, जो अंतिम भुगतान के साधन और मूल्य संचय का साधन है, उसका आकर्षण बढ़ जाता है।
पाँचवाँ: सुएज नहर के पास ड्रोन हमले और होर्मुज जलडमरूमध्य की गेमिंग में युद्ध जारी
30 जुलाई को, मिस्र के दमियात बंदरगाह पर दो प्राकृतिक गैस जहाजों पर ड्रोन हमला हुआ। यह बंदरगाह स्वेज नहर के पास स्थित है—यह मध्य पूर्व और लाल सागर को जोड़ने वाला मार्ग, सऊदी तेल के कुछ अवशिष्ट निर्यात मार्गों में से एक है। घटना से परिचित व्यापार स्रोतों के अनुसार, ड्रोन ने अमेरिकी स्वामित्व वाली प्राकृतिक गैस संग्रहण जहाज Energos Winter को मारा, और आग दूसरे जहाज पर फैल गई।
इस हमले का पृष्ठभूमि में लगातार बढ़ती अमेरिका-ईरान तनाव है। अमेरिकी सेना ने बुधवार की रात को दावा किया कि तेहरान ने मध्य पूर्व में तैनात अमेरिकी सैनिकों पर गोलीबारी के बाद, अमेरिकी सेना ने ईरानी क्रांतिकारी गार्ड के सैन्य कमान केंद्र और ड्रोन सुविधाओं पर हमला किया। ईरानी औपचारिक मीडिया ने दावा किया कि अमेरिकी हवाई हमलों से नागरिकों की मृत्यु हुई। प्रतिशोध के रूप में, ईरानी क्रांतिकारी गार्ड ने जॉर्डन के अज़रक सैन्य ठिकाने और कुवैत के अली-अस-सलेम वायु सेना ठिकाने में स्थित अमेरिकी संपत्ति पर हमला करने का दावा किया।
अधिक चिंताजनक बात यह है कि संघर्ष का दायरा बढ़ रहा है। पांच महीने तक चलने वाले युद्ध के दौरान, सऊदी अरब ने पहली बार अमेरिकी सेना के साथ मिलकर ईराक के पूर्वी भाग में ईरान के समर्थक सशस्त्र समूहों के खिलाफ हवाई हमले किए। यमन के हूथी समूह ने ईराक के भीतर से सऊदी अरब पर हमले किए। ईरान ने दावा किया है कि वह अब इस महत्वपूर्ण जलमार्ग, होर्मुज के पारगमन पर नियंत्रण रखता है।
इन भूराजनीतिक जोखिमों के तीव्र तेजी से बढ़ने से सोने के बाजार पर द्वैत प्रभाव पड़ा है। सबसे सीधा प्रभाव भागीदारी की मांग में तेजी है—जब निवेशक बढ़ते मध्य पूर्व संघर्ष, संभावित रूप से कट जाने वाली ऊर्जा आपूर्ति के मार्गों और महाशक्तियों के बीच प्रतिस्पर्धा की अ�िश्चितता का सामना कर रहे होते हैं, तो सोना अंतिम भागीदारी संपत्ति के रूप में अपरिहार्य स्थिति रखता है। इसके साथ ही, भूराजनीतिक संघर्ष तेल की कीमतों को बढ़ाते हैं, जिससे मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ता है और फेडरल रिजर्व की ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीदों को समर्थन मिलता है, जो सोने की कीमतों के उछाल को धीमा कर सकता है।
छह: मुकाबले के बीच स्वर्ण का भविष्य: भेद या जाल?
4100 डॉलर के स्तर के ऊपर खड़े होकर सोने का बाजार पिछले कुछ वर्षों में सबसे जटिल बुल-बेयर लड़ाई का सामना कर रहा है।
देखा जाए तो, बुलिश साइड का समर्थन तर्क अत्यंत मजबूत है: डॉलर की कमजोरी की लंबी अवधि की प्रवृत्ति अभी तक उलटी नहीं हुई है, येन के हस्तक्षेप केवल शुरुआत हो सकती है; मुद्रास्फीति अल्पकालिक रूप से शांत हुई है; फेड की नीति का अंधकार बाजार में केंद्रीय बैंकों के प्रति विश्वास को कमजोर कर रहा है; और वैश्विक केंद्रीय बैंकों द्वारा स्वर्ण भंडार में निरंतर वृद्धि की प्रवृत्ति अपरिवर्तित रही है।
हालांकि, शॉर्ट साइड की शक्ति भी नजरअंदाज नहीं की जा सकती। 30-वर्षीय अमेरिकी बॉन्ड योजना की ब्याज दर 19 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंचने का मतलब है कि दीर्घकालिक फंड लागत बढ़ रही है, जो सोने पर निरंतर दबाव डाल रही है। मध्य पूर्व के संघर्ष से किसी भी समय तेल की कीमतों और मुद्रास्फीति में फिर से उछाल हो सकता है, और फेड की सितंबर में ब्याज दर में वृद्धि की संभावना का बाजार अनुमान कम हुआ है, लेकिन अभी भी 60% से अधिक है। डॉमिनिकन सेक्युरिटीज के बार्ट मेलेक का कहना है कि सोने का प्रतिरोध क्षेत्र लगभग 4150 से 4200 डॉलर के बीच है—वर्तमान मूल्य इस क्षेत्र के पास पहुंच चुका है। तकनीकी दृष्टि से, 4100 डॉलर के ऊपर तोड़ने के बाद सोने की कीमतें 4120 डॉलर से ऊपर तक पहुंचीं, लेकिन फिर से गिरावट आई, RSI (सापेक्षिक सामर्थ्य सूचक) 50 के उदासीन स्तर को पार करने से क्रयबलों की प्रवृत्ति का संकेत मिलता है, लेकिन 4165 डॉलर, 4194 डॉलर जैसे कई प्रतिरोध स्तरों का सामना हो रहा है।
विश्व स्वर्ण संगठन के विश्लेषण से एक अधिक व्यापक दृष्टिकोण प्राप्त होता है: वर्ष के भीतर, संपत्ति आवंटन के विविधीकरण, मुद्रास्फीति के खिलाफ बचाव जैसी मांगों के समर्थन में, निवेश मांग वैश्विक स्वर्ण मांग के वृद्धि का मुख्य इंजन बनी रहेगी। और दीर्घकालिक दृष्टिकोण से, वैश्विक भू-राजनीतिक जोखिम का केंद्र बढ़ना, राजनीतिक-आर्थिक व्यवस्था का पुनर्निर्माण, और डॉलर से मुक्ति की प्रक्रिया का निरंतर आगे बढ़ना, सभी स्वर्ण की कीमत को संरचनात्मक समर्थन प्रदान करेंगे।
सोना 4100 डॉलर के स्तर पर पहुँच गया है, जो एकल कारक के कारण नहीं, बल्कि कई शक्तियों के संगम का परिणाम है। डॉलर का पतन, मुद्रास्फीति का रहस्य, विकास का विपरीत प्रभाव, बाजार में आए आतंक और युद्ध का विस्तार, इस सोने की कीमत में वृद्धि की पूरी कहानी का निर्माण करते हैं। हालाँकि, यह कहानी का अंत दूर है। फेडरल रिजर्व की नीति का अस्पष्ट होना, मध्य पूर्व संघर्ष की अ�िश्चितता और उच्च ब्याज दरों के परिवेश में वैश्विक अर्थव्यवस्था का कमजोर संतुलन, सभी सोने के बाजार को तीव्र उतार-चढ़ाव का सामना करने के लिए तैयार करते हैं।
(स्पॉट गोल्ड डेली चार्ट, स्रोत: EasyFX)
बीजिंग समय 07:36, स्पॉट सोना 4103.70 डॉलर/ओंस पर बताया गया है।