वैश्विक दीर्घकालिक बॉन्ड बढ़ते ब्याज दरों के बीच निवेशकों को आकर्षित कर रहे हैं

इस साल के अधिकांश समय तक लंबी अवधि के गवर्नमेंट बॉन्ड्स ने उन लोगों को दंडित किया जो उन्हें रखने के लिए साहसी थे, लेकिन अब, जब ब्याज दरें पर्याप्त उच्च हो गई हैं, तो निवेशक वापस आने लगे हैं।

इस साल के शुरूआती बाजार के निरंतर बिक्री के बाद, वैश्विक लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड अब संस्थागत निवेशकों को फिर से आकर्षित कर रहे हैं। आय दरों के कई दशकों के उच्चतम स्तर पर पहुंचने के साथ, अधिक और अधिक एसेट मैनेजमेंट कंपनियां इस बात पर सहमत हो रही हैं कि लंबी अवधि के बॉन्ड का संभावित रिटर्न अब कुछ ब्याज और राजकोषीय जोखिम की पूर्ति के लिए पर्याप्त है।

अमेरिका के 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की ब्याज दर इस महीने 5.4% के करीब पहुंच गई, जो 2002 के बाद से सर्वोच्च स्तर है, जबकि जापान के 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की ब्याज दर 3.14% तक पहुंच गई, जो लगभग 30 वर्षों का सर्वोच्च स्तर है। उच्च ब्याज दरें पिछले रूप से लंबी अवधि के बॉन्ड से बाहर निकलने वाले निवेशकों को फिर से बाजार में आने के लिए आकर्षित कर रही हैं।

बाजार की रिबाउंड दिखाई दे रही है। ब्लूमबर्ग के डेटा के अनुसार, अक्टूबर में 10 वर्ष से अधिक की अवधि वाले सरकारी बॉन्ड्स का सूचकांक रिटर्न 2.2% रहा, जो 1 से 3 वर्ष की अवधि वाले सरकारी बॉन्ड्स की तुलना में स्पष्ट रूप से अधिक है, जिनका प्रदर्शन लगभग समान रहा। यह फरवरी 2024 के बाद से पहली बार है जब लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड्स ने मासिक प्रदर्शन में छोटी अवधि के बॉन्ड्स को पीछे छोड़ दिया है।

जीपी मैनेजमेंट, नीदरलैंड्स के ग्लोबल लाइफ एसेट मैनेजमेंट (एगन एसेट मैनेजमेंट), नाइन्टी वन और एन्डोर्स ग्लोबल इन्वेस्टमेंट जैसे संस्थाएं हाल ही में लंबी अवधि की सरकारी बॉन्ड्स पर फिर से ध्यान केंद्रित कर रही हैं।

जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट के ग्लोबल फिक्स्ड इनकम प्रमुख बॉब मिशेल ने कहा कि लंबी अवधि के बॉन्ड पहले ही बहुत सस्ते हो चुके थे और उनकी आय उचित स्तर से स्पष्ट रूप से विचलित हो चुकी थी। उन्होंने हाल ही में संयुक्त राज्य अमेरिका, ऑस्ट्रेलिया और जापान के लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड में अपना निवेश बढ़ाया है।

बढ़ती आय दरों ने बॉन्ड्स के भविष्य के संभावित होल्डिंग रिटर्न को बढ़ाया है, और हाल के टेक स्टॉक की अस्थिरता ने कुछ निवेश को सरकारी बॉन्ड्स की ओर ले जाया है।

जब निवेशक बड़े पैमाने पर कैपिटल स्पेंडिंग के रिटर्न के दृष्टिकोण को फिर से देख रहे हैं, तो उच्च मूल्यांकित स्टॉक्स पर अधिक सवाल उठ रहे हैं। फंड फ्लो डेटा के अनुसार, iShares अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड ETF लगातार दूसरे महीने फंड प्राप्त कर रहा है, जबकि iShares Core S&P 500 ETF पिछले समय के शुद्ध प्रवाह से शुद्ध निकास में बदल गया है।

避险需求进一步推动了近期债券价格上涨。受美国科技股抛售影响，周五，美国国债收益率全面下跌至少4个基点，澳大利亚和新西兰10年期国债收益率也分别下降超过5个基点。美国10年期国债收益率10月累计回落约37个基点，创下自2023年12月以来的最大单月降幅。

लंबी अवधि के बॉन्ड्स की खरीदारी का वापसी केवल संयुक्त राज्य अमेरिका तक सीमित नहीं है। जापानी सरकारी बॉन्ड्स पहले फिस्कल विस्तार की उम्मीदों, जापानी सेंट्रल बैंक की ब्याज दर में वृद्धि और पारंपरिक खरीददारों की मांग में कमी के प्रभाव से प्रभावित थे, लेकिन ब्याज दरों के ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद, विदेशी संस्थागत निवेशकों ने पुनः निवेश बढ़ाना शुरू कर दिया है।

प्रोट्रस्ट ग्रुप, एलियांज ग्लोबल इन्वेस्टमेंट और बैंक ऑफ फ्रांस अमैनेजमेंट ने हाल ही में जापानी मध्यम और दीर्घकालिक सरकारी बॉन्ड्स के प्रति ध्यान या होल्डिंग बढ़ाई है। जापान के 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की ब्याज दर इस महीने के 4.25% के उच्च स्तर से लगभग 40 बेसिस पॉइंट गिर चुकी है।

जापान सिक्योरिटीज एसोसिएशन के डेटा के अनुसार, जापानी लाइफ इंश्योरेंस संस्थानों ने चार महीनों से लगातार अत्यधिक दीर्घकालिक सरकारी बॉन्ड्स की शुद्ध खरीद की है, और विदेशी निवेशकों ने भी तीन महीनों से लगातार शुद्ध खरीददार के रूप में कार्य किया है।

ब्रिटिश लंबी अवधि के ऋण भी आपूर्ति समायोजन से लाभान्वित हुए। ब्रिटिश ऋण प्रबंधन कार्यालय ने इस सप्ताह के बुधवार को कहा कि इस वित्तीय वर्ष में 15 वर्ष से अधिक की अवधि वाले ऋणों के जारीकरण का हिस्सा 7% से कम होने का अनुमान है, जो 1990-91 के वित्तीय वर्ष के बाद से सबसे कम स्तर होगा।

यह व्यवस्था ब्रिटिश सरकार के उच्च लागत वाली दीर्घकालिक ऋण जारी करने की प्रवृत्ति को जारी रखती है। संबंधित समाचार जारी होने के बाद, ब्रिटेन के 20 वर्षीय और 30 वर्षीय सरकारी बॉन्ड की ब्याज दरें लगभग एक महीने के निम्नतम स्तर पर आ गईं।

Royal London Asset Management ने पिछले कुछ महीनों में ब्रिटिश 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड को ओवरवेट किया है। इस संस्थान के ब्याज और कैश बिजनेस के प्रमुख क्रेग इंचेस का मानना है कि आय दरों में निरंतर वृद्धि के बाद, बॉन्ड पोर्टफोलियो की अवधि बढ़ाने का समय आ गया है।

हालांकि लंबी अवधि के गवर्नमेंट बॉन्ड की कीमतों में रिबाउंड आया है, लेकिन पिछली बिकवाली का मुख्य जोखिम अभी भी नहीं गायब हुआ है।

ऊर्जा मूल्यों में वृद्धि के कारण मुद्रास्फीति का दबाव, प्रमुख केंद्रीय बैंकों की मुद्रा संकुचन नीतियाँ और सरकारी वित्तीय स्थिति का खराब होना अभी भी निवेशकों को लंबी अवधि के बॉन्ड रखने के लिए अधिक जोखिम प्रतिक्रिया माँगने की आवश्यकता हो सकती है।

फेडरल रिजर्व ने इस सप्ताह ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखा, लेकिन संयुक्त राज्य अमेरिका की आर्थिक वृद्धि के लिए अपना मूल्यांकन बढ़ा दिया। अध्यक्ष वॉश ने भविष्य की ब्याज दरों के पथ की कोई स्पष्ट प्रतिबद्धता नहीं दी, जिससे निवेशक यह बहस करते रहे कि क्या फेडरल रिजर्व को अधिक कठोर संकुचनकारी कार्रवाई की आवश्यकता है।

यूरोपीय स्तर पर, फ्रांस की राजनीतिक और वित्तीय अस्थिरता अभी भी सरकारी ऋण बाजार को प्रभावित कर रही है। यूरोपीय केंद्रीय बैंक ने इस हफ्ते गुरुवार को ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने के बाद, निवेशकों की उम्मीदें प्रभावित हुईं कि क्या केंद्रीय बैंक फ्रांसीसी ऋण बाजार की बिक्री में हस्तक्षेप करेगा, जिससे कुछ यूरोपीय लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड की कीमतें फिर से गिर गईं।

अमेरिकी वित्तीय नीति भी भविष्य का ध्यान केंद्रित बिंदु है। लंबी अवधि के अमेरिकी बॉन्ड की ब्याज दरें उच्च स्तर से गिरने के साथ, अमेरिकी खजाने को सामना करना पड़ रहा है। पहले बाजार में अनुमान था कि खजाना 20 वर्षीय और 30 वर्षीय सरकारी बॉन्ड के प्रकाशन को कम कर सकता है, लेकिन कई बैंकों का अनुमान है कि यह समायोजन 2027 तक ही लागू होगा।

11 नवंबर को अमेरिकी मध्यवर्ती चुनाव ने नीतिगत अनिश्चितता बढ़ाई। यदि कांग्रेस में विभाजित नियंत्रण आता है, तो अतिरिक्त व्यय विस्तार को सीमित किया जा सकता है; यदि गणतंत्रवादी अप्रत्याशित रूप से दोनों सदनों को बरकरार रखते हैं, तो बाजार भविष्य के व्यय और मुद्रास्फीति जोखिम का पुनर्मूल्यांकन कर सकता है।

एज बेल के निवेश निदेशक हिलेरी विन का मानना है कि वर्तमान दीर्घकालिक बॉन्ड का प्रदर्शन एक रुझान के उलट होने के बजाय एक अस्थायी आराम के रूप में देखा जाना चाहिए। यह संस्थान अभी भी उच्च विश्वसनीयता वाले और छोटी अवधि के बॉन्ड्स को प्राथमिकता देता है।

रे मंड जेम्स वेल्थ मैनेजमेंट के फिक्स्ड इनकम रिसर्च हेड ओलिवर फ़ाइज़लाह ने भी बताया कि आर्थिक मंदी और सुरक्षित आश्रय की खरीदारी के कारण आय दरें नीचे रह सकती हैं, लेकिन वित्तीय नीति में ढील या युद्ध के तीव्र होने से मुद्रास्फीति में वापसी हो सकती है, जिससे लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड्स की बिक्री फिर से शुरू हो सकती है।