फेड की मुद्रास्फीति के संदेह के बीच वैश्विक बॉन्ड निवेशक ऑस्ट्रेलिया और यूरोप की ओर रुख कर रहे हैं

दुनिया के सबसे बड़े बॉन्ड निवेशक ऐसा कुछ कर रहे हैं जो एक साल पहले सीमांत विरोधी लगता था: वे अमेरिकी ट्रेजरी पर विपरीत बेट लगा रहे हैं और पैसे ऑस्ट्रेलियाई और यूरोपीय सरकारी ऋण में स्थानांतरित कर रहे हैं। कारण सीधा है, हालांकि फेड के लिए असुविधाजनक। वैश्विक संस्थाएं अमेरिका की मुद्रास्फीति पर नियंत्रण पाने की क्षमता में विश्वास खो रही हैं।

श्रोडर्स प्लसी, जो लगभग 1.1 ट्रिलियन डॉलर के संपत्ति का प्रबंधन करती है, इस दिशा में अगुवाई कर रही है। यह कंपनी अमेरिकी 5-वर्ष और 10-वर्ष के ट्रेजरी नोट्स पर बेयरिश पोज़ीशन बढ़ा रही है, जबकि ऑस्ट्रेलिया, यूके और यूरोजोन में फ्रंट-एंड सरकारी बॉन्ड्स की ओर पूंजी का पुनर्वितरण कर रही है।

फेडरल रिजर्व की हालिया नीति बैठक ने विश्वास को ठीक से प्रेरित नहीं किया। केंद्रीय बैंक ने ब्याज दरों को स्थिर रखा, लेकिन यह निर्णय एकमत से नहीं था। कुछ अधिकारियों ने सतत अनुपाती दबाव के कारण और दरों में वृद्धि के लिए दबाव डाला।

इसी बीच, अन्य क्षेत्रों के केंद्रीय बैंक अधिक निर्णायक कहानी सुना रहे हैं। ऑस्ट्रेलियाई रिजर्व बैंक ने अपनी ओवरनाइट कैश दर को 25 बेसिस पॉइंट बढ़ाकर 4.35% कर दिया। यूरोपीय केंद्रीय बैंक ने यह संकेत दिया है कि अतिरिक्त मौद्रिक कठोरता पर विचार किया जा रहा है। जबकि फेड स्थिर रहा है, ऑस्ट्रेलिया और यूरोप सक्रिय रूप से कठोरता बढ़ा रहे हैं।

यह तुलना बॉन्ड ट्रेडर्स द्वारा "सापेक्ष मूल्य" अव возможности के रूप में जानी जाने वाली स्थिति पैदा कर रही है। अमेरिका के बाहर के बाजारों में फ्रंट-एंड बॉन्ड, जिनकी परिपक्वता छोटी है, अमेरिकी समकक्षों की तुलना में अधिक आकर्षक लग रहे हैं।

यह बदलाव सूक्ष्म नहीं है। संस्थागत निवेशक US ट्रेजरीज़ में सीधे शॉर्ट पोज़ीशन ले रहे हैं, जिसका अर्थ है कि वे सक्रिय रूप से यह अनुमान लगा रहे हैं कि कीमतें गिरेंगी और आय बढ़ेगी। इसी समय, वे ऑस्ट्रेलिया, यूनाइटेड किंगडम और यूरोज़ोन में फ्रंट-एंड सार्वजनिक ऋण पर लंबी पोज़ीशन ले रहे हैं।

वैश्विक स्थिर आय प्रबंधकों के बीच बढ़ती सहमति है कि अमेरिकी ऋण उपकरणों में एक प्रीमियम जोखिम है जिसकी पर्याप्त रूप से भुगतान नहीं किया जा रहा है। दूसरे शब्दों में, निवेशकों को लगता है कि वे अमेरिका की मुद्रास्फीति की अनिश्चितता के साथ निपटने के लिए पर्याप्त रूप से भुगतान नहीं पा रहे हैं।