माइक्रोप्रोग्राम: दैनिक निवेश बैंक / संस्थागत दृष्टिकोण संकलन
Overseas
1. डीबी: अमेरिकी वित्त विभाग ऋण प्रबंधन के मामले में अधिक सक्रिय हस्तक्षेप करने की उम्मीद करता है
डिचे बैंक के रणनीतिकारों का कहना है कि लंबी अवधि के गवर्नमेंट बॉन्ड्स की रिपरचेस स्केल को दोगुना करने की घोषणा के बाद, अमेरिकी खजाने की ओर से ऋण प्रबंधन में अधिक सक्रिय हस्तक्षेप की उम्मीद है, जिसमें नीति में बड़े पैमाने पर बदलाव के बजाय धीरे-धीरे समायोजन का उपयोग किया जाएगा। "हम यह भी उम्मीद करते हैं कि खजाना, क्वार्टरली रीफाइनेंसिंग व्यवस्था के अलावा, सक्रिय रूप से नीति संकेत जारी करने को एक नीति उपकरण के रूप में अधिक व्यापक रूप से शामिल करेगा।" रणनीतिकारों के अनुसार, अमेरिकी खजाना पिछले सप्ताह की घोषणा के पाठ्य में संरक्षित लचीलेपन का उपयोग करके लंबी अवधि के बॉन्ड्स की रिपरचेस स्केल को मूल सुझाव से कम से कम 40 बिलियन डॉलर से अधिक तक बढ़ा सकता है। "लंबी अवधि के बॉन्ड्स की रिपरचेस सामान्यतः 200 बिलियन डॉलर तक की प्रतिबद्धता आकर्षित करती है, जो खजाने के लिए हाल ही में स्केल को बढ़ाने के लिए काफी स्थान प्रदान करती है।" रणनीतिकारों का कहना है कि खजाना, अपडेटेड बॉन्ड रिपरचेस व्यवस्था की घोषणा के समय, लंबी अवधि के बॉन्ड्स की रिपरचेस स्केल को स्पष्ट रूप से प्रकट नहीं करके, संचालन में लचीलेपन बनाए रख सकता है।
2. बैरक्लेज: अमेरिकी ट्रेजरी मार्केट बड़े पैमाने पर ट्रेजरी रिपो को अवशोषित कर सकता है
बैरिक्स का कहना है कि अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड बाजार बॉन्ड रिपर्चेज के पैमाने में वृद्धि के प्रभाव को समाहित कर सकता है, और अल्पकालिक ऋण जारी करने की सीमा अमेरिकी खजाने की इच्छा पर निर्भर करती है कि वह इस बाजार को कितना और विस्तारित करना चाहता है। बैरिक्स के रणनीतिकार सैमुएल अयर्ल ने एक रिपोर्ट में लिखा, "बाजार ट्रेजरी बॉन्ड जारी करने की क्षमता बहुत मजबूत है।" उन्होंने कहा, "जुलाई और अगस्त में, अमेरिकी खजाना निजी क्षेत्र को लगभग 500 अरब डॉलर के नए ट्रेजरी बॉन्ड शुद्ध जारी करने की उम्मीद है, और ट्रेजरी बॉन्ड बाजार पर लगभग कोई प्रभाव नहीं पड़ा।" अयर्ल ने कहा, "भले ही खजाने के सामान्य खाते के शेष को स्थायी रूप से कम करके रिपर्चेज को वित्तपोषित किया जाए, अमेरिकी खजाना निजी क्षेत्र में होने वाले ट्रेजरी बॉन्ड की मात्रा में वृद्धि से बच नहीं सकता।" उन्होंने यह भी जोड़ा कि खजाने के सामान्य खाते का शेष कम होने से बैंकों के प्रारंभिक संचय में वृद्धि होगी, और "फेडरल रिज़र्व संभवतः RMP (प्रारंभिक संचय प्रबंधन क्रय) की मांग में कमी करके प्रारंभिक संचय में हुई वृद्धि को संतुलित करेगा।" बैरिक्स का मानना है कि "ट्रेजरी बॉन्ड बाजार 'रिपर्चेज प्रोग्राम के प्रसार का कठोर प्रतिबंध' होने के स्थान पर, 'वास्तविक सीमा' यह है कि अमेरिकी खजाना स्थायीऋण में ट्रेजरी बॉन्ड का हिस्सा कितना बढ़ाना चाहता है।" अयर्ल ने कहा, "यदि भविष्य में ट्रेजरी बॉन्ड प्रक्रिया 'मुद्रा बाजार' को प्रभावित करने लगती है, 'फेडरल रिज़र्व RMP में वृद्धि करके, मार्केट में मौजूद ट्रेजरी बॉन्ड सप्लाई को समाहित करके, इस प्रभाव को संतुलित कर सकता है।'"
3. सिटाई ग्रुप: सेप्टेम्बर में फेडरल रिजर्व की बैठक से पहले बाजार में ब्याज दर में वृद्धि की उम्मीद में हल्की वृद्धि हो सकती है
स्टाइ ग्रुप के मुख्य अर्थशास्त्री रेटो कुनी ने एक रिपोर्ट में कहा कि बाजार संभवतः फेडरल रिजर्व की सितंबर की बैठक में ब्याज दर में वृद्धि की संभावना में हल्की वृद्धि कर सकता है। हालाँकि, उन्होंने बताया कि वर्तमान में बाजार अभी भी अधिकांशतः यही मान रहा है कि फेडरल रिजर्व ब्याज दर में वृद्धि नहीं करेगा, और स्टाइ ग्रुप भी वर्तमान में ब्याज दर में वृद्धि की संभावना को नहीं मानता। कुनी ने कहा: “वर्तमान में, हम इस निष्कर्ष पर बने हुए हैं कि फेडरल रिजर्व इस वर्ष के दूसरे छमाही में कोई अतिरिक्त ब्याज दर वृद्धि नहीं करेगा।” LSEG के डेटा के अनुसार, मुद्रा बाजार वर्तमान में 65% संभावना के साथ फेडरल रिजर्व की सितंबर की बैठक में ब्याज दरों को स्थिर रखने की उम्मीद कर रहा है।
4. इंटरनेशनल बैंक ऑफ द नेदरलैंड्स: अमेरिकी 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड अल्पकालिक रूप से 4.5% को पार नहीं कर पाएगा
डच इंटरनेशनल के पैड्रहिक गैरवे और मिशुएल टुक्कर का कहना है कि अमेरिकी 10-वर्षीय गवर्नमेंट बॉन्ड की दर को अल्पकालिक अवधि में 4.5% से नीचे ले जाना मुश्किल हो सकता है। अमेरिकी अध्ययन प्रमुख गैरवे और सीनियर इंटरेस्ट रेट स्ट्रैटेजिस्ट टुक्कर का कहना है कि अमेरिकी खजाने ने लंबी अवधि के अमेरिकी बॉन्ड याम को कम करने की पहली लड़ाई में जीत हासिल की है, “लेकिन आगे और भी लड़ाइयाँ होंगी।” उन्होंने कहा: “समग्र रूप से, यदि रिपो प्लान का उद्देश्य संरचनात्मक रूप से लंबी अवधि के अमेरिकी बॉन्ड याम को कम करना है, तो भविष्य में एक कठिन लड़ाई का सामना करना पड़ेगा।” इसलिए, उनका मानना है कि 10-वर्षीय अमेरिकी बॉन्ड की दर 4.5% से नीचे नहीं जाएगी, “4.75%-5% के स्तर पर पहुँचने का दबाव अभी भी मौजूद है।” उनका अनुमान है कि वर्तमान में 10-वर्षीय अमेरिकी बॉन्ड की दर 4.5%-5% के स्तर पर स्थिर रहेगी।
5. Capital Economics: ऑस्ट्रेलियाई परिवारों का खर्च मजबूत होने से ऑस्ट्रेलियाई रिजर्व बैंक की उत्कट झुकाव को मजबूत किया जा सकता है
केट मैक्रोइकोनॉमिस्ट अभिजीत सूर्या का कहना है कि ऑस्ट्रेलिया में जुलाई में परिवार खर्च में मजबूत वृद्धि हुई है, जो ऑस्ट्रेलियाई रिजर्व बैंक की उत्कट प्रवृत्ति को मजबूत कर सकती है, लेकिन वर्तमान डेटा पर्याप्त नहीं है कि इससे यह अतिरिक्त ब्याज दर बढ़ाए। हालाँकि, उन्होंने यह भी कहा कि परिवार खर्च में चार साल में सबसे बड़ी तिमाही वृद्धि होने की संभावना है और यह ऑस्ट्रेलियाई रिजर्व बैंक के हालिया अनुमानों से आगे निकल जाएगी।
6. ऑस्ट्रेलियाई राष्ट्रीय बैंक: मुद्रास्फीति में तेजी अपेक्षा से अधिक है, अब आशा की जा रही है कि ऑस्ट्रेलियाई रिजर्व बैंक सितंबर में ब्याज दरें बढ़ाएगा
नेशनल बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया का अनुमान है कि ऑस्ट्रेलियाई रिजर्व बैंक सितंबर में ब्याज दर में वृद्धि करेगा, क्योंकि जुलाई में ऑस्ट्रेलियाई उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में वृद्धि अपेक्षा से अधिक रही, जो मुख्य रूप से ईंधन लागत में तेजी के कारण हुई। नेशनल बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया के अर्थशास्त्री कहते हैं: "जुलाई के सीपीआई डेटा से पता चलता है कि मुद्रास्फीति की स्थिति ऑस्ट्रेलियाई रिजर्व बैंक के अगस्त के शुरू में अनुमान से अधिक गंभीर है, और पिछले कुछ सप्ताहों में ऑस्ट्रेलियाई रिजर्व बैंक ने कई बार संकेत दिया है कि यदि मुद्रास्फीति के ऊपर की जोखिम प्रकट होती हैं, तो मौद्रिक नीति समिति कार्रवाई करेगी।" यह बैंक कहता है कि वर्तमान में यह अनुमान है कि ऑस्ट्रेलियाई रिजर्व बैंक सितंबर में नकद ब्याज दर में 25 बेसिस पॉइंट की वृद्धि करके 4.6% कर देगा।
देशी
1. CICC: टैंटलम और नायोबियम की आपूर्ति-मांग की स्थिति पुनर्गठित, रणनीतिक मूल्यांकन पुनर्मूल्यांकन
मिडलैंड कैपिटल की रिपोर्ट के अनुसार, टैंटलम और नाइओबियम क्षेत्र में आपूर्ति की कमजोरी उल्लेखनीय है और बाहरी विक्षेपण के जोखिम बढ़ रहे हैं; AI, नवीकरणीय ऊर्जा, वाणिज्यिक अंतरिक्ष जैसे क्षेत्रों में नई मांग पैदा हुई है, जिससे आपूर्ति-मांग का संकुचन और भू-राजनीतिक प्रतिस्पर्धा की वजह से कीमतों का केंद्र ऊपर की ओर बढ़ने की संभावना है। हम मानते हैं कि उद्योग की प्रतिस्पर्धा के प्रारूप में गहरे परिवर्तन के संदर्भ में, टैंटलम और नाइओबियम के क्षेत्र में पूरी श्रृंखला का एकीकरण महत्वपूर्ण रणनीतिक महत्व रखता है, और ऊपरी संसाधनों की गारंटी, मध्यवर्ती उत्पादन क्षमता में वृद्धि, और निचले स्तर पर प्रौद्योगिकीय बाधाएं वाले कंपनियां महत्वपूर्ण लाभ प्राप्त कर सकती हैं।
2. CITIC Securities: अल्पकालिक दृष्टिकोण से, अमेरिकी दीर्घकालिक सरकारी बॉन्ड की ब्याज दरें उच्च स्तर पर बनी रहने की उम्मीद है
सिनोवेक सेक्युरिटीज की रिपोर्ट के अनुसार, जून 2024 के बाद से, अमेरिकी लंबी अवधि के गवर्नमेंट बॉन्ड्स की ब्याज दरों में ऊपर की ओर दबाव बढ़ा है; हाल के समय में, अमेरिकी खजाने ने बार-बार "बाजार समर्थन" के संकेत दिए हैं, और 25 अगस्त को हॉर्मुज जलडमरूमध्य के पारगमन वाली बातचीत में प्रगति के संकेत मिलने के बाद, अमेरिकी लंबी अवधि की ब्याज दरें हाल ही में कुछ कम हो गई हैं। हाल के समय में अमेरिकी लंबी अवधि के गवर्नमेंट बॉन्ड्स की ब्याज दरों में तेजी से वृद्धि, मुख्य रूप से अमेरिकी वित्तीय दबाव, अमेरिकी कॉर्पोरेट बॉन्ड्स की आपूर्ति में वृद्धि, और मुद्रास्फीति के जोखिम में वृद्धि जैसे कई कारकों के संयुक्त प्रभाव से हुई है। छोटी अवधि के संदर्भ में, अमेरिकी लंबी अवधि के गवर्नमेंट बॉन्ड्स की ब्याज दरें अभी भी उच्च स्तर पर रहने का अनुमान है।
3. CITIC Securities: Waush को पिछली "सम्पूर्ण अस्पष्ट" संचार रणनीति को समायोजित करने की आवश्यकता हो सकती है
सिनोइन वॉल्टर रिपोर्ट के अनुसार, फेडरल रिजर्व बैंक के अध्यक्ष वॉश इस सप्ताह के शुक्रवार को जैक्सन होल सम्मेलन में एक प्रमुख भाषण देंगे। अमेरिकी बॉन्ड की लंबी अवधि की ब्याज दरों के उच्च स्तर और रिपो घोषणा की सीमित प्रभावशीलता के संदर्भ में, उनका भाषण हाल के समय में बाजार के लिए कुछ ही संभावित व्यापारिक संकेतों में से एक है। यह वॉश की संचार क्षमता की परीक्षा है, हम मानते हैं कि वह अपनी प्रतिष्ठा को पुनर्स्थापित करने के इस अवसर का उपयोग करेंगे और पिछली “समग्र अस्पष्ट” संचार रणनीति में समायोजन की आवश्यकता हो सकती है। हम उनके सामने नीति पारदर्शिता पर ध्यान केंद्रित करेंगे, क्योंकि यह पारंपरिक “उत्साही” या “शांत” प्रवृत्ति से अधिक महत्वपूर्ण है।
4. CITIC Securities: अरबों डॉलर का प्रोजेक्ट पूरी श्रृंखला में लागू, घरेलू कैलकुलेशन लाइन को स्पष्ट वृद्धि का अवसर मिला
सिनोवेक सेक्युरिटीज की रिपोर्ट के अनुसार, इंनर मंगोलिया के कैलकुलेशन हब के लिए खरब रुपये के प्रोजेक्ट्स एक साथ लागू हो रहे हैं, जो कैलकुलेशन उपकरण, कैलकुलेशन सेंटर, टोकन फैक्ट्री जैसे सभी श्रृंखला चरणों को कवर करते हैं। 2030 तक 200 एमपी कैलकुलेशन की दीर्घकालिक योजना और कैलकुलेशन उद्योग की स्वदेशी और स्वायत्तता की प्रवृत्ति के साथ, घरेलू कैलकुलेशन श्रृंखला को स्पष्ट वृद्धि का अवसर मिल रहा है। हब में लाखों GPU वाले AI कैलकुलेशन क्लस्टर्स तेजी से लागू हो रहे हैं, जिसके साथ-साथ सप्लाई चेन सुरक्षा और स्वायत्तता की मांगों के कारण, घरेलू AI चिप्स, जनरल-पर्पस कैलकुलेशन चिप्स और सर्वर सिस्टम की मांग लगातार बढ़ रही है, जिससे ऊपरी स्तर पर चिप्स, कार्ड्स और पूरे सिस्टम की मांग में वृद्धि हो रही है। चूंकि वर्तमान में घरेलू कैलकुलेशन का मुख्य समस्या क्षेत्र आपूर्ति पक्ष है, इसलिए हम वर्तमान में ऊपरी सीमा पर प्रतिबंधों पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।
5. Huafu Securities: बाह्य तरलता का एशियाई स्टॉक पर प्रभाव "सटीक विघटन" की आवश्यकता है
26 अगस्त को, हुआफू सेक्युरिटीज ने 2026 की अगस्त की आर्थिक और निवेश रणनीति बैठक आयोजित की, जिसमें हुआफू सेक्युरिटीज के मुख्य अर्थशास्त्री ने कहा कि पिछले वर्ष फेड ने तीन बार ब्याज दरें कम कीं, लेकिन इस वर्ष तक इसने कोई कदम नहीं उठाया है, हालाँकि बाजार की अपेक्षाएँ बार-बार बदलती रहीं, जिससे वित्तीय स्थितियाँ सामान्य रूप से सुलभ हैं, लेकिन उतार-चढ़ाव में काफी वृद्धि हुई है। हालाँकि, बाहरी तरलता के प्रभाव को विशिष्ट प्रेरक स्रोतों के आधार पर अलग-अलग किया जाना चाहिए और विभिन्न पूर्वधारणाओं के संदर्भ में विश्लेषण किया जाना चाहिए, इसे सरलता से किसी एक कारण में नहीं डाला जा सकता। यह अपेक्षा में उतार-चढ़ाव मुख्यतः दो मार्गों से A-शेयरों को प्रभावित करता है: पहला, पूंजी प्रवाह चैनल, जहाँ संकुचन की अपेक्षा में वृद्धि से डॉलर मजबूत होता है, जिससे उभरते बाजारों में पूंजी प्रवाह का दबाव पड़ता है, जिससे मुद्रा और संपत्ति मूल्यों पर दबाव पड़ता है; दूसरा, बाजार के मनोबल और विश्वास का मार्ग, जहाँ स्टॉक मार्केट, जो वैश्विक जोखिम संपत्ति का संकेतक है, का उतार-चढ़ाव प्रबल प्रभाव पड़ता है—उदाहरण के लिए, यदि संकुचन की अपेक्षा से अमेरिकी प्रौद्योगिकी स्टॉक में समायोजन होता है, तो संभवतः पूरी दुनिया के प्रौद्योगिकी क्षेत्र में समन्वयित गिरावट होगी। (21 कैपिटल)
6. Huayuan Securities: व्यावसायिक अंतरिक्ष उद्योग वैल्यू निवेश के बिंदु पर पहुँच गया है, जहाँ पुनः प्राप्तयोग्य रॉकेट उद्योग की कमियों को तेजी से पूरा कर रहे हैं
हुआयुआन सेक्युरिटी के मुख्य विश्लेषक ली होंगताओ ने एक विषयवस्तु सम्बन्धी भाषण में बताया कि व्यावसायिक अंतरिक्ष उद्योग अब विषयवस्तु निवेश से मूल्य निवेश के बिंदु पर पहुँच रहा है। चांगजेंग-10, झुझुओ-3 जैसी पुनः प्रयोज्य रॉकेट तकनीकों के लागू होने से, उद्योग की कमजोरियाँ तेजी से पूरी हो रही हैं और बड़े पैमाने पर नेटवर्किंग की गति बढ़ रही है। बुनियादी ढांचे के संदर्भ में, वेनचांग प्रक्षेपण स्थल और उपग्रह सुपर कारखाने की उत्पादन क्षमता व्यावसायिक उपयोग के लिए सक्रिय हो गई है, जिससे प्रक्षेपण क्षमता और बड़े पैमाने पर निर्माण क्षमता में काफी वृद्धि हुई है, जिससे प्रतिबंधों को काफी हद तक कम किया गया है। व्यावसायिक मॉडल के संदर्भ में, मोबाइल सीधा कनेक्शन और स्पेस-आधारित कंप्यूटिंग अब आवश्यकता बन गए हैं, और चीन के द्वितीय पीढ़ी प्रयोगात्मक उपग्रहों ने वीडियो कॉल को सफलतापूर्वक प्राप्त कर लिया है, जिससे व्यावसायिक बंद चक्र का प्रारंभिक स्वरूप तैयार हो गया है। ली होंगताओ का मानना है कि व्यावसायिक अंतरिक्ष “6G” है, जो एक वैश्विक बुनियादी ढांचा बनाएगा, और इसका बाजार आकार ट्रिलियन-स्तरीय हो सकता है। प्राथमिक बाजार से पूंजी का सतत प्रवाह हो रहा है, और द्वितीयक बाजार में दीर्घकालिक संपत्ति संरचना का मूल्य है; सुझाव है कि रॉकेट सहायक, एंटीना/TR, सोलर विंग, स्टार-टू-स्टार लेजर-लिंक जैसे उच्च-लचीले क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित किया जाए।
7. टियानफेंग सेक्युरिटीज: डी-रिस्किंग पथ के साथ इनोवेटिव फार्मास्यूटिकल्स के उच्च विकास अवसरों को पकड़ें
तियानफेंग सेक्यूरिटीज की रिपोर्ट के अनुसार, 2025 से शुरू होकर चीनी नवीन दवाओं के BD निर्यात का तेजी से विकास का चरण शुरू हो गया है, 2026 की पहली छमाही में निर्यात लेनदेन की कुल राशि में 34.5% की वृद्धि हुई है, और वैश्विक हिस्सा 30% से अधिक हो गया है; साथ ही, विदेशी नवीन दवाओं के निवेश और वित्तपोषण में लगातार सुधार हो रहा है, जिससे GLP-1, सूक्ष्म न्यूक्लिक एसिड, ADC जैसे नए अणु दवाओं के अनुसंधान और व्यावसायिकीकरण के स्वर्णकाल के कारण CDMO की मांग बढ़ रही है। 2025 में नवीन दवाओं के क्षेत्र में प्रणालीगत संपत्ति मूल्यांकन के बाद, बाजार में निश्चितता की मांग में महत्वपूर्ण वृद्धि हुई है, और निम्न जोखिम, उच्च सक्रियता वाले क्षेत्रों को केंद्र में रखकर निवेश करना वर्तमान में मुख्य प्रश्न बन गया है। वर्तमान में नवीन दवाओं के निवेश का तर्क De-Risking पथ के माध्यम से नवीन दवाओं के उच्च विकास के अवसरों को सुरक्षित करना है। नवीन दवाओं की श्रृंखला की सक्रियता में वृद्धि के साथ, प्रमुख उत्पादों के प्रसार और संबंधित अवसरों पर ध्यान केंद्रित करने की सलाह दी जाती है।
8. Huatai Securities: ब्रेंडिंग पाउडर उद्योग वर्तमान में साफ़ होने और पुनर्गठित होने की महत्वपूर्ण अवधि में है
हुआटाई सेक्युरिटीज की रिपोर्ट के अनुसार, स्वास्थ्य पाउडर उद्योग का अंतिम रूप से संकेंद्रित होना निश्चित है, लेकिन बाजार इस पर संदेह रखता है, क्योंकि उद्योग में प्रवेश की सीमा कम है, कंट्रैक्ट मैन्युफैक्चरिंग मॉडल प्रचलित है और ऑनलाइन ट्रैफ़िक टुकड़ा-टुकड़ा है, जिससे लगता है कि स्थिर शीर्ष संकेंद्रण का निर्माण कठिन है। हालाँकि, प्रवेश की सीमा कम होना बाधाओं को कम मतलब नहीं है; बड़े उत्पादों का निर्माण ब्रांड विश्वास, सप्लाई चेन, प्रभावशीलता की पुष्टि और चैनल नेटवर्क के समग्र समर्थन की आवश्यकता होती है, जो छोटे ब्रांडों के लिए अल्पकाल में पार करने के लिए असंभव है। वर्तमान में, बड़ी संख्या में छोटे ब्रांड अभी भी कंट्रैक्ट मैन्युफैक्चरिंग और ट्रैफ़िक अपलोड के "हल्के मॉडल" में ही सीमित हैं; उपभोक्ताओं के घटक पारदर्शिता और प्रभावशीलता के प्रति बढ़ते हुए ध्यान के संदर्भ में, अनुसंधान और विकास, कच्चे माल पर नियंत्रण और चैनल में गहराई से समर्पित क्षमता के बिना, प्रतिभागी कठिनाइयों से प्राप्त ग्राहकों को बनाए रखने में समर्थ नहीं होंगे, और मूल्य प्रतिस्पर्धा और कड़े नियमन के दोहरे दबाव में तेजी से बाहर हो जाएंगे। हुआटाई सेक्युरिटीज का मानना है कि स्वास्थ्य पाउडर उद्योग समय की महत्वपूर्ण खिड़की में है, जहाँ समग्र प्रभावशीलता के साथ सशक्त प्रमुख कंपनियाँ अपना हिस्सा लगातार बढ़ाएँगी।