स्टेबलकॉइन उद्योग ने अभी चुपचाप नियमित वित्त के सबसे लाभदायक कोनों में से एक बन जाने का काम कर लिया है, और अधिकांश लोगों ने इस सूचना को नहीं देखा।
जुलाई 18, 2025 को हस्ताक्षरित GENIUS अधिनियम ने संयुक्त राज्य अमेरिका में भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए पहला व्यापक संघीय ढांचा स्थापित किया। नियामक छोटे अनुच्छेदों के भीतर एक ऐसा तंत्र छिपा हुआ है जो वर्तमान बाजार दरों पर स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए लगभग $10 बिलियन की वार्षिक आय उत्पन्न कर सकता है।
यहाँ बात यह है: यह आय किसी भी ऐसे व्यक्ति को नहीं जाती जो वास्तव में स्टेबलकॉइन रखते हैं। यह प्रतिनिधियों को जाती है।
कैसे एक अनुपालन नियम एक लाभ इंजन बन गया
अधिनियम के अनुसार, स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को प्रत्येक परिसंचरण में रहने वाले टोकन को उच्च गुणवत्ता वाले संपत्तियों के 1:1 भंडार से समर्थित करना होगा। इसमें नकदी, अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड और समान उपकरण शामिल हैं।
GENIUS फ्रेमवर्क स्पष्ट रूप से जारीकर्ताओं को उन आरक्षित राशियों को नियमित मनी मार्केट फंड्स में रखने की अनुमति देता है। वर्तमान में लगभग $290 बिलियन से $300 बिलियन तक के स्टेबलकॉइन परिसंचरण में हैं, जो मुख्य रूप से Tether के USDT और Circle के USDC द्वारा प्रतिनिधित्व किए जाते हैं, इन आरक्षित राशियों पर एक सामान्य रिटर्न भी जल्दी जमा हो जाता है। 3.5% के लाभ पर, गणना प्रति वर्ष लगभग $10 बिलियन की राशि जारीकर्ताओं को वापस प्रवाहित होती है।
इस कानून के तहत प्रतिभूतिकर्ताओं को इस लाभ को स्टेबलकॉइन धारकों को स्थानांतरित करने से वर्जित किया गया है। ये टोकन कानूनी रूप से ब्याज देने वाले वित्तीय उत्पादों के बजाय भुगतान उपकरण के रूप में परिभाषित हैं। धारकों को एक स्थिर डॉलर मिलता है। प्रतिभूतिकर्ताओं को खजाने की आय मिलती है।
जब नियम स्पष्ट होते हैं, तो वॉल स्ट्रीट तेजी से आगे बढ़ती है
वित्तीय संस्थानों ने कानूनी ढांचा तैयार होते ही इंतजार नहीं किया। स्टेट स्ट्रीट ने जून 2026 में अपना स्टेबलकॉइन रिजर्व मनी मार्केट फंड लॉन्च किया, जो GENIUS एक्ट के अनुपालन के लिए विशेष रूप से डिज़ाइन किया गया पहले उत्पादों में से एक है। यह फंड भुगतान स्टेबलकॉइन के समर्थन के लिए रिजर्व संपत्तियों को रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जबकि एक्ट की कठोर पात्रता आवश्यकताओं को पूरा करता है।
सीनेट ने 68-30 के मतों से GENIUS अधिनियम पारित किया, जो क्रिप्टो-संबंधी उपाय पर असामान्य रूप से व्यापक द्विदलीय सहमति को दर्शाता है। यह विधेयक मई 2025 में पेश किया गया था। नियमन अभी जारी है। खजाना, FDIC और अन्य नियामकों की उम्मीद है कि वे धोखाधड़ी रोकने के अनुपालन, पूंजी मानकों और आरक्षित आवश्यकताओं के बारे में नियमों को अंतिम रूप देंगे, जिसमें जुलाई 2026 तक कई अंतिम नियमों की उम्मीद है।
इसका निर्माताओं, धारकों और व्यापक बाजार के लिए क्या अर्थ है
स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए, GENIUS अधिनियम एक पहले धुंधले क्षेत्र के व्यवसाय को संघीय अनुमोदित, संरचनात्मक रूप से लाभदायक व्यवसाय में बदल देता है। 1:1 रिजर्व की आवश्यकता ने Tether जैसे प्रतिद्वंद्वियों के चारों ओर सालों तक मौजूद अस्पष्टता को हटा दिया। ब्याज दर पर निर्भरता इस अवसर के भीतर स्थित मुख्य जोखिम है। 3.5% पर, गणित काम करता है। यदि फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में महत्वपूर्ण कटौती करता है, तो वह $10 बिलियन की संख्या संकुचित हो जाएगी।
धारकों के लिए, आय भुगतान पर प्रतिबंध के कारण इस ढांचे के तहत स्टेबलकॉइन केवल लेनदेन उपकरण ही रहेंगे। धारकों को यह सुनिश्चित किया जाता है कि उनके टोकन को समर्थित करने वाले रिजर्व संगत, ऑडिटयोग्य संपत्तियों में रखे जाएंगे।
ट्रेडर्स और DeFi भागीदारों को इस बात का ध्यान रखना चाहिए कि आय प्रतिबंध वर्तमान में धारकों को रिटर्न प्रदान करने वाले डिसेंट्रलाइज्ड स्टेबलकॉइन प्रोटोकॉल के साथ कैसे बातचीत करता है। इन उत्पादों के लिए अभी एक अलग नियामक श्रेणी मौजूद है, लेकिन GENIUS एक्ट पेमेंट स्टेबलकॉइन और बाकी सब के बीच एक स्पष्ट रेखा खींचता है। यह भिन्नता महत्वपूर्ण होगी, क्योंकि नियामक 2026 तक ढांचे को पूरा करते रहेंगे।