बिटकॉइन की तेज गिरावट - लगभग 50% जो कि केवल कुछ महीनों पहले उच्चतम स्तर तक पहुंचा था - ने क्रिप्टोकरेंसी की स्थिरता पर बहस को फिर से शुरू कर दिया है, लेकिन हेज फंड के वरिष्ठ व्यक्ति गैरी बोडे कहते हैं कि बिकवाली इस संपत्ति की अंतर्निहित उतार-चढ़ाव की विशेषता है और एक व्यापक संकट का संकेत नहीं है।
एक में X पर पोस्ट, बोडे ने नोट किया कि जबकि हाल के मूल्य में गिरावट "अप्रिय और झटका देने वाली" है, लेकिन बिटकॉइन के इतिहास में असामान्य नहीं है। "80% - 90% ड्रॉडाउन्स सामान्य हैं," उन्होंने कहा। "वे जो हमेशा-अस्थायी उतार-चढ़ाव को सहने के लिए तैयार रहे हैं, उन्हें शानदार लंबी अवधि के लाभों के साथ अच्छा प्रतिफल दिया गया है।"
हाल के उतार-चढ़ाव का अधिकांश हिस्सा, उन्होंने कहा, केविन वॉर्श की नामांकन के प्रति बाजार की प्रतिक्रिया तक जांचा जा सकता है, जिनको जेरोम पॉवेल के स्थान पर संयुक्त राज्य बैंक के अध्यक्ष के रूप में नियुक्त किया गया है। निवेशकों ने इस कदम को एक संकेत के रूप में व्याख्या किया कि एफईडी शायद एक शिकारी दृष्टिकोण अपना सकता है, ब्याज दरों में वृद्धि करके और बिटकॉइन, सोना और चांदी जैसे शून्य अवधि के संपत्ति को आपेक्षिक रूप से कम आकर्षक बना देना। लीवरेज्ड स्थितियों
हालांकि, बोडे बाजार की व्याख्या का खंडन करते हैं। उन्होंने वॉर्श के लोकतांत्रिक बयानों का हवाला दिया जो कम दरों के समर्थन में हैं और राष्ट्रपति ट्रंप के नोट्स जिनमें वॉर्श द्वारा कम फेड फंड दर के वादा का उल्लेख है। कांग्रेस के लंबे समय तक चले बहु-ट्रिलियन डॉलर के घाटे के साथ मिलाकर, बोडे का कहना है कि फेड के पास लंबे समय तक ट्रेजरी यिल्ड को प्रभावित करने की सीमित क्षमता है - यह एक महत्वपूर्ण कारक है कॉर्पोरेट उधार और मकान के लिए ब्याज दर। "मुझे लगता है कि बाजार ने इस बात को गलत तरीके से समझा है" उन्होंने कहा, जोर देकर कहा कि अधिकांश हालिया बिक्री मूल बातो
अन्य सामान्य रूप से उद्धृत व्याख्याएं, उन्होंने कहा, भी पूरी कहानी बताने में विफल रही हैं। एक सिद्धांत यह है कि "वेल्स" - शुरुआती बिटकॉइन धारक जिन्होंने या तो माइनिंग करके या जब कीमतें शून्य के करीब थीं तब सिक्के खरीदे थे - अब अपने होल्डिंग्स बेच रहे हैं। जबकि बोडे कबूल करते हैं कि बड़े वॉलेट सक्रिय रहे हैं और कुछ बड़े बिक्रीकर्ता उभरे हैं, तो वे इन चलनों को लंबे समय तक कमजोरी के संकेत के बजाय लाभ लेने के रूप में देखते हैं। "प्रारंभिक अपनाने वालों और माइनर्स कौशल के तकनीकी कौशल की सराहना की जानी चाहिए," उन्होंने कहा। "इसका मतलब यह नहीं है कि उनकी बिक्री (पूर्ण या आंशिक) हमें बिटकॉइन के भविष्य के बारे में बहुत कुछ बताती है।"
बोडे ने भी स्ट्रैटेजी ($MSTR) को एक संभावित स्रोत के रूप में चिह्नित किया, जो अल्पकालिक दबाव का कारण बन सकता है। कंपनी के शेयरों में गिरावट आई, क्योंकि बिटकॉइन स्ट्रैटेजी द्वारा अपने कई हिस्सों को खरीदे जाने की कीमतों के नीचे गिर गया, जिससे डर बढ़ गया कि सेलर बेच सकता है। बोडे ने इस जोखिम को वास्तविक लेकिन सीमित बताया, जब वॉरेन बफेट एक कंपनी में बड़ा हिस्सा खरीदते हैं, तो इसे तुलना करके बताया कि: निवेशक समर्थन को पसंद करते हैं लेकिन अंतिम बिक्री के बारे में चिंतित रहते हैं। उन्होंने बल देकर कहा कि ऐसी घटनाओं के बावज
एक अन्य कारक "पेपर" बिटकॉइन का उभरना है - वित्तीय उपकरण जैसे एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) और डेरिवेटिव्स जो क्रिप्टो संपत्ति के मूल्य का अनुसरण करते हैं बिना अंडरलाइंग कॉइन के स्वामित्व की आवश्यकता के। जबकि ये उपकरण व्यापार के लिए उपलब्ध प्रभावी आपूर्ति को बढ़ाते हैं, वे बिटकॉइन की 21 मिलियन कॉइन की हार्ड कैप को नहीं बदलते, जो बोडे के अनुसार लंबे समय तक मूल्य के लिए एक महत्वपूर्ण आधार बिंदु बना रहता है। उन्होंने चांदी के बाजार के समानता खींची, जहां बढ़ी हुई पेपर ट्रेडिंग मूल्यों को प्रारंभिक रूप से दबाती है जब तक भौतिक मांग उन्हें ऊपर �
कुछ विश्लेषकों ने सुझाव दिया है कि ऊर्जा की बढ़ती कीमतें बिटकॉइन खनन को नुकसान पहुंचा सकती हैं और नेटवर्क की हैश दर को कम कर सकती हैं, जिससे लंबे समय तक कीमतें कम हो सकती हैं। बोडे इस सिद्धां
ऐतिहासिक डेटा दिखाता है कि पिछले बिटकॉइन मूल्य गिरावटों ने नियमित रूप से हैश रेट में गिरावट नहीं लाई, और जब गिरावट हुई, तो वे मूल्य गिरावट के कई महीने बाद हुई।
वह भविष्य में खनन के लिए कम लागत वाली ऊर्जा प्रदान कर सकने वाली नए ऊर्जा तकनीकों - जिसमें छोटे मॉड्यूलर परमाणु रिएक्टर और सौर ऊर्जा चालित एआई डेटा सेंटर शामिल हैं - की ओर �
बोडे ने भी आलोचनाओं का सामना किया कि बिटकॉइन एक "मूल्य का भंडार" नहीं है। जबकि कुछ तर्क देते हैं कि इसकी उतार-चढ़ाव इसे इस भूमिका से अयोग्य बनाता है, बोडे इस बात पर ध्यान दिलाते हैं कि लगभग हर संपत्ति में जोखिम होता है - जिसमें बुनियादी ऋण वाले सरकारों द्वारा समर्थित नोटपत्र विनिमय भी शामिल है। "[...] स्वर्ण को सुरक्षित रखने के लिए ऊर्जा की आवश्यकता होती है जब तक कि आप अपने घर के आगे के दरवाजे पर छोड़े रहने में आरामदायक न हों," उन्होंने कहा। "पेपर बिटकॉइन तत्काल भाव को प्रभावित कर सकता है, लेकिन लंबे समय में, 21 मिलियन सिक्के जारी किए जाएंगे और अगर आप बिटकॉइन के मालिक बनना चाहते हैं, तो वही वास्तविक संपत्ति है। बिटकॉइन अनुमति रहित है और किसी विपरीत पक्ष
अंततः, बोडे का मूल्यांकन हालिया गिरावट को बिटकॉइन के डिज़ाइन का प्राकृतिक परिणाम बताता है। उतार-चढ़ाव खेल का हिस्सा है और उसे सहने वाले लोग अंततः पुरस्कृत हो सकते हैं। निवेशकों के लिए मुख्य बात यह है कि कीमत में उतार-चढ़ाव, चाहे वे कितने भी भयावह क्यों न हों, आवश्यक रूप से प्रणालीगत जोखिम का संकेत नहीं होते।