पूर्व अमेरिकी सीनेटर पैट टूमी चाहते हैं कि सीनेट स्टेबलकॉइन्स को बैंकों के छिपे हुए रूप की तरह न ले। 4 अगस्त को दिए गए टिप्पणियों में, पेंसिलवेनिया के गणतंत्रवादी ने कांग्रेस को अगस्त की छुट्टी से पहले डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट, जिसे सामान्यतः CLARITY एक्ट (H.R. 3633) के नाम से जाना जाता है, पास करने के लिए प्रेरित किया।
300 बिलियन डॉलर का सवाल
टूमी ने स्टेबलकॉइन्स के लगभग $300 बिलियन के बाजार आकार को साक्ष्य के रूप में दिखाया कि यह संपत्ति वर्ग “प्रयोगात्मक” लेबल को पार कर चुका है। अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि उन्होंने नोट किया कि यह वृद्धि पारंपरिक बैंक डिपॉज़िट के नुकसान पर नहीं आई है।
यह अंतर महत्वपूर्ण है। बैंकों ने अपनी चिंता को स्पष्ट किया है कि स्टेबलकॉइन डिपॉज़िट को निकाल सकते हैं, जिससे पारंपरिक वित्त का एक स्तंभ कमजोर हो सकता है। टूमी का प्रतिवाद इतिहास से उत्पन्न होता है: उन्होंने स्टेबलकॉइन के बारे में वर्तमान बैंकिंग चिंता की तुलना 1970 के दशक में मनी मार्केट फंड के उदय के साथ हुए आतंक से की।
उस समय, बैंकों को चिंता थी कि मनी मार्केट फंड उनकी डिपॉज़िट बेस को खाली कर देंगे। वास्तव में जो हुआ, वह यह था कि वित्तीय प्रणाली दोनों उत्पादों को समायोजित करने के लिए विस्तारित हो गई। मनी मार्केट फंड अंततः बैंक चार्टर में बंधे जाने के बजाय SEC के अंतर्गत अपना नियामक ढांचा प्राप्त करने लगे। यही मूलतः टूमी ने कम से कम दिसंबर 2022 से स्टेबलकॉइन के लिए सुझाव दिया है, जब उन्होंने स्टेबलकॉइन TRUST एक्ट पेश किया।
TRUST से CLARITY तक
स्टेबलकॉइन TRUST अधिनियम, जिसे टूमी के सीनेट में अंतिम सप्ताहों के दौरान पेश किया गया था, ने करेंसी के कार्यालय के तहत स्टेबलकॉइन के लिए एक विशिष्ट नियामक ढांचा प्रस्तावित किया। इस विधेयक की पूर्वधारणा सरल थी: स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को वाणिज्यिक बैंकिंग से उधार ली गई नियमों के बजाय अपने स्वयं के नियम होने चाहिए।
वह बिल सफलतापूर्वक पारित नहीं हुआ, लेकिन इसका डीएनए स्पष्ट रूप से CLARITY Act में मौजूद है। नवीनतम कानून 14 मई को द्विदलीय 15-9 मतों से सीनेट बैंकिंग समिति से आगे बढ़ गया।
CLARITY अधिनियम कुछ महत्वपूर्ण सीमाएँ खींचता है। यह स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को बैंक डिपॉज़िट पर ब्याज की तरह कार्य करने वाले पुरस्कार प्रदान करने से प्रतिबंधित करता है। लेकिन इस बिल में लेनदेन-आधारित प्रोत्साहन की अनुमति है, जिससे होल्डिंग पुरस्कार (ठीक नहीं) और उपयोग पुरस्कार (ठीक) के बीच एक नियामक भिन्नता बनती है।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
यदि CLARITY Act पास हो जाता है, तो स्टेबलकॉइन उत्पादों में संस्थागत विश्वास को बढ़ावा देने के लिए एक विशिष्ट नियामक ढांचा संभवतः मदद करेगा। यदि CLARITY Act एक फेडरल लाइसेंसिंग मार्ग बनाता है जो पारंपरिक बैंकिंग चार्टर के बाहर हो, तो यह नए स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए प्रवेश की बाधा कम कर सकता है, जबकि Circle और Tether जैसे मौजूदा प्रतिभागियों को एक स्पष्ट अनुपालन मार्गदर्शन प्रदान कर सकता है।
हालांकि, एक जोखिम को चिह्नित करना जरूरी है। 15-9 समिति मतदान का मतलब है कि नौ सीनेटर्स बिल के खिलाफ मतदान कर चुके हैं। यदि बिल का अंतिम संस्करण मौजूदा बैंकिंग नियमों के अनुरूप बैंक जैसी पूंजी आवश्यकताओं या आरक्षित अनिवार्यताओं को लागू करता है, तो यह टूमी द्वारा समर्थित उद्देश्य को ही कमजोर कर देगा।
निवेशकों को यह भी देखना चाहिए कि डिपॉज़िट जैसे रिवॉर्ड्स पर प्रतिबंध, मौजूदा DeFi प्रोटोकॉल के साथ कैसे बातचीत करता है। कुछ स्टेबलकॉइन यील्ड उत्पाद वर्तमान में एक धुंधले क्षेत्र में काम कर रहे हैं, जिसे CLARITY Act स्पष्ट रूप से बंद कर सकता है। स्टेबलकॉइन उधार और स्टेकिंग मैकेनिक्स पर आधारित प्रोजेक्ट्स को बिल कानून बनने पर पुनर्गठित करने की आवश्यकता हो सकती है।