बेरोजगारी के मजबूत डेटा और मुद्रास्फीति के बीच फेडरल रिजर्व ब्याज दर में वृद्धि पर फैसला करेगा

फेडरल रिजर्व की अगली नीति बैठक 15-16 सितंबर को होने वाली है, और केंद्रीय बैंक इस साल के अपने सबसे कठिन निर्णयों में से एक की ओर बढ़ रहा है। फेडरल फंड्स दर का लक्ष्य श्रेणी 29 जुलाई से 3.5%-3.75% पर स्थिर है, लेकिन लगातार बनी रहने वाली मुद्रास्फीति, एक अप्रत्याशित रूप से मजबूत श्रम बाजार, और भू-राजनीतिक अशांति के मिश्रण के कारण नीति निर्माताओं को पुनर्विचार करने के लिए मजबूर किया जा रहा है कि स्थिति को बरकरार रखना अभी भी सही निर्णय है।

फ़्यूचर्स बाजार 25 बेसिस पॉइंट की बढ़ोत्तरी की 50-62% संभावना को मूल्यांकित कर रहे हैं।

नौकरियों से शुरू करें। अगस्त की गैर-कृषि वेतन सूची रिपोर्ट में 1,62,000 नए पोज़ीशन आए, जो लगभग 55,000 की तुलना में लगभग तीन गुना है, जो अर्थशास्त्रियों ने पहले अनुमान लगाया था। बेरोजगारी दर 4.1% पर स्थिर रही।

फिर वह मुद्रास्फीति की तस्वीर है। फेड का पसंदीदा मुद्रास्फीति मापक, व्यक्तिगत उपभोग व्यय सूचकांक, जुलाई 2026 तक 3.7% रहा। यह केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य के लगभग दोगुना है। पूरे वर्ष के लिए अपेक्षाएँ लगभग 3.5% के आसपास हैं, जो केवल सीमित सुधार को दर्शाएगी।

उस कीमत दबाव का एक महत्वपूर्ण हिस्सा मध्य पूर्व में चल रहे संघर्षों द्वारा उत्पन्न आपूर्ति श्रृंखला के विघटन से आता है। ऊर्जा लागत, जहाजी मार्ग और कच्चे माल के प्रवाह सभी प्रभावित हुए हैं, जिससे ऐसा आपूर्ति-पक्ष का मुद्रास्फीति उत्पन्न हुआ है जिसे मौद्रिक नीति विशेष रूप से संभालने में खराब है।

ब्याज दरों को स्थिर रखने का 29 जुलाई को लिया गया निर्णय एकमत से नहीं था। मतदान 9-3 के अनुपात में हुआ, जिसमें तीन विपक्षी ब्याज दर में वृद्धि के लिए अग्रसर थे।

गवर्नर क्रिस्टोफर जे. वॉलर ने 3 सितंबर को अपने टिप्पणियों के दौरान डोविश दल के विचारों के बारे में कुछ जानकारी प्रदान की। उनका संदेश सावधानीपूर्ण था: यदि आने वाला मुद्रास्फीति डेटा मंदी को दर्शाता है, तो ब्याज दरों को वहीं रखने के लिए स्थान हो सकता है।

दूसरी ओर, हॉक्स का तर्क है कि 3.7% PCE पठन, 4.1% बेरोजगारी दर और 162,000 मासिक नौकरी वृद्धि के साथ एक ऐसी अर्थव्यवस्था नहीं है जिसे सहायक नीति की आवश्यकता हो।

सितंबर 15-16 की बैठक के पहले का सप्ताह डेटा जारी करने के लिए घना होगा। उपभोक्ता मूल्यों, उत्पादक मूल्यों या मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं पर कोई भी नया आंकड़ा संभावना की गणना को महत्वपूर्ण रूप से बदल सकता है।

फेड की विश्वसनीयता भी जोखिम में है। यदि समिति ब्याज दरों को ऐसे ही रखती है जबकि मुद्रास्फीति 3.7% पर है, तो यह संकेत दे सकती है कि उसे लक्ष्य कीमत से अधिक मूल्य वृद्धि के साथ सहज महसूस हो रहा है। गवर्नर वॉलर का धैर्य का आह्वान बुद्धिमानीपूर्ण साबित हो सकता है, या बाद में इसे देरी के रूप में देखा जा सकता है। सितंबर की बैठक विवाद को हल नहीं करेगी, लेकिन यह प्रकट करेगी कि समिति पर वर्तमान में तर्क के किस पक्ष का बहुमत है, और क्या जुलाई के वे तीन विरोधी सदस्य किसी और को भी अपने साथ ला पाए हैं।