अगले महीने फेडरल रिजर्व की दर में वृद्धि की संभावना अब असंभव से सिक्के के उछाल के क्षेत्र में बदल गई है। जैक्सन होल आर्थिक नीति सम्मेलन में फेड अध्यक्ष केविन वॉर्श के कठोर टिप्पणियों के बाद, बाजार अब सितंबर 16 को होने वाली FOMC बैठक में दर में वृद्धि की 55.5% संभावना को मूल्यांकित कर रहे हैं।
वर्श ने पोडियम पर चढ़ने से ठीक पहले ट्रेडर्स द्वारा दी गई 30-38% संभावना से यह एक तीखी छलांग है।
वर्श ने वास्तव में क्या संकेत दिया
वर्श, जिन्होंने 2026 की शुरुआत में फेड चेयरमैन का पद संभाला, ने अपने पहले जैकसन होल प्रस्तुति में मुद्रास्फीति पर एक नोटिस करने वाला आक्रामक टोन अपनाया। संदर्भ महत्वपूर्ण है: जुलाई 2026 का सीपीआई 3.4% रहा, जो फेड के 2% लक्ष्य से काफी ऊपर है। अब यह लक्ष्य 65 लगातार महीनों से अनुपूर्ण है।
28-29 जुलाई को हुए हालिया FOMC बैठक में, समिति ने फेडरल फंड्स दर को 3.50%-3.75% पर स्थिर रखने के लिए मतदान किया। लेकिन यह निर्णय एकमत से नहीं था। तीन क्षेत्रीय फेड अध्यक्षों ने विरोध किया और दर में सीधी वृद्धि के लिए दबाव बनाया।
वर्श ने अब तक के रूप में कम विस्तृत आगे की दिशा-निर्देश की पसंद भी दिखाई है, और बजट के व्यापक संरचनात्मक प्रश्नों पर चर्चा करने का चुनाव किया है। बॉन्ड बाजार पहले से ही इस अंतर को महसूस कर चुके हैं, जहां पिछले व्यवस्था की तुलना में फेड की घटनाओं के आसपास ब्याज दरें अधिक तीव्रता से उतार-चढ़ाव कर रही हैं।
क्यों मुद्रास्फीति सहयोग नहीं करेगी
3.4% पर, जुलाई का आंकड़ा ऐतिहासिक मानकों के अनुसार विनाशकारी नहीं है, लेकिन फेड के 2% लक्ष्य को 65 महीने से अधिक समय तक पार करने के बाद यह लगातार बना हुआ है।
बेथ हैमैक और अन्य ने जनता में यह इशारा किया है कि मुद्रास्फीति को वापस सामान्य स्तर पर लाने के लिए कठोर मौद्रिक नीति की आवश्यकता हो सकती है।
3.50%-3.75% की वर्तमान दर सीमा, जो 3.4% के मुद्रास्फीति के खिलाफ निर्धारित है, का अर्थ है कि वास्तविक ब्याज दरें थोड़ी ही सकारात्मक हैं। 3.75%-4.00% तक 25 बेसिस पॉइंट की वृद्धि वास्तविक दरों को हल्के से ऊपर धकेल देगी।
बाजार प्रतिक्रिया हमें क्या बताती है
एक ही सeshन में लगभग 35% से 55.5% संभावना में छलांग लगाने का मतलब है कि बाजार ने सितंबर में ब्याज दर बढ़ाने को एक अल्पमत परिदृश्य के रूप में देखना बंद कर दिया और इसे मूल परिदृश्य के रूप में मान लिया।
15-16 सितंबर की FOMC बैठक अब कैलेंडर पर सबसे अधिक महत्वपूर्ण नीतिगत घटना है। चूंकि बाजार का आधे से अधिक हिस्सा बढ़ोत्तरी के लिए हां में बेटिंग कर चुका है, इसलिए साबित करने का बोझ शायद चुपचाप रोकने के पक्ष में बात करने वालों पर स्थानांतरित हो गया है।